¿ExisteLaSuerte?LastrampasDelAzar

NassimTaleb

PREFACIO

TOMANDOCONOCIMIENTOSMENOSENSERIO

Este libro es la síntesis de, por un lado, el practicante sensato de La incertidumbre de esta vida profesional,trataderesistirserengañadoporaleatoriedadyengañaralasemocionesasociadascon resultadosprobabilísticosy, porelotro,el serhumano, obsesionado estéticamentey amantede la literatura, dispuesto a dejarse engañar por cualquier forma de tonterías que sea pulida, refinada, originalydebuengusto.Nosoycapazdeevitarsereltontodelaaleatoriedad;LoquepuedoHacer es confinarlo a donde traealgo de gratificación estética. Esto viene directamente de la tripa; Es un ensayo personal que discute principalmente sus Pensamientos, luchas y observaciones del autor relacionadas con la práctica del riesgo. Tomando, no exactamente un tratado, y ciertamente, Dios no loquiera, no una piezade informes de ciencia escrita para la diversión ysu objetivoes serleído (principalmente) para, y con Placer. Mucho se ha escrito sobre nuestros sesgos (adquiridos o genéticos)enTratarconlaaleatoriedadenlaúltimadécada.Lasreglasalescribirlaprimeraedición deestelibrohabíansidoparaevitardiscutir(a)cualquiercosaquenoSeatestigopersonaldeltema o desarrolle de forma independiente, y (b) cualquier cosa que no he destilado lo suficiente como parapoderescribirsobreeltemaconElmenoresfuerzo.Todoloqueremotamentesesentíacomo trabajo estaba fuera. Tuve que purgar los pasajes de texto que parecían venir de una visita a la biblioteca, Incluyendo el nombre científico. No Traté de usar ninguna cita que no brotara Naturalmente demimemoriay no proviene deun escritor que estuve Frecuentado íntimamente a lo largo de los años (detesto la práctica del uso aleatorio de sabiduría prestada, mucho sobre eso más adelante). Aut tace aut loqueremeliora silencio (solo cuando las palabras superan al silencio). Estas reglas permanecen intactas. Pero a veces la vida requiere compromisos: bajo Presión de amigosylectores.Heagregadoalapresenteediciónunaseriedenotasnointrusivasqueserefieren alaliteraturarelacionada.Tambiénheañadido nuevosmaterialesparalamayoríadeloscapítulos, sobre todo en el Capítulo 11, que en conjunto resultó en una expansión del libro por más de untercio.

Agregandoalganador

Espero hacer que este libro sea orgánico, por ejemplo, para usar la jerga de los comerciantes ", agregando al ganador ", y que refleje mi evolución personal en lugar de aferrarme a estas ideas nuevas y ponerlas en un libro nuevo por completo. Curiosamente, di Mucho más pensando en algunasseccionesdeestelibrodespuésdelapublicación,deloqueteníaantes,particularmenteen dosáreasseparadas:(a)losmecanismosporquenuestrocerebroveelmundocomomenos,mucho menos, aleatorio de lo que realmente es, y (b) las "colas gruesas", esa marca salvaje de incertidumbrequecausagrandesdesviaciones(raravezloseventosexplicancadavezmáselmundo en que vivimos, pero al mismo tiempo permanecer tan contraintuitivos para nosotros como lo fueron para nuestros antepasados).

Elsegundo

La versión de este libro refleja la tendencia de este autor a convertirse en un poco menos de estudiante deincertidumbre (podemos aprender muypocoacerca de la aleatoriedad) y más de un investigador en cómo la gente es engañada por ello. Otro fenómeno: la transformación del autor por su propio libro. Como yo Cada vez comencé a vivir más este libro después de la composición inicial, encontré suerte enEl más inesperado de los lugares. Es como si hubiera dos planetas: en el que En realidad vivimos y el uno, considerablemente más determinista, en el que las personas Estamosconvencidosdequevivimos.Estansimplecomoeso:loseventospasadossiempreseverán menos Al azar de lo que eran (se llama el sesgo de la retrospectiva). Yo escucharía la discusión de alguien sobre su propio pasado al darse cuenta de que gran parte de lo que estaba diciendo Fue solounaexplicacióndefondoinventadaporsumenteengañada.EstaAvecessehizoinsoportable: podía sentirme mirando a las personas en lo social. ciencias (particularmente la economía convencional)yel mundo de la inversión como si Eran sujetostrastornados. Vivir en elmundo real puede ser doloroso particularmente Si uno encuentra declaraciones más informativas sobre las personas que las hacen que el mensaje previsto: Recogí Newsweek esta mañana en el consultorio del dentista y lea la discusión de un periodista sobre una prominente figura de negocios, particularmentesucapacidaden"movimientosdetiempo"ymedicuentadecómoestabahaciendo una lista delos sesgosenLa mentedel periodista enlugar de obtenerla información previstaenel artículo. En sí, que posiblemente no podría tomar en serio. (¿Por qué la mayoría de los periodistas noterminan?¿Descubriendoquesabenmuchomenosdeloquecreenquesaben?CientíficosHace medio siglo se investigaron los fenómenos de los "expertos" que no aprendieron sobre sus fallas pasadas. Puedes predecir todo para toda tu vida y pensar que lo harás bien la próxima vez.)

Inseguridadyprobabilidad

Creo que el principal activo que necesito proteger y cultivar es mi profundo arraigo. Inseguridad intelectual.Mi lema es "Mi actividadprincipal esmolestar aaquellos que setoman ellosmismosy la calidad de su conocimiento demasiado en serio. Cultivando tal inseguridad en lugar de la confianzaintelectualquepuedeserunobjetivoextraño,yUnaquenoesfácildeimplementar.Para hacerlo necesitamos purgar nuestras mentes de la Tradición reciente de las certezas intelectuales. Un lector se volvió amigo por correspondencia, me hizo Redescubrir al ensayista francés y al introspector profesional del siglo XVI, Montaigne. Me dejaron atrapar las implicaciones de la diferencia entre Montaigne y Descartes, y cómo nos desviamos siguiendo la búsqueda de este último Por certidumbres. Seguramente cerramos nuestras mentes siguiendo el modelo de Descartes. pensamiento formal en lugar de la marca vaga e informal de Montaigne (pero juicio crítico).Mediomilenio después, la introspección severa y Montaigne inseguro se destaca como un modelo a seguir para el pensador moderno. Además, el hombre tenía un valor excepcional: ciertamente se necesita valentía para permanecer escéptico; se necesita un coraje excesivo para introspeccionarse, enfrentarse a uno mismo, aceptar Las limitaciones de uno: los científicos ven cada vez más pruebas de que somos Diseñado específicamente por la madre naturaleza para engañarnos. Hay muchos enfoques intelectuales de probabilidad y riesgo: "probabilidad" Significa cosas ligeramente diferentes para personas en diferentes disciplinas. En este libro es Tenazmente cualitativo y literario en contraposición a cuantitativoy "científico" (lo que explica las advertencias contraeconomistasy profesoresde finanzas, ya que tienden a creer firmementeque saben algo,y algo útil en eso). Eso se presenta como un flujo del Problema de Inducción de Hume (o el de Aristóteles inferencia algeneral) enoposición al paradigma de la literatura del juego. En este libro,

la probabilidad es principalmente una rama del escepticismo aplicado, no una disciplina de la ingeniería (a pesar de todo el tratamiento matemático auto-importante del tema, los problemas relacionados con el cálculo de probabilidad rara vez merecen trascender la nota a pie de página).

¿Cómo? La probabilidad no es un mero cálculo de las probabilidades en los dados o más variantes complicadas; Es la aceptación de la falta de certeza en nuestra El conocimiento y el desarrollo de métodosparatratarconnuestraignorancia.Fueradeloslibrosdetextoyloscasinos,laprobabilidad casinuncasepresentacomounProblemamatemáticoounenigma.Lamadrenaturalezanotedice cómo.haymuchoshoyosenlamesadelaruleta,yellanoentregaproblemasenunaformadelibro de texto (en el mundo real uno tiene que adivinar el problema más que la solución). En este libro, considerando que los resultados alternativos podrían haber tomado lugar, que el mundo podría habersidodiferente,eselnúcleodeprobabilísticapensando.Dehecho,hepasadotodamicarrera atacando el uso cuantitativo. de probabilidad. Mientras que los capítulos 13 y 14 (que tratan del escepticismoyelestoicismo)Paramí,sonlasideascentralesdellibro,lamayoríadelaspersonasse centraron en los ejemplos de error de cálculo de probabilidad en el Capítulo 11 (claramente y con mucho el menos original Capítulo del libro, uno en el que comprimí toda la literatura sobre probabilidad.sesgos).Además,sibienpodemosteneralgunacomprensióndelasprobabilidadesEn las ciencias duras, particularmente en física, no tenemos mucha pista en el Las “ciencias” sociales como la economía, a pesar de las fanfarrias de los expertos.

Vindicando(algunos)lectores

He tratado de hacer el mínimo de mi ocupación de comerciante matemático. El hecho de que yo opere en los mercados sirve solo como inspiración, no lo hace Haga de este libro (como muchos pensaronqueera)unaguíaparalaaleatoriedaddelmercado.quelaIlíadadebeinterpretarsecomo unmanualdeinstruccionesmilitares.SolotresDeloscatorcecapítulostienenunmarcofinanciero. Los mercados son un mero caso especial de trampas de aleatoriedad, pero son de lejos las más interesantes, ya que la suerte juega un papel muy grande en ellos (este libro hubiera sido considerablemente más corto si yo fuera un taxidermista o traductor de etiquetas de chocolate). Además, el tipo de suerte en Las finanzas son del tipo que nadie entiende, pero la mayoría de los operadores piensan que Entendemos, lo que nos proporciona una ampliación de los sesgos. He tratadodeusarMisanalogíasdemercadodemanerailustrativacomoloharíaenunaconversación enlacenacon,digamos,uncardiólogoconcuriosidadintelectual(utilicécomomodelomisegunda generación amigo Jacques Merab). Recibí grandes cantidades de correo electrónico en la primera versión del libro, que puede ser el sueño de un ensayista como tal, la dialéctica proporciona las condiciones ideales para La reescritura de la segunda versión. Expresé mi gratitud respondiendo (unavez)cadaunodeellos.AlgunasdelasrespuestassehaninsertadodenuevoenelTextoenlos diferentes capítulos. Siendo visto a menudo como un iconoclasta que estaba buscando Esperamos recibirlascartasenojadasdeltipo"¿QuiénerestúparajuzgaraWarren?"Buffett"o"eresenvidioso de suéxito ";en cambio fue decepcionanteverla mayorpartede la basuravade formaanónimaa amazon.com(noexistetalcosacomomalapublicidad:algunaspersonaslogranpromoversutrabajo insultándolo).Elconsueloporlafaltadeataquesfueenformadecartasdepersonas.Quiensesintió reivindicadoporellibro.Lascartasmásgratificantesfueronlasdepersonasalasquenolesfuebien en la vida, por causas ajenas a la suya, que utilizaron el libro como una discusión con su cónyuge para explicar que tuvieron menos suerte (no menos hábil) que su cuñado. La carta más conmovedoravinodeunhombre.enVirginia,queenunperíododepocosmesesperdiósutrabajo,

suesposa,suLafortuna,fuepuestabajoinvestigaciónporlatemibleBolsadeValoreseIntercambio. Comisión, y progresivamente se sintió bien por actuar estoicamente. Una correspondencia con un lector que fue golpeado con un cisne negro, el inesperado gran impacto Un evento aleatorio (la pérdida de un bebé) me hizo pasar un tiempo sumergiéndome en la literatura sobre adaptación después de un evento aleatorio severo (no casualmente también dominado por Daniel Kahneman, elpionerodelasideassobreelcomportamientoirracionalbajoincertidumbre).Tengoqueconfesar que nunca me sentí muy directamente. de servicio a cualquiera que sea un comerciante (excepto yo mismo); se sentía elevador y útil siendo un ensayista.

Todoonada

Algunas confusionesconelmensajeeneste libro. Asícomonuestrocerebronolo hace fácilmente. hacersombrasprobabilísticas(vaporlasimplificaciónexcesivade"todoonada"),Fuedifícilexplicar que la idea aquí era que "es más aleatorio de lo que pensamos" en lugar de "todo es aleatorio". Tuve que enfrentar al "Taleb, como un escéptico, piensa todo es aleatorio y las personas exitosas tienen suerte ". The Fooled by El síntoma de aleatoriedad incluso afectó un debate de Cambridge Union bien publicitado como mi argumento " La mayoría de los hotshots de la ciudad son tontos afortunados" se convirtió en " Toda la ciudad Los hotshots son Lucky Fools "(claramente perdí el debate ante el formidable Desmond Fitzgerald en una de las discusiones más entretenidas de mi vida: ¡estaba tentado a cambiar de lado!). El mismo engaño de confundir la irreverencia con La arrogancia (como noté en mi mensaje) hace que las personas confundan el escepticismo con nihilismo. Déjenme aclarar aquí: ¡Por supuesto que la suerte favorece a los preparados! Trabajo duro,llegaratiempo,usarunacamisalimpia(preferiblementeblanca),usardesodorante,yalgunas de estas cosas convencionales contribuyen al éxito, ciertamente son Es necesario, pero puede ser insuficiente ya que no causan éxito. Lo mismo aplica A los valores convencionales de persistencia, tenacidad y perseverancia: Necesario, muy necesario. Uno tiene que salir y comprar un boleto de loteríaenordenganar.¿Significaqueeltrabajoinvolucradoenelviajealatiendacausóel

¿victorioso? Por supuesto, las habilidades cuentan, pero cuentan menos en alta aleatoriedad Ambientesqueenodontología. ¡No,noestoydiciendoquelo quetuabuelatecontósobreelvalor de la ética del trabajo es incorrecta! Además, como la mayoría de los éxitos son causados por muy pocosLas“ventanasdeoportunidad”,elnopoderagarrarunapuedesermortalparalacarrera.

¡Tomatusuerte!Observecómonuestrocerebroaveceshaceretrocederlaflechadelacausalidad. Supongamos que las buenas cualidades causan éxito; basado en ese supuesto, incluso aunque parezca intuitivamente correcto pensar así, el hecho de que todo inteligente, La persona trabajadora y perseverante se vuelve exitosa, no implica que cada La persona exitosa es necesariamente unapersonainteligente,trabajadoray perseverante.(Es notablecómo unafalacia lógica tan primitiva —afirmando el consecuente - Puede ser hecho por personas de otra manera muy inteligentes, un punto que discuto en este La edición como el problema de los "dos sistemas de razonamiento". Hay un giro en la investigación sobre el éxito que ha encontrado su camino en las librerías bajo el estandarte del consejo sobre:“estos son los rasgos de los millonarios que necesitatenersiquieresercomoesaspersonasexitosas".Unodelosautoresdelamalintencionada TheMillionaireNextDoor(quecomentoenelCapítulo8)Escribióotrolibroaúnmástontollamado The Millionaire Mind. El observa que en la cohorte representativa de más de mil millonarios a los que él La mayoría estudiada no exhibió una gran inteligencia en su infancia e infiere que no es su investiduraloquelohacerico,sinountrabajoduro.Deesto,ingenuamentesepuedeinferirqueel

azar no juega ningún papel en el éxito. Mi intuición es que, si Los millonarios son cercanos en atributos a la población promedio, entonces yo haría la interpretación más perturbadora es que la suertejugóunpapel.LasuerteesDemócrataygolpeaatodossinimportarsushabilidadesoriginales El autor se da cuenta Lasvariacionesde la poblaciónen general en algunos rasgos comotenacidad y duro Obra: otra confusión de lo necesario y lo causal. Que todos los millonarios eran personas persistentes, trabajadoras no hacen trabajadores persistentes convertirse en millonarios: muchos empresariosfracasadosfueronpersistentes,personastrabajadoras.Enuncasodelibrodetextode empirismo ingenuo, el autor también buscaba rasgos que estos millonarios tenían en común y descubrieronqueCompartíungustoportomarriesgos.Claramente,latomaderiesgosesnecesaria para un gran éxito. Pero también es necesario para el fracaso. Si el autor hubiera hecho el mismo estudioenciudadanosenbancarrota,ciertamentehabríaencontradounapredilecciónporlatoma de riesgos. Me pidieron "respaldar las reclamaciones" en el libro con el "suministro de datos" Gráficos, tablas, diagramas, diagramas, tablas, números, recomendaciones, series de tiempo, por algunos lectores (y también por mí, los editores antes de que tuve la suerte de encontrar Texere). Estetextoesunaseriedeexperimentosdepensamientológico,nounaeconomía.Papelaplazo;La lógica no requiere verificación empírica (nuevamente está lo que yo llamar a una "falacia de ida y vuelta": es un error utilizar, como periodistas y algunos Los economistas lo hacen, las estadísticas sin lógica, pero lo contrario no se sostiene: no es un error al utilizar la lógica sin estadísticas). Si escriboesodudoquelademivecinoeléxitocarecedeciertamedida,pequeñaogrande,desuerte, debido a la Aleatoriedad en su profesión, no necesito "probarlo": la ruleta rusa. El experimento mental es suficiente. Todo lo que necesito es mostrar que existe una alternativa. Explicación a la teoría de que es un genio. Mi enfoque es fabricar un cohorte de personas con discapacidades intelectuales y mostrar cómo una pequeña minoría puede evolucionar hacia hombres de negocios exitosos, pero estos son los que serán visibles. No estoy diciendo que Warren Buffett no sea hábil; sólo que una gran población de los inversores aleatorios casi necesariamente producirá a alguien con su pista Registra solo por suerte.

Faltaunengaño

También me sorprendió el hecho de que, a pesar de la agresiva advertencia del libro En contra del periodismo mediático, fui invitado a programas de televisión y radio tanto en América del Norte y Europa(incluidounhilarantediálogodefuentesenunLasLaestaciónderadiodeLasVegas,donde elentrevistadoryyoestábamoscorriendodosparalelosconversaciones).Nadiemeprotegió demí yaceptélasentrevistas.Extrañamente,unonecesitausarlaprensaparacomunicarelmensajeque la prensa es tóxica Me sentí como un fraude que viene con sonidos insulsos, pero me divertí al hacerlo. Puede ser que me hayan invitado porque los principales entrevistadores de los medios lo hicieron.noleenmilibronientiendenlosinsultos(notienen"tiempo"paraleerlibros)ylossinfines de lucro lo leyeron muy bien y se sintieron reivindicados por él. tengo Algunas anécdotas: a un famosoprogramadetelevisiónseledijoque"estetipo,Talebcreequelosanalistasdeaccionesson solo pronosticadores aleatorios ", por lo que parecían ansiosos por tenerme Presentar mis ideas sobre el programa. Sin embargo, su condición era que yo hiciera tres. recomendaciones de stock parademostrarmi"experiencia".Noasistíymeperdílaoportunidadparaungranengañoaldiscutir tres acciones seleccionadas al azar y ajustando una explicación que suena bien a mi selección. En otro programa de televisión mencioné que "la gente piensa que hay una historia cuando no hay ninguno",yaqueestabadiscutiendoelcarácteraleatoriodelmercadodevaloresylalógicade

backfit que uno siempre ve en eventos después del hecho. El ancla De inmediato intervino: "Había una historia sobre Cisco esta mañana. Puedes ¿Comentar sobre eso? Lo mejor: cuando se le invita aunadiscusióndeunahoraenunprogramaderadiofinanciera(nohabíanleídoelCapítulo11),me dijeronunosminutosantesdeabstenermedediscutirlasideasenestelibroporquemeinvitarona hablar sobre el comercio y no sobre la aleatoriedad (otra oportunidad falsa sin duda, pero estaba demasiado desprevenido para ello y salí antes de que empezara el espectáculo). La mayoría de los periodistasnotomanlascosasdemasiadoenserio:despuésdetodo,esteasuntodelperiodismoes puradiversión,nounabúsquedadelaverdad,particularmentecuandoSetrataderadioytelevisión. El truco es mantenerse alejado de quienes no lo hacen. Parece que saben que solo son artistas (como GeorgeWill,quienaparecerá)enelcapítulo 2)y realmentecreenque sonpensadores.Otro problema fue en la interpretación del mensaje en losmedios de comunicación: este El tipo Nassim creequelosmercadossonaleatorios,porlotanto,vanbajando,loquemehizoelrenuenteportador de mensajes catastróficos. Cisnes negros, esos raros Y las desviaciones inesperadas, pueden ser tanto eventos buenos como malos.

Sin embargo, el periodismo mediático está menos estandarizado de lo que parece; atrae a un Segmento significativo de personas reflexivas que logran liberarse. desde el sistema comercial de sonidoyconunsonidoquerealmentesepreocupaporelmensajeenlugardesimplementellamar la atención del público. Una observación ingenua de mi Conversaciones con Kojo Anandi (NPR), RobinLustig(BBC),RobertScully(PBS),yBrianLehrer(WNYC)esqueelperiodistasinfinesde lucro es totalmente Otra raza intelectual. Casualmente, la calidad de la discusión se correlaciona. inversamente con el lujo de los estudios: WNYC, donde sentí que Brian Lehrer estaba haciendo el mayor esfuerzo para entrar en los argumentos, opera fuera de la Las oficinas más miserables que hevistoenesteladodeKazajstán.Unúltimocomentariosobreelestilo.Elegímantenerelestilode estelibrocomoIdiosincrásicocomoeraenlaprimeraedición.Homosum,buenoymalo.Soyfalible y no veo ninguna razón para ocultarmis defectosmenores si son parte de mi personalidad no más de lo que siento la necesidad de usar una peluca cuando me tomo una foto o mela presto La nariz de otra persona cuando muestro mi cara. Casi todos los editores de libros que leen el borrador recomendaroncambiosaniveldelaoración(paramejorarmiestilo)yenlaestructuradeltexto(en la organización de capítulos); Ignoré casi todos y descubrieron que ninguno de los lectores los consideraba necesarios, como un De hecho, me parece que inyectar la personalidad del autor (imperfecciones incluido) aviva el texto. ¿La industria del libro sufre de lo clásico? “Problema experto” con la acumulación de reglas empíricas que no tienen empírico ¿validez? Más de medio millón de lectores más tarde descubro que los libros no son escritos para editores de libros.

EXPRESIONESDEGRATITUDPARALASEGUNDAEDICIÓNACTUALIZADA

Fueradelabiblioteca

El libro me ayudó a salir de mi aislamiento intelectual (no ser un empleado de tiempo completo). académico ofrecemuchosbeneficios, como la independencia y la evitación de las partes aburridas delproceso,perotienenuncostodeaislamiento).HicemuchosCompañerosdelacenainteresantes yamigosporcorrespondenciaentrelospensadoreslúcidosatravésdelaprimeraedicióny,gracias aellos,pudehacerunasegundapasadaenalgunosdelostemasAdemás,meheacercado alavida de mis sueños gracias a la estimulación de la discusión con personas que comparten mis intereses; SientoquenecesitodevolverellibroporesoParecequehayalgunaevidenciadequelas

conversacionesylacorrespondenciaconpersonasinteligentesesunmejormotorparapersonalLa edificación que el simple uso de bibliotecas (calidez humana: algo en nuestra naturaleza). puede ayudarnos a crecer ideas mientras tratamosy socializamos con otras personas). De alguna manera existíalavidapreypost-Fooled.MientrasquelosagradecimientosParalaprimeraedición,másque nunca, me gustaría agregar aquí mi recién deuda incurrida.

Encogiendoelmundo

Conocí a Robert Shiller en persona cuando estábamos sentados uno junto al otro en un panel de discusión del desayuno. Me encontré inadvertidamente comiendo todas las frutas en Su plato y bebiendo su café y agua, dejándolo con los muffins y Otra comida pasada de moda (y nada de beber). No se quejó (puede No he notado). No conocía a Shiller cuando lo presenté en la primera edición.yfuesorprendidopor suaccesibilidad,su humildadysuencanto(poralgunos laheurística no espera que las personas que tienen visión sean también agradables). Él luego me llevó a una librería en New Haven, me mostró Flatland, un científico parábola sobre la física que leyó cuando estaba en la escuela secundaria, y contó para mantener este libro como estaba en la primera edición:breve,personal,lomáscercanoaunNovedosacomoseaposible,algoquetuveencuenta a lo largo delejercicio de este reelaboración(intentóconvencermede que no hiciera esta segunda edición, le rogué que hacer una segunda de su propia exuberancia irracional, ya sea solo para mí consumo; Creo que gané los dos puntos). Los libros tienen dinámica de burbujas del tipo discutido enelCapítulo10,unasuntoquehaceunaediciónadicionaldeunaexistenteEsmuchomásprobable que el libro rompa el punto crítico que uno nuevo (red Las externalidades hacen que las religiones y las modas se vayanmejorando gradualmente en su segundo ediciones que las nuevas). El físicoy teórico del choque Didier Sornette. me proporcionó argumentos convincentes para la efectividad deunasegundaversión;NossorprendequeloseditoresdelibrosqueprosperaneninformaciónLas cascadas no son conscientes del punto. Durante gran parte de la reescritura de este libro estuve bajolaenergíainfluenciadedosintensasconversacionesenlacenaenItaliaconDanielKahneman, que tuvo el efecto de "empujarme" hacia el siguiente punto crítico de la inteligencia intelectual. conducir,despuésdeverquesutrabajofuemuchomásprofundoquelameraelecciónracionalbajo incertidumbre. Estoy seguro de que su influencia en la economía (incluyendo la Medalla Nobel) enfocó a las personas lejos de la amplitud y profundidad y de lo general. Aplicabilidad de sus descubrimientos.Laeconomíaesaburrida,perosutrabajoimporta.Merepetíaamímismo,nosolo porqueélesunempirista,nosoloporlaEncontrasteconlarelevanciadesutrabajo(ypersonalidad) con los de los otros recientes economistas del Nobel, pero debido a sus implicaciones de largo alcance en Preguntas más valiosas: (a) Él y Amos Tversky ayudaron a mantener en pie la idea del hombrequedebemosalracionalismodogmáticodelaerahelenísticayquellevadaacabodurante veintitrés siglos, con todas las consecuencias dañinas que saber de ahora (b) El importante trabajo de Kahneman es la teoría de la utilidad (en sus diferentes etapas) con consecuencias en cosas tan significativas como la felicidad. Ahora Comprender la felicidad es una verdadera búsqueda. Tuve largasdiscusionesconTerryBurnham,elbiólogoyevolutivoeconomistaycoautordeMeanGenes, esaintroducciónsinpretensionesapsicologíaevolutiva,quecasualmenteresultóserlamejoramiga deJamilBaz,elamigodelainfanciaquefuemicajaderesonanciaconmitempranaIntrospecciones sobrealeatoriedadhacedosdécadas.PeterMcBurneymeconsiguióinvolucradoconlacomunidad de Inteligencia Artificial, que parece fusionarse Juntos los campos de la filosofía, la neurociencia cognitiva,lasmatemáticas,Economíaylógica.Élyyocomenzamosunavoluminosacorrespondencia

en las Diversas teorías de la racionalidad. Michael Schrage, uno de mis críticos, es el epítome del intelectual moderno (por lo tanto, científico): tiene una habilidad para leer Todo lo que parece importar.Élofrecelaconversacióndeunverdaderointelectual,Protegidodelacamisadefuerzade las presiones académicas. Ramaswami Ambarish y Lester Siegel me mostró (con su trabajo sospechosamente inadvertido) que, si somos engañado por la aleatoriedad con respecto al rendimiento normal, luego el rendimiento El diferencial es aún más difícil de precisar. El escritor Malcolm Gladwell me envió. en algunas partes interesantes de la literatura sobre la intuición y el autoconocimiento.ArtºDeVany,eleconomistaperspicazy brillantecoloridoqueseespecializaen No linealidades y eventos raros, comenzó su carta introductoria a mí con el shibboleth “desprecio los libros de texto”. Es alentador ver a alguien con tales Profundiza en su pensamiento quien también puede divertirse en la vida. El economista william Easterly me mostró que la aleatoriedad contribuía a causas ilusorias en desarrollo económico. Le gustó el vínculo entre ser un empirista escéptico. y disgustando los monopolios sobre el conocimiento por parte de instituciones como gobiernosy universidadesEstoy agradecido alagentede Hollywood Jeff Berg,unlector entusiasta, por sus ideas sobre el tipo salvaje de incertidumbre que prevalece en los medios negocio. Tengo queagradecerallibroporpermitirmetenerunacenaperspicaz.conversacionesconJackSchwager, que parece haber pensado en algunas de las Problemas más largos que nadie vivo.

GraciasGoogle

Las siguientes personas me han brindado ayuda en este texto. Fui muy Afortunado de tener a Andreea Munteanu como una lectora incisiva y un sonido valioso; Pasó horas lejos de su impresionante trabajo de derivados revisando el Integridad de las referencias en Google. Amanda Gharghour también ayudó con la busqueda. También tuve la suerte de tener a Gianluca Monaco comoeltraductoritaliano;élencontróerroreseneltextoquemehubieratomadounsiglodetectar (un científico cognitivo y traductor de libros convertido en estudiante de matemáticas-finanzas, llamóaleditorysenombrótraductor.MicolaboradorElfilósofodelacienciaAvitalPilpel,mebrindó una ayuda inestimable condiscusiones técnicasde probabilidad. Elie Ayache, otra dermatemática- asesina- Físico convertido en filósofo de la ciencia. Mercados de probabilidad. (aunque sin la neurobiología), me hizo pasar numerosas horas en Borders Libros tanto en la sección de filosofía comoenladeciencia.Flaviacymbalista,SoleMarittimi(ahoraRiley),PaulWilmott,MarkSpitznagel, Gur Huberman, Tony Glickman, Winn Martin, Alexander Reisz, Ted Zink, Andrei Pokrovsky, Shep Davis,GuyRiviere,EricSchoenbergyMarcoDiMartinoproporcionaronComentariossobreeltexto. George Martin fue, como siempre, un inestimable sonido. tablero. Los lectores Carine Chichereau, BruceBellnereIlliasKatsounis,Congraciameenvióuncorreoelectrónicoextensoerrata.Agradezco aCindy,SarahyAlexanderporapoyoyelrecordatoriodequehayotrascosasquelaprobabilidade incertidumbre. También tengo que agradecer a mi segundo hogar, el Instituto de Matemáticas de Courant. Ciencias, por proporcionarme el ambiente adecuado para perseguir mis intereses y enseñar y entrenar a los estudiantes mientras conserva mi independencia intelectual, particularmente Jim Gatheral, quien tomó el hábito de insultarme mientras co-enseñaba la clase. EstoyendeudaconDonaldSussmanyTomWitzdePalomaporsusideasinusuales;Estoyrealmente impresionado por su habilidad heroica para entender el “Cisne negro”. También agradezco a los miembrosdeEmpírica(prohibimoselusodelapalabraempleados)parafomentarunclimadeferoz ydespiadado,verdaderamenteferozDebateintelectualenlaoficina.Miscompañerosdetrabajose asegurandequeniunosoloLoscomentariosdemipartepuedenirsinalgúntipodedesafío.Insisto

una vez más que sin David Wilson y Myles Thompson este libro nunca habría sido publicado inicialmente. Pero sin Will Murphy, Daniel Menaker y Ed Klagsbrun, que revivieron este libro, habrían muerto. yo gracias a Janet Wygal por su minuciosidad (y paciencia) y Fleetwood Robbins por su ayuda. Dado su celo, dudo que queden muchos errores; sin embargo, los que quedan sonmíos.

RESUMENDELCAPITULOUNO:SIERESTANRICO,¿PORQUÉNOSONTANINTELIGENTES?

Unailustracióndelefectodelaaleatoriedadenelordensocialyloscelos,Atravésdedospersonajes de actitudes opuestas. En el evento oculto, Cómo Las cosas en la vida moderna pueden cambiar bastante rápidamente, excepto, quizás, en odontología.

DOS:UNMÉTODOCONTABLEDEBIZARRE

En historias alternativas, una visión probabilística del mundo, fraude intelectual y La sabiduría del azar de un francés con hábitos de baño constantes. Cómo Los periodistas son criados para no entender series aleatorias de eventos. Ten cuidado prestado sabiduría: cómo están en contra de casi todas las grandes ideas sobre resultados aleatorios La sapiencia convencional. Sobre la diferencia entre corrección e inteligibilidad.

TRES:UNAMEDITACIÓNMATEMÁTICAENLAHISTORIA

Sobre la simulación de Monte Carlo como metáfora para entender una secuencia de Acontecimientos históricos aleatorios. Sobre aleatoriedad e historia artificial. La edad es belleza, Casi siempre, y lo nuevo y lo joven son generalmente tóxicos. Envía tu historia al Profesor de una clase introductoria sobre teoría del muestreo.

CUATRO:RANDOMNESS,INACTIVIDAD,YELINTELECTUALCIENTÍFICO

Al extender el generador de Monte Carlo para producir pensamiento artificial y Compáralo con construcciones rigurosas no aleatorias. Las guerras de ciencia entran en el mundo de negocio. Por qué el esteta en mí ama ser engañado por la aleatoriedad.

CINCO:SUPERVIVENCIADELMENORFIT:¿LAEVOLUCIÓNPUEDESERBASADAPORLAALEATORIA?

Unestudiodecasosobredoseventosraros.Sobreeventosrarosyevolución.CómoEl“darwinismo” y la evolución son conceptos que son mal entendidos en el mundo no biológico La vida no es continua. Cómo la evolución será engañada por aleatoriedad Un prolegomenon para el problema de la inducción.

SEIS:SKEWNESSYASIMETRÍA

Introducimoselconceptodesesgo:¿Porquélostérminos“toro”y“oso”tienensignificadolimitado fuera de la zoología? Un niño vicioso destruye la estructura de aleatoriedad Una introducción al problema de la opacidad epistémica. los Penúltimo paso ante el problema de la inducción.

SIETE:ELPROBLEMADEINDUCCION

Sobre la cromodinámica de los cisnes. Tomando la advertencia de Solón en algún territorio filosófico.CómomeenseñóempirismoVictorNiederhoffer;yoañadídeducción.Porquénoes

científico tomarenserio laciencia. Soros promueve Corchete.Esa libreríaen lacalle dieciocho y la quinta avenida. La apuesta de Pascal.

OCHO:DEMASIADOSMILLONARIOSALAPUERTA

Tresilustracionesdelsesgodesupervivencia.¿Porquémuypocaspersonasdeberíanvivir?Avenida del Parque. El millonario de al lado tiene ropa muy endeble. Un hacinamiento de expertos.

NUEVE:ESMÁSFÁCILCOMPRARYVENDERQUEFRITARUNHUEVO

Algunasextensionestécnicasdelsesgodesupervivencia.Enladistribuciónde“Coincidencias”enla vida. Es preferible tener suerte que ser competente (pero usted puede ser atrapado). La paradoja delcumpleaños.Máscharlatanes(ymásperiodistas).CómoElinvestigadorconéticalaboralpuede encontrar casi cualquier cosa en los datos. En perros no ladrido.

DIEZ:ELPERDEDORSELLEVAATODO,SOBRELASNOLÍNEADELAVIDA

Lacrueldadnolinealdelavida.PasandoaBelAiryadquiriendolosviciosdeLosricosyfamosos.

¿PorquéBillGatesdeMicrosoftpuedeno serelmejorensunegocio(peroporfavornoleinforme de tal hecho)? Burros privados de comida.

ONCE:RANDOMNESSYNUESTRAMENTE:SOMOSPROBABILIDADESCIEGOS

SobreladificultaddepensarentusvacacionescomounacombinaciónlinealdeParísylasBahamas. Nero Tulip nunca volverá a esquiar en los Alpes. No preguntes Burócratas demasiadas preguntas. Un cerebro hecho en brooklyn. Necesitamos a Napoleón. Los científicos se inclinan ante el rey de Suecia. Un poco más sobre la contaminación periodística. Por qué puedes estar muerto ahora.

DOCE:PESCADORESYPIGEONESDEJUEGOSENUNACAJA

En las garrapatas de los jugadores apiñando mi vida. ¿Por qué un mal taxi-taxi inglés puede ayudarte?ganardinero.Cómosoyeltontodetodoslostontos,exceptoquesoyconscientedeello. Tratar con mi falta genética. No hay cajas de chocolate en mi comercio. escritorio.

TRECE:CARNEADESLLEGAAROMA:SOBRELAPROBABILIDADYELESTEPODER

Cato la censura envía carneades a empacar. Monsieur de Norpois no lo hace Recuerda sus viejas opiniones. Cuidado con el científico. Casarse con las ideas. Lo mismo Robert Merton poniendo al autor en el mapa. La ciencia evoluciona desde el funeral hasta funeral.

CATORCE:BACCHUSABANDONSANTONY

La muerte demontherlant.El estoicismo no es el labio superior rígido, sino la ilusión de la victoria. del hombre contra la aleatoriedad. Es tan fácil ser heroico. Aleatoriedad y personal elegancia.

PRÓLOGO

MOSQUESENLASNUBES

Este libro trata sobre la suerte disfrazada y percibida como no suerte (es decir, habilidades) y,más en general, la aleatoriedad disfrazada y percibida como no aleatoria (es decir, determinismo). Se manifiestaenlaformadeltontoafortunado,definidocomounapersonaquesebeneficiódeuna

parte desproporcionada de la suerte, pero atribuye su Éxito a alguna otra razón, en general muy precisa. Tal confusión surge en las áreas más inesperadas, incluso la ciencia, aunque no en un contextotanacentuadoyDemaneraobviacomolohaceenelmundodelosnegocios.Esendémico enlapolítica,yaquesepuedeencontrarenlaformadelpresidentedeunpaísquediscutesobrelos puestosdetrabajoque"él"creó,"su"recuperacióny"lainflacióndesuantecesor".Todavíaestamos muy cerca de nuestros antepasados que vagaban por la sabana. los La formación de nuestras creencias está llena de supersticiones, incluso hoy en día (podría decir, Especialmente hoy). Así como un día un primitivo hombre de la tribu se rascó la nariz, vio la lluvia caer, y desarrolló un método elaborado de rascarse la nariz para provocando la lluvia tan necesaria, vinculamos la prosperidad económica con un cierto recorte de tasas la Junta de la Reserva Federal, o el éxito de unaempresaconelnombramientodeElnuevopresidente"almando".Laslibreríasestánllenasde biografías de éxitos hombres y mujeres presentando su explicación específica sobre cómo lo hicierongrandeenlavida(tenemosunaexpresión,"elmomentoadecuadoyellugarcorrecto",para debilitar cualquier conclusión se puede inferir de ellos). Esta confusión golpea a la gente. de diferentes persuasiones; El profesor de literatura invierte un profundo significado en una mera coincidencia de patrones de palabras, mientras que el economista se enorgullece detecta "regularidades" y "anomalías" en datos que son completamente aleatorios. A costa de parecer parcial,tengoquedecirquelamenteliterariapuedeserintencionalmentepropensoalaconfusión entre ruido y significado, es decir, entre un arreglo construido aleatoriamente y un mensaje intencionado con precisión. Sin embargo, esto causa poco daño; Pocos afirman que el arte es una herramientadeinvestigacióndeLaverdad,enlugardeunintentodeescapardeellaohacerlamás aceptable. El simbolismo es el hijo de nuestra incapacidad y falta de voluntad para aceptar la aleatoriedad; damos sentido a todo tipo de formas; Detectamos figuras humanas en manchas de tinta. yo Vimos mezquitas en las nubes anunciaron Arthur Rimbaud, del siglo XIX Poeta simbólico francés. Esta interpretación lo llevó a Abisinia “poética” (en Oriente África), donde fue brutalizado por un traficante de esclavos cristiano libanés, contrajo sífilis, y perdió una pierna por gangrena. Renunció a la poesía con disgusto. La edad de diecinueve años, y murió de forma anónima en una saladehospitaldeMarsella,mientrasqueTodavíaensustreinta.Perofuedemasiadotarde.Lavida intelectual europea desarrolló lo que Parece ser un gusto irreversible por el simbolismo: todavía estamospagandosuprecio,Conelpsicoanálisisyotrasmodas.Lamentablemente,algunaspersonas juegan el juego demasiado en serio; se les paga por leer demasiado en las cosas Toda mi vida he sufrido el conflicto entre mi amor por literatura y poesía y mi profunda alergia a la mayoría de los maestrosdeliteraturay"Críticos".ElpensadorypoetafrancésPaulValerysesorprendióalescuchar una Comentario de sus poemas que encontraron significados que hasta entonces se le habían escapado. (por supuesto, se le señaló que estas eran las intenciones de su subconsciente). Más generalmente, subestimamos la proporción de aleatoriedad en aproximadamente todo, un punto que puede no merecer un libro, excepto cuando es el especialista ¿Quién es el tonto de todos los tontos? Inquietantemente, la ciencia solo recientemente ha podido manejar la aleatoriedad (el crecimiento en la información disponible se ha superado solamente por la expansión del ruido). La teoría de la probabilidad es una llegada joven a las matemáticas; la probabilidad aplicada a la práctica es casi inexistente como disciplina. Adicionalmente Parece que tenemos evidencia de que lo que se llama "coraje" proviene de una subestimación de la proporción de aleatoriedad en las cosas en lugar de la más noble capacidad de sacar el cuello por una creencia determinada. En mi experiencia(yenlaliteraturacientífica),los"tomadoresderiesgo"económicossonmásbien

víctimas de delirios (conduciendo a un exceso de optimismo y exceso de confianza con su subestimación de posibles resultados adversos) que lo contrario. Su "toma de riesgos" es frecuentemente aleatoriedadtontería.Considerelascolumnasizquierday derechade laTabla P.1. La mejor manera de Resumir la tesis principal de este libro es que aborda situaciones (muchas de ellas las tragicómicas) donde la columna de la izquierda se confunde con la de la derecha. los Las subseccionestambiénilustranlasáreasclavedediscusiónsobrelascualessedesarrollaráestelibro. basado. El lector puede preguntarse si el caso contrario no merece algo atención, es decir, las situaciones en las que la no aleatoriedad se confunde con aleatoriedad ¿No deberíamos preocuparnos por situaciones donde los patrones y ¿Los mensajes pueden haber sido ignorados? Tengodosrespuestas.Enprimerlugar,nosoydemasiadoPreocupadoporlaexistenciadepatrones nodetectados.HemosestadoleyendoMensajeslargosycomplejosencasicualquiermanifestación delanaturalezaquepresentairregularidades(comolapalmadeunamano,losresiduosenlaparte inferior de Tazas de café turco, etc.). Armado con supercomputadoras caseras y encadenadas. procesadores, y ayudado por la complejidad y las teorías del "caos", los científicos, Los semiscientíficos y los pseudocientíficos podrán encontrar portentos. Segundo, nosotros hay que tener en cuenta los costes de los errores; en mi opinión, confundiendo la columna derecha para la izquierda no es tan costosa como un error en la dirección opuesta. Incluso la opinión popular advierte que lamala información espeor que ninguna información entodos.Por muyinteresantes que puedan ser estas áreas, su discusión sería un alto orden. Hay un mundo en el que creo que el hábito deconfundirsuerteconhabilidadeselmásfrecuente,yelmásvisible,yese eselmundo de los mercados. Por suerte o desgracia, ese es el mundo en el que he operado la mayor parte de mi vida adulta vida. Es lo que mejor conozco. Además, la vida económica presenta lo mejor (y más Laboratorio de entretenimiento para la comprensión de estas diferencias. Porque es el área de la empresa humana donde la confusión es mayor y sus efectos la más perniciosos. Por ejemplo, a menudo tenemos la impresión errónea de que una La estrategia es una excelente estrategia, o un empresario una persona dotada de“Visión”o un comerciante un comerciantetalentoso,solo para darsecuentadequeel99.9% desupasado elrendimientoes atribuiblealazar,yalazarsolo.Pedir unrentableinversorparaexplicarlasrazonesdesuéxito;ÉlofreceráalgoprofundoeInterpretación convincente de los resultados. Con frecuencia, estos delirios son Intencional y merecen llevar el nombre de "charlatanismo".

Sihayunacausaparaestaconfusiónentrelosladosizquierdoyderechodenuestramesa,esnuestra incapacidad para pensar críticamente; es posible que disfrutemos presentando Conjeturas como verdad. Es nuestra naturaleza. Nuestra mente no está equipada con el adecuado. maquinaria para manejar las probabilidades; tal enfermedad incluso golpea al experto, A veces solo el experto.

TablaP.1TabladeConfusión

Presentarlasdistincionescentralesutilizadasenellibro.

El personaje de dibujos animados del siglo XIX, Monsieur burgués barrigón. Prudhomme, portaba una gran espada con un doble propósito: principalmente para Defiende a la República contra sus enemigos y, en segundo lugar, para atacarla, debe alejarse de su curso. De la misma manera, este libro tiene dos propósitos: defender. ciencia (como un haz de luz a través del ruido de la aleatoriedad), y para atacar al científico cuando se desvía de su curso (la mayoría de los desastres provienendelhechodequeloscientíficosindividualesnotienenunacomprensióninnatadelerror

estándarounapistasobreelpensamientocrítico,ytambiénhandemostradoserincapacesdetratar con probabilidades en las ciencias sociales e incapaces de aceptar tal hecho). Como un practicante de incertidumbrequehevistomásquemiparte deaceitedeserpientevendedoresvestidosconel atuendo de los científicos, particularmente los que operan en ciencias económicas. Los mayores tontosdelaaleatoriedadseencontraránentreestos.Tenemosdefectosquenosepuedenreparar, al menos para este entorno, pero solo es malo Noticias para aquellos utopistas que creen en una humanidadidealizada.CorrienteElpensamientopresentalasdossiguientesvisionespolarizadasdel hombre,conpequeñosmatices.entre.Porunlado,estáelprofesordeinglésdetuuniversidadlocal; tutíaabuelaIrma,quiennuncasecasóydiogenerosamentesermones;¿Cómo?felicidadenveinte pasos y cómo ser una mejor persona en una semana escritor de libros. Se llama la visión utópica, asociada con Rousseau, Godwin, Condorcet, Thomas Paine, y los economistas normativos convencionales (de la clase pedirle que tome decisiones racionales porque eso es lo que se considera bueno para usted), etc. Creen en la razón y la racionalidad, que debemos superar impedimentosculturalesennuestrocaminoparaconvertirnosenunamejorrazahumana;podemos controlar nuestra naturaleza a voluntady transformarla pormeroedicto para alcanzar, Entreotras cosas, la felicidad y la racionalidad. Básicamente estacategoría sería incluir a aquellos que piensan quelacuraparalaobesidadesinformaralaspersonasquedebesersaludablePorotroladoestála Visión Trágica de la humanidad que cree en la existencia de limitaciones y fallas inherentes en la forma en que pensamos y actuamos y requiere un reconocimiento de este hecho como base para cualquier individuo y acción colectiva. Esta categoría de personas incluye a Karl Popper (falsacionismo y la desconfianza de las "respuestas" intelectuales, en realidad de cualquiera que esté seguro de que él sabe algo con certeza), Friedrich Hayek y Milton Friedman (sospecha de gobiernos), Adam Smith (intención del hombre), Herbert Simon (racionalidad limitada), Amos Tversky y Daniel Kahneman (heurísticas y sesgos), el especulador George Soros, etc. El más descuidadoeselmalentendidofilósofoCharlesSandersPeirce,quenacióaloscienañosdemasiado pronto (él acuñóel término científico"falibilismo" enoposicióna Papalinfalibilidad). No hacefalta decir quelas ideas de estelibro encajanperfectamente enelCategoríatrágica: somosdefectuosos ynohaynecesidaddemolestarnosentratardecorregirnuestrasfallasSomostandefectuososytan incompatibles con nuestro entorno que podemos simplemente trabajar alrededor de estos defectos.Estoyconvencidodequedespuésdegastarcasitodo.misañosprofesionalesyadultosen una lucha feroz entre mi cerebro (no Fooled por aleatoriedad) y mis emociones (completamente engañadas por aleatoriedad) en las queEl únicoéxitoque he tenido está enrodear misemociones en lugar de racionalizándolos. Quizás deshacernos de nuestra humanidad no está en el trabajo; Necesitamostrucosastutos,nounaayudamoralizadoragrandiosa.Comounempirista(enrealidad un empirista escéptico) desprecio a los moralizadores más allá cualquier cosa en este planeta: todavía me pregunto por qué creen ciegamente en inefectivos métodos, Dar consejos supone que nuestro aparato cognitivo en lugar de nuestra maquinaria emocional ejerce cierto control significativosobrenuestrasacciones.Loharemosvercómolacienciamodernadelcomportamiento muestra que esto escompletamente falso. MicolegaBob Jaeger(siguióel curso opuesto almío de moverse del profesor de filosofía al comerciante) presenta una visión más potente del Dicotomía: hay quienes piensan que hay respuestas claras y fáciles Aquellos que no piensan que la simplificación es posible sin una distorsión severa. (su héroe: Wittgenstein; su villano: Descartes). Estoy enamorado de la diferencia. Como creo que el generador del problema Fooled by Randomness,elfalsocreenciaeneldeterminismo,tambiénseasociacontalreduccióndela

dimensionalidad de las cosas. Por mucho que creas en el "mantenerlo-simple-estúpido" Es la simplificación lo que es peligroso. Este autor odia los libros que se pueden adivinar fácilmente a partir de la tabla de contenidos. (No hay mucha gente que lea los libros de texto por placer), sino un indicio de lo que viene después parece en orden El libro se compone de tres partes. El primero es una introspección en la advertencia de Solon, ya que su arrebato en eventos raros se convirtió en mi lema de toda la vida. En ella meditamos sobre historias visibles e invisibles y la propiedad esquiva de Acontecimientos raros (cisnes negros).El segundo presenta unacolección de sesgos de probabilidad. Me encontré (y sufrí) en mi carrera en el azar, unos que continúa engañándome El terceroilustramijustapersonalconmibiología.yconcluyeellibroconunapresentacióndealgunas prácticas(ceraenmisoídos)yayudasfilosóficas(estoicismo).Antesdela"iluminación"ylaedadde racionalidad,habíaenlaculturaunacoleccióndetrucosparalidiarconnuestraFalibilidadyreveses de fortunas. Los ancianos todavía pueden ayudarnos con algunos de sus ruses.

ParteI

• Desolon

ADVERTENCIA

Asimetría,asimetría,inducción

Croesus, rey de Lydia, era considerado el hombre más rico de su tiempo. Para este día Las lenguas romances usan la expresión "rich as Croesus" para describir a una persona de riqueza excesiva Se dijo que fue visitado por Solón, el legislador griego conocido por su dignidad, reserva, moral recta, humildad, frugalidad, sabiduría, inteligencia, y coraje. Solon no mostró la menor sorpresa ante la riqueza y El esplendor que rodea a su anfitrión, ni la más mínima admiración por su dueño. Creso estaba tan molesto por la falta manifiesta de impresión por parte de este ilustre Visitante que intentó extraer de él algúnreconocimiento. Preguntó Él si hubiera conocido a unhombre más feliz que él. Solón citó la vida de un hombre que Llevó una existencia noble y murió en la batalla. Preparado para más, le dio similares. ejemplos de vidas heroicas pero terminadas, hasta que Croesus, furioso, le pidió un punto de referencia si él no fuera considerado como el hombre más felizde todos. Solon respondió:“Laobservación delas numerosasdesgraciasque atiendena todas las condiciones prohíbe. Que crezcamos insolentes en nuestros placeres actuales o admiremos la felicidad de un hombre. Eso puede, sin embargo, en el transcurso del tiempo, sufrir un cambio. Porqueelfuturoinciertoaúntienequeven,contodavariedaddefuturo;ysoloaquienladivinidad tiene. [garantizada] felicidad continuada hasta el final que podamos llamar feliz ". El equivalente moderno no ha sido tan elocuentemente expresado por el béisbol. El entrenador Yogi Berra, que parece haber traducido el estallido de Solón de la pura Ático griego en no menos puro inglés de Brooklyn con "no se termina hasta que se termina" o, de una manera menos digna, con "no se termina hasta que la señora gorda canta". Además, aparte de su uso de la lengua vernácula, lacita deYogiBerrapresentaunaventajadeserverdad,mientrasqueelencuentroentreCroesusySolon fue unodeaquelloshechoshistóricos que sebeneficiaron de laimaginacióndelos cronistas,como eracronológicamenteimposibleparalosdoshombreshaberestadoenlamismaubicación.Laparte I se refiere al grado en que una situación puede aún, en el curso De momento, sufrirás el cambio. Porque podemos ser engañados por situaciones que involucran principalmente a Actividades de la diosa Fortuna: la hija primogénita de Júpiter. Solon era sabio suficiente para obtener el siguiente punto;loquevinoconlaayudadelasuertepudodejarsellevarporlasuerte(yamenudodeforma

rápida e inesperada). La otra cara, que merece ser considerado también (de hecho, es aún más de nuestrapreocupación),Esquelascosasquevienenconpocaayudadelasuertesonmásresistentes a aleatoriedad Solon también tuvo la intuición de un problema que ha obsesionado a la ciencia. Durante los últimos tres siglos. Se llama el problema de la inducción. Lo llamo en esto Reserva el cisne negroo el raro evento. Solon incluso entendió otro enlace. Problema, que llamoel problema de la asimetría; no importa con qué frecuencia algo tiene éxito si el fracaso es demasiado costoso de soportar. Sin embargo, la historia de Croesus tiene otro giro. Habiendo perdido una batalla al temiblereypersaCiro,estabaapuntodeserquemadovivocuandollamóElnombredeSolonygritó (algo así como) "Solon, tenías razón" (de nuevo, esto es leyenda). Cyrus preguntó acerca de la naturalezadetalesinvocaciones inusuales,y dijoÉlsobre la advertenciade Solón.Esto impresionó tantoaCyrusquedecidióperdonólavidadeCroesus,mientrasreflexionabasobrelasposibilidades en cuanto a su propio destino era preocupado. La gente estaba pensativa en ese momento.

Uno

• Sierestanrico

¿Porquénoerestaninteligente?

Unailustracióndelefectodelaaleatoriedadenelordensocialyloscelos,Atravésdedospersonajes deactitudesopuestas.Eneleventorarooculto.CómoLascosasenlavidamodernapuedencambiar bastante rápidamente, excepto, quizás, en odontología.

NEROTULIP

AlcanzadoporunrayoNeroTulipseobsesionóconelcomerciodespuésdepresenciarunaextraña escena. día de primavera cuando estaba visitando la Bolsa Mercantil de Chicago. Un rojo Porsche convertible,conducidoenvariasvecesellímitedevelocidaddelaciudad,abruptamenteSedetuvo frente a la entrada, sus neumáticos emitiendo el sonido de cerdos siendo sacrificados Un hombre atlético visiblemente demente de unos treinta años, con la cara enrojecida, emergió y subió los escalones como si fuera perseguido por un tigre. Se fue del carro Doble estacionado, con el motor en marcha, provocando una furia de trompetas. Después de Un minuto largo, un joven aburrido vestido con una chaqueta amarilla (el amarillo era el color reservado para los empleados) bajó los escalones,visiblementesinproblemasporeltráficoconmoción.Condujoelautoalestacionamiento subterráneo.Demanerapuntual,comosifuerasutareadiaria.EsedíaNeroTulipfuegolpeadocon lo que los franceses llaman un golpe de estado, un Infatuación intensa (y obsesiva) repentina que golpeacomounrayo."Estoespara¡Yo!”,gritóconentusiasmo,nopudoevitarcompararlavidade unComerciantealasvidasalternativasquepodríanpresentarseanteél.Academiaevocólaimagen de una silenciosa oficina de la universidad con secretarias groseras; negocio, la imagen de una oficina tranquila con pensadores lentos y semislentidos Pensadores que se expresan en oracionescompletas.

Corduratemporal

Adiferenciadeungolpedeestado,elenamoramientoprovocadoporlaescenadeChicagonodejó más de una décaday media después del incidente.Porque Nerón jura que no. Otra profesión legal ennuestrotiempopodríasertandesprovistadeaburrimientocomo ladelacomerciante.Además, aunque todavía no ha practicado la profesión de alta mar. piratería, ahora está convencido de que

incluso esa ocupación presentaría más aburrida Momentos que el del comerciante. Nero podría describirse mejor como alguien que aleatoriamente (y abruptamente) oscilaciones entre la conductaylosmodalesdelhabladeunhistoriadordelaiglesiaylaintensidadverbalmenteabusiva de un comerciante de boxes de Chicago. Él puede cometer cientos de millones de dólares en una transacciónsinunparpadeoounasombradesegundopensó,peroagoniceentredosaperitivosen elmenú,cambiandodeopiniónDeidayvueltay agotando almás pacientedelos camareros.Nero tiene una licenciatura en literatura antigua y matemáticas. de la Universidad de Cambridge. Se matriculóenundoctorado.programadeestadísticaenlaUniversidaddeChicago,pero,despuésde completar el curso de requisito previo, también como la mayor parte de su investigación doctoral, cambió al departamento de filosofía.

Llamó al interruptor "un momento de cordura temporal", añadiendo a la consternación de sudirectordetesis,quienle advirtiócontralosfilósofosyPredijosuregresoalredil.Terminó de escribirsu tesis en filosofía. Pero no el estilo continental de filosofía incomprensible de Derrida (es decir, incomprensible para cualquiera fuera de sus filas, como yo). Era bastante el opuesto; Su tesis fue sobre la metodología de la inferencia estadística en su Aplicación a las ciencias sociales. De hecho, su tesis era indistinguible de una tesis en estadística matemática: fue un poco más reflexivo (y dos veces más largo). A menudo se dice que la filosofía no puede alimentar a su hombre, pero ese no fue la razón por la cual nero se fue. Se fue porque la filosofía no puede entretener a su hombre. Al principio, comenzó a parecer inútil; Recordó las advertencias de su director de tesis de estadística. Entonces, De repente, empezó a parecer trabajo. Cuando se cansó de escribir papeles en Algunos detalles arcanos de sus papeles anteriores, renunció a la academia. El académico los debates lo aburrieron hasta las lágrimas, especialmente cuando los puntos diminutos (invisibles para el no iniciados) estaban en juego. Acción fue lo que Nero requirió. El problema, sin embargo, fue que seleccionó la academia en primer lugar para matar lo que Lo que detectó fue la llanura y la presentación moderada de la vida laboral. Después de presenciar la escena del comerciante perseguido por un tigre, Nero encontró un aprendizlugar en la Bolsa Mercantil de Chicago, la gran bolsa donde los comerciantes Realiza transacciones gritando y gesticulando frenéticamente. Allí trabajóparaunprestigioso(peroexcéntrico)local,queloentrenóenelestilodeChicago,a cambio Para Nero resolviendo sus ecuaciones matemáticas. La energía en el aire demostró. Motivando a nero.Rápidamentesegraduóenelrangodecomercianteporcuentapropia.Luego,cuandosecansó de pararse en la multitud y esforzarse para cuerdas vocales, decidió buscar un empleo "arriba", es decir, el comercio de un escritorio. Se mudó al área de Nueva York y tomó una posición con una inversión. casa. Nero se especializó en productos financieros cuantitativos, en los cuales tuvo una tempranaMomento de gloria, se hizo famoso y en demanda. Muchas casas de inversión en Nueva York y Londres le lanzaron enormes bonos garantizados. Nero gastó un par de años viajando entre las dosciudades, asistiendo a importantes "reuniones" y vistiendo trajes caros.Pero pronto Nerón se escondió; él tiró rápidamente De vuelta al anonimato: la pista de estrellato de Wall Street no encajabaconsutemperamento.Paramantenersecomoun"comercianteencaliente"serequieren algunas ambiciones organizativas y Un hambre de poder que se siente afortunado de no poseer. Solo estaba en esto por diversión Y su idea de diversión no incluye el trabajo administrativo y gerencial. Élessusceptibleal aburrimiento de lasalade conferenciasy es incapazde hablarconél. Loshombresdenegocios,enparticularlavariedadrun-of-the-mill.NeroesalérgicoalaVocabulario deconversacióndenegocios,nosolopormotivosestéticos.Frasescomo“Plandejuego”,“resultado final”,“cómollegarallídesdeaquí”,“proporcionamosanuestrosclientesconsoluciones","nuestra

misión"yotrasexpresionestrilladasqueLasreunionesdominancarecentantodelaprecisióncomo de la coloración que él prefiere.

oír.Silaspersonaspueblanelsilencioconoracioneshuecas,ositaleslasreunionespresentanalgún méritoverdadero,élnolosabe;Encualquiercaso,élnoqueríasepartedeello.Dehecho,laextensa vida social de Nerón no incluye casi gente de negocios. Pero a diferencia de mí (puedo ser extremadamente humillante cuando alguien Me frota mal con pomposo poco elegante), Nero se manejacongentilalejamientoenestascircunstancias.Porlotanto,Nerocambiódecarreraaloque se denomina negociación por cuenta propia. Los comerciantes están establecidos Como entidades independientes, fondos internos con asignación propia de capital. Quedan solos para hacer lo que quieran, siempre que sus resultados Satisfacer a los ejecutivos. El nombre de propietario proviene del hecho de que comercian El capital propio de la empresa. Al finalizar el año reciben entre el 7% y 12% de los beneficios generados. El comerciante propietario tiene todos los beneficios del autoempleo,yningunadelascargasdeejecutarlosdetallesmundanosdesupropionegocio.Puede trabajar las horas que quiera, viajar a su antojo y participar en todo Manera de persecuciones personales.EsunparaísoparaunintelectualcomoNerónque.Nolegustaeltrabajomanualyvalora lameditaciónnoprogramada.ÉlhaestadohaciendoesoDurantelosúltimosdiezaños,enelempleo de dos empresas comerciales diferentes.

Modusoperandi

UnapalabrasobrelosmétodosdeNerón.Esuncomerciantetanconservadorcomounopuedeestar en tal negocio. En el pasado ha tenido años buenos y menos que buenos, pero Prácticamente no hayañosverdaderamente“malos”.Alolargodeestosañoshaidoconstruyendolentamentehuevos de nido estables, gracias a un ingreso que oscila entre $ 300,000 y (en la cima) $ 2.5 millones. En promedio,lograacumular$500,000alañodespuésdeimpuestos.dinero(deuningresopromedio de alrededor de $ 1 millón); esto va directo a su cuenta de ahorros. En 1993, tuvo un mal año y se sintió incómodo. ensu compañía Otroscomerciantes hicieron muchomejor,por lo queel capitala su disposición. fue severamente reducido, y se le hizo sentir indeseable en la institución. Él luego fueaobteneruntrabajoidéntico,hastaunespaciodetrabajodediseñoidéntico,peroEnunafirma diferente que era más amigable. En el otoño de 1994 los comerciantes que tenían estado compitiendoporel premiode granrendimientoestalló alunísonodurante lacaída delmercado de bonos en todo el mundo como resultado del ajuste aleatorio por parte del Banco de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Todos están actualmente fuera de la Mercado, realizando una variedad de tareas. Este negocio tiene una alta tasa de mortalidad. ¿Por qué Nero no es más próspero?Debido asu estilo comercial,otalvezsu personalidad. Suaversión al riesgoesextrema. ElobjetivodeNerónnoesmaximizar susbeneficios,tantocomoparaevitartener estaentretenida máquinallamadatradingquitadodeélSoplarsignificaríavolveraltediodelLauniversidadolavida no comercial. Cada vez que aumentan sus riesgos, evoca. La imagen del pasillo tranquilo de la universidad,laslargasmañanasensuescritorio.Pasórevisandounperiódico,desveladoporelmal café.No,élnoquiereDebíaenfrentarsealasolemnebibliotecauniversitariadondeseaburríahasta las lágrimas. "Yo soy disparar para la longevidad ", es lo que suele decir. Nero ha visto a muchos comerciantes explotar, y no quiere entrar en eso.

situación. Explotaren la jerga tiene un significado preciso; no solo significa perder dinero; significa perdermásdinerodelqueseesperaba,hastaelpuntodeserexpulsadodelnegocio(elequivalente a un médico que pierde su licencia para práctica o un abogado siendo inhabilitado). Nero sale rápidamente de las operaciones después de una Pérdida predeterminada. Nunca vende "opciones desnudas" (una estrategia que dejaría Él expuesto a grandes pérdidas posibles). Nunca se pone en una situación en la que puede perder más de, por ejemplo, $ 1 millón, independientemente de la probabilidad de tal evento. Esa cantidad siempre ha sido variable; depende de su acumulado Beneficios para el año. Esta aversión al riesgo le impidió hacer tanto dinero como los otros comerciantesenWallStreetqueamenudosellaman"MaestrosdelaUniverso”.Lasempresaspara las que ha trabajado generalmente asignan más dinero a comerciantes con un estilo diferente de Nero, como John, con quien nos encontraremos pronto. El temperamento de Nerón es tal que no le importa perder pequeños cambios. "Me encanta teniendo pequeñas pérdidas ", dice. "Solo necesito que mis ganadores sean grandes". ¿En qué circunstancias quiere estar expuesto a esos eventos raros,como el pánico ychoques repentinos,que borran a un comerciante en un instante? Al contrario, él quiere beneficiarse de ellos Cuando la gente le pregunta por qué no se aferra a los perdedores, él responde invariablemente que fue entrenado por "el más gallinero de todos", el comerciante de Chicago Stevo que le enseñó el negocio. Esto no es verdad; el Real La razón es su entrenamiento en la probabilidad y su escepticismo innato. Hay otra razón por la que Nero no es tanricocomootrosensusituación.Suelescepticismonolepermiteinvertirningunodesuspropios fondosfueradelatesoreríacautiverio.Porlo tanto,seperdióelgranmercadoalcista.Larazónpor la que ofrece es que podríahaber resultado ser un mercado bajista y una trampa. Nero alberga un profundo sospecha de que el mercado de valores es una forma de estafa de inversión y no puede traerseasímismounaacción.Ladiferenciaconlaspersonasasualrededorqueestabanenriquecido por el mercado de valores fue que era rico en flujos de efectivo, pero sus activos sí no inflado en absoluto junto con el resto del mundo (sus bonos del tesoro apenas cambiado en valor). Él se contrasta con una de esas nuevas tecnologías. empresas que fueron masivamente negativas en el flujo de caja, pero para las cuales las hordas Desarrolló algún enamoramiento. Esto permitió a los dueñosenriquecersedesuvaloracióndelasacciones,yporlotantodependedelaaleatoriedadde laeleccióndelmercadodelganador.Ladiferenciaconsusamigosdelavariedadinversoraesqueél Nodependíadelmercadoalcista,y,enconsecuencia,notienequepreocuparse.sobreunmercado bajista en absoluto. Su patrimonio neto no es una función de la inversión de su Ahorros: no quiere depender desus inversiones, sino desuefectivo. Ingresos,porsuenriquecimiento.Él notoma una pulgadaderiesgoconsusahorros,queInvierteenlosvehículosmássegurosposibles.Losbonosdel tesoro son seguros; son emitidos por el gobierno de los Estados Unidos, y los gobiernos apenas pueden ir a la quiebra desde Ellos pueden imprimir libremente su propia moneda para pagar suobligación.

Sinética detrabajo

Hoy, a los treinta y nueve años, después de catorce años en el negocio, puede considerarse cómodamente asentado. Su portafolio personal contiene varios millones de dólares en. Bonos del Tesoro de vencimiento medio, suficientes para eliminar cualquier preocupación por el futuro. Lo que más le gusta de la negociación por cuenta propia es que requiere considerablemente menos tiempo que otras profesiones bien remuneradas; en otras palabras, es perfectamente compatible consuéticadetrabajodeclasenomedia.Fuerzascomercialesalguienparapensarduro;Losque

simplemente trabajan duro generalmente pierden su enfoque. y la energía intelectual. Además, acabanahogándoseenlaaleatoriedad;trabajoLaética,creeNero,hacequelaspersonassecentren enelruidoenlugardeenlaseñal(laDiferenciaqueestablecimosenlaTablaP.1).Estetiempolibre le ha permitido llevar una variedad de intereses personales. Como Nero lee vorazmente y pasa mucho tiempo en el gimnasio y museos, él no puede tener un abogado o un horario médico. Nero encontró el tiempo para volver al departamento de estadística donde comenzó sus estudios de doctorado y terminó la Doctorado en estadística de “ciencias más duras”, al reescribir su tesis de forma más concisa. condiciones. Nero ahora enseña, una vez al año, un seminario de medio semestrellamadoHistoriadePensamientoprobabilísticoeneldepartamentodematemáticasdela Universidad de Nueva York, una Clase de gran originalidad que atrae a excelentes estudiantes de posgrado. Él ha salvado suficiente para poder mantener su estilo de vida en el futuro y tiene contingenciaPlanestalvezretirarseaescribirensayospopularesdelocientífico-literario.variedad, contemasquegiranentornoalaprobabilidadyelindeterminismo,pero sóloSíalgúneventoenel futuro hace que los mercados se cierren. Nero cree que el trabajo duro y la disciplina conscientes delriesgopuedenllevaraalguienalograrunaVidacómodaconunaprobabilidadmuyalta.Másallá de eso, todo es aleatoriedad: ya sea por tomar riesgos enormes (e inconscientes), o por ser extraordinariamente suerte. El éxito leve puede ser explicado por las habilidades y el trabajo. El éxito salvaje es atribuible a la varianza.

Siemprehaysecretos

La introspección probabilística de Nerón pudo haber sido ayudada por un evento dramático en su vida,unaqueguardóparasímismo.UnobservadorpenetrantepodríadetectarenNerounamedida deexuberanciasospechosa,unimpulsoantinatural.Porquesuvidanoes.Tancristalinocomopueda parecer. Nero alberga un secreto, uno que será discutido en hora.

JUANELCOMERCIANTEDEALTOSRENDIMIENTOS

Alolargodelamayorpartedelosaños90,alotroladodelacalledelacasadeNerón,seencontraba John, un mucho más grande. John era un comerciante de alto rendimiento, pero no era un comerciante en el estilo de nero. Una breve conversación profesional con él habría revelado que presentó la profundidad intelectual y la agudeza mental de un instructor de aeróbicos (aunque no el físico). Un hombre ciego pudo haber visto que John había sido haciendo marcadamente mejor queNero(o,almenos,sesintióobligadoamostrarlo).Élestacionódosautosalemanesdeprimera línea en su camino de entrada (él y ella), en Además de dos convertibles (uno de los cuales era un Ferraricoleccionable),mientrasqueNerohabíaconducidoelmismoVWCabrioletdurantecasiuna década,yaúnlohace.LasesposasdeJohnyNeroeranconocidos,deltipodeclubdesalud,peroLa esposadeNerónsesintióextremadamenteincómodaencompañíadeJohn.EllasintióqueLadama no solo trataba de impresionarla, sino que la tratabacomo a alguien. inferior. Mientras que Nerón sehabíaacostumbradoaveraloscomerciantesenriquecerse(yesforzándosedemasiadoparallegar a ser sofisticados convirtiéndose en coleccionistas de vino y ópera amantes), su esposa rara vez había encontrado nuevas riquezas reprimidas, el tipo de personas que han sentido el aguijón de la indigenciaenalgúnmomentodesusvidasydeseanParaobtenerinclusomediantelaexposiciónde sus productos. El único lado oscuro de ser un comerciante, Nerón. a menudo dice, es la vista del dinero que se derrama sobre personas desprevenidas que están De repente enseñó que Four SeasonsdeVivaldiesmúsica"refinada".Perofuedifícilparaquesucónyugeestuvieraexpuestocasi

a diario al vecino que se jactaba de El nuevo decorador que acaban de contratar. Juan y su esposa no eran los menos importantes. incómodo con el hecho de que su "biblioteca" venía con el cuero libros(lalecturadesuclubdesaludselimitabaalarevistaPeople,perosusestantesincluyeronuna selección de libros intactos de autores estadounidenses muertos). Ella también Siguieron discutiendolugaresexóticosimpronunciablesdonderepararíandurantesusvacacionessinsiquiera saber lo más pequeño de los lugares, le habría resultado difícil explicar en qué continente está Se localizan las islas Seychelles. La esposa de Nerón es demasiado humana; aunque ella se mantuvo diciéndoseasímismaquenoqueríaestarenloszapatosdelaesposadeJohn,sesentíacomosiella hubiera sido algo abrumada en la competencia de la vida. Palabras de alguna manera y la razón se volvióineficazfrenteaundiamantedegrantamaño,unmonstruosoCasa,yunacoleccióndeautosdeportivos.

UnaHickpagadaenexceso

Nerón también sufrió el mismo sentimiento ambiguo hacia sus vecinos. Él era bastante despreciativo de John, quien representó sobre todo lo que él no es y no quiere ser, pero existía la presión social que comenzaba a pesar en él. Además, a él también le gustaría haber probado una riqueza tan excesiva. El desprecio intelectual no controla la envidia personal. Esa casa al otro lado de la calle siguió creciendo, con adición tras adición, y se mantuvo la incomodidad de Nero rápidamente. Mientras que Nero había tenido éxito más allá de sus sueños más salvajes, tanto personalmente e intelectualmente, estaba empezando a considerarse a sí mismo como si hubiera perdidounaoportunidadalgúnlado.EnelordenjerárquicodeWallStreet,lallegadadetiposcomo John había hecho que ya no fuera un importante comerciante, pero mientras que él solía no preocupado por esto, John, su casa y sus autos comenzaron a roerlo. Todo hubiera estado bien si Nero no hubiera tenido esa estúpida casa grande a través del Calle juzgándolo con un estándar superficial cada mañana. Fue el animal orden jerárquico en el juego, con el tamaño de la casa de JohnhaciendodeNerounmachobeta?Peorincluso,Johnteníacincoañosmenosqueély,apesar de una carreramás corta,era Haciendo al menos diez veces su ingreso. Cuando solían encontrarse entre ellos, Nero tenía la clara sensación de que John lo intentó para abatirlo, con signos apenas perceptibles, pero no menos potentes de condescendencia. Algunos días Juan lo ignoró por completo. Si John hubiera sido un carácter remoto, uno de los cuales Nero solo pudo leer en los periódicos,lasituaciónHabríasidodiferente.PeroallíestabaJuanencarneyhueso,yéleraelsuyo. vecino. El error que cometió Nerón fue comenzar a hablarle, como la regla de El orden jerárquico surgiódeinmediato.Neróntratódecalmarsumalestar.RecordandoelcomportamientodeSwann, el personaje de Proust's In Search of Time Lost, un comerciante de arte refinado y un hombre del ocio que estaba a gusto con hombres como su Amigo personal el entonces Príncipe de Gales, pero actuó como si tuviera que demostrarlo. Algo en presencia de la clase media. Fue mucho más fácil para Swann mezclar con el conjunto aristocrático y bien establecido de Guermantes que con La escalada social de los Verdurins, sin duda porque era mucho más. Confiado en su presencia. Igualmente, Nero puede exigir alguna forma de respeto de Personas prestigiosas y destacadas. Él regularmentehacelargospaseosmeditativosenParísyVeneciaconuncientíficoeruditodelPremio Nobel de calibre (el tipo de persona que ya no tiene que probar nada) que busca activamente su conversación. UNA muy famoso especulador multimillonario lo llama regularmente para preguntarle su opinión sobre La valoración de algunos valores derivados. Pero allí estaba obsesivamenteintentandoparaganarseelrespetodeunhickpagadoenexcesoconun"Noo-Joyzy"

barato deNueva Jersey acento. (Si hubieraestado enlos zapatos deNero, habríadesfilado algo de mi desprecio por John utiliza el lenguaje corporal,pero, una vez más, Nero es una buena persona.) Claramente,Johnnoestaba tanbieneducado,bieneducado, físicamenteen formaopercibidotan inteligente como Nerón, pero eso no era todo; Ni siquiera era como un hombre de la calle. ¡como él! Nero ha conocido a personas verdaderamente inteligentes de la calle en los pozos de Chicago queExhibeunarapidezdepensamientoquenopudodetectarenJuan.Nerofueconvencidodeque el hombre era un pensador superficial confiado que lo había hecho bien porque nunca hizo una concesión por su vulnerabilidad. Pero Nerón no pudo, en veces, reprima su envidia, se preguntó si se trataba de una evaluación objetiva de John, o si fueron sus sentimientos de desprecio lo que lo llevó a tal valoración de john. Quizás fue Nero quien no era el mejor comerciante. Tal vez si se hubiera esforzado más o hubiera buscado la oportunidad correcta ... En lugar de "pensar", escribir artículosyleerdocumentoscomplicados.Quizásdeberíahaberestadoinvolucradoenelnegociode alto rendimiento, donde tendría brilló entre aquellos pensadores superficiales como John. Así que Nerón trató de calmar sus celos investigando las reglas del picoteo. orden. Los psicólogos han demostrado que la mayoría de las personas prefieren ganar $ 70,000 cuando otros a su alrededor están ganando $ 60,000 que ganar $ 80,000 cuando otros A su alrededor están ganando $ 90,000. Economía, economía, todo está picoteando. Orden, pensó. Ningún análisis de este tipo podría impedirle evaluar su Condicionar de manera absoluta en lugar de relativa. Con John, Nerón sintió que, por Toda su formación intelectual, fue solo otro de los que preferiría Gana menos dinero siemprequeotrosganenmenos.Neropensóquehabíaalmenosunasugerenciaparaapoyarlaidea de que John era simplemente afortunado; en otras palabras, Nerón, después de todo, podría no necesitar alejarse de El palazzo de arranque de su vecino. Había esperanza de que John se encontrara con su ruina. Para John parecía no darse cuenta de un gran riesgo oculto que estaba tomando,elriesgodereventón,unriesgoquenopodíaverporqueteníaunaexperienciamuycorta deElmercado(perotambiénporquenofuelosuficientementereflexivoparaestudiarhistoria).

¿CómopodríaJohn,consumenteburda,estarganandotantodinero?Estenegociodebonosbasura depende de un cierto conocimiento de las "probabilidades", una Cálculo de la probabilidad de los eventos raros (o aleatorios). ¿Qué hacen esos tontos saber acerca de las probabilidades? Estos comerciantesutilizan"herramientascuantitativas"quelesdanlasprobabilidades —YNeronoestá de acuerdo con los métodos utilizados. Este mercado de alto rendimiento se asemeja a una siesta en una vía férrea. Una tarde, el tren sorpresa te atropellaría. Usted gana dinero todos los meses durante mucho tiempo, luego pierde un múltiplo de su Rendimiento acumulativo en pocas horas. Lo ha visto convendedoresdeopciones en. 1987,1989,1992 y 1998. Un díaseretiran delospisos deintercambio,Acompañadosporhombresdeseguridaddegrantamaño,ynadielosvuelveaver. loslacasagrandeessimplementeunpréstamo;Johnpodríaterminarsiendounvendedordeautos delujoEnalgúnlugardeNuevaJersey,venderlesalosnuevosricosquesindudaloharían.sentirse cómodo en su presencia. Nero no puede explotar. Su morada menos sobredimensionada, Con sus cuatromillibros,essuyo.Ningúneventodemercadopuedequitarlodeél.Cadaunadesuspérdidas es limitada. La dignidad de su comerciante nunca será, nunca será amenazado John, por su parte, pensó que Nerón era un perdedor y un esnob en exceso educado. perdedor en eso Nero estaba involucradoenunnegociomaduro.Creíaqueeramuyporencimadelacolina."Estoscomerciantes 'prop' están muriendo", solía decir. "Ellos piensan son más inteligentes que los demás, pero están pasados ".

ELVERANORED-CALIENTE

Finalmente, en septiembre de 1998, Nerón fue reivindicado. Una mañana mientras salía a ir al trabajo vio a John en su patio delantero inusualmente fumando un cigarrillo. Él era No llevar traje de negocios. Parecía humilde; su arrogancia habitualera ido. Nero inmediatamente supo que John había sido despedido. Lo que no sospechaba. Fue que Juan también perdió casi todo lo que tenía. Veremos más detalles de Las pérdidas de John en el capítulo 5. Nero se sintió avergonzado de sus sentimientosdeSchadenfreude,laalegríaqueloshumanospuedenExperienciasobrelasdesgracias de sus rivales. Pero no pudo reprimirlo. Aparte de Al ser poco equilibrado, se decía que traía mala suerte (Nero está débilmente supersticioso). Pero en este caso, la alegría de Nerón no se debió al hecho de que John regresó a su lugar en la vida, tanto como lo fue por el hecho de que Nerón Los métodos,lascreenciasyelhistorialhanganadorepentinamentecredibilidad.Nerónseríacapazde recaudar dinero público en su historial, precisamente porque tal La cosa no le podría pasar. Una repetición de tal evento pagaría fuera masivamente para él. Parte de la euforia de Nerón también vinodelhechodequesesentíaorgullosodesuapegoasuestrategiadurantetantotiempo,apesar de la presión para ser el macho alfa. También fue porque ya no cuestionaría su estilo comercial. cuando otros se enriquecían porque entendían mal la estructura de Aleatoriedad y ciclos demercado.

Laserotoninaylaaleatoriedad

¿Podemos juzgar el éxito de las personas por su rendimiento en bruto y su personal? ¿riqueza? A veces, pero no siempre. Veremos cómo,en cualquiermomento, una granpartede los hombres de negociosconunhistorialexcepcionalnoserámejorquelanzandardosalazarMáscurioso,ydebido aunsesgopeculiar,loscasos.Abundaránloshombresdenegociosmenoscalificadossiendolosmás ricos. Sin embargo, ellos dejarán de hacer una asignación para el papel de la suerte en su desempeño. Los tontos afortunados no tienen la menor sospecha de que pueden ser tontos afortunados. Por definición, no saben que pertenecen a tal categoría. Ellos actuaran Como si merecieran el dinero. Sus cadenas de éxitos los inyectarán con tanta mucha serotonina (o alguna sustancia similar) que incluso se engañarán a sí mismos acerca de su capacidad para superar a los mercados(nuestrosistemahormonalnosabesinuestroséxitosdependendelaaleatoriedad).Uno puedenotarloensupostura;uncomercianterentablecaminaráerguido,estilodominanteytenderá a Habla más que un trader perdedor. Los científicos descubrieron que la serotonina, un neurotransmisor, parece controlar una gran parte de nuestro comportamiento humano. Se estableceunaretroalimentaciónpositiva,elciclovirtuoso,pero,debidoaunapatadaexternadeLa aleatoriedad, puedeiniciarunmovimiento inversoy provocarun ciclovicioso.Hasido demostrado quelosmonosinyectadosconserotoninaaumentaránenelordenjerárquico,queasuvezprovoca unaumentodelniveldeserotoninaensusangre,hastaqueelvirtuosoelcicloserompeycomienza uno vicioso (durante el ciclo vicioso, la falla causará uno para deslizarse en el orden jerárquico, causando un comportamiento que provocará más gotas en el orden jerárquico). Asimismo, un aumento en el rendimiento personal. (independientemente de si es causada de manera determinista o por la agencia de Lady Fortuna) induce un aumento de serotonina en el sujeto, causando un aumento de lo que comúnmente se llama capacidad de "liderazgo". Uno es "en un rollo". Algunos Cambios imperceptibles en el comportamiento, como la capacidad de expresarse conLaserenidadylaconfianzahacenqueelsujetoparezcacreíble,comosirealmentelomereciera. lossiclos.Laaleatoriedadsedescartarácomoposiblefactorenelrendimiento,hastaquelevantala cabezaunavezmásylanzalapatadaqueharáInducelaespiraldescendente.Unapalabraenel

despliegue de emociones. Casi nadie puede ocultar sus emociones. Los científicos del comportamiento creen que una de las razones principales por las que las personas se vuelven Los líderes no son de las habilidades que parecen poseer, sino más bien de lo que Impresión extremadamentesuperficialquehacenenlosdemásatravésdeapenasperceptible.Señalesfísicas: loquehoyllamamos"carisma",porejemplo.La biologíadeElfenómenoestáahorabienestudiada bajoeltítulo"Socialemociones".Mientrastanto,unhistoriador"explicará"eléxitoentérminosde, Tal vez, habilidades tácticas, la educación correcta, o alguna otra razón teórica vista en retrospectiva.Además,parecehaberevidenciacuriosadeunvínculoentreElliderazgoyunaforma de psicopatología (el sociópata) que fomenta la Sin parpadeo, persona segura de sí misma, insensible parareunir seguidores.Laspersonas amenudo hantenidoelmalgusto depreguntarme en un entorno social si mi día En el comercio era rentable. Si mi padre estuviera allí, normalmente los detendría.

diciendo "nunca le preguntes a un hombre si es de Esparta: si lo fuera, te habríadejado conoce un hecho tan importante, y si no lo fuera, podrías herir sus sentimientos ". Del mismo modo, nunca pregunte a un comerciante si es rentable; puedes verlo fácilmente en su gesto y marcha. Las personas en la profesión pueden decir fácilmente si los comerciantes están haciendo o perdiendo dinero;loscomerciantesenjefesonrápidosparaidentificaraunempleadoqueestáyendomal.Su rostro rara vez se revelará mucho, como la gente intenta conscientemente ganar el control de sus expresiones faciales. Pero la forma en que caminan, la forma en que sostienen El teléfono, y la vacilación en su comportamiento no dejarán de revelar su verdadera disposición. La mañana después de que John había sido despedido, ciertamente perdió gran parte de su serotonina, a menos que fuera otra sustancia que los investigadores descubrirán en otra década Un taxista en Chicago me explicó que podía decir si los comerciantes que recogió cerca de la Junta de Comercio de Chicago, un mercado de futuros, fueron haciendo bien. "Todos se hinchan", dijo. Me pareció interesante (y misterioso) que podía detectarlo tan rápido. Luego me dieron algunas plausibles explicaciones de la psicología evolutiva, que afirma que, dicho físico Manifestaciones del desempeño de unoen lavida, al igual que el dominante de una animal condición, se puede utilizar para la señalización: hace que los ganadores parezcan fácilmente visibles, que es eficiente en la selección de pareja.

TUDENTISTAESRICO,MUYRICO

Cerramos este capítulo con una pista sobre la próxima discusión de la resistencia a aleatoriedad RecuerdequeNerónpuedeconsiderarsepróspero,perono"muyrico"porlosestándaresdesudía. Sin embargo, según alguna extraña medida contable. Lo veremos en el siguiente capítulo, él es extremadamente rico en el promedio de vidas que podría haber liderado, se arriesga tan poco en su carrera comercial que podría haber Ha habido muy pocos resultados desastrosos. El hecho de que él no experimentó la de John El éxito fue la razón por la que no sufrió su caída. Él sería por lo tanto ricos de acuerdo con este método inusual (y probabilístico) de contabilidad riqueza. RecordemosqueNeroseprotegeasímismodelosraroseventos.SinerohubieratenidoqueRevive su vida profesional unos pocos millones de veces, muy pocas rutas de muestra serían empañadas por lamala suerte,pero, debido asuconservadurismo,muypocostambiénserían afectadosporla extrema buena suerte. Es decir, su vida en estabilidad sería similar a El de un reparador de reloj eclesiástico. Naturalmente, estamos discutiendo sólo su Vida profesional, excluyendo su vida privada (a veces volátil). Podría decirse que, en la expectativa, un dentista es considerablemente

másricoquelarocamúsicoqueesconducidoenunRollsRoycerosa,elespeculadorquepujaporel precio de las pinturas impresionistas, o el empresario que colecciona aviones privados. Porque no se puede considerar una profesión sin tener en cuenta el promedio de las personas que entran en él,nolamuestradeaquellosquelohanlogrado.Nosotrosexaminaráelpunto másadelantedesde el punto de vista del sesgo de supervivencia, pero Aquí, en la Parte I, lo veremos con respecto a la resistenciaalaaleatoriedad.Consideredosvecinos,JohnDoeA,unporteroqueganóelNewJersey loteríaysemudóaunvecindariorico,comparadoconJohnDoeB,suvecinodealladodecondición más modesta que ha estado perforando los dientes ocho horas al día durante los últimos treinta y cinco años. Claramente se puede decir que, gracias al embotamiento de su carrera, si John Doe B tuvo que revivir su vida unos cuantos miles de veces desde la graduación de la escuela dental, el rango de posibles resultados sería bastante estrecho (suponiendo que esté debidamente asegurado). En el mejor de los casos, terminaría. perforando los ricos dientes de los residentes de New York Park Avenue, mientras que los peores le mostraría perforando los de alguna ciudad semidesértica llena de remolques en el Catskills. Además, asumiendo que se graduó de una prestigiosaperforacióndedientes.Enlaescuela,elrangoderesultadosseríaaúnmáscomprimido. Encuanto aJohnDoeA,situvieraquerevivirsuvidaunmillóndeveces, casitodoslo harían.Verlo realizar actividades de limpieza (y gastar dólares interminables en infructuosos billetes de lotería), yunoenunmillónloveríaganarelNewJerseylotería.Laideadetenerencuentatantoloobservado como lo no observado posible. Los resultados suenan como una locura. Para la mayoría de las personas, la probabilidad es sobre lo que puede suceder en el futuro, no eventos en el pasado observado;uneventoqueyatieneelhechotienelugar100%deprobabilidad,esdecir,certeza.He discutido el punto con muchas personas que me acusan de manera confusa de confundir mito y realidad.Losmitos,particularmentelosdeedadavanzada,comovimosconlaadvertenciadeSolón, pueden estar muy lejos Más potente (y nos proporciona más experiencia) que la simple realidad.

Dos

• UNMÉTODOCONTABLEDEBIZARRE

En historias alternativas, una visión probabilística del mundo, fraude intelectual y La sabiduría del azar de un francés con hábitos de baño constantes. Cómo Los periodistas son criados para no entender series aleatorias de eventos. Tener cuidado sabiduría prestada: cómo casi todas las grandes ideas sobre resultados aleatorios son Contra la sapiencia convencional. En la diferencia entre la corrección e inteligibilidad.

HISTORIAALTERNATIVA

Yo comienzo con el tópico de que no se puede juzgar un rendimiento en cualquier campo dado (guerra, política, medicina, inversiones) por los resultados, pero por los costos de la alternativa (es decir,silahistoriasedesarrolladeunamaneradiferente).TalescursossustitutosDeloseventosse llaman historias alternativas. Claramente, la calidad de una decisión no puede ser juzgado únicamente en función de su resultado, pero tal punto parece ser expresado solamente por personas que fracasan (aquellos que tienen éxito atribuyen su éxito a la calidad de su decisión). Dicha opinión, “que seguí el mejor curso”, es lo que Los políticos que están saliendo de su cargo siguendiciéndolealosmiembrosdelaprensaquienestodavíalosescuchan,provocandoelhabitual conmisero"sí,losabemos"Esohacequelapicaduraseaaúnpeor.Ycomomuchoslugarescomunes, este,mientrasestádemasiadoobvio,noesfácildellevaracaboenlapráctica.RuletarusaUno

puede ilustrar el extraño concepto de historias alternativas de la siguiente manera. Imagina un magnate excéntrico (y aburrido) que te ofrece $ 10 millones para jugar ruso ruleta, es decir, para colocar un revólver que contiene una bala en las seis cámaras disponibles A tu cabeza y aprieta el gatillo. Cada realización contaría como una historia, para Un total de seis posibles historias de igualesprobabilidades.Cincodeestosseislashistoriasconduciríanalenriquecimiento;unollevaría a una estadística, es decir, una Obituario con una causa de muerte vergonzosa (pero ciertamente original).los El problema es quesolo una delas historias seobservaen la realidad;y elganadorde

$ 10 millones obtendrían la admiración y los elogios de algún periodista fatuo (los mismos que admiran incondicionalmente a los 500 multimillonarios de Forbes). Me gusta Casi todos los ejecutivos que heencontrado durante una carrera dedieciocho años enWall Street (el rol de tales ejecutivosenmiopiniónnoesmásqueunjuezresultadosentregadosdeformaaleatoria),elpúblico observa los signos externos de riqueza sin siquiera tener una visión de la fuente (llamamos a tal fuenteelgenerador).Considerelaposibilidaddequeelganadordelaruletarusaseautilizadocomo un modelo a seguir por su familia, amigos y vecinos. Mientras que las cinco historias restantes no son observables, el sabio y reflexivo La persona podría fácilmente adivinar sus atributos. Requiere algo Consideración y coraje personal. Además, en el tiempo, si la ruleta-apuestas El tonto sigue jugando,lasmalashistoriastenderánaalcanzarlo.Así,siunjugadordeveinticincoañosjugabaala ruleta rusa, digamos, una vez al año, allí sería una posibilidad muy pequeña de que sobreviviera hastasuquincuagésimocumpleaños,pero,sihaysuficientesjugadores,digamosmilesdejugadores deveinticincoaños,nosotrospodemosesperarverunpuñadodesobrevivientes(extremadamente ricos) (y una muy grande cementerio). Aquí tengo que admitir que el ejemplo de la ruleta rusa es másqueintelectualparamiPerdíuncompañeroeneste"juego"durantelaguerralibanesa,cuando estábamosennuestraadolescencia.Perohaymás.Descubríqueteníamásdeuninteréssuperficial en la literatura gracias al efecto de la cuenta de Graham Greene De su coqueteo con semejante juego;Meprodujounefectomásfuertequeelreal.eventosquehabíapresenciadorecientemente. Greene afirmó que una vez trató de calmar la monotonía de su infancia al apretar el gatillo de un revólver, haciéndome temblar al pensar que tenía al menos una de cada seis probabilidades de haber estado sinsus novelas El lector puedevermi inusual concepto de contabilidadalternativa: $ 10 millones Ganado a través de la ruleta rusa no tiene el mismo valor que $ 10 millones Ganado a través de la práctica diligente y artística de la odontología. Ellos son lo mismo, puede comprar los mismos productos, excepto que la dependencia de uno en la aleatoriedad es mayor que el otro. Parauncontador,sinembargo,seríanidénticos;atuladovecinotambién,Sinembargo,enelfondo, no puedo dejar de considerarlos como cualitativamente diferente La noción de dicha contabilidad alternativa tiene interesantes extensiones intelectuales y se presta a la formulación matemática, comoloharemosVerenelsiguientecapítuloconnuestraintroduccióndelmotorMonteCarlo.Nota que dicho uso de las matemáticas es solo ilustrativo, con el objetivo de obtener la intuición de El punto,ynodebeinterpretarsecomounproblemadeingeniería.Enotraspalabras,unononecesita realmente calcular las historias alternativas tanto como evaluar sus atributos Las matemáticas no sonsoloun"juegodenúmeros",esunaformadepensar.NosotrosVeremosquelaprobabilidades un tema cualitativo.

Mundosposibles

Tengaencuentaqueestasideasdehistoriasalternativashansidocubiertasporseparadodisciplinas enlahistoriaintelectual,valelapenapresentarlasrápidamenteporquetodasparecenpara

convergeren elmismo conceptode riesgoe incertidumbre(la certezaes algo que esprobableque tenga lugar en el mayor número de alternativas diferentes historias La incertidumbre se refiere a loseventosquedebentenerlugarenelmásbajonúmerodeellos).Enfilosofía,hahabidountrabajo considerablesobreeltemaapartirdeLaideadeLeibnizdemundosposibles.ParaLeibniz,lamente de Dios incluía una infinidad de mundos posibles, de los cuales seleccionó solo uno. Estos mundos no seleccionados son mundos de posibilidades, y aquel en el que estoy respirando y escribiendo estosLaslíneassonsolounadeellasquehansidoejecutadas.Losfilósofostambiéntenerunarama de la lógicaque seespecializa en la materia: si algunapropiedad se mantieneentodos losmundos posiblesosisemantieneenunsolomundo,Lasramificacionesenlafilosofíadellenguajellamadas mundos posibles semántica. con autores como Saul Kripke. En física, existe la interpretación de muchos mundos en mecánica cuántica. (asociado a las obras de Hugh Everett en 1957) que considera que la El universo se ramifica en forma de árbol en cada coyuntura; lo que estamos viviendoahoraessolounodeestosmuchosmundosTomadoaunnivelmásextremo,siempreque numerosos Existen posibilidades viables, el mundo se divide en muchos mundos, un mundo para cada uno Posibilidad diferente - causando la proliferación de universos paralelos. yo soy un ensayista-comerciante en uno de los universos paralelos, polvo liso en otro. Finalmente, en economía: los economistas estudiaron (quizás sin querer) algunos de los Ideas leibnizianas con los posibles "estados de naturaleza" iniciados por Kenneth Arrow y Gerard Debreu. Este enfoque analíticoalestudiodelaeconomía.laincertidumbresedenominamétododel"espaciodeestado"; resulta ser la piedra angular De la teoría económica neoclásica y de las finanzas matemáticas. Una versión simplificada se denomina "análisis de escenarios", la serie de "qué pasa si" se usa en, por ejemplo, el pronóstico de ventas para una planta de fertilizantes bajo diferentes condiciones mundiales y demandas de El producto (maloliente).

Unaruletaaúnmásviciosa

La realidad es mucho más cruel que la ruleta rusa. Primero, entrega la bala fatal. bastante infrecuente, como un revólver que tendría cientos, incluso miles, de Cámaras en lugar de seis. Después de unas pocas docenas de intentos, uno se olvida de la existencia. De una bala, bajo un adormecedor falso sentido de seguridad. El punto se dobla en este reserve el problema del cisne negro, que cubrimos en el Capítulo 7, ya que está vinculado al problema de la inducción, un problema que ha mantenido despiertos a algunos pensadores durante la noche. Es También relacionado con un problema llamado denigración de la historia, como jugadores, inversores, y quienes toman las decisiones sienten que el tipo de cosas que les suceden a otros no necesariamente les pasa a ellos En segundo lugar, a diferencia de un juego bien definido y preciso como laruleta rusa, dondeel Los riesgos son visibles para cualquier personacapaz de multiplicary dividir por seis, uno lo hace No observar el barril de la realidad. Muy raramente el generador es visible al desnudo.

Porlotanto,unoescapazdejugaralaruletarusayllamarloporalgúnnombrealternativode"bajo riesgo".Vemoslariquezaquesegenera,nuncaElprocesador,unasuntoquehacequelaspersonas pierdandevistasusriesgos,ynuncaConsideremosalosperdedores.Eljuegopareceterriblemente fácil y lo seguimos descuidadamente. Incluso los científicos con toda su sofisticación en el cálculo deprobabilidadesnopuedenEntregarcualquierrespuestasignificativasobrelasprobabilidades,ya que el conocimiento de estos depende de nuestro testimonio del barril de la realidad, del cual generalmentesabemosnada.Finalmente,hayunfactordeingratitudenadvertiralaspersonas

sobre algo. Resumen (por definición todo lo que no sucedió es abstracto). Di que te comprometes en un negocio de protegera losinversores deeventosrarosmediantela construcción depaquetes que los escudan de su aguijón (algo que he hecho en alguna ocasión). Dilo Nadasucede durante el periodo. Algunos inversores se quejarán de su gastando su dinero; algunos incluso tratarán de hacerte sentir lástima: "Perdiste mi dinero en seguros el año pasado; La fábrica no se quemó, fue una estupidez. gastos. Solo debe asegurarse para los eventos que suceden ". Un inversionista vino a verme completamente esperando que me disculpe (no funcionó). Pero el mundo no es. que homogéneo: hay algunos (aunque muy pocos) que lo llamarán Exprese su gratitud y gracias por haberlos protegido de los eventos. Eso no ocurrió.

RELACIONESPEQUEÑAS

El grado deresistencia alaaleatoriedaden lavida deuno es una idea abstracta,parte desu Lógica contraintuitiva, y, para confundir las cosas, sus realizaciones no observables. Pero me he dedicado cadavezmásaello,porunaseriedemotivospersonalesqueSeiráparamástarde.Claramente,mi manera de juzgar los asuntos es de naturaleza probabilística; se basa en la noción de lo que probablemente podría haber sucedido, y requiere una Cierta actitud mental con respecto a las observaciones propias. no lo recomiendo involucrar a un contador en una discusión sobre tales consideracionesprobabilísticas.Parauncontadorunnúmeroesunnúmero.Siestuvierainteresado en la probabilidad, se habría involucrado en profesiones más introspectivas, y sería inclinado a cometerunerrorcostosoensudeclaracióndeimpuestos.Sibiennovemoslaruletadelbarrildela realidad, algunas personas lo intentan; eso toma una mentalidad especial para hacerlo. Habiendo vistocientos de personasentrar ysalir.mi profesión(caracterizadaporlaextrema dependenciade la aleatoriedad), tengo que decir que aquellos que han tenido un mínimo de formación científica tiendenairmásallámilla.Paramuchos,talpensamientoesunasegundanaturaleza.Estopodríano necesariamente venir de su formación científica per se (cuidado con la causalidad), pero posiblemente del hecho de que las personas que han decidido en algún momento de sus vidas dedicarse En la investigación científica tienden a tener una curiosidad intelectual arraigada. Y una tendencia natural para tal introspección. Particularmente reflexivos son aquellos que tuvo que abandonar los estudios científicos debido a su incapacidad para mantenerse enfocado en un problema estrechamente definido (o, en el caso de Nero, los detalles arcanos por minuto y argumentos mezquinos). Sin excesiva curiosidad intelectual es casi imposible.

para completar un doctorado tesis en estos días; pero sin un deseo de por poco Especializarse, es imposible hacer una carrera científica. (Hay una distinción, Sin embargo, entre la mente de un matemático puroque prospera en laabstracciónyLade un científicoconsumidopor lacuriosidad. Un matemático está absorto en lo que entra en su cabeza mientras un científico busca lo que está fuera de sí mismo.) Sin embargo, la preocupación de algunas personas por la aleatoriedad puede ser excesiva; Incluso tengo gente vista entrenada en algunos campos, como, por ejemplo, la mecánica cuántica, impulsa la idea alotroextremo,soloviendohistorias alternativas(enelmundo demuchainterpretación)eignorandolaqueefectivamentetuvolugar.Algunosoperadorespueden ser inesperadamente introspectivos acerca de la aleatoriedad. No largo Hace poco cené en el bar de un restaurante Tribeca con Lauren Rose, una comerciante. que estaba leyendo un primer borradordeestelibro.LanzamosunamonedaparaverquiénestabaVoyapagarlacomida.Perdíy pagué.EstabaapuntodeagradecermecuandoSedetuvobruscamenteydijoquepagólamitadde ellaprobabilísticamente.Asíveopersonasdistribuidasendoscategoríaspolares:enunextremo,

aquellosquenuncaaceptanlanocióndealeatoriedad;porelotro,losqueestánTorturadoporello. Cuando empecé en Wall Street en la década de 1980, las salas de comercio eran poblado con personasconuna"orientacióncomercial",esdecir,generalmentesincualquierintrospección,plana como un panqueque, y probablemente engañada por la aleatoriedad. Su La tasa de fracaso fue extremadamente alta, particularmente cuando los instrumentos financieros ganaron en complejidadDealgunamanera,seintrodujeronproductosdifíciles,comoopcionesexóticas.yllevó beneficioscontraintuitivosqueerandemasiadodifícilesparaalguiendetalesculturasparamanejar. Cayeroncomomoscas;NocreoquemuchosdeloscientosdeMBAdemigeneraciónqueconocíen Wall Streeten la décadade 1980 todavíaparticiparen tales formas detomarriesgos profesionales y disciplinados.

SalvaciónatravésdeAeroflot

La década de 1990 fue testigo de la llegada de personas más ricas y más interesantes. fondos, que hicieron las salas de comercio mucho más entretenidas. Fui salvado De la conversación de MBAs. Muchoscientíficos, algunos deellosextremadamenteexitososensu campo, llegaron con ganasde hacer dinero. Ellos, a su vez, contrataron Personas que se les parecían. Si bien la mayoría de estas personas no eran PhD. (de hecho, el doctorado es todavía una minoría), la cultura y los valores cambiaron repentinamente, cada vez más tolerante con la profundidad intelectual. Causó un aumento en el ya Gran demanda de científicos en Wall Street, debido al rápido desarrollo de instrumentos financieros. La especialidad dominante era la física, pero se podían encontrar todas. Manera de antecedentes cuantitativos entre ellos. Ruso, francés, chino, y Los acentos indios (por orden)comenzaronadominartantoenNuevaYorkcomoenLondres.Esosedijoquecadaaviónde MoscúteníaalmenossuúltimafilallenaderusofísicosmatemáticosenrutaaWallStreet(carecían de la inteligencia de la calle para conseguir buenos asientos). Uno podría contratar mano de obra muy barata yendo al aeropuerto JFK con un Traductor (obligatorio), entrevista aleatoriamente a quienes encajan con el estereotipo. De hecho, a fines de la década de 1990, uno podría ser entrenado porunaclasemundial.CientíficoporcasilamitaddelpreciodeunMBA.Como dicen,el marketing es todo; Estos chicos no saben cómo venderse. Tenía un fuerte sesgo a favor de los científicosrusos;muchospuedenserpuestosenusoactivocomoentrenadoresdeajedrez(también conseguíqueunprofesordepianofueradelproceso).Además,ellosSonextremadamenteútilesen el proceso delaentrevista.Cuando losMBAseaplican para elcomercioposiciones, con frecuencia cuentanconhabilidadesdeajedrez"avanzadas"ensuscurrículos.RecuerdoElconsejerodecarrera deMBAenWhartonrecomiendanuestroajedrezpublicitario.habilidades"porquesuenainteligente yestratégica".LosMBA,porlogeneral,puedeninterpretarsuconocimientosuperficialdelasreglas deljuegoen"pericia".Solíamosverificarlaexactituddelosreclamosdeexperienciaenajedrez(yel carácter del solicitante) sacando un juego de ajedrez de un cajón y diciéndole al estudiante, ahora palideciendo:"Yurihablarácontigo".Latasadefracasodeestoscientíficos,sinembargo,fuemejor, pero solo ligeramente la de los MBAs; pero vino de otra razón, vinculada a su promedio de estar (pero solo en promedio) sin el mínimo de inteligencia práctica. Algunos los científicos exitosos tuvieron el juicio (y las gracias sociales) de un pomo de la puerta, pero por No significa todosellos. Muchaspersonasfueroncapacesdelasmáscomplejas.cálculosconelmayorrigorcuandosetrata de ecuaciones, pero fueron totalmente incapaz de resolver un problema con la conexión más pequeña a la realidad; fue como si entendieron la letra, pero no el espíritu de las matemáticas (veremosmásentalpensamientodualconlosdossistemasderazonamientoproblemaenel

Capítulo 11). yo Estoy convencido de que X, un simpático hombre ruso que conozco, tiene dos cerebros:unoparamatemáticasyotroconsiderablementeinferiorparatodolodemás.(queincluía laresolucióndeproblemasrelacionadosconlasmatemáticasdelasfinanzas).Peroenunapersona conmentalidadcientíficayconinteligenciadecallepodríapensarsurgir.Cualesquieraqueseanlos beneficios de tal cambio de población, mejoró nuestro ajedrez. habilidades y nos proporcionó una conversación de calidad durante la hora del almuerzo, se extendió La hora del almuerzo considerablemente. Ten en cuenta que tuve en la década de 1980 chatear con colegas que tenían un MBA o experiencia en contabilidad fiscal y eran capaces de La hazaña heroica de discutir los estándares de FASB. Tengo que decir que sus intereses. No eran demasiado contagiosos. Lo interesante de estos físicos no mentía. en su capacidad para discutir la dinámicade fluidos; Es que les interesaba naturalmente. En una variedad de temas intelectuales y agradable conversación.

SolonvisitaelclubnocturnodeRegine

Como el lector ya puede sospechar, mis opiniones acerca de la aleatoriedad no han Me gané la mejorrelaciónconalgunosdemiscompañerosdurantemiMuroCarreraenlacalle(muchosdelos cualesellectorpuedeverindirectamente,perosoloindirectamente"Retratadoenestoscapítulos). Pero donde tuve relaciones desiguales fue con algunos de los que tuvieron la desgracia de ser mis jefes.PorqueyoteníadosjefesenmiVidadecaracterísticascontrastantesencasitodoslosrasgos. El primero, a quien llamaré Kenny, fue el epítome de la familia suburbana. hombre. Sería del tipo de entrenador de fútbol el sábado por la mañana e invitar a Su cuñado para una barbacoa de domingo por la tarde. Dio la apariencia de alguien en quien confiaría mis ahorros; de hecho, él se levantó bastante rápidamente en la institución a pesar de su falta de competencia técnica en derivadosfinancieros(Elreclamodesufirmaalafama).Peroélerademasiadounapersonasensata para hacer fuera mi lógica. Una vez me culpó por no estar impresionado con los éxitos de algunos de sus comerciantes que tuvieron buenos resultados durante el mercado alcista de los bonos europeosde1993,aquienabiertamenteconsiderénadamejorquelospistolerosalazar.Lointenté presentándolelanocióndesesgodesupervivencia(ParteIIdeestelibro)envano.Suscomerciantes han abandonado el negocio desde entonces "para perseguir otros intereses" (Incluyéndolo a él). Perodiolaaparienciadeserunhombretranquilo,medido,quiendijoloque pensabaysabíacómo tranquilizar a la otra persona durante una conversación. Era articulado, extremadamente presentable gracias a su atletismo. Apariencia, bienmedido en su discurso,y dotado con la calidad extremadamente rara de ser un excelente oyente. Su encanto personal le permitió ganar la confianza del presidente, pero no pude ocultar mi falta de respeto, en particular Como no pudo distinguirlanaturalezademiconversación.ApesardesuMiradasconservadoraseraunabombade tiempo perfecta, marcando. El segundo, a quien llamaré Jean-Patrice, en contraste, fue un mal humor. Francés con un temperamento explosivo y una personalidad hiperagresiva. Excepto para aquellos que realmente le gustaban (no tantos), era un experto en hacer que sus subordinados Incómodo, poniéndolos en un estado de ansiedad constante. Contribuyó grandemente a mi formacióncomotomadoraderiesgos;ÉlesunadelaspersonasmuyrarasquetienenlaAgallasparapreocuparsesolodel generador, totalmenteajeno a los resultados. Élpresentólasabiduríade Solon,pero, mientras uno esperaría a alguien con tal sabiduría personal y tal comprensión de la aleatoriedadparallevarunavidaaburrida,élVivióunocolorido.EncontrasteconKenny,quellevaba trajes oscuros conservadores y camisas blancas (su única indulgencia fueron los llamativos hípicos de Hermès), Jean- Patrice vestía como un pavo real: camisas azules, abrigos deportivos a cuadros

rellenosde chillón. Cuadrados de seda de bolsillo.Ningún hombre de mentalidad familiar, raravez venía a trabajar antes del mediodía. Aunque puedo decir con seguridad que llevó su trabajo con él alamásimprobable.lugaresConfrecuenciamellamabadesdeRegine's,unexclusivoclubnocturno en Nueva York, despertándome a las tres de la mañana para hablar sobre algunos pequeños (e irrelevantes)detallesdemiexposiciónalriesgo.Apesardesulevecorpulencia,lasmujeres.Parecía encontrarloirresistible;confrecuenciadesaparecíaalmediodíayestabainalcanzableporhoras.Su ventajapodríahabersidoenserunneoyorquino.Francésconhábitosdebañoconstantes.Unavez me invitó a discutir una urgencia. problema de negocios con él. Característicamente, lo encontré a media tarde en un extraño "club" en París que no llevaba placa de identificación y donde se sentó conDocumentosesparcidossobrelamesadeél.Bebiendochampán,estabaAlavezacariciadaspor dosseñoritasconpocaropa.ExtrañamenteélLosinvolucróenlaconversacióncomosifueranparte de la reunión. El incluso hizo que una de las damas recogiera su teléfono móvil que suena constantemente, como no lo hizo Queremos que nuestra conversación sea interrumpida. Todavía me sorprende la obsesión de este hombre extravagante con los riesgos, que él jugaba constantemente en su cabeza, literalmente pensó en todo lo que podía posiblemente suceda Me obligó a hacer un plan alternativo en caso de que un avión se estrellara. en el edificio de oficinas (mucho antes de los acontecimientos de septiembrede 2001) —y echó humoen mi respuesta que lacondiciónfinancieradesudepartamentoseríadepequeñaInterésparamíentalescircunstancias. TeníaunareputaciónhorriblecomoPhilanderer,unjefetemperamentalcapazdedespediraalguien a su antojo, sin embargo, Escuché y entendí cada palabra que tenía que decir, animándome a ir al Milla extra en mi estudio de aleatoriedad. Me enseñó a buscar lo invisible. Riesgos de reventón en cualquiercartera.Noporcasualidad,tieneuninmensorespeto.porlacienciayunadeferenciacasi aduladora para los científicos; una década más o menos después trabajamos juntos, apareció inesperadamente durante la defensa de mi Tesis doctoral, sonriendo desde el fondo de la sala. Mientras Kenny sabía cómo subir la escalera de una institución, alcanzando un alto nivel en la organizaciónantesexpulsado,Jean-Patricenotuvounacarreratanfeliz,unasuntoqueMeenseñó a cuidarme de las instituciones financieras maduras.Puede ser perturbador para muchas personas de "línea de fondo" autodenominadas, orientadas a ser cuestionado sobre las historias que no tuvieron lugar en lugar de las que En realidad sucedió. Claramente, para una persona sensata del "éxito en variedad comercial, mi idioma (y, tengo que reconocer, algunos rasgos de mí La personalidad)apareceextrañaeincomprensible.Paramidiversión,laElargumentopareceofensivo paramuchos.ElcontrasteentreKennyyJean-PatricenoesunameracoincidenciadequeyoPasóa presenciar en una carrera prolongada. Cuidado con el derrochador Persona “businesswise”; El cementerio de los mercados está desproporcionadamente bien. abastecido con las personas de "línea inferior" de estilo propio. En contraste con su comportamiento habitual de los Maestros del Universo,derepentesevenpálidos,humildes,yprivadosdehormonasenelcaminoalaoficinade personal para el habitual Discusión del acuerdo de indemnización.

GEORGENOESSOLON:

SOBRELASVERDADESCONTRAINTUITIVAS

El realismo puede estar castigando. El escepticismo probabilista es peor. Es difícil ir sobre la vida que usa gafas probabilísticas, cuando uno comienza a ver a los tontos de la aleatoriedad a su alrededor,enunavariedaddesituaciones,obstinadasensuilusióndepercepción.AParaempezar, esimposibleleer elanálisisdeunhistoriadorsincuestionarlasinferencias:SabemosqueHannibal

y Hitler estaban locos en sus búsquedas, como Roma no es hoy fenicia y Times Square en Nueva York. Actualmente no exhibe esvásticas. Pero ¿qué pasa con todos esos generales que fueron igualmente Tontas, pero terminaron ganando la guerra y en consecuencia la estima del cronista histórico?EsdifícilpensarenAlejandroMagnooJulioCésarComohombresqueganaronsoloenla historiavisible,peroquepudieronhabersufridoladerrota.enotros.Sihemosoídohablardeellos, es simplemente porque tomaron considerable Riesgos, junto con miles de otros, y pasó a ganar. Ellos eran Inteligente, valiente, noble (a veces), tenía la más alta posible cultura en su día, pero tambiénlohicieronmilesdeotraspersonasquevivenenelmohoso Notasalpiedelahistoria.Una vezmás,noestoyrefutandoqueganaronsusguerras,soloLosreclamosrelativosalacalidaddesus estrategias.(MiprimeraimpresióntrasunarecienterelecturadelaIlíada,laprimeraenmiadultez, es que la epopeya poeta no juzgó a sus héroes por el resultado: los héroes ganaron y perdieron batallas en un Manera que era totalmente independiente de su propio valor. su destino dependía Fuerzas totalmente externas, generalmente la agencia explícita de los dioses intrigantes (no desprovisto de nepotismo). Los héroes son héroes porque tienen un comportamiento heroico, no Porque ganaron o perdieron. Patrocles no nos parece un héroe por su Logros (fue asesinado rápidamente) pero porque prefería morir antes que ver Aquiles enfurruñado en la inacción. Claramente, los poetas épicos entendieron invisibles historias, También pensadores y poetas posteriores tuvieron métodos más elaborados para tratar Con aleatoriedad, como veremos con estoicismo.Escucharalosmediosdecomunicación,principalmenteporquenoestoyacostumbrado, me puede causar ocasión para saltar de mi asiento y emocionarme frente al movimiento Imagen (Crecísintelevisiónyteníapocomásdeveinteañoscuando aprendíparaoperaruntelevisor).Una ilustración de un peligroso rechazo a considerar Historias alternativas son proporcionadas por la entrevista que los medios de comunicación George Will, un "comentarista" de la variedad que comenta extensamente, conducido con El profesor Robert Shiller, un hombre conocido por el públicoporsulibromásvendidoExuberanciairracional,peroconocidoporlosconocedoresporsus notables conocimientos sobre la estructura de la aleatoriedad y la volatilidad del mercado (expresada en el precisión de las matemáticas). La entrevista es ilustrativa del aspecto destructivo de los medios, en restauración. a nuestros sesgos y sentido común fuertemente deformados. Me dijeron que George Will era Muy famoso y extremadamente respetado (es decir, para un periodista).Inclusopodríaseralguiendelamayorintegridadintelectual;Suprofesión,sinembargo, es meramente Sonar inteligente e inteligente a las hordas. Shiller, por otro lado, entiende los entresijosdelaaleatoriedad;élestáentrenadoparalidiarconrigurososargumentación,perosuena menos inteligente en público porque su tema es Muy contraintuitivo. Shiller había estado declarando que el mercado de valores era Demasiado caro durante mucho tiempo. George Will le indicóaShillerqueteníagente.escuchadoenelpasado,habríanperdidodinero,yaqueelmercado tiene más más del doble desde que comenzó a pronunciarlo sobrevaluado. A tal periodista y un buen argumento (pero sin sentido), Shiller no pudo responder excepto para explicar que el hecho dequeestabaequivocadoenunasolallamadademercadodeberíaNotieneunsignificadoindebido. Shiller, como científico, no pretendía ser un profeta o uno de los artistas que comentan sobre los mercadosenlasnoticiasdelanoche.YogiBerralohabríapasadomejorconsuconfiadocomentario sobre la grasa. Señora que no ha cantado todavía. No pude entender lo que Shiller, sin entrenamiento para comprimir sus ideas en rápido sonido, estaba haciendo en tal programa de televisión.Claramente,esuna tontería pensar queunelmercadoirracional no puedevolverse aún

más irracional; Las opiniones de Shiller sobre la racionalidad del mercado no se invalida por el argumento de que estaba equivocado.

en el pasado. Aquí no pude evitar ver en la persona de George Will el Representante de tantas pesadillasenmicarrera;miintentodepreveniralguiendejugaralaruletarusapor$10millonesy ver a periodista George Will me humilló en público diciendo que la persona había escuchado A mí le habría costado una fortuna considerable. Además, el comentario de Will. no fue un comentario improvisado; Escribió un artículo sobre el tema discutiendo. La mala "profecía" de Shiller. Tal tendencia ahacery deshacer profetasbasados enel destino de larueda dela ruleta es un síntoma denuestraincapacidadarraigadaparahacerfrenteconlacomplejaestructuradealeatoriedadque prevaleceenelmundomoderno.Mezclarelpronósticoylaprofecíaesunsíntomadealeatoriedad- necedad (La profecía pertenece a la columna derecha; el pronóstico es su mera columna izquierdaequivalente).

Humilladoenlosdebates

Claramente, esta idea de historia alternativa no tiene sentido intuitivo, que es donde comienza la diversión. Para empezar, no estamos conectados de una manera para entender probabilidad, un punto queexaminaremoshacia atrásyhaciaadelanteen estelibro.yoSólodiréenestepunto que losinvestigadoresdelcerebrocreenquematemáticaLasverdadestienenpocosentidoparanuestra mente, particularmente cuando se trata de Examen de resultados aleatorios. La mayoría de los resultados en probabilidad son enteramente Contraintuitivo, veremos un montón de ellos. Entonces, ¿por qué discutir con un simple periodista cuyo sueldo proviene de jugar en la sabiduría convencionaldelashordas?Recuerdoquecadavezmehanhumilladoenunadiscusiónpública.en los mercados por alguien (de la variedad George Will) que parecía presentar Argumentos más sabrosos y fáciles de entender, me di cuenta (mucho más tarde) de tener razón. No cuestiono que los argumentos deban simplificarse al máximo. potencial; pero las personas a menudo confunden ideas complejas que no pueden simplificarse en Una declaración amigable con los medios como síntomadeunamenteconfusa.LosMBAaprendenelConceptodeclaridadysimplicidad:elgerente de cincominutos seencarga de las cosas. los Este concepto puede aplicarse al plande negocios de una planta de fertilizantes, pero no a Argumentos probabilísticos, que es la razón por la que tengo evidenciaanecdóticaenminegocioquelosMBAtiendenaexplotarenlosmercadosfinancieros,ya que estáncapacitados parasimplificarlas cosasun par de pasosmás alláde su requisito. (Le ruego al MBA lector que no se ofenda; Soy yo el infeliz titular del título.)

Untipodiferentedeterremoto

Pruebaelsiguienteexperimento.Ir alaeropuerto ypreguntar alosviajerosenruta aalgún destino remotocuántopagaríanporunapólizadeseguropagando,digamos,unmillóndetugrits(lamoneda deMongolia)simurieronduranteelviaje(porcualquierrazón).Luegopregunteaotracolecciónde viajeroscuántopagaríaporunseguroquepaguelomismoencasodemuertedeunterroristaacto (y solo un acto terrorista). ¿Adivinen cuál mandaría un precio más alto? Lo más probable es que la genteprefierapagarporlasegundapolítica(aunquelaprimeraincluyemuerteporterrorismo).Los psicólogos Daniel Kahneman y Amos. Tversky descubrió esto hace varias décadas. La ironía es que unodeLaspoblacionesmuestreadasnoincluíanpersonasenlacalle,sinoprofesionales.predictores

que asisten a alguna sociedad de reunión anual de pronosticadores. En un ahora experimento famosoencontraronquelamayoríadelaspersonas,yaseanpredictoresonopredictores,juzgarán una inundación mortal (que causará miles de muertes) causada por un terremoto de California es másprobablequeunainundaciónfatal(causandomilesdemuertes)queocurrenenalgúnlugarde AméricadelNorte(queincluyeCalifornia).Comocomerciantedederivados,notéquealaspersonas no lesgustaasegurarcontra algoabstracto; Elriesgoque merece suatenciónessiempre. algovivo Estonosllevaaunadimensiónmáspeligrosadelperiodismo.AcabamosdevercómoGeorgeWilly sus colegas,científicamente horribles, puedentergiversar los argumentos para Sonido correcto sin ser correcto. Pero hay un impacto más general por proveedores de información en sesgar la representación del mundo uno obtiene de La información entregada. Es un hecho que nuestro cerebro tiende a ser superficial. pistas cuando se trata de riesgo y probabilidad, estas pistas se determinan en gran medida por las emociones que provocan o la facilidad con que vienen a la mente.EnAdemásdetalesproblemasconlapercepcióndelriesgo,tambiénesunhechocientífico, ychocante,quetanto ladetecciónderiesgoscomo laevitaciónderiesgosno estánmediadasenla parte "pensante" del cerebro, pero en gran parte en la emocional (el "riesgo como sentimientos "teoría".Lasconsecuenciasnosontriviales:significaqueracional.Pensartienepoco,muypoco,que ver con evitar riesgos. Mucho de lo racional lo que elpensamiento parece hacer es racionalizar las acciones de uno ajustando alguna lógica a ellas. En ese sentido, la descripción que viene del periodismo no es ciertamente una Representación poco realista del mundo, sino la que puede engañar al atraiga su atención a través de su aparato emocional, el más barato para entrega la sensación.Tomela“amenaza” delasvacaslocas, porejemplo:Másde unadécada de bombo,solo mató a personas (en las estimaciones más altas) en cientos en comparación a accidentes automovilísticos(¡varioscientosdemiles!)-exceptoqueelperiodistaLadescripcióndeesteúltimo no sería comercialmente fructífera. (Tenga en cuenta que el riesgo de morir de intoxicación por alimentoso enunaccidenteautomovilísticoenelcamino aunrestauranteesmayorquemorirpor la enfermedad de las vacas locas.) Este sensacionalismo puede desviarse. Empatía hacia las causas equivocadas: el cáncer y la desnutrición son los que sufren. Lo más de la falta de tanta atención. Desnutrición en Áfricay Sudeste Asiaya no causa el impacto emocional, por lo que literalmente se retiró de la imagen. En ese sentido, el mapa mental probabilístico en nuestra mente está tan orientado hacia lo sensacional que se obtendrían ganancias informativas al dispensar con las noticias Otro ejemplo se refiere a la volatilidad de los mercados. En las personas Los precios más bajos son mucho más "volátiles" que los movimientos mucho más altos. Además, la volatilidad parece estar determinada no por los movimientos reales sino por la Tono de los medios. Los movimientosdelmercadoenlosdieciochomesesposteriores.El11deseptiembrede2001,fueron muchomáspequeñosquelosqueenfrentamosenlosdieciochoaños.mesesantes,perodealguna manera en la mente de los inversores eran muy volátiles. Las discusiones en los medios de las “amenazas terroristas” magnificaron el efecto de Estos movimientos del mercado en la cabeza de lagente.EstaesunadelasmuchasrazonesporlasqueElperiodismopuedeserlaplagamásgrande que enfrentamos hoy, amedida que el mundo se vuelve Más ymás complicado y nuestrasmentes están entrenadas para más y más. simplificación.

Proverbiosenabundancia

Cuidado con la confusión entre lo correcto y la inteligibilidad. Parte de La sabiduría convencional favorecelascosasquesepuedenexplicardemanerainstantáneay"enpocaspalabras”:enmuchos

círculos se considera ley. Habiendo asistido a un francés En la escuela primaria, un lycée primaire, fui entrenado para repetir el adagio de Boileau:

Cequiseconçoitbiens'énonceclairement Etlesmotspourledireviennentaisément

Loqueesfácildeconcebiresclaroparaexpresar/Palabrasparadecirquevendríasinesfuerzo

El lector puede imaginar mi decepción al darme cuenta, mientras crecía como un El practicante de la aleatoriedad, que los adagios más poéticos son simplemente erróneos. La sabiduría prestada puede ser viciosa. Necesito hacer un gran esfuerzo para no dejarme llevar. por comentarios que suenan bien. Me acuerdo de la observación de Einstein de que el sentido no es más que una colección de conceptos erróneos adquiridos a la edad de dieciocho años. Además, ¿Qué suena inteligenteenunaconversaciónounareunión,o,Particularmente,enlosmedios,¿essospechoso? Cualquier lectura de la historia de la cienciamostraríaque casi todos los inteligentes Lascosas que hansidoprobadasporlacienciaaparecieroncomolocosenelmomentoenquefuerondescubiertos por primera vez. Intenta explicárselo a un periodista del Times (de Londres) en 1905ese tiempo se ralentiza cuando uno viaja (incluso el comité del Nobel nunca concedió Einstein el premio a causa de su visión sobre la relatividad especial). O a alguien sin exposición a la física que hay lugares en nuestro universo donde el tiempo lo hace no existe. Trate de explicarle a Kenny que, aunque su comerciante estrella "demostró" ser Extremadamente exitoso, tengo suficientes argumentos para convencerlo de que él es un idiota peligroso.

Gestoresderiesgos

Corporaciones e instituciones financieras han creado recientemente la extraña posición. del administrador de riesgos, alguien que debe monitorear la institución y verificar que no está demasiadoinvolucradoenelnegociodejugaralaruletarusa.Claramente,habiendosidoquemado unpardeveces,elincentivoestáahíparateneraalguienEcheunvistazoalgenerador,laruletaque produce las ganancias y las pérdidas. Aunque es más divertido comerciar, muchas personas extremadamenteinteligentesentremisLosamigos(incluidoJean-Patrice)sesintieronatraídospor talesposiciones.Esunimportanteyatractivohechodequeelgerentederiesgopromedioganamás que el promedio comerciante (especialmente cuando tenemos en cuenta el número de comerciantesexpulsadosde laempresa:mientrasqueunatasade supervivenciade diezañospara uncomercianteesdeunsolodígito,ladeungestorderiesgosseacercaal100%).“Loscomerciantes van y vienen; gestores de riesgos están aquí para quedarse”. Sigo pensando en tomar tal posición tantoen el ámbitoeconómico comoen el económico.motivos (ya que es probabilísticamentemás rentable) y porque las ofertas de trabajo más contenido intelectual que el que consiste solo en comprar y vender, y Permite integrar la investigación y la ejecución. Finalmente, la sangre de un gestor de riesgos.

Tiene cantidades más pequeñas del tipo dañino de las hormonas del estrés. Pero algo tiene Me retenía,apartedelairracionalidaddequererlosdoloresyelentretenimiento.Delasemocionesde la especulación. El trabajo de los gestores de riesgos se siente extraño: como nosotros Dicho, el generador de la realidad no es observable. Están limitados en su poder para evitar que los comerciantes rentables asuman riesgos, dado que, ex post, serían acusado por los George Wills alrededordecostaralaccionistaunpreciosociclodeoportunidad.Porotrolado,laocurrenciade

una explosión causaría Que sean responsables de ello. ¿Qué hacer en tales circunstancias? Se centran en jugar a la política, cubrirse a sí mismos emitiendo de forma vaga. redactaron memorandosinternosqueadviertensobreactividadesdeasunciónderiesgosperoquesedetienen salvo condenarlo por completo, no sea que pierdan su trabajo. Como un doctor desgarrado entre losdostiposdeerrores,elfalsopositivo(indicandoalpacientequetienecáncercuandoenrealidad nolohace)yelfalsonegativo(queledicealpacientequeessanoscuandoenrealidadtienecáncer), necesitan equilibrar su existencia con el hecho de que necesitan inherentemente algún margen de error en su negocio.

Epifenómenos

Desdeelpuntodevistadeunainstitución,laexistenciadeungestorderiesgostienemenosvercon lareduccióndelriesgorealdeloquetienequeverconlaimpresiónderiesgoreducción.Losfilósofos desde Hume y los psicólogos modernos han sido estudiando el concepto de epifenomenalismo, o cuandounotienelailusióndecausayefecto.¿Labrújulamueveelbote?Al"observar"susriesgos,

¿Losestáreduciendodemaneraefectivaoseestádandolasensacióndequeestáncumpliendocon tu deber? ¿Eres como un director ejecutivo o simplemente un observador? oficial de prensa? ¿Es dañina tal ilusión de control? Concluyo el capítulo con una presentación de la paradoja central de mi carrera. en la aleatoriedad financiera. Por definición, voy contra el grano, por lo que debe venir No sorprende que mi estilo y métodos no sean populares ni fáciles de entender. Pero tengo un dilema: por un lado, trabajo con otros en el mundo real, y el mundo real no solo está poblado de balbuceos, sino en última instancia periodistas intrascendentes. Así que mi deseo es que las personas en general sigansiendo tontos. de aleatoriedad (para que pueda comerciar contra ellos), sin embargo, para que siga siendo una minoría Lo suficientemente inteligente como para valorar mismétodosycontratarmisservicios.Enotraspalabras,yoNecesitoquelaspersonassigansiendo tontos de la aleatoriedad, pero no todos. Tuve la suerte para conocer a Donald Sussman, quien correspondeauncompañeroideal;elayudoEnlasegundaetapademicarrera,liberándomedelos males del empleo. Mi mayor riesgo es tener éxito, ya que significaría que mi negocio está a punto de desaparecer; Negocio extraño, nuestro.

Tres

• Unameditaciónmatemáticasobrelahistoria.

Sobre la simulación de Monte Carlo como metáfora para entender una secuencia de Acontecimientos históricos aleatorios. Sobre aleatoriedad e historia artificial. La edad es belleza, Casisiempre,ylonuevoylojovensongeneralmentetóxicos.EnvíatuhistoriaProfesordeunaclase introductoria sobre teoría del muestreo.

EuroplayboyMatemáticas

ElestereotipodeunmatemáticopuropresentaaunhombreanémicoconunapeludaUñasdebarba y mugrientas y sin cortar que trabajan silenciosamente en un espartano, pero escritorio desorganizado. Con hombros delgados y una barriga, se sienta en una oficina sucia, totalmente absorto en su trabajo, ajeno al gruñido de su entorno. Él Creció en un régimen comunista y habla inglés con un astringente y gutural acento de Europa del Este. Cuando él come,migajas de comida seacumulanensubarba.Coneltiemposevecadavezmásabsortoensutema.Deteoremaspuros, alcanzandonivelesdeabstraccióncadavezmayor.ElamericanoElpúblicofueexpuesto

recientemente a uno de estos personajes con el bomber, el Matemático barbudo y solitario que vivíaenunachozaysededicóaasesinar.Personasquepromovieronlatecnologíamoderna.Ningún periodistaeracapazdesiquieraacercándoseadescribireltemadesutesis,“ComplejoLímites",ya que no tiene un equivalente inteligible, un número complejo que es un Número totalmente abstracto e imaginario que incluye la raíz cuadrada de menos uno, un objeto que no tiene análogo fuera delmundode lasmatemáticas.El nombre deMonteCarloevoca laimagen de un hombre de bronceadourbanodeLavariedadEuroplayboyingresaauncasinobajoelolfatodelMediterráneo. brisa. Es un esquiador apto y jugador de tenis, pero también puede mantenerse en el ajedrez. y puente. Conduce un deportivo gris, viste un italiano bien planchado. traje hecho a mano, y habla con cuidado y sin problemas de mundano, pero real, asuntos, aquellos que un periodista puede describir fácilmente al público en oraciones compactas. Dentro del casino cuenta astutamente las cartas, domina las probabilidades y apuesta en un estudiada, su mente producía cálculos precisos desusapuestasóptimas.tamaño.ÉlpodríaserelhermanoperdidomásinteligentedeJamesBond. Ahora, cuando pienso en las matemáticas de Monte Carlo, pienso en una feliz combinación de los dos:elrealismodelhombredeMonteCarlosinlasuperficialidad,combinadaconlasintuicionesdel matemáticosinlaexcesivaabstracción.Porque,efectivamente,estaramadelasmatemáticastiene un uso práctico inmenso. no presenta la misma sequedad comúnmente asociada con las matemáticas.yoMevolvíadictoaélenelmomentoenquemeconvertíencomerciante.Dioforma amipensamientoenLamayoríadelosasuntosrelacionadosconlaaleatoriedad.Lamayoríade los ejemplos utilizados en este libro. Fueron creados con mi generador de Monte Carlo, que presento en este capítulo. Sin embargo, esmuchomás una forma depensar que unmétodo computacional. La matemática es Principalmente una herramienta para meditar, en lugar de computar.

Lasherramientas

La noción de historias alternativas discutidas en el último capítulo puede ser extendida De forma considerable y sometida a todo tipo de refinamiento técnico. Esto nos trae A las herramientas utilizadas en mi profesión para jugar con incertidumbre. Los delinearé siguiente. Los métodos de Monte Carlo,enresumen,consisten encrear historiaartificial usandoLossiguientes conceptos.En primer lugar, considere la ruta de la muestra. Las historias invisibles tienen un nombre científico, Ejemplo de rutas alternativas, un nombre tomado del campo de las matemáticas de probabilidad llamada procesos estocásticos. La noción de camino, en oposición a resultado, indica que no es un meroanálisisdeescenariodeestiloMBA,sino elExamendeunasecuenciadeescenariosalolargo deltiempo.Nosomossolopreocupadopordóndeunpájaropuedeterminarmañanaporlanoche, sino más bien por todos los varios lugares que posiblemente puede visitar durante el intervalo de tiempo.Nosomospreocupadoporloquevaldríaelinversionistaen,digamos,unaño,sinomásbien de los paseos desgarradores que puede experimentar durante ese período. La palabra muestra destaca que uno ve solo una realización entre una colección de posibles unos Ahora, una ruta de muestrapuedeserdeterministaoaleatoria,loquetraeLasiguientedistinción.Unarutademuestra aleatoria, también llamada ejecución aleatoria, es el nombre matemático para tal sucesión de eventoshistóricosvirtuales,comenzandoenunafechadeterminadayterminandoenotro,excepto que están sujetos a un nivel variable de incertidumbre. Sin embargo, la palabra aleatorio no debe confundirseconequiprobable.(esdecir,teniendolamismaprobabilidad).Algunosresultadosdarán una mayor probabilidadqueotros.Unejemplodeunamuestraaleatoriapuedeser latemperatura corporal.desuprimoexploradordurantesuúltimocombateconfiebretifoidea,medidoCadahora

desdeelprincipiohastaelfinaldesuepisodio.Tambiénpuedeseruna simulación.delpreciodesu stock de tecnología favorita, medido diariamente al cierre del mercado, más, digamos, un año. A partir de $ 100, en un escenario puede terminar en $ 20 habiendo visto un máximo de $ 220; en otro puede terminar en $ 145 habiendo visto un mínimo de $ 10. Otro ejemplo es la evolución de su riqueza durante una noche en un casino. Comienzas con $ 1,000 en tu bolsillo y lo mides cada quince minutos.En una ruta demuestratienes$ 2,200 alamedianoche; enotroapenas tiene$20 restantes parauna tarifade taxi. Losprocesosestocásticosserefierena ladinámicade loseventos quesedesarrollanconelcurso.detiempo.Estocásticoesunnombregriegodefantasíaparaelazar. EstaramadeprobabilidadSeocupadelestudiodelaevolucióndesucesosaleatoriossucesivos,uno Podríallamarlolamatemáticadelahistoria.Laclavedeunprocesoesquetienetiempoenello

¿Qué es un generador de Monte Carlo? Imagina que puedes replicar una perfecta rueda de ruleta en su ático sin tener que recurrir a un carpintero. Computadora Los programas se pueden escribir parasimularcasicualquiercosa.Sonaúnmejores(ymásbarato)quelaruedadelaruletaconstruida por su carpintero, ya que esta física La versión puede estar inclinada a favorecer un número más queotrosdebidoaunaPosibleinclinaciónensuconstrucciónoenelpisodesuático.Estossellaman lossesgos.LassimulacionesdeMonteCarloestánmáscercadeunjuguetequecualquierotracosa quehayavistoenmilavidaadulta Sepuedengenerarmiles,quizásmillones,demuestraaleatoria. caminos, y mirar las características prevalentes de algunas de sus características. los La asistencia de la computadora es instrumental en tales estudios. El glamoroso La referencia a Monte Carlo indicalametáforadesimularelazar.Eventosalamaneradeuncasinovirtual.Unoponecondiciones que se cree que Se asemejan a los que prevalecen en la realidad, y lanza una colección de simulaciones. Alrededor de posibles eventos. Sin alfabetización matemática podemos lanzar unMonte.

Carlo simulación de un cristiano libanés de dieciocho años sucesivamente jugando a la ruleta rusa por una suma determinada, y vea cuántos de estos intentos resulta en enriquecimiento, o cuánto tiempo toma en promedio antes de que llegue al obituario. Podemos cambiar el cañón para que contenga 500 agujeros, un asunto que disminuiría la probabilidad de muerte, y ver los resultados. LosmétodosdesimulacióndeMonteCarlo fueronpionerosenfísicamarcialenLosLaboratoriode Alamos durante la preparación de la bomba atómica. Se hicieron populares en Matemáticas financierasenladécadade1980,particularmenteenlasteoríasdelazar.Paseodelospreciosdelos activos. Claramente, tenemos que decir que el ejemplo de la ruleta rusa No necesita este tipo de aparatos,perosímuchosproblemas,particularmenteaquellosqueseparecenSituacionesdelavida real, requieren la potencia de un simulador de Monte Carlo.

MonteCarloMatemáticas

Es un hecho que a los matemáticos "verdaderos" no les gustan los métodos de Monte Carlo. Ellos Creemos que nos roban la delicadeza y la elegancia de las matemáticas. Ellos lo llaman “Fuerza bruta”.Porquepodemosreemplazarunagranpartedelconocimientomatemáticoconunsimulador deMonteCarlo(yotrostrucoscomputacionales).Porejemplo,alguiensinconocimientosformales de geometría puede calcular lo misterioso, casi mística pi. ¿Cómo? Dibujando un círculo dentro de un cuadrado y "disparando" viñetas aleatorias en la imagen (como en una arcada), especificando probabilidades iguales de golpear cualquier punto en el mapa (algo que se llama una distribución uniforme). los La proporción de balas dentro del círculo dividida por aquellas dentro y fuera del círculo entregar un múltiplo de la mística Pi, posiblemente con una precisión infinita. Claramente,

estenoesunusoeficientedeunacomputadora,yaquePisepuedecalcularanalíticamente,eso,es decir,enunaformamatemática,peroelmétodopuededarmásintuiciónaalgunosusuarios.sobre el tema que las líneas de ecuaciones. Los cerebros de algunas personas y Las intuiciones están orientadosdetalmaneraquesonmáscapacesdeobtenerunpunto.detalmanera(mecuentouno de esos). La computadora podría no estar natural a nuestro cerebro humano; Tampoco las matemáticas. No soy un matemático "nativo", es decir, soy alguien que no habla Las matemáticas como idioma nativo, pero alguien que las habla con un rastro de un acento extranjero. Porque no meinteresanlaspropiedadesmatemáticasensí,soloenlaaplicación,mientrasqueunmatemático estaría interesado en mejorar Matemáticas (a través de teoremas y pruebas). Me mostré incapaz de concentrarme endescifrar una solaecuación amenos queestuvieramotivado por un problema real (con una modicum de la codicia); por lo tanto, la mayor parte de lo que sé proviene de operaciones con derivados Las opciones me empujaron a estudiar las matemáticas de la probabilidad.Muchosjugadorescompulsivos,quienesdeotramaneraseríandeinteligenciamedia, adquierenunnotableconteodetarjetas.Habilidadesgraciasasuavariciaapasionada.Otraanalogía seríaconlagramática;LasmatemáticassonamenudotediosasyGramáticaperspicaz.Hayquienes están interesados en la gramática para La gramática y los interesados en evitar los solecismos mientras escriben. documentos. Aquellos de nosotros en la segunda categoría se llaman "quants", como Físicos, tenemos más interés en el empleo de la herramienta matemática que en la propia herramienta. Los matemáticos nacen, nunca se hacen. Físicos y quants también No me importa la "elegancia"yla"calidad"delasmatemáticasIutilizarsiemprequepuedaobtenerelpuntocorrecto. RecurroalasmáquinasdeMonteCarloCuandopueda.Puedenhacereltrabajo.Tambiénsonmucho máspedagógico,ylosusaréenestelibroparalosejemplos.Dehecho,laprobabilidadesuncampo de investigación introspectivo, ya que afecta a más de Una ciencia, particularmente la madre de todas las ciencias: la del conocimiento. Es imposible evaluar la calidad del conocimiento que estamos reuniendo sin permitiendo una parte de la aleatoriedad en la forma en que se obtiene y limpiando el argumento de la coincidencia casual que podría haber penetrado en su construcción. Enciencia,probabilidadeinformaciónsontratadasexactamenteenlaMismamanera.Literalmente, todo gran pensador ha incursionado en ello, la mayoría de ellos. obsesivamente Las dos mejores mentes para mí, Einstein y Keynes, empezaron Sus viajes intelectuales con él. Einstein escribió un importanteartículo en1905,enelqueFuecasielprimero enexaminarentérminosprobabilísticos la sucesión de Eventos aleatorios, a saber, la evolución de partículas suspendidas en una estacionaria. líquido. Su artículo sobre la teoría del movimiento browniano puede ser usado como lacolumnavertebraldelenfoquedecaminataaleatoriautilizadoenmodelosfinancieros.Comopara Keynes, para la persona que sabe leer y escribir, no es el economista político que está vestido de tweed. A los izquierdistas les encanta citar, pero el autor del magisterial, introspectivo y potente TratadodeProbabilidad.Porque antes de aventurarse enelturbio campo dela política.Economía, Keynes era un probabilista. También tenía otros atributos interesantes (él explotó su cuenta después de experimentar una opulencia excesiva: las personas la comprensión de la probabilidad no se traduce en su comportamiento). El lector puede adivinar que el siguiente paso de tal introspecciónprobabilísticaesinvolucrarseenlafilosofía,particularmenteenlaramadelafilosofía que concierne En sí mismo con conocimiento, llamado epistemología o metodología, o filosofía de ciencia. No entraremos en el tema hasta más adelante en el libro.

Diversiónenmiático

Haciendohistoria

A principios de la década de 1990, como muchos de mis amigos en finanzas cuantitativas, me convertíadictoalosdiversosmotoresdeMonteCarlo,queaprendíaconstruir,Meemocionósentir que estaba generando historia, un Demiurgus. Puede ser electrizante Para generar historias virtuales y observar la dispersión entre los distintos resultados. Dicha dispersión es indicativa del grado de resistencia ala aleatoriedad. EstoesEstoyconvencido de que he tenidomucha suerteen mieleccióndecarrera:Uno de losaspectosatractivos demiprofesióncomooperadordeopciones cuantitativas es que tengo casi el 95% demi día libre para pensar, leer e investigar (o “reflexionar” enelgimnasio,enlaspistasdeesquío,másefectivamente,enunbancodelparque).Tambiéntuve elprivilegiode"trabajar"confrecuenciadesdemiáticobienequipado.Eldividendodelarevolución informática para nosotros no vino en la inundación de perpetuando los mensajes de correo electrónico y el acceso a las salas de chat; fue en el repentino Disponibilidad de procesadores rápidos capaces de generar un millón de rutas demuestra por minuto. Recordemos que nuncame consideré mejor que un poco entusiasta. solucionador de ecuaciones y rara vez era capaz de destreza en la materia, siendo mejor en Configurar ecuaciones que resolverlas. De repente, mi motor me permitió Resuelve con el mínimo esfuerzo la más intratable de las ecuaciones. Pocas soluciones quedó fuera de alcance.

Zorglubsatestandoelático

Mimotor deMonte Carlomellevóaalgunas aventuras interesantes.MientrasLoscolegasestaban inmersos en noticias, anuncios del banco central, informes de ganancias, pronósticos económicos, resultados deportivos y, no menos importante, políticas de oficina, Comencé a jugar con él en los campos que bordean mi base de operaciones de probabilidad financiera. Un campo natural de expansiónparaelaficionadoesla biologíaevolutiva, la universalidaddesumensajeysu aplicación a los mercados son atractivas. Yo empecé simulando poblaciones de animales de rápida mutación llamadosZorglubsbajoclimacambiosypresenciarlasconclusionesmásinesperadas,algunosdelos resultados Se reciclan en el capítulo 5. Mi objetivo, como un puro aficionado que huye del aburrimientodelavidaempresarial,erasimplementedesarrollarintuicionesparaestoseventos,el tipo de intuicionesque losaficionadosconstruyenlejosde lasofisticacióndemasiado detallada del investigadorprofesional.Tambiénjuguéconlabiologíamolecular,generandocélulasdecáncerque ocurren al azar y presenciando algunos aspectos sorprendentes de su evolución. Naturalmente, el análogo a la fabricación de poblaciones de zorglubs era simular una población de “toros idiotas”, “osos impetuosos” y comerciantes “cautelosos” bajo diferentes regímenes de mercado, por ejemplo, auges y caídas, y examinar su corto plazo y la supervivencia a largo plazo. Bajo tal estructura, los comerciantes de “toros idiotas” que enriquecerse con el rally utilizaría los ingresos para comprar más activos, lo que impulsaría los precios Más alto, hasta su máxima seguridad. Los comerciantesbajistas,sinembargo,raravezlohicieronenElboomparallegaralbusto.Mismodelos mostraron que al final casi nadie realmente sobrevivió los osos abandonaron como moscas en el mitin y los toros terminaron siendo sacrificados, como los beneficios del papel desaparecieron cuandolamúsicasedetuvo.Perohabíaunaexcepciónalgunosdelosqueintercambiaronopciones (los llamé compradores de opciones) Tenía un notable poder de permanencia y quería ser uno de esos. ¿Cómo? Porque Podrían comprar el seguro contra reventón; Podrían dormir sin ansiedad en la noche,gracias alconocimiento de que, si suscarreras fueran amenazadas, nosería ser debidoal resultado de un solo día.Si el tono de este libro parece impregnado de la cultura del darwinismoy

pensamientoevolutivo,noprovienedeningúnentrenamientoremotamenteformalen lasciencias naturales,peroapartirdelaformaevolutivadepensamientoenseñadapormiMonteSimuladores de Carlo. Calculo que superé el deseo de generar carreras aleatorias cada vez que quiero para explorar una idea, pero a fuerza de jugar con un motor de Monte Carlo durante años Ya no puede visualizarunresultadorealizadosinhacerreferenciaalonorealizadounosYolollamo"sumarbajo las historias", tomando prestada la expresión del colorido físico Richard Feynman que aplicó tales métodos para examinar la Dinámica de partículas subatómicas.

Usar mi Monte Carlo para hacer y rehacer la historia me recordó el Novelas experimentales (las llamadas nuevas novelas) de escritores como Alain Robbe- Grillet, popular en los años sesenta y setenta. Allí se escribiría el mismo capítulo. y revisado, el escritor cambia cada vez la trama como una nueva ruta de muestra. De alguna manera, el autor fue liberado de la situación pasada que ayudó a crear y Se permitió la indulgencia de cambiar la trama retroactivamente.

Denigracióndelahistoria

Una palabra más sobre la historia vista desde la perspectiva de Monte Carlo. La sabiduría de Historias clásicas como la de Solón me obliga a pasar aún más tiempo en la compañía de los historiadores clásicos, incluso si las historias, como la advertencia de Solón, Se han beneficiado de lapátinadeltiempo.Sinembargo,estovacontraelgrano:Aprenderdelahistorianoesalgonatural paraloshumanos,unhechoqueestanvisibleenlasinterminablesrepeticionesdebarrerasybustos configuradosdeformaidénticaenLosmercadosmodernos.Porhistoriamerefieroalasanécdotas, no a la teorización histórica, El historicismo a gran escala que tiene como objetivo interpretar eventosconteoríasbasadasendescubriendoalgunasleyesenlaevolucióndelahistoria,eltipode hegelianismoyelhistoricismoseudocientíficoqueconduceallamadascomoelfindelahistoria(es pseudocientífico porque extrae teorías de eventos pasados sin permitir el hecho de que tales combinacionesdeeventospodríanhabersurgidodelaaleatoriedad;nohaymaneradeverificarlas reclamacionesenunexperimentocontrolado).Paramílahistoriaesdeutilidadsimplementealnivel de mi sensibilidad deseada, afectando la forma en que lo haría deseo pensar por referencia a eventos pasados, al poder robar mejor las ideas de los demás y aprovecharlos, corregir el defecto mentalqueparece bloquear miCapacidaddeaprender delos demá[REDACTED]quemegustaríaDesarrollar,reforzandoelasombroqueinstintivamentesientoporlaspersonascon cabello gris, pero que se ha erosionado en mi vida como comerciante donde la edad y el éxito son algo divorciado. De hecho, tengo dos formas de aprender de la historia: del pasado, por leyendo a los ancianos; Y del futuro, gracias a mi juguete de Monte Carlo.

Laestufaescaliente

Comomencioné anteriormente, no es naturalque aprendamos de lahistoria.Tenemossuficientes pistasparacreerquenuestradotaciónhumananofavorecelastransferenciasdeexperienciadeuna manera cultural, pero a través de la selección de los que llevan algunos rasgos favorables. Es un hecho que los niños aprenden solo de sus propios errores; dejarán de tocar una estufa encendida solo cuando se quemenellosmismos; ninguna posible advertencia porparte deotros puede llevar a desarrollar la forma más pequeña de cautela Los adultos, también, sufren de tal condición. Este puntohasidoexaminadoporlospionerosdelaeconomíadelcomportamientoDanielKahnemany AmosTverskyconrespectoalasdecisionesquetomanlaspersonasalseleccionarmédicosderiesgo Tratamientos, yo mismo lo he visto en mi ser extremadamente relajado en el área de detección y

prevención (es decir, me niego a derivar mis riesgos de las probabilidades computado en otros, sintiendo que soy algo especial) pero extremadamente agresivo en el tratamiento de afecciones médicas (reacciono de forma exagerada cuando estoy quemado), que no es coherente con el comportamiento racional bajo incertidumbre. La denigración congénita de la experiencia de los demásnoselimitaalosniñosniagentecomoyo;Afectaalostomadoresdedecisionesdenegocios e inversoresen una gran escala. Si crees que solo leerlibros de historia te ayudaría a aprender "de loserroresdeotros",considereelsiguienteexperimentodelsigloXIX.enunbienconocidocasode psicologíaelmédico suizoClaparède tuvo unpaciente amnésico completamente paralizado consu dolencia.Sucondicióneratanmalaqueélloharía.tienequereintroducirseaellaconunafrecuencia de una vez cada quince minutos para Ella para recordar quién era él. Un día él secretó un alfiler en su mano antes. sacudiendo la de ella. Al día siguiente,ella rápidamente retiró sumano mientras él trataba de saludar. Ella, pero todavía no lo reconoció. Desde entonces abundan las discusiones sobre amnesia. Los pacientes muestran algún tipo de aprendizaje por parte de las personas sin su ser.Conscientedeelloysinqueseaalmacenadoenlamemoriaconsciente.Elnombre científicode ladistinciónentrelosdosrecuerdos,elconscienteyelInconsciente,esdeclarativoynodeclarativo. GranpartedelaevitaciónderiesgosqueVienedelasexperienciasespartedelasegunda.Laúnica forma en que desarrollé una El respeto a la historia es hacerme consciente del hecho de que no estaba programado para aprender de ello en un formato de libro de texto. En realidad, las cosas pueden ser peores que eso: en algunos aspectos no aprendemos de nuestra propia historia Varias ramasdeinvestigaciónhanestadoexaminandonuestraincapacidad.aprenderdenuestraspropias reacciones a eventos pasados: por ejemplo, las personas no aprenden que sus reacciones emocionalesa experienciaspasadas (positivaso negativas)fueronDe cortaduración:sin embargo, mantienencontinuamenteelsesgodepensarquelacompradeunobjetotraeráfelicidadduradera, posiblemente permanente, o que una el revés causará una angustia severa y prolongada (cuando en el pasado, similares Los contratiempos no los afectaron por mucho tiempo y la alegría de la compra fue corta. Todos mis colegas que he conocido para denigrar la historia explotaron espectacularmente, y todavía tengo que encontrarme con una persona que no ha volado arriba. Pero el punto verdaderamente interesante radica en las notables similitudes en sus enfoques. La explosión,repetiré,esdiferentedesimplementeincurrirenunapérdidamonetariaesperderdinero cuandounonocreequetalhechoseaposibleenabsoluto.Nohaynadademaloenqueuntomador de riesgos tome un golpe siempre que uno declara que uno es un tomador de riesgos en lugar de que el riesgo que se toma es pequeño o inexistente. Característicamente, los comerciantes explotadoscreenquesabíanlosuficientesobreelmundopararechazarlaposibilidaddequeocurra eleventoadverso:hayNohubocorajeentomartalesriesgos,soloignorancia.Henotadounmontón deanalogíasentrelosqueexplotaronenlacrisisdelmercadodevaloresde1987,aquellosquienes explotaron en la fusión de Japón de 1990, aquellos que explotaron en el vínculo de mercado de 1994, los que explotaron en Rusia en 1998 y los que explotó acortando las acciones de Nasdaq. Todosellosafirmaronque"estoslostiempossondiferentes"oque"sumercadoeradiferente"yse ofrecióaparentementeArgumentosintelectualesbienconstruidos(denaturalezaeconómica)para justificar su reclamación; no pudieron aceptar que la experiencia de los demás estaba allí, en El abierto, disponible gratuitamente para todos, con libros que detallan colisiones en todas las librerías. Aparte de estas explosiones sistémicas generalizadas, he visto cientos de opciones los comerciantesobligadosaabandonarelnegociodespuésdeestallardeunamaneraestúpida,apesar deadvertenciasdelosveteranos,similaraunniñotocandolaestufa.EstoloencuentroparaSe

asemejaamiactitudpersonalconrespectoaladetecciónyprevención.delavariedaddedolencias a las que puedo estar sometido. Cada hombre se cree a sí mismo. ser muy diferente, una cuestión que amplifica el impacto de “¿por qué yo?” en un diagnóstico.

Habilidadesparapredecirlahistoriapasada

Podemos discutir este punto desde diferentes ángulos. Los expertos llaman una manifestación de Taldenigracióndelahistoriadeldeterminismohistórico.Enpocaspalabraspensamosquenosotros Sabríamos cuándo se hace la historia; Creemos que las personas que, digamos, presenciaron. La caídadelmercadodevaloresde1929supoentoncesquevivíanunahistoriahistóricaaguda.evento y que, si estos eventos se repiten, ellos también sabrían sobre tales hechos. La vida para nosotros estáhechaparaparecersea una película de aventuras, yaquesaberdeantemano quealgo grande está a punto de suceder. Es difícil de imaginar que las personas que presenciaron la historia no sabían en ese momento cuán importante era el momento fue De alguna manera, todo el respeto que podamos tener por la historia no se traduce. Bien en nuestro tratamiento del presente. Jean- PatricedelúltimocapítulofuereemplazadoabruptamenteporuninteresantecivilTipodeservidor que nunca había estado involucrado en las profesiones de aleatoriedad. Él Simplemente fui a las escuelas de funcionarios civiles correctas donde las personas aprenden a escribir informes. y tenía algún cargo directivo superior en la institución. Como es típico con posiciones subjetivamente evaluadas que trató de hacer que su antecesor se viera mal: Jean- Patrice fue considerado descuidado y poco profesional. El primer funcionario el compromiso era realizar un análisis formal denuestrastransacciones;encontróquenosotroscomerciábamosunpocodemasiado,incurriendo engastosdebackofficemuygrandes.Élanalizóungransegmentodetransaccionesdeoperadores de divisas, luego escribió un Informe explicando que solo cerca del 1% de estas transacciones generadas beneficios significativos; El resto generó pérdidas o pequeñas ganancias. Él era sorprendió que los comerciantes no hicieran más ganadores y menos perdedores. Eso Era obvio paraélqueteníamosquecumplirconestasinstrucciones.inmediatamente.Siacabamosdeduplicar losganadores,losresultadosparalainstituciónseríansetangenial¿Cómoesqueloscomerciantes altamente pagados no lo pensaron antes? Las cosas siempre son obvias después del hecho. El funcionario fue una muy persona inteligente, y este error es mucho más frecuente de lo que uno podría pensar. Tiene que ver con la forma en que nuestra mente maneja la información histórica. Cuando Si miras el pasado, el pasado siempre será determinista, ya que solo una La observación tuvolugar.NuestramenteinterpretarálamayoríadeloseventosnoconelLosanterioresenmente, perolossiguientes.Imaginahacerunapruebasabiendolarespuesta.Sibiensabemosquelahistoria fluyehaciaadelante,esdifícildarsecuenta.Queloimaginemosalrevés.¿Porquéesestoentonces? DiscutiremoselpuntoenelCapítulo.11peroaquíhayunaposibleexplicación:nuestrasmentesno están diseñadas para comprender cómo funciona el mundo, pero, más bien, para salir de los problemasrápidamenteytienenprogenieSisehicieranparaqueentendiéramoslascosas,entonces tieneunamáquinaenellaqueejecutaríaelhistorialanteriorcomoenunavideograbadora,conuna cronología,ynosretrasaríatantoquetendríamosproblemasoperando.Lospsicólogosllamanaesta sobreestimación de lo que uno sabía en el momento de El evento se debió a la información posterior, el sesgo de la retrospectiva, el "Lo sabía todo a lo largo de "efecto. Ahora el funcionario llamó a los oficios que terminaron como perdedores "brutos errores ", al igual que los periodistas llamandecisionesqueterminancostandoauncandidatosuLaelecciónesun"error".Repetiréeste punto hasta que me quederonca: un error no es algo por determinar después del hecho, pero a la

luz de la información hastaese punto. Unefecto másvicioso deestesesgo en retrospectiva esque aquellosquesonmuybuenosenpredecirelpasadoseconsideraránbuenosparapredecirelfuturo, y Siéntase seguro de su capacidad para hacerlo. Es por esto que eventos como los de El 11 de septiembrede2001,nuncanosenseñesquevivimosenunmundodondeesimportanteloseventos nosonpredecibles,inclusoelcolapsodelasTorresGemelasparecehabersidopredecibleentonces.

Misolon

Tengo otra razón para obsesionarme con la advertencia de Solón. Me refiero a la misma franja de tierra en el Mediterráneo oriental donde tuvo lugar la historia. Mis ancestros experimentaron episodiosdeextremaopulenciaypenuriaembarazosaEneltranscursodeunasolageneración,con regresionesabruptasquelaspersonasamialrededorquetienenlamemoriadelamejoraconstante ylinealnopiensesfactible(almenosnoenelmomentodelaescritura).Losquemerodeanotienen (hasta ahora) tuvo pocos contratiempos familiares (a excepción de la Gran Depresión) o, más generalmente, no están impregnados de suficiente sentido de la historia para reflejar hacia atrás. Para gente deMi fondo, del Mediterráneo oriental griega ortodoxa e invadida oriental Ciudadanos romanos, era como si nuestra alma hubiera sido conectada con el recuerdo de ese triste día de primavera, hace aproximadamente 500 años, cuando Constantinopla, bajo la invasión Turcos, cayeron de la historia, dejándonos los súbditos perdidos de un imperio muerto, muy Minorías prósperas en un mundo islámico, pero con una riqueza extremadamente frágil. Además, recuerdo vívidamente la imagen de mi digno abuelo, un ex viceprimer ministro e hijo de un viceprimer ministro(aquiennuncaviosinuntraje),queresideenunapartamentoanodinoenAtenas,sufinca Habiendo sidovoladodurante laguerracivillibanesa.Porcierto,tenerExperimentado losestragos de la guerra, encuentro un empobrecimiento indigno mucho más duro que el peligro físico (de algunamaneramorirenplenadignidadmeparecemuypreferiblevivirunavidadeconserje,quees una de las razones por las que no me gustan los riesgos financieros hasta ahora más que físicos). Estoy seguro de que Croesus se preocupó más por la pérdida. De su reino que los peligros para su vida. Hay un aspecto importante y no trivial del pensamiento histórico, tal vez más aplicable a los mercados que cualquier otra cosa: a diferencia de muchas ciencias “duras”, La historia no puede prestarsealaexperimentación.Perodealgunamanera,engeneral,lahistoriaeslosuficientemente potente como para entregar, a tiempo, en el mediano a largo plazo, la mayoría de los posibles escenarios,yeventualmenteenterraralmalo.MalosoficiosalcanzanUsted,sediceconfrecuencia en los mercados. Matemáticos de la probabilidad dan que Un nombre de fantasía: ergodicidad. Significa, aproximadamente, que (bajo ciertas condiciones) Los caminos largos de la muestra terminarían pareciéndose unos a otros. Las propiedades de un muy, La ruta de muestra muy larga sería similar alas propiedades deMonteCarlode unaPromediode losmáscortos. El porteroen el Capítulo1queganólalotería,sivivíaMilaños,nosepuedeesperarqueganemásloterías.Losque fueron mala suerte en la vida a pesar de sus habilidades eventualmente aumentaría. El tonto afortunado podría Se han beneficiado de alguna suerte en la vida; en el largo plazo lo haría lentamenteconvergenalestadodeunidiotamenosafortunado.Cadaunovolveríaasulargoplazo.propiedades

DESTILADOPENSANDOENTUPALMPILOT

Noticiasdeúltimahora

Elperiodista,mibêtenoire,entróenestelibroconGeorgeWilltratando conresultados aleatorios. En el siguiente paso mostraré cómo enseñó mi juguete Monte Carlo. yo a favor del pensamiento destilado, con lo que me refiero al pensamiento basado en información que nos rodea y que está despojada de desorden, pero sin sentido, es un desorden. por La diferencia entre ruido e información,eltemadeeste libro(elruido aMásaleatoriedad)tieneun análogo:eldeperiodismo e historia. Ser competente, un periodista debería ver los asuntos como un historiador y restar importanciaaElvalordelainformaciónqueestáproporcionando,comodiciendo:"Hoyelmercado subió, pero esta información no es demasiado relevante ya que emana principalmente de ruido ". Sin duda perdería su trabajo al trivializar el valor de la Información en sus manos. No solo es difícil para el periodista pensar más. como un historiador, pero es, por desgracia, el historiador que se está pareciendo más al periodista. Para una idea, la edad es bella (es prematuro discutir las matemáticas del punto). La aplicabilidad de la advertencia de Solón a una vida en aleatoriedad, en contraste con el mensaje exacto entregado por los medios empapados prevalecientes cultura, refuerza mi instinto para valorar el pensamiento destilado sobre el pensamiento más nuevo, independientemente de suaparente sofisticación,otra razónparaacumularel grandes volúmenes junto a mi cama (confieso que las únicas noticias que actualmente Las lecturas son las historias de chismes sociales más interesantes y mucho más interesantes que se encuentran en Tatler. Paris Match y Vanity Fair (además de The Economist). Aparte del decoro del pensamiento antiguo en oposición a la tosquedad de la tinta fresca, tengo Pasé algún tiempo expresando la idea en las matemáticas de los argumentos evolutivos. y probabilidad condicional. Para que una idea haya sobrevividotantotiempoentantosLosciclossonindicativosdesurelativacondiciónfísica.Sefiltra ruido, al menos algo de ruido. afuera. Matemáticamente, el progreso significa que cierta informaciónnuevaesmejorqueinformaciónpasada,noesqueelpromediodelanuevainformación suplantaráalpasadoinformación,loquesignificaqueesóptimoparaalguien,encasodeduda,para Rechazar sistemáticamente la nueva idea, información o método. Claramente y Sorprendentemente, siempre. ¿Por qué? El argumento a favor de "cosas nuevas" y aún más de "cosas nuevas" va de la siguiente manera: mire los dramáticos cambios que han sido provocados por la llegada de nuevas tecnologías, como el automóvil, el avión, el teléfono, y la computadora personal.Inferenciade semillero (inferenciadespojadade pensamiento probabilístico)nosllevaría a creer quetodas las nuevas tecnologíasyLasinvenciones tambiénrevolucionarían nuestrasvidas. Perolarespuestanoesasí.obvio:aquísolovemosycontamosalosganadores,conexclusióndelos perdedores (Es como decirque losactores y los escritoressonricos, ignorando el hecho de quelos actoressonEngranpartecamareros,y afortunadosde serlo,porquelosescritoresmenosamables suelen servir Papas fritas en McDonald's). ¿Perdedores? El periódico del sábado enumera docenas de Nuevas patentes de tales artículos que pueden revolucionar nuestras vidas. La gente tiende a inferir. eso porque algunos inventos han revolucionado nuestras vidas que los inventos son bueno apoyary debemosfavorecerlonuevosobreloviejo.Tengoelopuestover.Elcosto deoportunidad de perder una "nueva cosa nueva" como el avión y El automóvil es minúsculo comparado con la toxicidadde toda la basura que uno tiene para llegara estas joyas (asumiendo que hantraído algo de Mejora a nuestras vidas, que con frecuencia dudo). Ahora el mismo argumento se aplica a la información. El problema con la información no es que sea desviada y, en general, inútil, sino que es tóxica. Examinaremos el dudoso valor de las noticias altamente frecuentes con un Discusión técnica de filtrado de señales y frecuencia de observación más abajo. yo dirá aquí que tal respeto poreltiempohonradoproporcionaargumentosparagobernarcualquiercomercioconelperiodista

modernobalbuceoeimplicaunmínimoLaexposiciónalosmediosdecomunicacióncomoprincipio guíaparaalguieninvolucradoenladecisión.Haciendobajoincertidumbre.Sihayalgomejorqueel ruidoenlamasadeLasnoticias"urgentes"nosgolpean,seríacomounaagujaenunpajar.Lagente haceNosedacuentaquesepagaalosmediosparallamarsuatención.Paraunperiodista,silencio. Raras veces supera cualquier palabra. En las raras ocasiones en que abordé el tren de las 6:42 a Nueva York observé con asombro las hordas de pasajeros de negocios deprimidos (que parecían prefierenestarenotrolugar)cuidadosamenteenterradosenTheWallStreetJournal,informadode las minucias de las empresas que, en el momento de redactar este informe, probablemente estén fuera de negocio. De hecho, es difícil determinar si parecen deprimidos porque están leyendo el periódico,o si laspersonasdepresivas tienden a leerel periódico,o si las personas que vivenfuera desuhábitatgenéticoleenelPeriódicoyluciradormiladoydeprimido.Peromientrastempranoen mi carrera tales centrarme en el ruido me habría ofendido intelectualmente, como lo habría considerado Dicha información es estadísticamente insignificante para la derivación de cualquier Conclusión significativa, actualmente la miro con deleite. Estoy feliz de ver tal Toma de decisiones idiotas a gran escala, propensas a reaccionar exageradamente en su posperusal órdenes de inversión; en otras palabras, actualmente veo el hecho de que las personas leenTal material es un seguro para mi continuación en el negocio de entretenimiento de Opción de comercio contra los tontosdelaaleatoriedad.(SenecesitaunagraninversiónenIntrospecciónparasaberquelastreinta o más horas dedicadas a "estudiar" las noticias duran. mes no tuvo ninguna capacidad predictiva durante susactividadesdeesemesni¿Impactótu conocimientoactualdelmundo?Esteproblema essimilaralasdebilidadesennuestracapacidaddecorregirerrorespasados:comounclubdesalud la membresíasetomaparasatisfaceruna resolución de AñoNuevo,lagenteamenudo piensaque Seguramente será la próxima tanda de noticias que realmente hará una diferencia en sus comprensiones de las cosas.

ShillerRedux

GranpartedelpensamientosobreelvalornegativodelainformaciónsobrelasociedadenElgeneral fue provocado por Robert Shiller. No solo en los mercados financieros; pero en general su artículo de 1981 puede ser la primera introspección formulada matemáticamente en el Manera en que la sociedadengeneralmanejalainformación.Shillerdejósumarcaconsudocumentode1981sobre lavolatilidaddelosmercados,dondedeterminóquesiunpreciodelasaccioneseselvalorestimado de"algo"(porejemplo,losflujosdeefectivodescontadosdeunacorporación),entonceslosprecios demercadosondemasiadovolátilesenrelaciónconManifestacionestangiblesdeese"algo"(usaba dividendoscomoproxy).Preciosswingmásquelosfundamentosquesesuponequedebenreflejar, visiblemente reacciona exageradamente al ser demasiado alto en ocasiones (cuando su precio supera a la buena noticia) o cuando suben sin ninguna razón marcada) o demasiado bajo en otros. los diferenciales de volatilidadentre los preciosy la información significaban que algo acercade La "expectativaracional"nofuncionó.(Lospreciosnoreflejabanracionalmenteellargoplazovalorde los valores y estaban excedidos en cualquier dirección.) Los mercados había estar equivocado. Shiller luego declaró que los mercados no eran tan eficientes como se estableció por la teoría financiera (los mercados eficientes significaban, en pocas palabras, que los precios deberían adaptarse a toda la información disponible de tal manera que sea totalmente impredecible para nosotros los humanos y evitamos que las personas obtengan beneficios). Esta conclusión desató Llamadasdelasórdenesreligiosasdelasaltasfinanzasparaladestruccióndelinfielquecometiótal

apostasía.Curiosamente,yporalgunaextrañacoincidencia,esesemismoShillerquefuederrotado por George Will hace solo un capítulo. La principal crítica contra Shiller vino de Robert C. Merton. losataquesfueronpuramentemetodológicos(elanálisisdeShillerfueextremadamenteáspero;por ejemplo, su uso de dividendos en lugar de ganancias era bastante débil). Merton también estaba defendiendo la posición oficial de la teoría financiera que los mercados necesitaba ser eficiente y nopodíaofreceroportunidadesenplataplato.Sinembargo,elmismoRobertC.Mertonmástarde sepresentócomoel"fundadorsocio”deunfondodecoberturaqueteníacomoobjetivoaprovechar las ineficiencias del mercado. Dejando de lado el hecho de que el fondo de cobertura de Merton explotó espectacularmente desde El problema del cisne negro (con negación característica), su "fundación"comounseto.Elfondorequiere,porimplicación,queestédeacuerdoconShillersobre la ineficiencia del mercado. El defensor de los dogmas de las finanzas modernas y eficientes. ¡Los mercados comenzaron un fondo que aprovechó las ineficiencias del mercado! Es como si el Papa convertido al islam.

Las cosas no están mejorando en estos días. Al momento de escribir este artículo, noticias. los proveedores están ofreciendo todo tipo de actualizaciones, "noticias de última hora" que pueden ser Entregado electrónicamente de forma inalámbrica. La proporción de no destilados La informaciónadestilarvaenaumento,saturandolosmercados.Losmensajesdelancianonecesitan No se te entregará como noticia inminente. Esto no significa que todos los periodistas sean engañados por el ruido aleatorio. proveedores: hay una multitud de periodistas reflexivos en el negocio (lo haría sugiere a Anatole Kaletsky de Londres y Jim Grant y Alan de Nueva York Abelson comolosrepresentantessubestimadosdetalclaseentrelosfinancierosperiodistasGaryStixentre periodistas científicos); es tan prominente El periodismo mediático es un proceso irreflexivo de proporcionar el ruido que puede capturar. La atención de la gente y no existe ningún mecanismo para separar a los dos. Como un De hecho, los periodistas inteligentes a menudo son penalizados. Como el abogado en el capítulo 11 a los que no les importa la verdad, sino a los argumentos que puedeninfluirenunjuradocuyosdefectosintelectualesconoceíntimamente,elperiodismovaalo que puede Capturar nuestra atención, con los cortes de sonido adecuados. De nuevo, mis amigos eruditos.me preguntaría por qué me estoy poniendoemocional afirmando las cosasobvias acerca delosperiodistasElproblemaconmiprofesiónesquedependemosdeellosparaloqueInformación que necesitamos obtener.

Gerontocracia

Una preferencia por el pensamiento destilado implica favorecer a los antiguos inversores y comerciantes, que, Es decir, los inversores que han estado expuestos a los mercados por más tiempo,unasuntoqueescontrarioalaprácticacomúndeWallStreetdepreferiralosquehansido Losmásrentables,yprefiriendolosmáspequeñossiemprequeseaposible.JuguéconSimulaciones de Monte Carlo de poblaciones heterogéneas de comerciantes bajo una variedad de regímenes (muyparecidosaloshistóricos),yencontróunasignificativaventajaenlaseleccióndecomerciantes de edad, utilizando como criterio de selección sus años acumulados de experiencia en lugar de su éxito absoluto (condicionado a habiendo sobrevivido sin explotar). “Supervivencia del más apto”, untérminotantrilladoenlosmediosdeinversión,nopareceserentendidocorrectamente:Bajoel cambio de régimen, como veremos en el Capítulo 5, no estará claro quién es en realidad los más aptos, y aquellos que sobrevivirán no son necesariamente aquellos que Parece ser el más apto. Curiosamente,seráelmásantiguo,simplementeporquelosmayores.laspersonashanestado

expuestas durante más tiempo al evento raro y pueden ser, convincentemente, Más resistente a ella. Me divertí al descubrir un argumento evolutivo similar en selección de pareja que considera que las mujeres prefieren (en general) para aparearse con hombres mayores sanos sobre los más jóvenes sanos, todo lo demás es igual, como Los primeros proporcionan alguna evidencia de mejores genes. El cabello gris señala una realzada capacidad de supervivencia: condicional a haber alcanzadolaetapadecabellogris,unhombreesprobablequeseamásresistentealoscaprichosde la vida. Curiosamente, las aseguradoras de vida en el Renacimiento de Italia llegaron a la misma conclusión, al cobrar el mismo seguro para un hombre de unos veinte años como lo hicieron para un hombre de unos cincuenta años, una señal de que tenían la misma esperanza de vida; Una vez queunhombrecruzólamarcadecuarentaaños,habíamostradoQuemuypocasdolenciaspodrían hacerle daño. Ahora procedemos a una matemática. reformulación de estos argumentos.

FILOSTRATOENMONTECARLO:ENLADIFERENCIAENTREELRUIDOEINFORMACIÓN

El hombre sabio escucha el significado; el tonto solo recibe el ruido El moderno El poeta griego CP Cavafy escribió una pieza en 1915 después del adagio de Filostratos "Para la los dioses perciben cosasenelfuturo,lagentecomúncosasenelpresente,perolaLascosassabiaspercibencosasque van a suceder ". Cavafy escribió: En su intensa meditación, el sonido oculto de las cosas que se aproximan llega hasta ellos y escuchan. reverentemente Mientras que, en la calle, afuera, la gente nooyenada.Pensémuchoymuchotiempoencómoexplicarconlamenorcantidaddematemáticas posible La diferencia entre ruido y significado, y cómo mostrar por qué la escala de tiempo Es importante para juzgar un acontecimiento histórico. El simulador de Monte Carlo puede Proporcionarnostalintuición.ComenzaremosconunejemplotomadodeElmundodelainversión, como puede explicarse con bastante facilidad, pero el concepto puede ser Utilizado en cualquier aplicación. Fabriquemos un dentista felizmente jubilado, que viva en una ciudad agradable y soleada. Sabemos a priori que él es un excelente inversor y que se espera que obtenga un retorno del 15% en exceso de los bonos del Tesoro, con una tasa de error del 10% anual (lo que llamamos volatilidad). Esto significa que, de cada 100 rutas de muestra, esperamos cerca de 68 de ellos para quecaigandentrodeunabandademásymenos10%alrededordel15%excesoderendimiento,es decir,entreel5%yel25%(parasertécnico;laformadecampananormalLadistribucióntiene68% de todas las observacionesque caen entre -1y1 estándar. desviaciones).También significa que 95 caminos de muestreo caerían entre -5% y 35%. Claramente, estamos ante una situación muy optimista. El dentista construye para él mismo es un buen escritorio de operaciones en su ático, destinadoapasartodoslosdíashábilesallíObservandoelmercado,mientrassetomauncapuchino descafeinado. Él tiene un temperamento aventurero, por lo que encuentra esta actividad más atractivaquelaperforaciónLosdientesdelaspequeñasyviejasdamasdeParkAvenue.Sesuscribe a un servicio basado en web que le proporciona servicios continuos. precios, que ahora deben obtenerse por una fracción de lo que paga por su café. Él pone su inventario de valores en su hoja de cálculoy, por lo tanto, puede instantáneamente Monitorear elvalor de su cartera especulativa. VivimosenlaeradeconectividadUnrendimientodel15%conunavolatilidad(oincertidumbre)del 10% anual se traduce en Una probabilidad de éxito del 93% en un año determinado. Pero visto en una escala de tiempo estrecha, esto se traduce en un 50,02% de probabilidad de éxito en un segundo determinado como se muestra en la Tabla 3.1. Durante el incremento de tiempo muy estrecho, la observación Revelar cerca de la nada. Sin embargo, el corazón del dentista no le dirá eso.SiendoEmocional,sienteunapunzadaconcadapérdida,comosemuestraenrojoensu

pantalla.Élsientealgodeplacercuandoelrendimientoespositivo,peronoenequivalenteImporta como el dolor experimentado cuando el rendimiento es negativo.

Tabla3.1Probabilidaddeéxitoadiferentesescalas Probabilidad de escala

1año93%1trimestre77%1mes67%1día54%1hora51.3%1minuto50.17%1segundo50.02%

Al final de cada día, el dentista se drena emocionalmente. Un minuto por minuto El examen de su desempeñosignifica quecada día (asumiendoochohoras por día)tendrá 241minutos placenteros contra239desagradableunosEstosasciendena60,688y60,271,respectivamente,poraño.Ahora datecuentaQuesielminutodesagradableespeorenplacerinversoqueenelplacer.minutoesen términosdeplacer,entonceseldentistaincurreenungrandéficitcuandoExaminandosuactuación enunaaltafrecuencia.Considerelasituaciónenlaqueeldentistaexaminasucarterasolodespués de Recibiendo la cuenta mensual de la casa de bolsa. Como el 67% de sus meses. será positivo, incurre en solo cuatro dolores de dolor por año y ocho edificantes experiencias. Este es el mismo dentista siguiendo la misma estrategia. Ahora considera El dentista atiende su actuación solo cada año.Durantelospróximos20años.queseesperaqueviva,experimentará19agradablessorpresas por cada una desagradable! Esta propiedad de escalamiento de la aleatoriedad es generalmente mal entendida, incluso por profesionales He visto PhD discutir sobre una actuación observada en una estrechaescalade tiempo(sinsentidoporcualquier estándar). Antes dedumping adicionalen elPeriodista,másobservacionesparecenenorden.Verlodesdeotroángulo,sitomamoslarelación deruidoaloquellamamossinruido(esdecir,columnaizquierda/columnaderecha),quetenemos el privilegio aquí de Examinando cuantitativamente, entonces tenemos lo siguiente. A lo largo de unañoobservamos.aproximadamente0.7partesderuidoporcadapartederendimiento.Durante unmes,nosotrosobservemosaproximadamente2.32partesderuidoporcadarendimientodeuna parte. Más de una hora, 30 partes de ruido por cada parte de rendimiento, y más de un segundo, 1,796 partes. Ruido por cada parte de rendimiento. Algunas conclusiones: 1. Durante un breve incremento de tiempo, se observa la variabilidad de la cartera, No las devoluciones. En otras palabras,unovelavarianza,pocomás.Siemprerecuerdoyoqueloqueunoobservaes,enelmejor deloscasos,unacombinacióndevariaciónyrendimiento,Nosolodevuelve(peroamisemocionesnolesimportaloquemedigoamímismo).2.Nuestrasemocionesnoestándiseñadasparaentenderelpunto.EldentistahizoMejorcuandosetratabadeestadosdecuentamensualesenlugardemás frecuentes. Quizás sería incluso mejor para él si se limitara a los gastos anuales.

declaraciones (Si crees que puedes controlar tus emociones, piensa que algunas las personas tambiéncreenquepuedencontrolarloslatidosdelcorazónoelcrecimientodelcabello.)3.Cuando veoauninversormonitoreandosucarteraconpreciosenvivoensuTeléfonocelularosudispositivo de mano, sonrío y sonrío. Por último, reconozco que no soy inmune a un defecto tan emocional. Pero trato con él por no tener acceso a la información, excepto en circunstancias excepcionales. Otra vez yo Prefiero leer poesía. Si un evento es lo suficientemente importante, encontrará su caminoamioreja.Volveréaestepuntoeneltiempo.Lamismametodologíapuedeexplicarporqué lanoticia(lagranescala)estállenadeelruidoyporquélahistoria(laescalabaja)sedespojadeella con problemas de interpretación). Esto explica por qué prefiero no leer el periódico (fuera del obituario), por qué nunca hablo sobre los mercados,y, cuando en una sala de comercio, frecuento alosmatemáticosylassecretarias,noloscomerciantesExplicaporquéesmejorleerTheNew

Yorker los lunes que El Wall Street Journal todas las mañanas (desde el punto de vista de la frecuencia, aparte de la brecha masiva en la clase intelectual entre las dos publicaciones). Finalmente,estoexplicaporquélaspersonasqueobservandecercalaaleatoriedadquemanfuera, susemocionesdrenadasporlaseriededoloresqueexperimentan.Apesardeloquelagenteafirma, una punzada negativa no se compensa con una positiva (algunas los psicólogos estiman que el efectonegativoparaunapérdidapromedioesdehasta2.5lamagnituddeunapositiva);conducirá a un déficit emocional. Ahora que sabe que el dentista de alta frecuencia tiene más exposición a ambos estrés y dolores positivos, y que estos no se cancelan, consideramos que las personas En batas de laboratorio se han examinado algunas propiedades de miedo de este tipo de dolores negativos en el sistema neural (el efecto esperado habitual: presión arterial alta; menos esperado: el estrés crónico conduce a la pérdida de memoria, disminución de la plasticidad cerebral y daño cerebral). Que yo sepa, no hay estudios que investiguen la exacta propiedad del agotamiento del comerciante, pero una exposición diaria a grados tan altos de La aleatoriedad sin mucho control tendrá efectos fisiológicos en los humanos. (nadie estudió el efecto de dicha exposición sobre el riesgo de cáncer). Qué Los economistas no entendieron durante mucho tiempo sobre las patadas positivasynegativas.Esquetantosubiologíacomosuintensidadsondiferentes.Consideraqueson mediadaendiferentespartesdelcerebro,yqueelgradoderacionalidadenLasdecisionestomadas después de una ganancia son extremadamente diferentes de la que se encuentra después de una ganancia. pérdida. Tenga en cuenta también que la implicación de que la riqueza no cuenta tanto en la propia El bienestar como la ruta que uno utiliza para llegar a ella. Algunas de las llamadas personas sabias y racionales a menudo me culpan por "ignorar" Posible información valiosa en el diario y negarse a descontar. Los detalles del ruido como "eventos a corto plazo". Algunos de mis empleadorestienenMeculpóporvivirenunplanetadiferente.Miproblemaesquenosoyracional y soy extremadamente propenso a ahogarme en Aleatoriedad e incurrir en torturas emocionales. Soy consciente de mi necesidad de rumiar en bancos de parque y en cafés lejos de la información, pero solo puedo hacerlo si estoy algo privado de ello. Mi única ventaja en la vida es que conozco algunosdemisdebilidades,principalmenteporquesoyincapazdedominarmisemocionesfrentea las noticias e Incapaz de ver una actuación con una cabeza clara. El silencio es mucho mejor. Más sobre eso en la parte III. Cuatro •

RANDOMNESS,DESESPERADO,YLAINTELECTUALCIENTÍFICO

Al extender el generador de Monte Carlo para producir pensamiento artificial y Compáralo con construcciones rigurosas no aleatorias. Las guerras de ciencia entran en el mundo de negocio. Por qué el esteta en mí ama ser engañado por la aleatoriedad.

RANDOMNESSYELVERBO

Nuestro motor de Monte Carlo nos puede llevar a un territorio más literario. Cada vez más, un Se hace distinción entre el intelectual científico y el literario. intelectual, que culmina con lo que se denomina “guerras de la ciencia”, traza Facciones de no científicos alfabetizados contra científicos no menos alfabetizados. La distinción entre los dos enfoques se originó en Viena en la década de 1930, con una colección defísicos que decidieron quelos grandes avancesen la ciencia se estaban convirtiendo lo suficientemente importante como para hacer reclamos en el campo conocido por pertenecer a la humanidad. Desde su punto de vista, el pensamiento literario podría ocultar un montón debuensonidodisparates.Queríandespojar elpensamientodelaretórica(exceptoenla

literaturaypoesíaalaquepertenecíapropiamente.Laformaenqueintrodujeronelrigorenlavida intelectualesdeclarandoqueLadeclaraciónpodríacaersoloendoscategorías:deductiva,como“2

+2 = 4”, es decir, incontrovertiblemente fluye desde un marco axiomático definido con precisión (aquí las reglas de aritmética), o inductivas, es decir, verificables de alguna manera (experiencia, estadísticas, etc.), como "llueve en España" o "los neoyorquinos son generalmente groseros". Cualquierotracosaerasimpletonteríasinadulterar(lamúsicapodríasermuchomejorSustitución alametafísica).Nohacefaltadecirquelasdeclaracionesinductivaspuedengirarserádifícil,incluso imposible, deverificar,comoveremos conel cisnenegro problema,y el empirismo puedeser peor quecualquierotraformadecochinillocuandoledaconfianzaaalguien(mellevaráalgunoscapítulos para profundizar el punto). Sin embargo, fue un buen comienzo hacer que los intelectuales fueran responsablesdeproporcionarAlgunaformadeevidenciaporsusafirmaciones.EsteCírculodeViena estaba en el origen. del desarrollo de las ideas de Popper, Wittgenstein (en su fase posterior), Carnap,ybandadasdeotros.Cualquieraqueseaelméritoquepuedantenersusideasoriginales,el impacto tanto en la filosofía como en la práctica de la ciencia ha sido significativo. Parte de su impacto en la vida intelectual no filosófica está comenzando a desarrollarse, aunque considerablementemáslento.Unaformaconcebibledediscriminarentreunintelectualcientíficoy unintelectualliterarioesalconsiderarqueunintelectualcientíficogeneralmentepuedeReconocer la escritura de otro pero que el intelectual literario no sería. capaz de distinguir la diferencia entre laslíneasanotadasporuncientíficoylasdeuncientíficoglibnocientífico.Estoesaúnmásevidente cuando comienza el intelectual literario.

utilizando palabras de moda científicas, como "principio de incertidumbre", "teorema de Gödel" “Universo paralelo”o “relatividad”,ya sea fuera de contexto o, con frecuencia,en formaexacta La oposición al significado científico. Sugiero leer el hilarante a la moda. Tonterías de Alan Sokal por una ilustración de tal práctica (me estaba riendo así en voz alta y con tanta frecuencia mientras lo leíaenunaviónqueotrospasajerosmanteníansusurrandocosassobremi).Altirarelfregaderode la cocina científica. referencias en un artículo, uno puede hacer que otro intelectual literario crea que El material de uno tiene el sello de la ciencia. Claramente, para un científico,la ciencia está en elrigordelainferencia,noenreferenciasaleatoriasaconceptostangrandiososcomoLarelatividad generalolaindeterminacióncuántica.Talrigorpuedeexplicarseendetalle.ingléssimple.Laciencia es método y rigor; Se puede identificaren elmás simple de escrituraen prosa.Por ejemplo, lo que mesorprendióalleerlaobradeRichardDawkins.Elgenegoístaesque,aunqueeltextonomuestra una sola ecuación, parece Como si estuviera traducido del lenguaje de las matemáticas. Sin embargo, es una prosa artística.

PruebadeTuringinversa

La aleatoriedad puede ser de gran ayuda con el asunto. Porque hay otro, lejos. Una forma más entretenidadehacerladistinciónentreelcharlatányelpensador.Avecespuedereplicaralgo que puede confundirse con un discurso literario con un generador de Monte Carlo, pero no es posible aleatoriamente construir uno científico. La retórica se puede construir al azar, pero no genuina el conocimientocientífico.EstaeslaaplicacióndelapruebadeTuringdeInteligenciaartificial,excepto alainversa.¿QuéeslapruebadeTuring?LosbritánicosbrillantesElpioneromatemático,excéntrico e informático Alan Turing ideó la siguiente prueba: se puede decir que una computadora es inteligente si puede (en promedio) engañar Un humano en confundirlo con otro humano. Lo contrariodebesercierto.UNASepuededecirqueloshumanossonpocointeligentessipodemos

replicarsudiscursomedianteunaComputadora,quesabemosqueespocointeligente,yengañara unhumanoparaquecreaqueFueescritoporunhumano.¿Sepuedeproducirunaobraquepueda ser en gran parte confundido por Derrida completamente al azar? La respuesta parece ser que sí. Aparte del engaño de Alan Sokal (el mismo del libro hilarante hace unas pocas líneas), que logró producir tonterías y conseguirlo Publicado por alguna revista prominente, hay generadores de MonteCarlodiseñadosParaestructurardichostextosyescribirtrabajoscompletos.Alimentadocon textos"posmodernistas",puedenaleatorizarfrasesbajounmétodollamadogramáticarecursiva,y Produce oraciones gramaticalmente sanas, pero completamente sin sentido que suenan como Jacques Derrida,CamillePaglia ytantagente.Debidoala falta de claridaddesu Elpensamiento,el intelectual literario puede ser engañado por la aleatoriedad. En el programa de la Universidad de Monash en Australia con el motor Dada construido por Andrew C. Bulhak, jugué con el motor y generé algunos papeles Contiene las siguientes oraciones: Sin embargo, el tema principal de las obrasdeRushdienoeslateoría,yaqueelparadigmadialécticodelarealidad.Sugiere,perolateoría de la teoría. La premisa del paradigma neosemanticista del discurso implica que la sexualidad La identidad, irónicamente, tiene importancia.

Sepuedenrevelarmuchasnarracionessobreelpapeldelescritorcomoobservador.Podríaserdijo que, si la narrativa cultural se sostiene, tenemos que elegir entre el paradigma dialéctico de narrativa y El marxismo neoconceptual. El análisis deSartre de la narrativa cultural sostiene que la sociedad, paradójicamente, ha valor objetivo. Así, la premisa del paradigma neodialéctico de expresión implica que la conciencia puede usarse parareforzar la jerarquía, pero solo si la realidad esdistintadelaconciencia;siesenoeselcaso,Podemosasumirqueellenguajetieneunsignificado intrínseco.Algunosdiscursosdenegociospertenecenaestacategoríaporderechopropio,excepto que Son menos elegantes y utilizan un vocabulario diferente al literario. unos Podemos construir aleatoriamente un discurso imitando al de su jefe ejecutivo oficial para asegurar si lo que está diciendo tiene valor, o si está simplemente disfrazado Tonterías de alguien que tuvo suerte de ser puesto allí. ¿Cómo? Selecciona aleatoriamente cinco frases a continuación, luego conéctelas agregando el mínimo Se requiere construir un discurso gramaticalmente sonoro. Cuidamos los intereses de nuestros clientes / el camino a seguir / nuestros activos son nuestra gente / creación de accionista valor / nuestra visión / nuestra experiencia radica en / proporcionamos soluciones interactivas / nos posicionamos en este mercado / cómo servir mejor a nuestros clientes / dolor a corto plazo para obtener ganancias a largo plazo / seremos recompensados en la a largo plazo / jugamos desde nuestra fortaleza y mejoramos nuestras debilidades / el valor y la determinación prevalecerán/Estamoscomprometidosconlainnovaciónylatecnología/unempleadofelizesun empleado productivo / compromiso a la excelencia / plan estratégico / nuestra ética de trabajo. Si esto se parece demasiado al parecido con el discurso que acaba de escuchar del jefe De su compañía,entoncessugierobuscarunnuevotrabajo.ElpadredetodoslospseudodensoresEsdifícil resistirse a la discusión de la historia artificial sin un comentario sobre el padre. De todos los pseudodensores, Hegel. Hegel escribe una jerga que no tiene sentido fuera de un elegante café parisino de Left Bank o el departamento de humanidades de alguna universidad Muy bien aislado delmundoreal.Sugieroestepasajedela"Filósofo"alemán(estepasajefuedetectado,traducidoy repudiado por Karl Corchete): El sonido es el cambio en la condición específica de segregación de laspartesmaterialesyenlanegacióndeestacondición;meramenteunaidealidadabstractaoideal, porasídecirlo,deesaespecificación.Peroestecambio,enconsecuencia,esensímismolanegación delasubsistenciaespecíficamaterial;quees,porlotanto,realLaidealidaddelagravedadespecífica

ylacohesión,esdecir,elcalor.Elcalentamientodecuerpossonoros,justocomodegolpeados.yo frotados, es la aparición de calor, originándose conceptualmente junto con el sonido. Incluso un motor de Monte Carlo no podía sonar tan aleatorio como el gran filósofo pensador maestro (se necesitaríanmuchas ejecuciones demuestra paraobtener la mezcla de "calor"y "sanos". La gente llama a esa filosofía y con frecuencia la financia con contribuyentes subsidios Ahora consideremos queelpensamientohegelianoestágeneralmentevinculadoaunaEnfoque"científico"alahistoria; Haproducidoresultadoscomoregímenesmarxistas.einclusounaramallamadapensamiento“neo- hegeliano”. Estos "pensadores" deberían ser dada una clase de pregrado en teoría del muestreo estadístico antes de su Liberar en el mundo abierto.

MONETASDELAPOESIACARLO

Hay casos en los que me gusta ser engañado por la aleatoriedad. Mi alergia a Las tonterías y las palabras se disipan cuando se trata de arte y poesía. En el uno, Por un lado, trato de definirme y comportarme oficialmente como un hiperrealista sin sentido descubrir el papel del azar; Por otro lado, no tengo reparos en todo. Manera de supersticiones personales. ¿Dónde trazo la línea? La respuesta es estética. Algunas formas estéticas apelan a algo en nuestra biología, ya sea o No se originanenasociacionesaleatoriasoalucinacionessimples.Algoennuestrosgeneshumanosestán profundamente conmovidos por la confusión y la ambigüedad del lenguaje; ¿entonces porque pelearlo? El amante dela poesíayellenguajeenmíestaba inicialmentedeprimido porel relato de Elejerciciopoético“exquisitoscadáveres”,dondeoracionesinteresantesy poéticas.seconstruyen al azar. Lanzando suficientes palabras juntas, algunas inusuales. y la metáfora que suena mágica está destinada a surgir de acuerdo con las leyes de combinatoria. Sin embargo, no se puede negar que algunos de estos poemas son deslumbrantes. belleza. ¿A quién le importa su origen si logran complacer a nuestra estética? ¿sentido? La historia de los "exquisitos cadáveres" es la siguiente. A raízdelaPrimeraGuerraMundial,unacoleccióndepoetassurrealistas,queincluíaaAndréBreton, su papa, Paul Eluard y otros, se reunieron en cafés y probaron lo siguiente ejercicio (los críticos literarios modernos atribuyen el ejercicio al estado de ánimo deprimido después de la guerra y la necesidaddeescapardelarealidad).Enunpapeldoblado,asuvez,Cadaunodeellosescribiríauna parte predeterminada de una oración, sinsaber. Laelección de los demás. El primero escogería un adjetivo, el segundo un sustantivo, el tercero un verbo, el cuarto un adjetivo, y el quinto un sustantivo. El primer ejercicio publicado. De tal arreglo aleatorio (y colectivo) produjo la siguiente poética frase: Los exquisitos cadáveres beberán el vino nuevo. (Les cadavres exquis boiront le vin nouveau.) ¿Impresionante? Suena aún más poético en el francés nativo. Muy impresionante La poesía se ha producido de tal manera, a veces con la ayuda de una computadora. Pero la poesía nunca ha sido realmente tomada en serio fuera de la belleza. de sus asociaciones, ya hayan sido producidas por el despotricamiento aleatorio de uno o más cerebros desorganizados, o las construcciones más elaboradas de uno creador consciente Ahora, independientemente de si la poesíafueobtenidaporunmotordeMonteCarloocantadoporunciegoenAsiaMenor,ellenguaje es potente para brindar placer y consuelo. Probando su validez intelectual traduciéndola en lógica simple los argumentos le robarían un grado variable de su potencia, a veces excesivamente; Nada puedesermásinsípidoquelapoesíatraducida.UnconvincenteElargumentodelpapeldellenguaje es la existencia de lenguas santas sobrevivientes. No corrompido por las pruebas de uso diario. Religiones semíticas, es decir El judaísmo, el islamismo y el cristianismo original entendieron el punto: mantener un lenguaje Alejarse de la racionalización del uso cotidiano y evitar la corrupción

delavernáculo.Hacecuatrodécadas,laiglesiacatólicatradujolosserviciosyliturgiasdellatínalas lenguas vernáculas locales; uno puede preguntarse si esto causó una Caída en las creencias religiosas. De repente la religión se sometió a ser juzgada por Intelectual y científico, sin los estándares estéticos. El griego ortodoxo La iglesia cometió el error afortunado, al traducir algunas desusoracionesdeIglesiagriegaenelvernáculodebasesemíticahabladoporlosgrecosirianosde la región de Antioquía (sur de Turquía y norte de Siria), de elegir clásica árabe, una lengua totalmente muerta. Mis padres tienen la suerte de orar en una mezcla. de Koiné muerto (Iglesia griega) y no menos muerto del árabe coránico. ¿Qué tiene que ver este punto con un libro sobre aleatoriedad? Nuestro humano La naturaleza dicta una necesidad de péché mignon. Incluso los economistas, que suelen encontrar Formas completamente abstrusas para escapar de la realidad, están empezando a entender que lo que nos hace marcar no es necesariamente el contador calculador en nosotros. No necesitamos ser racionales y científicos cuando se trata de los detalles denuestravidadiaria,soloEnlosquenospuedenperjudicaryamenazarnuestrasupervivencia.La vidamodernaparece invitar.que hagamosexactamente lo contrario;serextremadamente realista e intelectual cuando llega a asuntos tales como la religión y el comportamiento personal, pero tan irracionalcomoposiblecuandosetratadeasuntosregidosporlaaleatoriedad(porejemplo,cartera o real inversiones inmobiliarias). Me he encontrado con colegas, "racional", sin sentido personas, que no entienden por qué aprecio la poesía de Baudelaire y Saint- John Perse o escritores oscuros (yconfrecuenciaimpenetrables)comoEliasCanetti,JLBorges,oWalterBenjamin.Sinembargo,se dejan atrapar por escuchar los "análisis" de un "gurú"de la televisión, o para comprar las acciones de una compañía que conocen Absolutamentenada,basado enconsejos devecinos queconducen autoscaros.ElCírculodeViena,ensuvertidoenlafilosofíabasadaenellenguajedeHegel,explicó que,desdeunpuntodevistacientífico,erasimplebasuray,desdeunpuntodevistaDesdeelpunto devistaartístico,erainferioralamúsica.TengoquedecirqueencuentroaBaudelaire.Muchomás agradable que frecuente que los noticieros de la CNN o escuchar a George Will. Hay un dicho en idish: "Si me van a obligar a comer carne de cerdo, será mejor que de la mejor clase ". Si voy a dejarmeengañarporlaaleatoriedad,esmejorqueseadelaHermoso(einofensivo)tipo.Estepunto se hará de nuevo en la Parte III.

Cinco

• SOBREVIVENCIADELMENORFIT—CANLAEVOLUCIONSEBASE¿PORLAALEATORIA?

Unestudiodecasosobredoseventosraros.Sobreeventosrarosyevolución.CómoEl“darwinismo” y la evolución son conceptos que son mal entendidos en el mundo no biológico La vida no es continua. Cómo la evolución será engañada por aleatoriedad Un prolegomenon para el problema de la inducción.

CARLOSELMAGODELOSMERCADOSEMERGENTES

Yo solía conocer a Carlos en una variedad de partes de Nueva York, donde se presentaba Vestida impecablemente,aunqueun pocotímida con lasdamas. Solía saltar regularmente enély tratar de elegir su cerebro acerca de lo que hizo para ganarse la vida, es decir, comprar o vender bonos de mercadosemergentes.Unbuencaballero,cumplióconmipide,perosetensó;Paraélhablaringlés, a pesar de su fluidez, parecía Para requerir algún gasto de esfuerzo físico que le hizo contratar su cabeza. y los músculos del cuello (algunas personas no están hechas para hablar idiomas extranjeros).¿Quésonlosbonosdemercadosemergentes?“Mercadoemergente”esel

políticamente correcto. eufemismo para definir un país que no está muy desarrollado (como escéptico, no lo hago impartir a su "emergencia" tal certeza lingüística). Los bonos son financieros instrumentos emitidos por estos gobiernos extranjeros, principalmente Rusia, México, Brasil, Argentina y Turquía. Estos bonos se negociaron por centavos cuando estos gobiernos no estaban haciendobien.Derepente,losinversoresse precipitaronen estosmercados aprincipios de1990y empujó el sobre cada vez más lejos adquiriendo cada vez más Valores más exóticos. Todos estos paísesfueronconstruyendohotelesdondeEstadosUnidos.Loscanalesdenoticiasporcabledelos estados estabandisponibles, conclubes de salud equipados con Cintaspara correr ytelevisoresde pantalla grande que los hicieron unirse a la aldea global. Todos ellos tenían acceso a los mismos gurúsyartistasfinancieros.Losbanqueroshanvenidoainvertirensusbonosylospaísesutilizarían las ganancias para construir Hoteles más bonitos por lo que más inversores visitarían. En algún momento estos vínculos se convirtieron La moda y pasó de centavos a dólares; Los que sabían lo más mínimo. Sobre ellos acumulaban vastas fortunas. Carlos supuestamente proviene de una familia patricia latinoamericana que fue muy empobrecida por los problemas económicos de la década de 1980, pero, una vez más, tengo rara vez se encuentra con alguien de un país devastado cuyafamilianolohizoenalgúnmomentoEnunacoyunturapropiadeunaprovinciao,porejemplo, suministre al zar ruso conjuntos de dominó Después de brillantes estudios de pregrado, fue a Harvard para perseguir un Doctor en Filosofía. En economía, como era el tipo de cosas que los patricioslatinoamericanosteníanadquirióelhábitodehacerloenesemomento(conmirasasalvar sus economías De los males del no-PhD. manos). Era un buen estudiante, pero no pudo encontrar un Tema de tesis decente para su disertación. Tampoco se ganó el respeto de su tesis. Asesor, que loencontrópocoimaginativo.CarlosseconformóconunamaestríayunaCarreradeWallStreet.El nacienteescritoriodeunbancodeNuevaYorkenunmercadoemergentecontratóaCarlosen1992. Tenía los ingredientes correctos para el éxito; sabía dónde encontrar en el mapa los países que emitieron "bonos Brady", instrumentos de deuda denominados en dólares emitidos por los países menos desarrollados. Él sabía lo que significaba el Producto Interno Bruto. Él Parecía serio, inteligente y bien hablado, a pesar de su fuerte acento español. Él Era el tipo de persona que los bancos se sentían cómodos poniendo delante de sus clientes. ¡Qué contraste con los otros comerciantes que carecían de esmalte! Carlos llegó justo a tiempo para ver que sucedían cosas en ese mercado. Cuando él se unió al banco, el mercado de instrumentos de deuda de mercados emergentes era pequeño y los comerciantes estaban ubicados en partes indeseables de los pisos comerciales. Pero la actividad Rápidamente se convirtió en una parte grande y creciente de los ingresos del banco. Eragenéricoentreestacomunidad de comerciantes demercados emergentes; sonunColeccióndepatricioscosmopolitasdetodoelmundodelosmercadosemergentes.Esome recuerda a la hora internacional del caféen la EscuelaWharton. lo encuentro extraño que rara vez unapersonaseespecializaenelmercadodesulugardenacimiento.MexicanosconsedeenLondres comercian con valores rusos, iraníes y griegos. Especializados en bonos brasileños, y argentinos comercializanvaloresturcos.Adiferenciademiexperienciaconcomerciantesreales,generalmente son urbanos, se visten bien, coleccionan arte, pero No son intelectuales. Parecen demasiado conformistasparaserverdaderoscomerciantes.SonensumayoríaEntrelostreintayloscuarenta, debido a la juventud de su mercado. Puedes esperar muchos de ellos para celebrar abonos a la ÓperaMetropolitana.Verdaderoscomerciantes,yocree,vístasedemaneradescuidada,amenudo esfeoyexhibelacuriosidadintelectualdealguienqueestaríamásinteresadoenloscontenidosque revelan información de El cubo de basura que la pintura de Cézanne en la pared. Carlos prosperó

comocomerciante-economista.Teníaunagranredde amigosen élVariospaíseslatinoamericanos ysupieronexactamentequésucedióallí.Élcompróbonosqueélencontróatractivos,yaseaporque le pagaron una buena tasa de interés, o porque creía que tendrían más demanda en El futuro, por lo tanto, apreciándose en precio. Sería quizás erróneo llamar él un comerciante. Un comerciante comprayvende(puedevenderloquenoposeeycomprarvuelvemástarde,consuerteobteniendo una ganancia en declive; esto se llama "cortocircuito"). Carlos acaba de comprar, y compró en tamaño. Creía que se le pagaba un buen primo de riesgo para mantener estos bonos porque había valor económico en los préstamos a estos países. Cortocircuito, en su opinión, no tenía ningún sentidoeconómico.DentrodelbancoCarlosfuelareferenciadelosmercadosemergentes.Elpodría Produce las últimascifraseconómicas a la bajade un sombrero.Tenía almuerzosfrecuentes con el presidente.Ensuopinión,elcomercioeralaeconomía,pocomás.TeníaFuncionómuybienparaél. Obtuvo promoción tras promoción, hasta que se convirtió en el jefe comercial de la mesa de mercados emergentes de la institución. A partir de 1995, Carlos lo hizo exponencialmente bien en sunuevafunción,consiguiendounaexpansióndesucapitaldemaneraconstante(esdecir,elbanco asignó una mayor porción de sus fondos a su operación), tan rápido que fue incapaz de agotar los nuevos límites de riesgo.

Losbuenosaños

LarazónporlaqueCarlostuvobuenosañosnofuesoloporquecompróelmercadoemergenteLos bonosysuvalorsubieronduranteelperiodo.FuesobretodoporqueélTambiéncompramossalsas. Acumulócuandolospreciosexperimentaronunpánicomomentáneo.Elaño1997hubierasidomalo si no hubiera agregado a su cargo después de la caída en octubre que acompañó el falso mercado bursátil que tuvo lugar entonces. Superar estos pequeños cambios de fortuna lo hizo sentirse invencible. Él No podría hacer nada mal. Creyó que la intuición económica le era dotada. Con le permitiótomarbuenasdecisionescomerciales.Despuésdeunacaídadelmercadoloharíaverificar los fundamentos y, si se mantuvieran firmes, compraría más de los Seguridad y aligerar a medida que el mercado se recupera. Mirando hacia atrás en el mercado emergente Los vínculos entre el momento en que Carlos comenzó su participación con estos. mercados y su último cheque de bonificaciónendiciembrede1997,unoveunapendienteascendentelínea,conocasionalesbrotes, como la devaluación mexicana de 1995, siguió por un rally extendido. También se pueden ver algunossaltosocasionalesqueresultaronser"Excelentesoportunidadesdecompra".Fueelverano de 1998 que Carlos se deshizo, la última inmersión no se tradujo. en un rally. Su trayectoria hasta ese punto incluía solo un trimestre malo, pero malo fue Había ganado para su banco cerca de$ 80 millones acumulados en sus años pasados. Perdió $ 300 millones en solo un verano. ¿Qué pasó? Cuando el mercado comenzó a caer en junio, sus fuentes amistosas le informaron que la venta masivafuesimplementeelresultadodeuna"liquidación"porpartedeunaoperacióndefondosde cobertura de Nueva Jersey. por un ex profesor de Wharton. Ese fondo especializado en títulos hipotecarios y Acababa de recibir instrucciones para reducir el inventario general. El inventario incluyealgunosbonosrusos,sobretodoporqueloscerdosderendimiento,yaqueestosfondosson conocido, participar en la actividad de construir una cartera “diversificada” de alto rendimientovalores.

Promediandoabajo

Cuando elmercado comenzó acaer, acumulómásbonosrusos,enunpromediode alrededorde$

52. Ese erael rasgo deCarlos, elpromedio bajaba. Los problemas considerados,no tenía nada que ver con Rusia, y no era un fondo de Nueva Jersey dirigido por un científico loco que iba a decidir el destinodeRusia."Leermislabios:¡Esunapérdida!”,gritóalosquecuestionaronsucompra.Afines de junio,susingresoscomercialespara1998habíancaído desde$60milloneshasta$20millones. Eso lo hizo enojar. Pero calculó que debería el mercado subió de nuevo a la venta antes de New Jersey,entoncesélganaría$100millón.Esoerainevitable,afirmó.Estoslazos,dijo,nuncaloharían. alguna vez el comercio por debajo de $ 48. Estaba arriesgando tan poco, para posiblemente hacer tanto. Luego vino julio. El mercado cayó un poco más. La referencia rusa el bono estaba ahora a $

43. Sus posiciones estaban bajo el agua, pero él aumentó sus apuestas. A estas alturas ya había bajado $ 30 millones para el año. Sus jefes empezaban a Se puso nervioso, pero les decía que, despuésdetodo,Rusianoiría.debajo.Repitióelclichédequeerademasiadograndeparafallar.Él estimó que la fianza Saldría costando tan poco y beneficiaría tanto a la economía mundial que No tenía sentido liquidar su inventario ahora. "Este es el momento de comprar, no Para vender ", dijo enrepetidasocasiones.“Estosbonossenegocianmuycercadesusposiblesvalorespredeterminado ".Enotraspalabras,siRusiaentraenelvalorpredeterminadoysequedasinDólaresparapagarlos intereses de su deuda, estos bonos apenas se moverían. Dónde ¿Se le ocurrió esta idea? De discusiones con otros comerciantes y mercados emergentes. economistas (o híbridos trader- economist).Carlospusolamitaddesupatrimonioneto,luego$5millones,enelBonoPrincipalde Rusia."Meretirarédeestasganancias",dijo.Ledijoalcorredordebolsaqueejecutabaelcomercio.

Líneasenlaarena

El mercado seguía pasando por las líneas en la arena. A principios de agosto, estaban El comercio enlosañostreinta.Amediadosdeagosto,estabanenlosañosveinte.Ynoestabatomandoninguna acción.Sintióqueelprecioenlapantallaerabastanteirrelevante.Ensunegociodecomprar"valor". Los signos de fatiga de batalla comenzaban a mostrarse en su comportamiento. Carlos fue poniéndose nervioso y perdiendo algo de su compostura. Le gritó a alguien en una reunión: "¡Las pérdidasdelapérdidasonparalosidiotas!Novoyacomprarcaroyvender.bajo!"Durantesuserie de éxitos, había aprendido a reprimir y reprender Comerciantes de la variedad de mercados no emergentes."Habíamossalidoenoctubrede1997despuésdenuestragranpérdidanohubiéramos tenido esos excelentes resultados de 1997 ", fue También se sabe repetir. También le dijo a la gerencia: "Estos bonos se negocian a muy niveles deprimidos Quienes puedan invertir ahora en estos mercados se darían cuenta. maravillosos retornos. "Cada mañana, Carlos pasaba una hora discutiendolasituación.Coneconomistasdemercadodetodoelmundo.Todosparecíanpresentar un parecido. historia:estaventamasivaes exagerada. El escritorio de Carlostambién experimentó pérdidasenotrosmercadosemergentes.ÉltambiénPerdiódineroenelmercadonacionaldebonos delrubloruso.SuspérdidasfueronMontando,peroélseguíadiciendoasugerenciarumoressobre grandes pérdidas.entreotros bancos,más grandequeelsuyo. Sesintió justificado parademostrar que"lefuebienenrelaciónconlaindustria".Esteesunsíntomadeproblemassistémicos;muestra que Había toda unacomunidadde comerciantesqueconducíanexactamente igual actividad. Tales declaraciones,queotroscomerciantestambiénsehabíanmetidoenproblemas,seautoincriminan. La construcción mental de un comerciante debe dirigirlo a hacer precisamente Lo que otras personasnohacen.Haciafinalesdeagosto,losprincipalesbonosdeRusiasecotizaban.pordebajo de$10.ElpatrimonionetodeCarlosseredujocasialamitad.Fuedespedido.AsíqueErasujefe,

el jefe de comercio. El presidente del banco fue depuesto a un “Nueva posición creada”. Los miembros de la Junta no podían entender por qué el banco tenía tanta exposición a un gobierno que no estaba pagando a sus propios empleados, que, inquietantemente, incluía a soldados armados. Este fue uno de los pequeños puntos que los economistas de los mercados emergentes de todo el mundo, de hablar entre sí para Mucho, se olvidó de tener en cuenta. El veterano comerciante Marty O'Connell llama a esto el efecto de la estación de bomberos. Había observado que los bomberos con mucho tiempo de inactividad que hablan entre nosotros por mucho tiempo llegana un acuerdo sobremuchas cosasque unaorganización externae imparcial El observador lo consideraría ridículo (desarrolla ideas políticas que son muy similares). Los psicólogos le dan un nombre más sofisticado, pero mi amiga Marty no tiene entrenamiento en Ciencias del Comportamiento. Los tipos nerds en el Fondo Monetario Internacional habían sido llevados a dar un paseo. Por el gobierno ruso, que hizo trampa por su cuenta. Recordemos que los economistas son evaluados sobre lo inteligentes que suenan, no sobre una base científica Medida de su conocimiento de la realidad. Sin embargo, el precio de los bonos no fue engañado Sabía más que los economistas, más que las Carloses de los departamentos de mercados emergentes.

Louie, un comerciante veterano en la mesa vecina que sufrió mucho La humillación de estos ricos comerciantesdemercadosemergentesestabaallí,reivindicada.LouieEraentoncesuncomerciante de cincuenta y dos años nacido en Brooklyn, quien más de tres décadas sobrevivieron a cada ciclo demercadoconcebible.MiróconcalmaCarlossiendo escoltadoporunguardiadeseguridadhasta la puerta como un soldado capturado llevado a la arena. Murmuró en su acento de Brooklyn: " EconomíaSchmeconomics.Estodaladinámicadelmercado.”Carlosestáahorafueradelmercado. La posibilidad de que la historia lo demuestre. derecho (en algún momento en el futuro) no tiene nada queverconel hechode queélesunmalcomerciante. Tienetodoslos rasgos deun caballero considerado y sería un ideal. yerno. Pero él tiene la mayoría de los atributos del mal comerciante. Y, en cualquier punto. con el tiempo, los comerciantes más ricos son a menudo los peores comerciantes. Esto, lo llamaré la transversal. problema: en un momento dado del mercado, los comerciantes más exitosos son probable que sean los que mejor se ajusten al último ciclo. Esto no sucededemasiadoamenudo condentistaso pianistas, porqueestasprofesionessonmásinmunes a aleatoriedad.

JUANELCOMERCIANTEDEALTOSRENDIMIENTOS

Nos encontramos con Juan, el vecino de Nerón, en el Capítulo 1. A los treinta y cinco años tenía. estadoenWallStreetcomooperadorcorporativodebonosdealtorendimientodurantesieteaños, desde su graduación de la Escuela de Negocios Lubin de Pace University. Se levantó a la cabeza un equipo de diez traders en un tiempo récord, gracias a un salto entre dos similares Firmas de Wall Streetqueleproporcionaronungenerosocontratodeparticipaciónenlasganancias.Elcontratole permitió recibir el 20% de sus ganancias, ya que se encontraban al final de cada año calendario, Además,selepermitióinvertirsupropiopersonal.Eldineroensusoperaciones,ungranprivilegio. Johnnoesalguienquepuedallamarseprincipalmenteinteligente,perofueSecreequeestádotado de una buena medida de sentido comercial. Se le dijo que ser "pragmático" y "profesional". Dio la impresióndequenacióunHombredenegocios,quenuncadicenadaremotamenteinusualofuera delugar.Élsemantuvotranquiloenlamayoríadelascircunstancias,raraveztraicionandocualquier formadeemoción.Inclusosumaldiciónocasional(¡estoesWallStreet!)Estabatanencontextoque Sonaba,bueno,profesional.Juansevistióimpecablemente.Estosedebióenparteasusviajes

mensuales a Londres. donde su unidad tenía un satélite que supervisaba las actividades europeas dealtorendimiento.ElvistióuntrajedenegociososcuroalamedidadeSavileRow,conunacorbata de Ferragamo, suficiente para transmitir la impresión de que él fue el epítome del exitoso Wall Streetprofesional.CadavezqueNerónsetopabaconél,sesentíamalvestido.ElescritoriodeJohn sededicaprincipalmenteaunaactividadllamadacomerciode"altorendimiento",queconsistióen adquirir bonos “baratos” que dieron lugar, por ejemplo, al 10%, mientras que La tasa de endeudamiento de su institución fue del 5,5%. Obtuvo un ingreso de 4.5%, también llamado diferencial de tasas de interés, que parecía pequeño excepto que podía apalancar Él mismo y multiplicar tal beneficio por el factor de apalancamiento. Él hizo esto en varios países, tomando préstamosa latasa localeinvirtiendo en activos“riesgosos”. Fuefácil paraélacumularmás de$3 milmillonesdedólaresenvalornominaldedichocomercioatravésdeunaVariedaddecontinentes. CubriólaexposiciónalatasadeinterésvendiendolosEstadosUnidos,ReinoUnido,francés,yotros futuros de bonosdelgobierno, lo quelimitasu apuesta a laDiferencialentrelosdos instrumentos. Sesintióprotegidoporestacobertura.estrategia:capullo(oesocreíaél)contraesasdesagradables fluctuaciones en las tasas de interés mundiales del mundo.

TheQuantWhoKnewComputersandEquations

John fue asistido por Henry, un profesor extranjero cuyo inglés era incomprensible, pero que se creía que era al menos igualmente competente en la gestión de riesgos métodos John no sabía matemáticas; se basó en Henry. "Sus cerebros y Mi sentido del negocio ", solía decir. Henry le dio riesgos evaluaciones relativas a la cartera global. Cada vez que John se sentía preocupado, él le pediría a Henry otro informe recién actualizado. Henry se graduó Estudiante de Investigación de Operaciones cuando John lo contrató. Su especialidad era un campo. llamada Finanzas Computacionales,que,comosunombrelo indica,pareceenfocarse únicamenteenlaejecuciónde programas informáticos durante la noche. Los ingresos de Henry pasaron de $ 50,000 a $ 600,000 en tres años. La mayor parte de la ganancia que John generó para la instituciónno fue atribuible a laDiferencialdetasadeinterésentrelosinstrumentosdescritosanteriormente.Vinodeloscambios enelvalordelosvaloresqueJohntenía,principalmenteporquemuchosotrosloscomercianteslos adquiríanparaimitarlaestrategiacomercialdeJohn(loqueprovocóque elprecio deestosactivos asubir).EldiferencialdetasasdeinterésseacercabaaloqueJohncreíaqueera"valorrazonable". John creía que los métodos que usaba para calcular el "valor razonable" fueron sólidos. Fue respaldado por un departamento entero que Le ayudó a analizar y determinar qué bonos eran atractivos y ofrecidos. Potencial de revalorización del capital. Era normal que él ganara estos grandesbeneficiosalolargodeltiempo.Johnhizouningresoestableparasusempleadores,talvez inclusomejorqueestable.Cadaaño,losingresosquegenerócasiseduplicaronencomparacióncon elañoanteriorDurantesuúltimoaño,susingresosexperimentaronunsaltocualitativocuandovio cómo el capital asignado a sus operaciones crecía más allá de sus expectativas más salvajes. Su El cheque de bonificación fue de $ 10 millones (antes de impuestos, lo que generaría cerca de $ 5). millones de impuestos totales facturados). El valor neto personal de John alcanzó $ 1 millón a la edad de treintay dos. A laedad de treintay cinco años había superado los$ 16millones. Lamayor partevinodelaacumulacióndebonos,perounaparteconsiderableprovinodelasgananciasdesu Portafolio personal. De los $ 16 millones, unos $ 14 millones insistió en mantener invertido en su negocio. Le permitieron, gracias al apalancamiento (es decir, el uso de dinero prestado), para mantenerunacarterade$50millonesinvolucradaensusoperaciones,con$36millonesprestados

delbanco.Elefectodelapalancamientoesqueunapequeñalapérdidaseagravaríayloeliminaría. Solo se necesitaron unos pocos días para que los $ 14 millones se convirtieranen aire puro, y para Johnperdersutrabajoalmismotiempo.AligualqueconCarlos,todosucedióduranteelveranode 1998,conelcolapsodelosvaloresdebonosdealtorendimiento.Losmercadosfueron enunafase volátil durante la cual casi todo lo que había invertido fue contra él al mismo tiempo. Sus setos ya no funcionaban. Estaba enojado con Henry por no haber descubierto que estos eventos podrían suceder. Tal vez hay Fue un error en el programa. Su reacción a las primeras pérdidas fue, característicamente, ignorar el mercado. "Uno se volvería loco si escuchara los cambios de humordelmercado", dijo.dijo.Loque quiso decirconesadeclaraciónfue queel"ruido"significabarevertir,y probablemente sería compensado por "ruido" en la dirección opuesta. Eso fue el Traducción al inglés sencillo de lo que Henry le explicó. Pero el "ruido" se mantuvo Sumando en la misma dirección. Al igual que en un ciclo bíblico, se necesitaron siete años para hacer de Juan un héroe y solo siete. Días para hacerle un fracaso. Juan es ahora un paria; Él está sin trabajo y Las llamadas telefónicas no son devueltas. Muchos de sus amigos estaban en la misma situación. ¿Cómo? Con toda la información disponible para él, su historial perfecto (y, por lo tanto, en sus ojos, una inteligencia y conjunto de habilidades por encima de la media), y el beneficio de las matemáticas sofisticadas, ¿cómo pudo haber fallado? Es tal vez ¿Es posible que se haya olvidado de la figura sombría de la aleatoriedad? A John le llevó mucho tiempo darse cuenta de lo que había sucedido, debido a la Rapidez con la que se desarrollaron los acontecimientos y su estado de concha. El chapuzón enElmercado noeramuy grande.Erasoloque suapalancamientoeraenorme.QuéFue más impactante para él que todos sus cálculos dieran al evento una probabilidad de 1 en 1,000,000,000,000,000,000,000,000añosHenryllamóaesounEvento“tensigma”.Elhechodeque Henry duplicara las probabilidades no parecía importar. Hizo la probabilidad 2 en 1,000,000,000,000,000,000,000,000 años. ¿Cuándo se recuperará Juan de la prueba? Probablemente nunca. La razón no es Porque John perdió dinero. Perder dinero es algo que los buenos comerciantes son acostumbrados a. Es porque él explotó; perdió más de lo que planeaba perder. Su confianza personal fue aniquilada. Pero hay otra razón por la que John nunca puede recuperarse. La razón es que John nunca fue experto en primer lugar. Él es una de esas personas queestuvoallícuandotodosucedió.ÉlPuedequehayamiradolaparte,perohaymuchaspersonas que miran la parte. Tras el incidente, John se consideró "arruinado"; sin embargo, su patrimonio neto es cerca de $ 1 millón, lo que podría ser la envidia de más del 99.9% de los Habitantes de nuestro planeta.Sinembargo,hay unadiferenciaentre un nivelde riquezaalcanzado Desde arriba yunariquezaalcanzadadesdeabajo.Elcaminode$16millonesa$1.Elmillónnoestanagradable como el de 0 a $ 1 millón.Además, Juan está lleno. de vergüenza Todavía le preocupa encontrarse conviejos amigos en lacalle. Suempleadorquizás debería estarmuy descontento conel resultado general. Juan sacó algo de dinero del episodio, los $ 1 millón que había ahorrado. Él debería agradecerqueelepisodionolehayacostadonada,exceptoelemotivodesagüe.Supatrimonioneto no se volvió negativo. Ese no fue el caso de su último empleador. John había ganado para los empleadores, los bancos de inversión de Nueva York,Alrededor de$ 250millones en eltranscurso de los siete años. Perdió más de $ 600 Millones para su último empleador en apenas unos días.

Losrasgosquecompartieron

Se debe advertir al lector que no todos los mercados emergentes y de alto rendimiento Los comercianteshablanysecomportancomoCarlosyJuan.Sólolosmásexitosos,pordesgracia,otal

vez los quetuvieronmáséxito duranteel toro 1992–1998 ciclo. A suedad,tanto Johncomo Carlos aún tienen la oportunidad de hacer una carrera. Eso Sería prudente para ellos mirar fuera de su profesión actual. Las probabilidades son Que no sobrevivirán al incidente. ¿Por qué? Porque al discutir la situación. con cada uno de ellos, uno puede ver rápidamente que comparten los rasgos delagudoéxitoaleatoriotontoque,además,operaenelmásaleatoriodeambientesLoqueesmás preocupante es que sus jefes y empleadores compartieron El mismo rasgo. Ellos también están permanentemente fueradelmercado. Veremos Alo largo de este libro lo que caracterizael rasgo. Unavezmás,puedequenohayaunaclaraDefiniciónparaello,peropuedesreconocerlo cuandolo veas. No importa que john y Carlos lo hace, seguirán siendo tontos de aleatoriedad.

UNAREVISIÓNDELASBASESDEMERCADODELASCONSTANTESRANDOMNESS

La mayoría de los rasgos participan de la misma tabla P.1 columna derecha - columna izquierda Confusión;cómosonengañadosporlaaleatoriedad.Acontinuación,semuestraunbreveresumen de ellos: Una sobreestimación de la exactitud de sus creencias en ciertamedida,ya seaeconómica (Carlos) o estadístico (Juan). Nunca consideraron que el hecho de que el comercio en variables económicas que han funcionado en el pasado pueden haber sido meramente una coincidencia, o, quizás aún peor, que el análisis económico se ajustaba a los eventos pasados para enmascarar el Elemento aleatorio en él. Considera que de todas las posibles teorías económicas. disponible, uno puedeencontrarunoplausiblequeexpliqueelpasado,ounapartedeél.Carlosentróenelmercado en un momento en que funcionó, pero nunca lo probó Períodos en que los mercados hicieron lo contrario de un análisis económico sólido. Había Períodos en que la economía fracasó a los comerciantes,yotroscuandolesayudó.Eldólarestadounidenseestabasobrevaluado(esdecir,las monedas extranjeras estaban infravaloradas) a principios de 1980s. Comerciantes que usaron sus intuicioneseconómicasycomprarondivisasextranjerasfueronborrados.Peromástardelosquelohicieron seenriquecieron (miembros dela primeracosecha). fueron busto). ¡Es aleatorio!Delmismomodo,aquellosqueacortaronlasaccionesjaponesasafinalesdeLadécadade1980sufrióelmismo destino: pocos sobrevivieron para recuperar sus pérdidas durante el colapso de los años noventa. Hacia finales del siglo pasado hubo un grupo de operadores llamados "macro" que cayeron como moscas, con, por ejemplo, El inversionista "legendario" (más bien, afortunado) Julian Robertson cerró la tienda en 2000 después de Habiendo sido una estrella hasta entonces. Nuestra discusión sobre el sesgo de supervivencia ilustrará más lejos, pero, claramente, no hay nada menos riguroso quesuaparentementeUsorigurosodelosanálisiseconómicosalcomercio.Unatendenciaacasarse conlasposiciones.Hayundichoquedicequelosmaloscomerciantessedivorcian.Sucónyugeantes de abandonar sus cargos. La lealtad a las ideas no es una buena Cosa para los comerciantes, los científicos ... o cualquiera. La tendencia a cambiar su historia. Se convierten en inversores "a largo plazo" cuando están perdiendo dinero, cambiando de un lado a otro entre comerciantes e inversoresparaSeajustanlosrecientesrevesesdelafortuna.Ladiferenciaentreuncomerciantey un inversor. Se encuentra en la duración de la apuesta, y el tamaño correspondiente. Hay absolutamente no hay nada de malo en invertir "a largo plazo", siempre que no se mezcle con el comercio a corto plazo: es solo que muchas personas se convierten en inversores a largo plazo despuésdequepierdendinero,posponensudecisióndevendercomopartedesunegación.Nohay un plan de juego preciso con anticipación sobre qué hacer en caso de pérdidas. Ellos simplemente No sabíamos de tal posibilidad. Ambos compraron más bonos después del mercado. declinó bruscamente,peronoenrespuestaaunplanpredeterminado.Ausenciadepensamientocrítico

expresado en ausencia de revisión de su postura con “parar pérdidas ". A los comerciantes de Middlebrow no les gusta vender cuando es" aún mejor valor “. No consideraron que tal vez su método para determinar elvalores incorrecto, en lugar de que el mercado no pueda acomodarsu medidadevalor.Quepuede tenerrazón,pero,talvez, alguna concesiónparalaposibilidaddeque susmétodosseandefectuosonosehizo.Apesardetodossusdefectos,veremosqueSorosparece raramenteExaminarunresultado desfavorablesinprobarsupropiomarco deanálisis.La negación Cuando ocurrieron las pérdidas no hubo una clara aceptación de lo que había sucedió El precio en pantallaperdiósurealidadenfavordealgunosabstractos.“Valor”.Enelmododenegaciónclásico, el habitual “esto es solo el resultado de la liquidación, ventas de socorro "fue ofrecido. Continuamenteignoraronelmensajederealidad.¿Cómopodríanloscomerciantesquecometieron cada error en el libro llegar a ser tan ¿exitoso? Debido a un principio simple con respecto a la aleatoriedad. Este es uno Manifestación del sesgo de supervivencia. Tendemos a pensar que los comercianteseranexitososporquesonbuenosQuizáshayamospuestolacausalidadensucabeza; Los consideramos buenos solo porque ganan dinero. Uno puede hacer El dinero en los mercados financieros totalmente fuera de aleatoriedad. Tanto Carlos como John pertenecen a la clase de personas que se beneficiaron de un ciclo del mercado. No fue simplemente porque estaban involucrados en los mercados correctos. Fue porque tenían una tendencia en su estilo que se ajustaba a las propiedades de Las manifestaciones experimentadas en su mercado durante el episodio. Eran compradores de inmersión. Eso pasó, en retrospectiva, por ser el rasgo que era el más deseable entre 1992 y el verano de 1998 en los mercados específicos en los que los dos hombresespecializado.Lamayoríadelosquetuvieroneserasgoespecífico,alolargodelAlolargo de ese segmento de la historia, dominó el mercado. Su puntaje fue más alto. y reemplazaron a personas que, tal vez, eran mejores comerciantes.

Teoríasevolutivasvivas

Las historias de Carlos y John ilustran cómo los malos comerciantes tienen un corto y Ventaja a medio plazo de supervivencia sobre los buenos comerciantes. A continuación, tomamos el argumento. a un mayor nivel de generalidad. Uno debe ser ciego o insensato para rechazar el Teoríasdelaautoseleccióndarwiniana.Sinembargo,lasimplicidaddelconceptohasidosegmentos de aficionados (así como algunos científicos profesionales) en creyendo ciegamente en el darwinismocontinuoeinfalibleentodosloscampos,loqueIncluyelaeconomía.ElbiólogoJacques Monod lamentó hace un par de décadas que todo el mundo se cree un experto en evolución (lo mismopuede decirsede los mercados financieros);Las cosas hanempeorado.Muchos aficionados creen que las plantas y los animales se reproducen en una ruta de ida hacia la perfección. Traduciendo el En términos sociales, creen que las empresas y organizaciones son, gracias a competencia(yladisciplinadelinformetrimestral),encabezandoirreversiblementehacialamejora. Los más fuertes sobrevivirán; los más débiles se extinguirán. En cuanto a los inversores y comerciantes, creen que, al permitirles competir, los mejores prosperará y lo peor será aprender una nueva embarcación (como bombear gas o, a veces, odontología). Las cosasno son tan simples como eso. Ignoraremos el mal uso básico del darwiniano. Ideas en el hecho de que las organizaciones no se reproducen como miembros vivos de Naturaleza: las ideas darwinianas se refierenalaaptitudreproductiva,noalasupervivencia.losElproblemaviene,comotodolodemás en este libro, de la aleatoriedad. Zoólogos encontró que una vez que la aleatoriedad se inyecta en unsistema,losresultadospuedenserbastantesorprendente:loquepareceserunaevolución

puede ser simplemente una desviación, y posiblemente regresión. Por ejemplo, Steven Jay Gould (quien fue acusado de ser más de un popularizador que un científico genuino) encontró amplia evidenciadeloqueélsedenomina"ruidogenético"o"mutacionesnegativas",loqueprovocalaira dealgunosdesuscolegas(tomólaideaunpocodemasiadolejos).Seprodujoundebateacadémico, la conspiración de Gould contra colegas como Dawkins que fueron considerados por Los compañeros están mejor entrenados en las matemáticas de la aleatoriedad. Las mutaciones negativassonRasgosquesobrevivenapesardeserpeores,desdelaaptitudreproductiva.Puntode vista, que los que reemplazaron. Sin embargo, no se puede esperar que duren más de unas pocas generaciones (bajo lo que se denomina agregación temporal). Además, las cosas pueden ser aún más sorprendentes cuando cambia la aleatoriedad. En forma, como con los interruptores de régimen. Un cambio de régimen corresponde a situaciones. cuando todos los atributos de un sistema cambian hasta el punto de su conversión Irreconocible para el observador. La aptitud darwiniana se aplica al desarrollo de especies. durante un tiempo muy largo, no observado en un cortoplazo—agregacióndetiempoeliminagranpartedelosefectosdelaaleatoriedad;cosas(leo ruido)equilibrioalargoplazo,comodicelagente.Debidoaloseventosrarosyabruptos,novivimos en un mundo donde las cosas “Convergen” continuamente hacia la mejora. Tampoco las cosas en la vida se mueven. continuamente en absoluto. La creencia en la continuidad estaba arraigada en nuestra investigación científica. La cultura hasta principios del siglo XX. Se decía que la naturaleza no hace. saltos La gente cita esto en un latín que suena bien: Natura, sin carácter, saltus. Es Generalmente atribuido al botánico Linneo del siglo XVIII que obviamente Lo entendí todo mal. Leibniz también lo utilizó como justificación para el cálculo, ya que Creemos que las cosas son continuas, no importa la resolución a la que miremos ellos. Al igual que muchos tipos de declaraciones de "sentido" que suenan bien (como ladinámica tenía perfecto sentido intelectual), resultó sertotalmenteerrónea, ya que Fue negado por la mecánicacuántica.Descubrimosque, en lomuypequeño,Laspartículassaltan(discretamente)entreestados;Nosedeslizanentreellos.

¿Puede la evolución ser engañada por la aleatoriedad? Terminamos este capítulo con el siguiente pensamiento. Recordemos que alguien con solo conocimiento casual sobre los problemas de aleatoriedadcreeríaqueunaElanimalestáenlamejorcondiciónparalascondicionesdesutiempo. Esto no es lo que medios de evolución en promedio, los animales estaránen forma, pero no todos ycadaunodeellos,ynoentodomomento.Asícomounanimalpudohabersobrevividoporquesu La ruta de muestra tuvo suerte, los "mejores" operadores en un negocio determinado pueden provenirdeunsubconjuntodeoperadoresquesobrevivierondebidoaunexcesodetestigoenuna ruta de muestra: un camino de muestra que estaba libre del evento raro evolutivo. Un atributo viciosoes quecuantomástiempo puedanpasarestosanimalessinencontrarseconelraroevento, el Más vulnerables serán a ella. Dijimos que, si se extendiera el tiempo hasta el infinito, entonces, por la ergodicidad, ese evento sucederá con certeza, ¡la especie será borrado! Para la evolución significa aptitud para una y sólo una serie de tiempo, No es el promedio de todos los ambientes posibles. Por alguna crueldad de la estructura de aleatoriedad, una persona rentable como John, alguien que es un puro perdedor a largo plazo y, por consiguiente, no es apto para supervivencia, presenta un alto grado de elegibilidad a corto plazo y tiene la propensión a multiplicar sus genes. Recordemos el efecto hormonal sobre la postura y su Efecto de señalización a otros compañeros potenciales.Suéxito(oseudoéxitodebidoaSufragilidad)semostraráensusrasgoscomounfaro. Uncompañeropotencialinocenteseengañaráalpensar(incondicionalmente)queéltieneuna

genética superior Maquillaje, hasta el siguiente evento raro. Solon parece haber captado el punto; pero Trate de explicar el problema a un ingenuo darwinista o a su rico vecino cruzar la calle.

Seis

• SUDADERÍAYASIMETRÍA

Introducimoselconceptodesesgo:¿Porquélostérminos“toro”y“oso”tienensignificadolimitado fuera de la zoología? Un niño vicioso destruye la estructura de aleatoriedad Una introducción al problema de la opacidad epistémica. los Penúltimo paso ante el problema de la inducción.

ELMEDIANONOESELMENSAJE

El ensayista y científico Steven Jay Gould (quien, por un tiempo, fuemi papel modelo), una vez fue diagnosticadocuandoteníaunoscuarentaañosconunaformamortaldeCáncerdelrevestimiento delestómago.Laprimerapiezadeinformaciónquerecibió.acercadesusprobabilidadesdelograrlo eraquelasupervivenciamediaparaladolenciaesaproximadamenteochomeses;informaciónque se sentíasimilaralaordendeIsaíasaElrey Ezequíaspuso sucasaenordenparalamuerte.Ahora, un diagnóstico médico, particularmente uno de tal severidad, puede motivar La gente debe hacer una investigación intensiva, particularmente aquellos escritores prolíficos como Gould. que necesitabanmástiempoconnosotrosparacompletaralgunosproyectosdelibros.Cuantomáslejos La investigación de Gould descubrió una historia muy diferente de la información que tenía inicialmente dado; principalmente que la supervivencia esperada (es decir, promedio) fue considerablementemásaltoqueochomeses.SediocuentadequeesperabaLamediananosignifica lo mismo en absoluto. Mediana significa aproximadamente el 50% de Las personas mueren antes de los ocho meses y el 50% sobrevive más de ocho meses. Pero aquellos que sobreviven vivirían considerablemente más tiempo, generalmente viviendo la vida. al igual que una persona normal y cumpliendoelpromediode73.4omásañospronosticadoporTablasdemortalidaddeseguros.Hay asimetría.Losquemuerenlohacenmuytempranoeneljuego,mientrasqueaquellosquemueren Los que viven siguen viviendo mucho tiempo. Siempre que haya asimetría en los resultados, la supervivenciamedianotienenadaqueverconlasupervivenciamedia.EstoprovocóGould,queasí entendiódemaneradifícilelconceptodesesgo,paraescribirsupiezasincera"Lamediananoesel mensaje". Su punto es que el concepto de La mediana utilizada en la investigación médica no caracteriza una distribución de probabilidad. Simplificaré el punto de Gould introduciendo el concepto de media (también llamado promedio o expectativa) como sigue, usando un ejemplo menos morboso, el juego. Daré un ejemplo tanto de probabilidades asimétricas como asimétricas. Resultados para explicar el punto. Las probabilidades asimétricas significan que las probabilidades noson50%paracadaevento,peroquelaprobabilidadenunladoesmayorquela probabilidaden el otro. Los resultados asimétricos significan que los pagos no son igual. Supongamos que me involucroenunaestrategiadejuegoquetiene999oportunidadesen1,000dehaciendo$1(evento A) y 1 oportunidad en 1,000 de perder $ 10,000 (evento B), como en Tabla 6.1. Mi expectativa es una pérdida de cerca de $ 9 (obtenida al multiplicar el Probabilidades por los resultados correspondientes). La frecuencia o probabilidad de la pérdida, en y por sí misma, es totalmente irrelevante; necesita ser juzgado en conexión Con lamagnitud del resultado. Aquí A es muchomás probablequeB.LasprobabilidadessonqueganaríamosdineroapostandoparaeleventoA,perono es una buena idea hacerlo así que.

Tabla6.1

EventoProbabilidadResultadoExpectativa

A999/1000$1$.999B1/1000-$10,000-$10Total-$9.001

Este punto es bastante común y simple; Es entendido por quien hace una apuesta simple. Sin embargo, tuve que luchar toda mi vida con personas en los mercados financieros. Quienes no parecen interiorizarlo. No estoy hablando de novicios; Estoy hablando de personas con títulos avanzados (aunque MBAs) que no pueden llegar a enfrentarse con la diferencia. ¿Cómo podría la gente perder este punto? ¿Por qué confunden probabilidad y ¿La expectativa, es decir, la probabilidad y la probabilidad multiplicada por el pago? Principalmente porque gran parte de la escolarización de las personas proviene de ejemplos en entornos simétricos, como tirar una moneda,dondenoimportataldiferencia.Dehecho,lallamadacurvadecampanaqueparecehaber encontrado uso universal en la sociedad es totalmente simétrico. Más sobre eso más adelante.

ZOOLOGÍABULLYBEAR

La prensa general nos inunda con conceptos como alcista y bajista que se refieren al efecto de precios más altos (alcistas) o más bajos (bajistas) en los mercados financieros. Pero también escuchamos a la gente decir "Soy optimista sobre Johnny" o "Soy bajista en esechico Nassimen la parte deatrás quemeparece incomprensible",para denotar lacreenciaen laprobabilidadde que alguien se levante de la vida. Tengo que decir que alcista o Las palabras son a menudo palabras huecas sinaplicación en un mundo de aleatoriedad: particularmente si un mundo como el nuestro presenta resultados asimétricos. Cuando estaba en el empleo de la oficina de Nueva York de una gran inversión casa, fui sometido en ocasiones a la agobiante discusión semanal reunión ", que reunióalamayoríadelosprofesionalesdelasaladecomerciodeNuevaYork.hago Noocultarque no me gustaban tales reuniones, y no solo porque cortaban en mi tiempo de gimnasio. Mientras que las reuniones incluyeron comerciantes, es decir, personas que están juzgados por su desempeño numérico, fue principalmente un foro para vendedores (personas capaces de clientes encantadores),ylacategoríadeartistasllamadosLos“economistas”o“estrategas”deWallStreet, quehacendeclaracionessobreeldestino.delosmercados,peronoseinvolucranenningunaforma de riesgo, teniendo así su El éxito depende de la retórica en lugar de los hechos realmente verificables. Durante la discusión, las personas debían presentar sus opiniones sobre el estado del mundo. Para mí, la reunión fue pura contaminación intelectual. Todos tenían una historia, una teoría,ylasideasquequeríanqueotroscompartieran.Memolestalapersonaque,Sinhaberhecho muchatareaenlasbibliotecas,piensaqueestáenalgobastanteoriginalyperspicazsobreuntema dado (y respeto personas con mentes científicas, como mi amigo Stan Jonas, que se sienten obligados a pasan las noches leyendo al por mayor sobre un tema, tratando de averiguar lo que otros hicieron sobre el tema antes de emitir una opinión, ¿lo haría el ¿El lector escucha la opinión de un médico que no lee documentos médicos?). Tengo que confesar que mi estrategia óptima (paracalmarmiaburrimientoyalergia)alugaresconfiados)erahablartodoloquepudiera,evitando totalmente escuchando las respuestas de otras personas intentando resolver ecuaciones en mi cabeza. Hablar demasiado me ayudaría a aclarar mi mente y, con un poco de suerte, No me "invitarían" a regresar (es decir, a ser obligado a asistir) la semana siguiente. En una de esas reuniones me pidieron una vez que expresarami opinión sobre la acción. mercado. Declaré, no sin unmínimodepompa,quecreíaqueelmercadosubiráligeramentedurantelapróximasemanacon

una alta probabilidad. ¿Qué tan alto? "Alrededor del 70%". Claramente, esa fue una opinión muy fuerte.Peroentoncesalguienintervino:"Pero,Nassim,acabasdejactartedeserunacantidadmuy grandedeSP500futuros,apostandoaqueelmercadobajaría.Loquetehizo¿Cambiardeopinión? "" ¡No cambié de opinión! ¡Tengo mucha fe en mi apuesta! [La audiencia se ríe.] De hecho, ¡ahora tengo ganas de vender aún más! " Otros empleados en la sala parecían completamente confundidos. "¿Eres optimista o eres ¿Eres bajista? ” Me preguntó el estratega. Contesté que no podía entender. Las palabras alcistas y bajistas fuera de su consideración puramente zoológica. Al igual que con loseventos Ay Ben elejemplo anterior,miopinión fue que eramás probable queel mercado subiera ("yo sería optimista"), pero que era preferible para abreviarlo ("sería bajista"), porque,encasodequesecaiga,Podríabajarmucho.Derepente,lospocoscomerciantesenlasala entendieron mi Opinión y comenzó a expresar opiniones similares. Y no me vi obligado a volver. a la siguiente discusión. Supongamos que el lector compartió mi opinión, que el mercado en la próxima semana tuvo un 70% de probabilidad de subir y un 30% de probabilidad de bajar. Sin embargo,digamosqueenpromediosubiríaun1%,mientrasquepodríasubirAbajoenunpromedio del 10%. ¿Qué haría el lector? ¿Es el lector optimista o ¿osuno?

Tabla6.2

ResultadodeprobabilidaddeeventoMercado

vaarriba70%hasta1%Mercadovaabajo30%abajo10%Total

En consecuencia, alcista o bajista son términos utilizados por personas que no participan en la práctica de la incertidumbre, como los comentaristas de televisión, o aquellos que no tienen Experiencia en manejo de riesgos. Por desgracia, los inversores y las empresas no se pagan en probabilidades Se les pagaen dólares. En consecuencia, no es la probabilidadde un eventoLo que importa es suceder, lo que debería ser cuánto se gana cuando sucede. la consideración. Cuán frecuente es el beneficio irrelevante; es la magnitud de la Resultado que cuenta. Es un hecho puramentecontableque,apartedelacomentarista,muypocaspersonassellevanacasauncheque vinculado a la frecuencia que están bien o mal. Lo que obtienen es una ganancia o pérdida. En cuantoaloscomentaristas,suéxitoestávinculadoalafrecuenciaconlaqueestánbienomal.Esta categoría incluye el “Estrategas principales” de los principales bancos de inversión que el público puede ver en la televisión, quienes son Nada mejor que los animadores. Son famosos, parecen razonadosen su discurso,te arado con números, pero, funcionalmente,estánahípara entretener, por su Para que las predicciones tengan alguna validez, necesitarían un marco de pruebas estadísticas. Su marco no es el resultado de una prueba elaborada, sino el resultado de su prueba. habilidades de presentación. Un arrogante hijo de veintinueve años. Fuera de la necesidad de entretenimiento en estas reuniones poco profundas, me he resistido expresar una "llamada del mercado" como comerciante, lo que causó cierta tensión personal con algunos de mis amigos y familiares.Undía,unamigo demipadre,delosricosyvariedaddeconfianza,mellamó durantesu visita a Nueva York (para establecer los elementos de Dejando de lado el orden, insinuó de inmediato durante la llamada que llegó Concorde, con algunos comentarios despectivos sobre la comodidaddetalmétododetransporte).Queríaelegirmicerebroenelestadodeunacolecciónde mercados financieros. Realmente no tenía una opinión, ni había hecho el esfuerzo de formular ninguno,ni estaba remotamenteinteresado en los mercados. El caballero me seguía arando con

preguntas sobre el estado de las economías, sobre los bancos centrales europeos; estas preguntas precisas sin duda con el objetivo de comparar mi opinión con la de algunos otro "experto" que maneja su cuenta en una de las grandes inversiones de Nueva York las empresas Tampoco oculté que no tenía ni idea, ni me arrepentí de ello. yo era no me interesan los mercados ("sí, soy un comerciante")ynohicepredicciones,período.Continuéexplicándolealgunasdemisideassobrela estructura de aleatoriedad y la verificabilidad de las llamadas de mercado, pero quería una más precisa Declaración de lo que harían los mercados de bonos europeos por Navidad. temporada. Salióconlaimpresióndequeyoestabatirandodesupierna;CasiDañólarelaciónentremipadrey suamigoricoyconfiado.Paraelcaballerolollamóconlasiguientequeja:"Cuandolepreguntoaun Abogadounacuestiónlegal,merespondeconcortesíayprecisión.CuandopregunteUnmédicouna pregunta médica, él me da su opinión. Ningún especialista me da falta de respeto. Tu insolente y engreído hijo de veintinueve años está jugando. prima donna y se niega a responderme sobre la dirección del mercado!

Eventosraros

Lamejordescripcióndeminegociodetodalavidaenelmercadosonlas"apuestassesgadas", que, Es decir, trato de beneficiarme de eventos raros, eventos que no tienden a repetirse. frecuentemente, pero, en consecuencia, presentan una gran recompensa cuando ocurren. Yo intento ganar dinero con poca frecuencia, con la menor frecuencia posible, simplemente porque creo que los eventos raros no se valoran bastante, y que cuanto más raro es el evento, más subvaloradoestaráenprecio.Ademásdemipropioempirismo,creoqueelaspectocontraintuitivo del comercio (y el hecho de que nuestro cableado emocional No lo acomoda) me da alguna forma deventaja.¿Porquéestoseventossonmalvalorados?Debidoaunsesgopsicológico;gentequienes me rodearon enmi carrera estaban demasiado concentrados en memorizar la sección 2 de El Wall Street Journal durante su viaje en tren para reflexionar adecuadamente sobre los atributos de eventosaleatorios.Oquizásvierondemasiadosgurúsenlatelevisión.Oquizáspasarondemasiado tiempoactualizandosuPalmPilot.Inclusoalgunoslosveteranosexperimentadosenelcomerciono parecenentenderelhechodequelasfrecuenciasnolohacenimportar.JimRogers,uninversionista "legendario", hizo la siguiente declaración: No compro opciones. Comprar opciones es otra forma deiralacasadelospobres.AlguienhizounestudioparaelSECydescubrióqueel90porcientode todaslasopcionescaducancomopérdidas.Bueno,medicuentadeque,siel90porcientodetodas lasposicionesdeopcioneslargasperdierondinero,loquesignificóqueel90porcientodetodaslas posiciones de opciones cortas hacen dinero. Si Quiero usar opciones para ser bajista, vendo llamadas. Visiblemente, laestadísticade que el90% de todas las posiciones deopciones perdieron dinero notienesentido,(es decir,la frecuencia) sinotenemosencuentacuántodinero se ganaen mediaduranteel10%restante.Sihacemos50vecesnuestraapuestaenpromedio.cuandolaopción está en el dinero, entonces puedo hacer con seguridad la afirmación de que comprar opciones es otramaneradeiralpalazzoenlugardelacasapobre.señor.JimRogersparecehaberidomuylejos enlavidaparaalguienquenolohace.distinguirentreprobabilidadyexpectativa(extrañamente,él eraelcompañerodeGeorgeSoros,unhombrecomplejoqueprosperóeneventosraros(mássobre él más adelante). Uno de estos eventos raros es el desplome del mercado de valores de 1987, que meconvirtió enuncomercianteymepermitió ellujodeinvolucrarmeentodo tipo debeca.Nerón de la casa más pequeña en el capítulo 1 apunta a salir del peligro evitando la exposición a eventos raros,unenfoquemayormentedefensivo.EstoylejosMásagresivoqueNerónydaunpasomás;

He organizado mi carrera y negocios de tal manera que puedan beneficiarse de ellos. En otras palabras, yo Apunta a sacar provecho del raro evento, con mis apuestas asimétricas.

Simetríayciencia

En la mayoría de las disciplinas, tal asimetría no importa. En un pase / fallo académico Ambiente, donde el grado acumulativo no importa, solo la frecuencia.importa Fuerade eso es lamagnitud lo quecuenta.Desafortunadamente,elLastécnicasutilizadaseneconomíaamenudoseimportande otrasáreas: La economíaes todavía una disciplina joven (ciertamentenoestodavía una "ciencia"). GenteEnlamayoríadeloscamposfueradeélnotienenproblemasparaeliminarvaloresextremos desumuestra,cuandoladiferenciaenlarecompensaentrediferentesresultadosesNosignificativa, que suele ser el caso en educación y medicina. UN profesor que calcula el promedio de las calificaciones de sus estudiantes elimina la más alta y las observaciones más bajas, que él llamaría valores atípicos, y toma el promedio de Los restantes, sin que esta sea una práctica errónea. Un climacasualForecasterhacelomismocontemperaturasextremas,algoinusualpodríaconsiderarse quedistorsionaelresultadogeneral(aunqueveremosqueestopuede resultarserunerrorcuando se trata de pronosticar las propiedades futuras del hielo gorra). Así que la gente en finanzas toma prestada la técnica e ignora los eventos poco frecuentes, sin darse cuenta de que el efecto de un eventoraropuedellevaraunaempresaalaquiebra.Muchoscientíficosenelmundofísicotambién están sujetos a tales tonterías, estadísticas de lectura errónea. Un ejemplo flagrante es el debate sobre el calentamiento global. Muchos científicos no lo notaron en sus primeras etapas cuando lo sacarondesumuestralospicosdetemperatura,bajolacreenciadequenoeraprobablequeestos repetirse.PuedeserunabuenaideasacarlosextremosalcalcularelLastemperaturasmediaspara la programación de vacaciones. Pero no funciona cuando nosotros estudiemos las propiedades físicas delclima, particularmente cuando auno le importaUn efecto acumulativo.Estoscientíficos inicialmente ignoraron el hecho de que estos picos, Aunque es raro, tuvo el efecto de agregar desproporcionadamente al acumulado derretimiento de la capa de hielo. Al igual que en las finanzas, un evento, aunque raro, que trae Las grandes consecuencias no pueden ser ignoradas.

Casitodoelmundoestáporencimadelamedia

Jim Rogers no es la única persona que comete tal falacia tradicional de confundiendo media y mediana. Para ser justos con él, algunas personas que piensan por unos vivos, como el filósofo estrella Robert Nozik, han cometido versiones de el mismo error (Nozik, además, era un pensador admirable e incisivo; antes Su muerte prematura fue quizás el filósofo estadounidense más respetado de su generación). En su libro La naturaleza de la racionalidad, él recibe, como es típico deLosfilósofos,enargumentosevolutivosdeaficionadosyescribelosiguiente:“Dadoquenomás del 50 por ciento de los individuos puede ser más rico que promedio”. Por supuesto, más del 50% delosindividuospuedesermásricoquepromedio.Consideraquetienesunnúmeromuypequeño de personas muy pobres y el resto agrupándose en torno a la clase media. La media será más baja que la mediana. Tome una población de 10 personas, 9 con un patrimonio neto de $ 30,000 y 1 teniendo un patrimonio neto de $ 1,000. El patrimonio neto promedio es de $ 27,100 y 9 de 10 la gente tendrá riqueza por encima de la media. La Figura 6.1 muestra una serie de puntos que comienzan con un nivel inicial W0 y terminan en el período en cuestión Wt. También puede verse comoelrendimiento,hipotético.orealizado,desuestrategiacomercialfavorita,elhistorialdeuna inversióngerente,elpreciodeunpiedebienesraícespromedioPalazzoenRenacimientoFlorencia,

la serie de precios del mercado de valores de Mongolia, o la diferencia entre los Estados Unidos y los mercados de valores mongoles. Se compone de un determinado número de observaciones secuencialesW1,W2,etc.,ordenadasdetalmaneraqueelunoaladerechavienedespuésunoalaizquierda.

Figura6.1Unacartillaenseriesdetiempo

Si estuviéramos tratando con un mundo determinista, es decir, un mundo despojado de aleatoriedad (el mundo de la columna de la derecha en la Tabla P.1), y lo sabíamos con certeza Si fuera así, las cosas serían bastante fáciles. El patrón de la serie sería Revelar información considerableypredictiva.Sepodríadecirconprecisión.¿Quépasaríaundíapordelante,unañopor delante y quizás incluso una década? adelante. Ni siquiera necesitaríamos un estadístico; un ingeniero de segunda clase lo haría. Ni siquiera necesita estar armado con un grado moderno; alguienconLaformacióndelsigloXIXbajoLaplaceseríacapazderesolverlasecuaciones,llamadas ecuaciones diferenciales, o, equivalentemente, ecuaciones de movimiento, ya que Estudiamos la dinámicadeunaentidadcuyaposicióndependedeltiempo.Siestuviéramoslidiandoconunmundo dondesetrazalaaleatoriedad,lascosasseríanTambiénesfácil,dadoquehayuncampocompleto creadoparaelllamadoEconometríaoAnálisisdeSeriesdeTiempo.Ustedllamaríauneconométrico amistoso (Mi experiencia de econométricos es que generalmente son corteses y amigables con practicantes).Élejecutaríalosdatosensusoftwareyleproporcionaríadiagnósticosquelediríansi vale la pena invertir en la generación de trader tal historial, o si vale la pena seguir la estrategia comercialdada.Ustedpuedeinclusocomprelaversiónparaestudiantesdesusoftwarepormenos de $ 999 y ejecútelo usted mismo durante el próximo fin de semana lluvioso. Pero no estamos seguros de que el mundo en que vivimos esté bien documentado. Veremos eso el juicio derivado del análisis de estos atributos pasados puede ocasionalmente Se relevante. Pero puede no tener sentido; en ocasiones podría engañarte y llevarte en la dirección opuesta A veces, los datos de mercadoseconviertenentrampa;temuestralocontrario desunaturaleza,simplementeparaque inviertas en el Seguridad o mal manejo de sus riesgos. Monedas que exhiben la mayor historia. La estabilidad, por ejemplo, son las más propensas a choques. Esto fue descubierto amargamente En el verano de1997 por los inversores que eligieron laseguridadde la clavada.monedas deMalasia, IndonesiayTailandia(estabanvinculadasalosEstadosUnidosDólardeunamaneraquenomuestre volatilidad,hastaqueseaaguda,repentinaybrutal.devaluaciones).Podríamosserdemasiadolaxos o demasiado estrictos al aceptar información pasada como un Predicción del futuro. Como escéptico,rechazounaúnicaseriedetiempodelpasadocomounaindicacióndedesempeñofuturo; Necesitomuchomásquedatos.MirazónprincipalesEleventoraro,perotengomuchosotrosEnla superficie,mideclaraciónaquí puede parecercontradecir discusiones anteriores, Donde culpo a la gente por no aprender lo suficiente de la historia. El problema es ese leemos demasiado en la historiarecientepocoprofunda,condeclaracionescomo"estotienenuncasucedióantes",perono delahistoriaengeneral(cosasquenuncaOcurrióantesenunáreatiendeasucederconeltiempo). En otras palabras, la historia. nos enseña que las cosas que nunca sucedieron antes suceden. Nos puede enseñar mucho fuera de la serie temporal estrechamente definida; Cuanto más amplio sea el aspecto, mejor será la lección. En otras palabras, la historia nos enseña a evitar la marca del empirismo ingenuo. que consiste en aprender de hechos históricos casuales.

LAFALACIADEEVENTOSRAROS

La madre de todos los engaños El evento raro, debido a su naturaleza disimulativa, puede tomar unavariedaddeformas.EsoEsenMéxicoquesevioprimero,dondefuellamadoporlosacadémicos el peso problema. Los econometristas quedaron perplejos ante el comportamiento de los mexicanos. Variables económicas durante los años ochenta. La oferta monetaria, las tasas de interés,oalgunaUnamedidasimilardepocarelevanciaparalahistoriaexhibióuncomportamiento caprichoso, frustrando muchos de sus esfuerzos para modelarlos. Estos indicadores erráticamente conmutados entre períodos de estabilidad y breves ráfagas de turbulencia sin advertencia. Por generalización, comencé a etiquetar un evento raro como cualquier comportamiento donde el adagio"cuidadoconlasaguastranquilas"puedecontener.Lasabiduríapopularsueleadvertirdelo viejo. Vecino que parece permanecer cortés y reservado, el modelo de un excelente ciudadano, hasta que vea su foto en el periódico nacional como un asesino loco que Se fue en un alboroto. Hasta entonces, no se sabía que hubiera cometido transgresión. No había manera de predecir que talcomportamientopatológico podríaemanande unapersonatanagradableAsocioeventosraros con cualquier malentendido de los riesgos derivados de una interpretación estrecha del tiempo pasado serie. Los eventos raros siempre son inesperados, de lo contrario no ocurrirían. los El caso típicoeselsiguiente.Ustedinvierteenunfondodecoberturaquedisfrutaderendimientosestables y sin volatilidad, hasta un día, recibirá una carta que comienza con “Un imprevisto y evento inesperado, considerado un suceso raro.” (Énfasis mío). Pero raro Los eventos existen precisamente porque son inesperados. Generalmente son causados por pánicos, en sí mismos los resultados de liquidaciones (inversores corriendo a la puerta al mismo tiempo, tirando cualquier cosa que puedan poner en sus manos tan rápido como posible). Si el gestor del fondo o el comerciante lo esperaban, él y sus compañeros de ideas afines no habría invertido en él, y el raro eventonohabríatenidolugar.Eleventoraronoselimitaaunaseguridad.Puedeafectarfácilmente la Desempeño de una cartera. Por ejemplo, muchos comerciantes participan en la compra de hipotecar los valores y cubrirlos de alguna manera para compensar los riesgos y Eliminar la volatilidad,conlaesperanzadeobteneralgunasgananciassuperioresalTesoro.Rendimientodelos bonos (que se utiliza como referencia de los rendimientos mínimos esperados). en una inversión). Utilizan programas informáticos y obtienen asistencia significativa. De doctorados en matemática aplicada,astrofísica,físicadepartículas,eléctrica.ingeniería,dinámicadefluidos,o,aveces(aunque raravez)doctoradosimpleenfinanciar.Dichacarteramuestrarendimientosestablesdurantelargos períodos. Entonces, de repente, Como si fuera por accidente (considero que no es accidental), la carteracaeenun40%de suValorcuando esperas,enelpeordeloscasos,unacaídadel4%.Usted llama al gerente para expresar tu ira y él te dice que no fue su culpa, pero de alguna manera la Relación dramáticamente cambiada (literalmente). También te indicará que Fondos similares también experimentaron los mismos problemas. Recuerde que algunos economistas llaman al evento raro "problema del peso". El problema de la designación de pesos no parece ser estereotipado.Lascosasnohanmejoradodesdeprincipiosdeladécadade1980conlamonedade la El vecino del sur de Estados Unidos. Largos periodos de estabilidad dibujan hordas de banco. comerciantes de divisas y operadores de fondos de cobertura a las tranquilas aguas de los mexicanospeso;disfrutanposeerlamonedadebidoalaaltatasadeinterésquecomandosEntonces "inesperadamente"explotan,pierdendineroparalosinversores,pierdenSustrabajos,ycambiarde carrera. Entonces comienza un nuevo período de estabilidad. Nuevo los comerciantes de divisas entransinmemoriadelmalevento.SesientenatraídosporElpesomexicano,ylahistoriaserepite. Esunararezaquelamayoríadelosinstrumentosfinancierosderentafijapresentanraros.eventos.

Enlaprimaverade1998,pasédoshorasexplicandoaunentoncesimportanteOperadordefondos de cobertura la noción del problema del peso. Hice grandes esfuerzos para Explíquele que el concepto se generalizó a toda forma de inversión que se basaba en una interpretación ingenua de la volatilidad de series de tiempo pasadas. La respuesta era: "Tienes toda la razón. No tocamos el peso mexicano. Solo invertimos en el rublo ruso”. Estalló unos meses después. Hasta entonces, el ruso. El rublo tenía tasas de interés atractivas, que invitaban a los cerdos de todo tipo a obtener involucrado.Élyotrostenedoresdeinversionesdenominadosenrublosperdieroncerca.Al97%de su inversión durante el verano de 1998. Vimos en el Capítulo 3 que al dentista no le gusta la volatilidad, ya que causa una altaincidencia de dolores negativos. Cuanto más cerca observa su actuación,másdolorqueexperimentarádebidoalamayorvariabilidadenunaresoluciónmásalta. Enconsecuencia,losinversores,meramente porrazones emocionales,seránatraídosaEstrategias que experimentan raras pero grandes variaciones. Se llama empujando aleatoriedad bajo la alfombra. Los psicólogos descubrieron recientemente que las personas tienden a ser sensible a la presenciaoausenciadeunestímulodadoenlugardesumagnitud.Estoimplicaqueunapérdidase percibeprimerocomounapérdida,conmásimplicacionesposterioresLomismoconlasganancias. El agente preferiría el número de las pérdidas deben ser bajas y el número de ganancias debe ser alto, en lugar de optimizar el rendimiento total. Podemos ver otros aspectos del problema; pensar enalguieninvolucradoeninvestigacióncientífica.Díatrasdía,sededicaráadiseccionarratonesen su Laboratorio, alejado delresto delmundo. Élpodríaintentarlo durante añosy Años sin nada que mostrar por ello. Su otro significativo podría perder la paciencia. Con el perdedor que llega a casa todaslasnochesconoloraorinaderatones.Hastaelbingo,Undíaseleocurreunresultado.Alguien observando la serie de tiempo de su la ocupación no vería absolutamente ninguna ganancia, mientras que cada día lo traería Más cercano en probabilidad al resultado final. Lo mismo con los editores; Pueden publicar perro tras perro sin su siendo el modelo de negocio el menos cuestionable, si una vez cada década alcanzan un Cadena de super-bestsellers de Harry Potter, siemprequeellospubliquenTrabajodecalidadquetieneunapequeñaprobabilidaddeserdegran atractivo. Un El interesante economista, Art De Vany, logra aplicar estas ideas a dos campos: El negocio del cine y su propia salud y estilo de vida. Descubrió el sesgado propiedades de los pagos de películas y los llevó a otro nivel: el salvaje Marca en la incertidumbre no mensurable que discutimos en el capítulo 10. Que es también interesante es que descubrió que estamos diseñados por la madre naturaleza para tener un ejercicio físico extremadamente sesgado: los cazadores- recolectores tuvieron momentos de inactividad seguido de ráfagas de gasto energético intenso. A los sesenta y cinco, se diceque el arte Tenerel físico de un hombre cercano a lamitad de su edad. Enlosmercados,hayunacategoríade comerciantes que tieneneventosraros inversos,paraquien la volatilidad suele ser portador de buenas noticias. Estos comerciantes pierden dinero Con frecuencia, pero en pequeñas cantidades, y ganar dinero rara vez, pero en grandes cantidades. yo Llámalos cazadores de crisis. Estoy feliz de ser uno de ellos. ¿Por qué los estadísticos no detectan eventos raros? Las estadísticas para el lego pueden parecer bastante complejas, pero el concepto detrás de lo que se usa hoy en día es tan simple que mis amigos matemáticos franceses lo llaman "cocina"dedesaprobación.Todosebasaenunanociónsimple:cuantomásCuantamásinformación tenga, más confianza tendrá en el resultado. Ahora elproblema: ¿por cuánto? Método estadístico común se basa en la constante Aumento del nivel de confianza, en proporción no lineal al número deobservaciones,Esdecir,paraunaumentonveceseneltamañodelamuestra,aumentamos

nuestra Conocimiento por la raíz cuadrada de n. Supongamos que estoy dibujando de una urna Contiene bolas rojas y negras. Mi nivel de confianza sobre la proporción relativa.

La cantidad de bolas rojas y negras después de 20 dibujos no es el doble de la que tengo después de 10 dibujos; simplemente se multiplica por la raíz cuadrada de 2 (es decir, 1.41). Donde las estadísticas se complican, y nos fallan, es cuando tenemos Distribuciones que no son simétricas, como la urna anterior. Si hay una muy pequeña. probabilidad de encontrar una bola roja en una urna dominada por las negras, entonces nuestro el conocimiento sobre la ausencia de bolas rojas aumentarámuy lentamente, más lentamente que en la raíz cuadrada esperadade n tasa. Por otro lado, El conocimiento de lapresencia debolasrojasmejorarádramáticamente una vez que uno de ellos se encuentra Esta asimetría en el conocimiento no es trivial; es central en esto libro, es un problemafilosóficocentralparapersonascomolaantigualosescépticosDavidHumeyKarlPopper (sobre eso, más adelante). Para evaluar el desempeño de un inversor, o bien necesitamos más astuto y menos Técnicas intuitivas o quizás tengamos que limitar nuestras evaluaciones a situaciones donde Nuestro juicio es independiente de la frecuencia de estos eventos.

Unniñotraviesoreemplazalasbolasnegras

Pero hay noticias aún peores. En algunos casos, si la incidencia de bolas rojas es en sí misma. Distribuidosalazar,nuncaconoceremoslacomposicióndelaurna.Estasellama"elproblemadela estacionariedad".Pienseenunaurnaqueestáhuecaenelfondo.Amedidaquetomomuestrasde él, y sin darme cuenta, algunos Un niño travieso está agregando bolas de un color u otro. Mi inferencia así se vuelve insignificante. Puedo inferir que las bolas rojas representan el 50% de la urna.mientrasqueelniñotravieso,escuchándome,reemplazaríarápidamentetodaslasbolasrojas con los negros. Esto hace que gran parte de nuestro conocimiento se derive de las estadísticas. bastante inestable El mismo efecto tiene lugar en el mercado. Tomamos la historia pasada como una muestra única y homogénea y creemos que hemos aumentado considerablemente nuestra Conocimientodelfuturoapartirdelaobservacióndelamuestradelpasado.Ysi¿Losniñosviciosos estaban cambiando la composición de la urna? En otras palabras, ¿que si las cosas han cambiado? He estudiado y practicado econometría durante más de la mitad de mi vida (desde que tenía diecinueve), tanto en el aula como en la actividad de un trader de derivados. La “ciencia” de la econometríaconsisteenlaaplicacióndeestadísticasamuestrastomadasendiferentesperíodosde tiempo,loquellamamos"tiemposerie”.Sebasaenelestudiodelasseriestemporalesdevariables económicas,datosyotrosasuntos.Alprincipio,cuandonosabíacasinada(esdecir,aúnmenosque hoy), me pregunté si la serie temporal que refleja la actividad de las personas ahora muerto o retirado debería importar para predecir el futuro. Econometristas quien sabía mucho más que yo sobre estos asuntos no me hizo esa pregunta; esta insinuó que era con toda probabilidad una investigación estúpida. Uno prominente econometrista, Hashem Pesaran, respondió una pregunta similar recomendando para hacer "más y mejores econometrías". Ahoraestoy convencido de que, quizás, la mayoría de econometría podría ser inútil, mucho de lo que saben los estadísticos financieros No valdría la pena saberlo. Por una suma de ceros, incluso repetidos mil millones de veces,siguesiendocero;Asimismo,unaacumulacióndeinvestigacionesygananciasencomplejidad conduciranadasinohayunterrenofirmedebajodeél.EstudiandoeleuropeoLosmercadosdelos años 90 serán sin duda de gran ayuda para un historiador; pero qué tipo De inferencia podemos hacer ahora que la estructura de las instituciones y la ¿Los mercados han cambiado tanto? Tenga encuentaqueeleconomista RobertLucas asestóungolpe alaeconometríaargumentandoque,si

las personasfueranracionales,su racionalidad les haría descubrirPatrones predecibles del pasado y adaptados, demodo quela información pasada seacompletamente inútil parapredecir elfuturo (el argumento, expresado de una manera muy forma matemática, le valió el Premio del Banco Central Sueco en honor a Alfred Nobel). Somos humanos y actuamos de acuerdo con nuestro conocimiento, que integra datos del pasado. Puedo traducir su punto con la siguiente analogía. Si los comerciantes racionales detectan un patrón de acciones que aumenta los lunes, luego, inmediatamente tal patrón se vuelve detectable, sería resuelto por personas que compran en viernes en anticipación de tal efecto. No tiene sentido buscar patrones que están disponibles para todos con una cuenta de corretaje; una vez detectados, ellos sería auto-cancelación. De alguna manera, lo que llegó a conocerse como la crítica de Lucas no se llevó a cabo a través de los "científicos". Se creía con confianza que el científico Los éxitos de la revolución industrial podrían llevarse a la sociedad Las ciencias, particularmente con movimientos como el marxismo. Vino la pseudocienciaconunacoleccióndenerdsidealistasqueintentaroncrearunasociedadamedida,el Epítome de la cual es el planificador central. La economía era la más probable. candidato a tal uso de la ciencia; Puedes disfrazar el charlatanismo bajo el peso de las ecuaciones, y nadie puede atraparlo ya que no existe tal cosa como un experimento controlado. Ahora, el espíritu de tales métodos, llamado cientificismo por su detractora (como yo), continuó el marxismo pasado, en la disciplinadelasfinanzascomoalgunostécnicospensaronquesuconocimientomatemáticopodría conducirlos para entender los mercados. La práctica de la "ingeniería financiera" vino junto con Dosis masivas de pseudociencia. Los practicantes de estos métodos miden los riesgos, Usando la herramienta de la historiapasada como una indicación del futuro. Solo diremosen este punto que la mera posibilidad de que las distribuciones no sean estacionarias hace Todo el concepto parece unerrorcostoso(quizásmuycostoso).EstonosllevaAunapreguntamásfundamental:Elproblema de la inducción, al que nos dirigiremos. en el capítulo siguiente.

Siete

• ELPROBLEMADEINDUCCION

Sobre la cromodinámica de los cisnes. Tomando la advertencia de Solón en algún territorio filosófico. Cómo me enseñó empirismo Victor Niederhoffer; yo añadí deducción. Por qué no es científico tomar en serio laciencia. Soros promueve Corchete. Esa librería en la calle dieciocho y la quinta avenida. La apuesta de Pascal.

DEBACONAHUME

Ahora discutimos este problema se ve desde el punto de vista más amplio de la Filosofía del conocimientocientífico.HayunproblemaeninferenciaconocidoComoelproblemadelainducción. Es un problemaque haestado persiguiendo ala ciencia por unmucho tiempo,pero la ciencia dura no ha sido tan dañada como las ciencias sociales, En particular la economía, másaún la rama de la economía financiera. ¿Por qué? Debido a que el contenido de aleatoriedad compone sus efectos.

¡Ahora aquí está el problema de inducción más relevante que en el mundo del comercio, y en ninguna parte lo tiene sido como ignorado!

Cygnusatratus

En su Tratado sobre la naturaleza humana, el filósofo escocés David Hume planteó realizar el problema de la siguiente manera (como se explicaen el ahora famoso problema del cisne negro)

por John Stuart Mill): Ninguna cantidad de observaciones de cisnes blancos puede permitir que Se deduce que todos los cisnes son blancos, pero la observación de un solo cisne negro es suficiente para refutar esa conclusión. A Hume le había molestado el hecho de que la ciencia en su época (el decimoctavo siglo) había experimentado un giro desde la escolástica, enteramente basado en razonamientodeductivo(sinénfasisenlaobservacióndelmundoreal)para,debidoaFrancisBacon, unareacciónexageradaenunempirismoingenuoydesestructurado.Baconhabíaargumentadoen contrade"hacergirarlatelarañadelaprendizaje"conpocapráctica.resultado(lacienciaseparecía a la teología). La ciencia había cambiado, gracias a Bacon, a Unénfasis en la observación empírica. Elproblemaesque,sinunadecuadoMétodo,lasobservacionesempíricaspuedendesviarte.Hume vino a avisarnos en contra de tal conocimiento, y para enfatizar la necesidad de cierto rigor en la reunión y la interpretación del conocimiento, lo que se llama epistemología (de episteme, griego paraaprender).Humeeselprimerepistemólogomoderno(epistemólogosOperandoenlasciencias aplicadasamenudoselesllamametodólogosofilósofosdeCiencia).Loqueestoyescribiendoaquí no es estrictamente cierto, porque Hume dijo cosas muy lejos. peor que eso; Él era un escéptico obsesivo y nunca creyó que un enlace entre dos elementos podría establecerse verdaderamente como causal. Pero vamos a tonificar Lo bajé un poco por este libro.

Niederhoffer

LahistoriadeVictorNiederhofferestristeeinteresanteenlamedidaenquesemuestraLadificultad de fusionar empirismo extremo y lógica en una sola persona: El empirismo puro implica necesariamente ser engañado por la aleatoriedad. yo llevo su ejemplo porque, en cierto modo, similar a Francis Bacon, Victor Niederhoffer estaba en contra de la telaraña de aprendizaje de la UniversidaddeChicagoylareligióndemercadoeficientedeladécadade1960,cuandoestabanen su peor momento. A diferencia de Para el escolasticismo de los teóricos financieros, su trabajo examinólosdatosenbuscadeAnomalíasyseencuentranalgunas.Tambiéndescubriólainutilidad de las noticias, ya que Demostró que leer el periódico no confiere una ventaja predictiva a sus lectores Derivó su conocimiento del mundo a partir de datos pasados preconceptos, comentarios, e historias. Desde entonces, toda una industria de tales Los operadores, llamados estadistas arbitrarios, florecieron; algunos de los exitosos Inicialmente fueron sus aprendices. La historia de Niederhoffer ilustra cómo el empirismo no puede Ser inseparables de la metodología.

En el centro de su operandi es el dogma de Niederhoffer que cualquier “comprobable” La declaración debe ser probada, ya que nuestras mentes cometen muchos errores empíricos. Alconfiaren impresionesvagas. Su consejo esobvio, pero raramente experto.¿Cuántosefectosdamosporsentadoquepodríannoestarallí?Unacomprobabledeclaraciónesunaquesepuededesglosar en componentes cuantitativos y sometido a examen estadístico. Por ejemplo, una sabiduría convencional, declaración de estilo empírico como Los accidentes automovilísticos ocurren más cerca de casa se puede probar tomando la distancia promedio entre el accidente y el domicilio del conductor (si, por ejemplo, alrededor del 20% de los accidentes ocurren dentro de un twelvemile radio). Sin embargo, hay que tenercuidado en la interpretación; un ingenuo El lector del resultado le dirá que es más probable que tenga un accidente si maneja en su vecindario que si lo hiciera en lugares remotos, lo cual es una Ejemplo típico de empirismo ingenuo. ¿Por qué? Porque pueden ocurrir accidentes más cerca de casa simplemente porque las personas pasan su tiempo conduciendo cerca de casa(si las personas pasan el20% de sutiempo conduciendo en un radio de docemillas).*Perohayunaspectomásseverodelempirismoingenuo.Puedousardatospara

refutarunaproposición,nuncaprobaruna.Puedousarla historiapararefutarunConjetura,nunca afirmarla. Por ejemplo, la declaración El mercado nunca baja un 20% en un período de tres meses dado se puede probar, pero no tiene ningún significado si se verifica. Puedo rechazar cuantitativamente la proposición encontrando contraejemplos, pero no me es posible acéptalo simplemente porque,enelpasado,elmercadonuncabajó un20%enningúnmercado. período de tresmeses(nosepuededarfácilmenteelsaltológicodesde“nuncasehabajado"a"nuncabaja"). Las muestras pueden ser muy insuficientes; mercados podría cambiar; Es posible que no sepamos mucho sobre el mercado histórico. información. Puede usar los datos de forma más segura para rechazarqueparaconfirmarhipótesis.¿Porqué?Considerélassiguientesafirmaciones:Declaración A: Ningún cisne es negro, porque miré cuatro mil cisnes y no encontré ninguno. Declaración B: No todos los cisnes son blancos. Lógicamente no puedo hacer la declaración A, no importa cuántos blancossucesivoscisnes queobservé enmividayobservéenelfuturo(excepto,porsupuesto,Por supuesto, si seme da el privilegio deobservar con certeza todo lo disponible cisnes). Sin embargo, es posible hacer la Declaración B simplemente encontrando un contraejemplo único. De hecho, la Declaración A fue refutada por el descubrimiento de Australia, ya que condujo al avistamiento del Cygnusatratus,unavariedaddecisnequefue¡negroazabache!Ellectorveráunindiciodelasideas dePopper,ya quehay unafuerteasimetríaentrelas dosafirmaciones;y,además, talasimetría.En los fundamentos del conocimiento. También es el núcleo de mi operación como tomador de decisionesbajoincertidumbre.Dijequelaspersonasraravezpruebanafirmacionescomprobables; esto puede ser mejor para aquellos Quien no puede manejar la consecuencia de la inferencia. El siguiente inductivo

declaraciónilustraelproblemadelainterpretacióndedatospasadosliteralmente,sinmetodología o lógica: Acabo de completar un examen estadístico exhaustivo de la vida del presidente Bush. Durante cincuenta y ocho años, Cerca de 21,000 observaciones, no murió una vez. Por lo tanto, puedopronunciarlocomoinmortal,conunaltogradodesignificaciónestadística.Elhipopublicitado deNiederhofferprovinodesuventabasadaenopcionesdesnudasensuspruebasyasumiendoque loquevioenelpasadofueunexactoGeneralizaciónsobreloquepodríapasarenelfuturo.Sebasó en la declaración "El mercado nunca ha hecho esto antes", por lo que vendió puestos que hicieron unapequeñaingresossilaafirmacióneraciertayseperdióenormementeencasodequeresultara serestarequivocado.Cuandoexplotó,cercadeunpardedécadasdedesempeñofueroneclipsado porunsoloeventoquesoloduróunosminutos.Otrafallalógicaenestetipodedeclaraciónhistórica es que a menudo cuando un Se lleva a cabo un gran evento, se escucha el "nunca sucedió antes", como si fuera necesario.estar ausente de la historia pasada del evento para quesea una sorpresa. Entonces,¿porquénosotrosconsiderarelpeordeloscasosquetuvolugarennuestropasadocomo el peor posible ¿caso? Si el pasado, trayendo sorpresas, no se parecía al pasado anterior. (lo que llamoelpasadodelpasado),entonces,¿porquénuestrofuturodebeparecerseanuestroactual

¿pasado?Hayotralecciónensuhistoria,quizáslamásgrande:Niederhoffer.pareceacercarsealos mercadoscomounlugardesdeelcualsepuedeobtenerorgullo,estatusyganacontra"oponentes" (comoyo),comoloharíaenunjuegocondefiniciónreglas.Fueuncampeóndesquashconunaseria racha competitiva; es sólo eso La realidad no tiene las mismas leyes y regulaciones cerradas y simétricasquejuegos.Estanaturalezacompetitivalollevóalucharferozmentepara"ganar".Como se vio en el último capítulo, los mercados (y la vida) no son simples tipos de ganar / perder situaciones, ya que el costo de las pérdidas puede ser notablemente diferente del de la gana Maximizarlaprobabilidaddeganarnoconduceamaximizarlaexpectativadeljuegocuandola

estrategiadeunopuedeincluirsesgo,esdecir,unapequeñaposibilidaddegrandespérdidasyuna gran probabilidad de una pequeña ganancia. Si te involucraste en un Estrategia de tipo ruleta rusa conunabajaprobabilidaddegrandespérdidas,unaquequiebracadavariosaños,esprobableque aparezca como el ganador en casi todas las muestras, excepto en el año en que estás muerto. Me recuerdo a mí mismo nunca dejar de reconocer las ideas de los años sesenta. Empirista y sus primeras aportaciones. Lamentablemente, aprendí un poco de Niederhoffer, principalmente por contraste, y particularmente del último ejemplo: no a abordar cualquier cosa como un juego para ganar,excepto,porsupuesto,siesunjuego.Inclusoentonces,Nomegusta laasfixianteestructura de los juegos competitivos y la disminución. Aspecto de derivar orgullo de una performance numérica.Tambiénaprendíaquedarme.lejosdepersonasdenaturalezacompetitiva,yaquetienen una tendencia a comercializar y reducir el mundo a categorías, como la cantidad de papeles que publicar en un año determinado, o cómo se clasifican en las tablas de la liga. Hay algo no filosófico acerca de invertir el orgullo y el ego de uno en un "mi

casa / biblioteca / automóvil es más grande que el de otros en mi categoría ": es francamente Es unatonteríaafirmarserelprimeroenlacategoríadeunotodoeltiemposentadoenunabombade tiempo. Para concluir, empirismo extremo, competitividad y ausencia de lógica. La estructura a la inferencia puede ser una combinación bastante explosiva.

AGENTEPROMOTORDESIRKARL

A continuación, discutiré cómo descubrí a Karl Popper a través de otro comerciante, tal vez el Sólo una que he respetado de verdad. No sé si se aplica aotras personas, pero, a pesar de ser un lector voraz, rara vez me he visto realmente afectado en mi comportamiento (de cualquier manera, duradera) por cualquier cosa que haya leído. Un libro puede hacer una impresión fuerte, pero tal impresión tiende a desvanecerse después de algunos nuevos La impresión lo reemplaza en mi cerebro(unnuevolibro).Tengoquedescubrircosasporyomismo(recuérdeselasección"Laestufa estácaliente"enelCapítulo 3).Estosautodescubrimientos.último.Unaexcepcióndelasideasque se me quedaron grabadas son las de Sir Karl, a quien descubierto (o quizás redescubierto) a través de los escritos del comerciante y autoestilado el filósofo George Soros, que parecía haber organizado su vida por convirtiéndose en un promotor de las ideas de Karl Popper. Lo que aprendí deGeorgeSorosnoestabadeltodoenlaformaenquetalvezpretendíaqueaprendiéramosdeél. yo No estuvo de acuerdocon sus afirmacionescuando setrataba de economíayfilosofía. Primero, aunque lo admiro mucho, estoy de acuerdo con los pensadores profesionales en que el fuerte de Soros No está en la especulación filosófica. Sin embargo, se considera un filósofo. Lo que lo hace entrañable en más de una manera. Toma su primer libro, El Alquimia de las finanzas. Por un lado, parece discutir ideas de científicos. explicación al lanzar en grandes nombres como "deductivo- nomológico", algo Siempre sospechoso, ya que recuerda a los escritores posmodernos que juegan Filósofos y científicos mediante el uso de referencias complicadas. Por otra parte, No muestra mucho conocimiento de los conceptos. Por ejemplo, él conduce lo que llama a un "experimento comercial", y utiliza el éxito del comercio para implicar que La teoría detrás de esto es válida. Esto es ridículo: podría tirar los dados para probar mis creencias religiosas y mostrar el resultado favorablecomoevidenciadequemisideassonCorrecto.Elhechodequelacarteraespeculativade Sorosseconvirtieraen unbeneficiodemuestramuy poco denada.Unono puede inferirmuchode un solo experimento en un azar medio ambiente: un experimento necesita una repetibilidad que muestre algo de causalidadcomponente. En segundo lugar, Sorosdenuncia al pormayor laciencia

de la economía, que Puede ser muy justificado, pero no hizo su tarea. Por ejemplo, escribe. que la categoría de personas que él agrupa como "economistas" creen que las cosas convergen al equilibrio, cuando eso solo se aplica a algunos casos de estilo neoclásico ciencias económicas. Hay unmontóndeteoríaseconómicasquecreenque lapartidadesdeunniveldepreciospuedecausar másdivergenciasycausarcomentariosencascadabuclesHahabidounaconsiderableinvestigación a tal efecto en, por ejemplo, la teoríade juegos. (lasobras de Harsanyi y Nash)o la economía de la información (las obras de Stiglitz, Akerlof y Spence). Agrupar toda la economía en una canasta muestra un poco De injusticia y falta de rigor.

Pero a pesar de algunas de las tonterías en su escritura, probablemente apuntó a convenciéndose a sí mismo de que no era solo un comerciante, o por eso sucumbí a El encanto de este hombre húngaro que, como yo, se avergüenza de ser un comerciante y Prefiere que su comercio sea una extensiónmenordesuvidaintelectual,inclusosihayNohaymuchaerudiciónensusensayos.Nunca habiendo sido impresionado por personas con dinero (y me he encontrado con muchos de ellos a lo largo de mi vida), no miré nada de ellos como un ejemplo a distancia para mí. Tal vez el efecto contrario se mantiene, como yo Generalmente soy rechazado por los ricos, generalmente por la actitud delaépica.Elheroísmo quesuele acompañaral rápido enriquecimiento.Sorosfueelúnico que Parecía compartir mis valores. Quería ser tomado en serio como Medio Profesor europeo que se enriqueció debido a la validez de Sus ideas (fue solo al no lograr que otros intelectuales lo aceptaran).trataríadeobtenerelestatusalfaatravésdesudinero,algoasícomounseductorque, despuésdeesforzarsemucho,terminaríausandounapéndicecomoelFerrarirojoparaseducirala niña). Además, aunque Soros no entregó nada significativo. en sus escritos, sabía cómo manejar la aleatoriedad, manteniendo abierta una crítica mente y cambiando sus opiniones con vergüenza mínima (que lleva el lado Efecto de hacerle tratar a lagente como servilletas). Caminó llamando él mismo era falible, pero era muy potente porque lo sabía mientras que otros tenían loftier Ideas sobre sí mismos. Él entendió a Popper. No lo juzgues por su Escritos: Vivió una vida popperiana. Dejandodelado,Poppernoeranuevoparamí.HabíaescuchadobrevementedeKarlPoppercuando eraadolescenteyteníaveinteaños,comopartedeunaeducaciónmotivadaenEuropaylosEstados Unidos.Peronoentendísusideastalcomofueronpresentadas.entonces,tampocopenséquesería importante(comolametafísica)paracualquiercosaenlavida.Teníalaedadenqueunosentíaque necesitabaleertodo,locualLeimpedíaaunohacerparadascontemplativas.Tantaprisahacíadifícil DetectaquehabíaalgoimportanteenPopper.Ofuemicondicionadoporlaculturaintelectual-chic de la época (demasiado Platón, también muchos marxistas, demasiado Hegel, demasiados intelectuales pseudocientíficos), el sistema educativo (demasiadas conjeturas que se presentan como verdad), o el hecho de que yo Era demasiado joven y estaba leyendo demasiado para hacer un puente a la realidad. Popper * luego se me escapó de la mente sin colgarme de una sola célula cerebral: No había nada en el equipaje de un niño sin experiencia que lo dejara pegado. Además, habiendocomenzadoacomerciar,entréenunafaseantiintelectual;Lonecesitabahacerundinero no aleatorio para asegurar mi futuro recién perdido yla riqueza que acababa deSe evaporó con la guerra libanesa (hasta entonces vivía con el deseo de convertirse en un hombre cómodo de ocio como casi todos los miembros de mi familia durante el dos siglos pasados). De repente me sentí financieramente inseguro y temí convertirme en un Empleado de alguna firma que me convertiría en un esclavo corporativo con "trabajo ético” (cada vez que escucho ética laboral interpreto mediocridadineficiente).lonecesitabaelrespaldodemicuentabancariaparaquepudieraganar

tiempo para pensar y disfrutar de la vida. los Lo último que necesitaba era filosofar y trabajar de inmediato en el local.

McDonald's. La filosofía, para mí, se convirtió en algo que la gente retórica hizo cuando tenían mucho tiempo en sus manos; Era una actividad reservada para quienes. No estaban bien versados enmétodoscuantitativosyotrascosasproductivas.Eraunpasatiempoquedeberíalimitarseahoras tardías,enbaresalrededordeloscampus,cuandounoteníaunostragosyunhorarioligero,siempre y cuando se olvidara de los insólitos episodios tan temprano como el día siguiente. Demasiado de esopuedeponeraunhombreenproblemas,talvezconvertirunoenunideólogomarxista.Popper no debía resurgir hasta que me aseguré Carrera como comerciante.

Ubicación

Se dice que la gente generalmente recuerda el tiempo y la condición geográfica. donde fueron barridosconunaidearectora.Elpoetareligiosoydiplomático.PaulClaudelrecuerdaellugarexacto desuconversión(oreconversión)paracatolicismoenlacatedralNotre-DamedeParís,cercadeuna columnaprecisa.AsíyoRecuerdaexactamenteellugarenBarnesandNobleenlascallesEighteenth y Fifth Avenida donde en 1987, inspirada en Soros, leí cincuenta páginas de The Open Society. y compré febrilmente todos los títulos de Popper que pude tener en mis manos para que no se ejecuten Agotado. Estaba en una habitación lateral escasamente iluminada que tenía un olor característicoamoho.Recuerdovívidamentelospensamientosquecorríanpormicabezacomouna revelación.Popperresultóserexactamentelocontrariodeloqueinicialmentepensé“Filósofos”;Él fue el epítome de no tonterías. Para entonces yo había sido un Operador de opciones durante un par de años y me enojé porque me estaban tomando por un recorrido total por los investigadores académicos en finanzas, particularmente desde que era Derivando mis ingresos del fracaso de sus modelos.Yahabíaempezadohablandoconacadémicosdefinanzascomopartedemiparticipación con derivados y yo Tuvo problemas para comunicarles algunos puntos básicos sobre los mercados financieros. (Creían en sus modelos un poco demasiado). Hubo todo el tiempo acechando en mi mente laidea de queestosinvestigadores habíanperdido un punto,pero no lohice deltodosaber lo que era No eralo que sabían, era cómo lo sabían, eso era lo que sabían. Eltema de mi molestia.

LarespuestadePopper

A Popper se le ocurrió una respuesta importante al problema de la inducción (para mí, él vino con la respuesta). Ningún hombre ha influido en la forma en que los científicos hacen más la ciencia. que Sir Karl, a pesar del hecho de que muchos de sus compañeros profesionales Los filósofos lo encuentranbastanteingenuo(ensuopinión,enmiopinión).LaideadePopperesquelacienciano debe tomarse tan en serio como parece (Popper cuando se reúne Einstein no lo tomó como el semidiós quecreía queera. Sólo hay dos tipos de teorías: 1.Teorías quesesabeque sonerróneas, yaquefueronprobadasyrechazadasadecuadamente(losllamafalsificados).2.Teoríasqueaúnno sehansabidoqueestánequivocadas,aúnnohansidofalsificadas,perosonexpuestoaserprobado equivocado¿Porquéunateoríanuncaescorrecta?Porquenuncasabremossitodosloscisnesson.

blanco(Poppertomóprestadalaideakantianadelasfallasennuestrosmecanismosdepercepción). El mecanismo de prueba puede ser defectuoso. Sin embargo, la afirmación de que Hay un cisne negro que es posible hacer. Una teoría no puede ser verificada. A Parafraseando al entrenador de béisbolYogiBerradenuevo,losdatospasadostienenmuchovalor,peroElladomaloeselmalo.

Sólopuedeseraceptadoprovisionalmente.UnateoríaqueQuedafueradeestasdoscategoríasno esunateoría.Unateoríaquenolohace.presentarunconjuntodecondicionesbajolascualessería consideradoincorrectoseríadenominadocharlatanismo,seríaimposiblerechazarlocontrario.¿Por qué? Porque El astrólogo siempre puede encontrar una razón para adaptarse al evento pasado, diciendo que Marte probablemente estaba en línea, pero no demasiado (de la misma manera que un comerciante que no tener un punto que le haría cambiar de opinión no es un comerciante). De hecho, la diferencia entre la física newtoniana, que fue falsificada por la teoría de Einstein La relatividad y la astrología radican en la siguiente ironía. La física newtoniana es Científico porque nospermitió falsificarlo,yaquesabemosqueestámal,mientrasqueLaastrologíanoesporqueno ofrece condiciones bajo las cuales podríamos rechazar. eso. La astrología no puede ser refutada, debido a las hipótesis auxiliares que vienen en juego Este punto se encuentra en la base de la demarcaciónentrelacienciaysinsentido(llamado"elproblemadelademarcación").Máspráctico para mí, Popper tuvo muchos problemas con las estadísticas y estadísticos Se negó a aceptar ciegamente la idea de que el conocimiento siempre puede Incrementar con información incremental, que es la base de la estadística. inferencia. Puede que, en algunos casos, pero no sabemos cuáles. Muchas personas perspicaces, como John Maynard Keynes, llegaron independientemente a las mismas conclusiones Los detractores de Sir Karl creen que repitiendo favorablemente lo mismo experimentar una y otra vez debería llevar a un mayor confort con la noción que "funciona". Llegué a entender mejor la posición de Popper una vez que vi el primer evento raro que arrasa una sala de comercio. Sir Karl temía que algún tipo de conocimiento no aumentóconlainformación,peronosepudodeterminarquétipodeinformación.losLarazónpor la que siento que él es importante para nosotros los comerciantes es porque para él el tema de El conocimientoyeldescubrimientonoestantotratarconloquesabemos cómoenTratarconloque nosabemos.Sufamosacita:Estossonhombresconideasaudaces,peromuycríticosdesuspropias ideas; Tratan de encontrar si sus ideas. son justo intentando primero descubrir si no están equivocados. Trabajan con conjeturas atrevidas y grave Intenta refutar sus propias conjeturas. "Estos" son científicos. Pero podrían ser cualquier cosa. Poniendo al maestro en contexto, Popper se rebelaba contra el crecimiento de ciencia. Popper intelectualmente vino al mundo con los dramáticoscambiosenFilosofíacomointentosdecambiarlodeloverbalyloretóricoalocientífica yrigurosa,comovimosconlapresentacióndelCírculodeVienaenCapítulo4.Estaspersonasfueron llamadas a veces los positivistas lógicos, después del movimiento llamado positivismo pionero en Francia en el siglo XIX por

AugusteComte,dondeelpositivismosignificabalacientificacióndelascosas(literalmentetodobajo elsol).Eraelequivalenteatraerelindustrial.Revoluciónenlascienciasblandas.Sindetenermeen el positivismo, debo señalar Que Popper es el antídoto al positivismo. Para él, la verificación no es posible. Elverificacionismoesmás peligroso quecualquier otracosa. Llevado alextremo,Las ideas de Popper parecen ingenuas y primitivas, pero funcionan. Tenga en cuenta que Los detractores lo llamanuningenuofalsacionista.Soyunafalsificadorasumamenteingenua.¿Porqué?Porquepuedo sobrevivirsiendouno.Mipopperismoextremoyobsesivosellevaacabodelasiguientemanera.Yo especuloEntodasmisactividadessobreteoríasquerepresentanalgunavisióndelmundo,perocon la siguiente estipulación: Ningún evento raro debería dañarme. De hecho, lo haría Como todos los eventos raros concebibles para ayudarme. Mi idea de ciencia difiere con eso de las personas a mi alrededor caminando llamándose a sí mismos científicos. La ciencia es Mera especulación, mera formulación de conjeturas.

Sociedadabierta

ElfalsacionismodePopperestáíntimamenteconectadoconlanocióndeunabierto.sociedad.Una sociedad abierta es aquella en la que no se sostiene que exista una verdad permanente; esta Permitiríaquesurgierancontra-ideas.KarlPoppercompartió ideasconsuamigo,eleconomista de bajo perfil von Hayek, quien apoyó el capitalismo como un estado en el que Los precios pueden difundir información que el socialismo burocrático ahogaría. Ambas nociones de falsacionismo y sociedad abierta son, contra intuitivamente, conectado a los de un método riguroso para manejar la aleatoriedad en mi trabajo diario como comerciante Claramente, una mente abierta es una necesidad cuando se trata de aleatoriedad. Popper creía que cualquier idea de la utopía es necesariamente cerrada debido al hecho que ahoga sus propias refutaciones. La noción simple de un buen modelo para la sociedad. Eso no se puede dejar abierto para que la falsificación sea totalitaria.AprendídePopper,enAdemásdeladiferenciaentreunasociedadabiertayunasociedad cerrada, que entre una sociedad Mente abierta y cerrada.

Nadieesperfecto

Tengoalguna informaciónaleccionadorasobrePopper elhombre.TestigosdesuLavidaprivada lo encuentra bastante antipopiano. El filósofo y Oxford don Bryan Magee, que se hizo amigo de él durante casi tres décadas, lo describe como no mundano (excepto en su juventud) y se centró estrechamente en su trabajo. Gastó los últimos cincuenta años de su larga carrera (Popper vivió noventa y dos años) cerrado a la Mundo exterior, aislado de distracciones y estímulos exteriores. PoppertambiéncomprometidosendaralaspersonasconsejosfirmessobresucarreraosuLavida privada, aunque éltenía poca comprensión de cualquiera de los dos.Todo esto, por supuesto,era. en contravención directa de sus creencias profesadas (y de hecho genuinas), y Las prácticas, en la filosofía". Noeramuchomejoren sujuventud. Miembros delCírculo deViena intentaron evitarlo, no por sus ideas divergentes, sino porque era un social problema. "Era brillante, pero centrado en símismo,inseguroyarrogante,Irascibleyauto-justo.Eraunoyenteterribleyestabaempeñadoenganar.

Argumentosatodacosta.No entendíaladinámicadegrupoynoCapacidadparanegociarlos".Me abstendré de hacer un discurso común sobre el divorcio entre aquellos que tienen ideas y quienes las llevan en la práctica, excepto para poner en evidencia los problemas de comportamiento interesante; Nos gusta emitir ideas lógicas y racionales, pero nosotros No necesariamente disfrutemos esta ejecución. Por extraño que parezca, este punto solo tiene descubierto recientemente (veremos que no estamos en condiciones genéticas de ser racional y actuar racionalmente; Simplemente somos aptos para laprobabilidad máximade transmitiendo nuestros genes en un ambiente no sofisticado dado). También, Por extraño que parezca, George Soros, obsesivamente autocrítico, parece ser más Popperian que Popper en su comportamientoprofesional.

Inducciónymemoria

La memoria en los humanos es una máquina grande para hacer inferencias inductivas. Pensar en recuerdos: lo que es más fácil de recordar, una colección de hechos aleatorios pegados ¿Juntos, o unahistoria,algoqueofreceunaseriedeenlaceslógicos?LacausalidadesMásfácilcomprometerse con la memoria. Nuestro cerebro tendría menos trabajo que hacer para retener la información. El

tamañoesmáspequeño.¿Quéesexactamentelainducción?Inducción Va demuchos detallesalo general.Esmuypráctico,comologeneral.ocupamuchomenosespacioenlamemoriadeunoque unacoleccióndedetalles.losElefectodetalcompresióneslareducciónenelgradodealeatoriedaddetectada.

LaapuestadePascal

Concluyo con la exposición de mi propio método de tratar el problema de inducción. El filósofo PascalproclamóquelaestrategiaóptimaparaLoshumanosescreerenlaexistenciadeDios.Porque si Diosexiste,entonceselcreyenteseríarecompensado Si élnoexiste,elcreyente notendríanada queperder.Enconsecuencia,necesitamosaceptarlaasimetríaenelconocimiento;haysituaciones en el que el uso de estadísticas y econometría puede ser útil. Pero no quiero que mi vida depende de ello. Como Pascal, por lo tanto, voy a exponer el siguiente argumento. Si la ciencia de Las estadísticas puede beneficiarme en cualquier cosa, la usaré. Si plantea una amenaza, entonces lo haré.no.Quieroaprovecharlomejorqueelpasadomepuededarsinsuspeligros.Enconsecuencia, usaré estadísticas y métodos inductivos para hacer apuestas agresivas, pero no los usaré para gestionarmisriesgosyexposición.Sorprendentemente,todosloscomerciantessobrevivientesque conozco parecen haber hecho lo mismo. Ellos comercian en ideas basadas en alguna observación (que incluye la historia pasada) pero, como el popperiano científico, se asegurande que los costos de estarequivocadosseanlimitados(ylaprobabilidadnose derivadedatospasados). Adiferencia de Carlos y John, ellos saben. antes de involucrarse en la estrategia comercial, qué eventos demostrarían su conjetura incorrecta y permítelo (recuerde que Carlos y John usaron la historia pasada) tanto para hacer sus apuestas como para medir su riesgo). Entonces terminaran su oficio. Esto se llama un stop loss, un punto de salida predeterminado, una protección del cisne negro. Lo encuentro raramente practicado.

GRACIASSOLON

Finalmente,deboconfesarque,alterminarmiescrituradelaParteI,esaescriturasobreelgeniode la intuición de Solon hatenido un efectoextremotanto en míEl pensamiento ymivida privada.La composición de la parte me hizo aún más. Confiando en mi retirada de los medios y mi distanciamientodeotrosmiembrosdelacomunidadempresarial,ensumayoríaotrosinversoresy comerciantes para A quien estoy desarrollando cada vez más desprecio. Creo que no puedo tener poder sobre mí ya que tengo un deseo arraigado de integrarme entre las personas y culturas y acabarían pareciéndose a ellas; retirándome por completo yo Puede tener un mejor control de mi destino. Actualmente estoy disfrutando de una emoción de la Clásicos que no he sentido desde la infancia. Ahora estoy pensando en el siguiente paso: a recrear un tiempo antiguo de baja información,másdeterminista,digamosenelsigloXIX,altiempoquesebeneficiadealgunasdelas ventajastécnicas(comoelmotordeMonteCarlo),todoslosavancesmédicos,ytodoslosGanancias de la justicia social de nuestra época. Entonces tendría lo mejor de todo. Esta Se llama evolución.

ParteII

• MONOSenEscritoresdetipos Sobrevivencia y otros sesgos

Si uno pone un número infinito de monos frente a (constitución fuerte)máquinas de escribir, y les permite aplaudir, hay una certeza de que uno de ellos lo haría Salir con una versión exacta de la Ilíada.Traselexamen,estopuedesermenosUnconceptointeresantedeloqueparecealprincipio: tal probabilidadesridículamente baja.Perollevemosel razonamiento unpasomás allá.Ahoraque hemosencontradoquehéroeentremonos,¿cualquierlectorinvertiríalosahorrosdesuvidaenuna apuesta que el ¿El mono escribiría la odisea a continuación? En este experimento mental, es el segundopasoloqueesinteresante.Cuántocuesta¿Puedeeldesempeñopasado(aquílatipificación de la Ilíada) ser relevante en el pronóstico? rendimiento futuro? Lo mismo se aplica a cualquier decisiónbasadaenelpasado.rendimiento,simplementeconfiandoenlosatributosdelasseriesde tiempo pasadas. Pensar en El mono apareciendo en tu puerta con su impresionante actuación pasada. Oye, Escribió la Ilíada. El principal problema con la inferencia en general es que aquellos cuya profesión es para obtener conclusiones de los datos a menudo caen en la trampa más rápido y más Con confianza que los demás. Cuantos más datos tengamos, más probabilidades tendremos deahogarnoseneso.Paralasabiduríacomúnentrelaspersonasconunconocimientoincipientede Las leyes de probabilidad es basar su toma de decisiones en el siguiente principio: Es muy poco probablequealguiensedesempeñeconsiderablementebiendeunamaneraconsistentesinqueél hagaalgobien.Porlotanto,losregistrosdeseguimientosevuelvenpreeminentes.Invocanlaregla delaprobabilidaddeunaejecucióntanexitosaydicenmismosquesialguiensedesempeñómejor que el resto en el pasado, entonces hay una gran oportunidad de que se desempeñe mejor que la multitud en el futuro, y una muy genial en eso, Pero, como de costumbre, ten cuidado con el semillero:unpequeñoconocimientodelaprobabilidadpuedellevarapeoresresultadosqueningún conocimiento en absoluto.

DEPENDEDELNÚMERODEMONOS

Noniegoque,sialguiensedesempeñómejorquelamultitudenelpasado,Esunapresuncióndesu capacidad para mejorar enel futuro. Pero la presunción Puede ser débil,muy débil, hasta el punto deserinútilenlatomadedecisiones.¿Porqué?Porquetododependededosfactores:elcontenido de aleatoriedad de su La profesión y el número de monos en funcionamiento. El tamaño de la muestrainicialesmuyimportante.Sihaycincomonoseneljuego,yoestaríabastanteimpresionado con el escritor Ilíada, hasta el punto de sospechar que él Ser una reencarnación del poeta antiguo. Si hay mil millones al poder uno. mil millones de monos me impresionaría menos; de hecho, me gustaría sorprendido si uno de ellos no obtuvo alguna pieza conocida (pero no especificada) de trabajo,soloporsuerte(talvezlasMemoriasdemividadeCasanova).Unmonoinclusoseesperaría que nos proporcione el ex vicepresidente Al Gore Tierra en la balanza, tal vez despojada de los lugares comunes. Este problema ingresa al mundo de los negocios con más crueldad que otros caminosdelavida,debidoalaaltadependenciadelaaleatoriedad(yahemostrabajadoElcontraste entreelnegociodependientedelaaleatoriedadconlaodontología.elCuantomayorseaelnúmero de empresarios, mayor será la probabilidad de que uno de ellos actuando de una manera estelar solopor suerte. Rara vez he visto aalguien contar elmono Enel mismo sentido,pocos cuentan los inversionistas en el mercado para calcular, en lugar de la probabilidad de éxito, la probabilidad condicionalde Ejecucionesexitosasdado elnúmero de inversionistasenoperaciónenunmercado dado historia.

VIDAREALVICIOSA

Hay otros aspectos delproblema de losmonos; en lavida reallosotrosmonos No son contables, y muchomenosvisibles.Estánescondidos,yaqueunovesoloelGanadores:esnaturalparaaquellos que no desaparecieron por completo. En consecuencia, uno ve a los sobrevivientes, y solo a los sobrevivientes, lo que imparte tal error Percepción de las probabilidades. No respondemos a la probabilidad, sino a la sociedad. evaluación de la misma. Como vimos con Nero Tulip, incluso personas con entrenamiento en La probabilidad responden de manera no inteligente a la presiónsocial.

ESTASECCIÓN

LaParteIdescribiósituacionesdondelaspersonasnoentiendeneleventoraro,ysílohacen.Parece que no acepta ni la posibilidad de su ocurrencia o la terrible Consecuencias de tal ocurrencia. Tambiénexponemispropiasideas,aquellasquenolohacen.Parecequehansidoexploradosenla literatura. Pero un libro sobre aleatoriedad no es Completa sin una presentación de los posibles sesgosqueunopodríateneraunlado.Delasdeformacionescausadasporelraroevento.Elnegocio delaParteIIesmáspeatonal;Proporcionarérápidamenteunasíntesisdelossesgosdealeatoriedad como Se discute en la ahora abundante literatura sobre el tema. Estos sesgos se pueden describir de la siguiente manera: (a) Los sesgos de supervivencia (también conocidos como monos en una máquina de escribir) debido al hecho de que solo vemos ganadores y obtenemos una visión distorsionadadelasprobabilidades(capítulos8y9,“Demasiadosmillonarios”y“Freírunhuevo”),

(b) el hecho de que la suerte es la causa más extrema éxito ( Capítulo 10 , "El perdedor se lo lleva todo"), y (c) la desventaja biológica de nuestro incapacidad para comprender la probabilidad ( Capítulo 11 , "La aleatoriedad y nuestro cerebro").

Ocho

• DEMASIADOSMILLIONARESSIGUIENTEPUERTA

Tresilustracionesdelsesgodesupervivencia.¿Porquémuypocaspersonasdeberíanvivir?Avenida del Parque. El millonario de al lado tiene ropa muy endeble. Un hacinamiento de expertos.

COMODETENERLAPARADADELFALLO

Algofeliz

MarcviveenParkAvenueenlaciudaddeNuevaYorkconsuesposa,Janet,y sustresniños.Gana$ 500,000 al año, da o recibe un boom o una recesión. no cree que el reciente aumento de la prosperidad esté aquí para durar y no haya mentalmente ajustado aún a su reciente aumento abruptoenlosingresos.UnhombrerotundoensuAfinalesdeloscuarenta,conrasgosesponjosos que le hacen parecer diez años mayor que su edad. lidera la vida aparentemente cómoda (pero abatida) de una ciudad de Nueva York abogado. Pero él está en el lado tranquilo de los residentes deManhattan.MarcclaramentenoeselhombreunoesperaríairalbaroasistiraTribecayalSoho a altas horas de la noche. fiestas. Él y su esposa tienen una casa de campo y un jardín de rosas y tienden a ser preocupados, como muchas personas de su edad, mentalidady condición, con (en el ordensiguiente)comodidadmaterial,saludyestado.Entresemana,nolohace.Regreseacasahasta las 9:30 pm y, a veces, se lo puede encontrar en la oficina en cerca de lamedianoche. Al final de la semana,Marcestátanfatigado quesecae.dormidosdurantesustreshorasencochea"lacasa";y Marcpasalamayorpartedesábadoacostadoenlacamarecuperándoseysanando.Marccrecióen

unapequeñaciudadenelmediooeste,hijodeunimpuestotranquilo.Contadorquetrabajabacon afiladoslápicesamarillos.Suobsesiónconlanitidez.eratanfuertequellevabaunsacapuntasenel bolsillo en todo momento.Bagazo Exhibió signosmuytempranos de inteligencia.Lo hizo muy bien enlaescuelasecundaria.AsistióaHarvardCollege,luegoaYaleLawSchool.Noestámal,diríauno. Más tarde, su carrera lo llevó al derecho corporativo, donde comenzó a trabajar en grandes casos para un prestigioso bufete de abogados de Nueva York, con apenas horas suficientes para él para cepillarse los dientes. Esto no es demasiado exagerado, ya que se comió casi todas Sus cenas en la oficina,acumulandograsacorporalyBrownieapuntahaciasuasociación.Mástardeseconvirtióen unsociodentrodelossieteañoshabituales,peronoSinloscosteshumanoshabituales.Suprimera esposa (a quien conoció en la universidad) lo dejó, como estaba cansada de un abogado ausente, esposo y cansada del deterioro en Su conversación, pero, irónicamente, ella se mudó con y más tarde casarse con otro abogado de Nueva York, probablemente con una conversación no menos plana, pero quien la hizo más feliz

Demasiadotrabajo

El cuerpo de Marc se volvió cada vez más fofo, y se necesitaban sus trajes a medida. Visitas periódicasalsastre,apesardesusdietasdechoqueocasionales.Despuésdequeélconsiguiósobre la depresión del abandono, comenzó a salir con Janet, su asistente legal, y pronto se casó con ella. Tuvieron tres hijos en rápida sucesión, compraron El apartamento de Park Avenue, y la casa de campo. El conocimiento inmediato de Janet está compuesto por los otros padres de la Escuela privada de Manhattan a la que asisten sus hijos y sus vecinos en el Edificio cooperativo de departamentosdondeviven.Desdeunpuntodevistamaterialista,vienenenelextremoinferiorde talconjunto,talvezinclusoenelfondoexacto.Ellosseríaelmáspobredeestoscírculos,yaquesu cooperativa está habitada por extremadamente ejecutivos corporativos exitosos, comerciantes de Wall Streety altosvuelosemprendedoresLaescuelaprivada desushijos alberga elsegundogrupo deniños.deasaltantescorporativos,desusesposasdetrofeos,talvezinclusodeltercerset,siuno toma en cuenta la discrepancia de edad y las características de modelo de la otra madre Encomparación, laesposa deMarc,Janet,comoél, presenta unambientehogareño.Tipo deaparienciade casa de campo con jardín de rosas.

Eresunfracaso

La estrategia de Marc de permanecer en Manhattan puede ser racional, como su trabajo exigente Horas le harían imposible viajar. Pero los costos de su esposa, Janet, son monstruosas. ¿Por qué? Debido a su relativo fracaso, como Definidos geográficamente por su barrio de Park Avenue. Cada mesmásomenos,Janettieneunacrisis,cediendoalastensionesyhumillacionesdeserrechazado porotramadreenlaescueladonderecogealosniñosuotramujercondiamantesmásgrandespor elascensordela cooperativadondeviven enel Tipo máspequeñodeapartamentos (lalínea G).

¿Porqué sumaridonotiene tanto éxito?¿Noesinteligenteytrabajador?¿Noseacercóalas1600 enelSAT?PorquéesRonaldSomething,cuyaesposanisiquieraasienteconlacabezaaJanet,vale cientosdemillones,cuandosuesposofueaHarvardyYaleytieneuncoeficienteintelectualtanalto

¿Y apenas tiene ahorros sustanciales? No nos involucraremos demasiado en los dilemas de Chekhovianenlavidaprivada.deMarcyJanet,perosucasoproporcionaunailustraciónmuycomún de la Efecto emocional del sesgo de supervivencia. Janet siente que su marido es un fracaso, por comparación, pero ella está equivocando las probabilidades de una manera burda, ella es Usando

la distribución incorrecta para derivar un rango. En comparación con los EE.UU. en general Población, Marc lo ha hecho muy bien, mejor que el 99.5% de sus compatriotas. Como En comparaciónconsusamigosdelaescuelasecundaria,lohizoextremadamentebien,unhechoque podía haber verificado si hubiera tenido tiempo de asistir a las reuniones periódicas, y lo haría ven a la cima En comparación con las otras personas en Harvard, lo hizo mejor que 90% de ellos (financieramente,porsupuesto).Encomparaciónconsuscompañerosdelaescueladederechoen Yale, lo hizo mejor que el60% de ellos. ¡Pero en comparación con sus vecinos dela cooperativa, él estáenlaparteinferior!¿Porqué?PorqueeligióvivirentrelaspersonasquetienenHatenidoéxito, en un área queexcluyeel fracaso.En otras palabras,aquellos quetienen fallado,no semuestraen la muestra, lo que lo hace ver como si no estuviera haciendo bien en absoluto. Al vivir en Park Avenue,unonotieneexposiciónalaPerdedores,solosevenlosganadores.Comoestamoscortados para vivir en muy pequeño. comunidades, es difícil evaluar nuestra situación fuera de los límites definidos Los límites geográficos de nuestro hábitat. En el caso de Marc y Janet, esto lleva a considerable angustia emocional; Aquí tenemos a una mujer que se casó con una. Un hombre extremadamente exitoso, pero todo lo que ella puede ver es un fracaso comparativo, porque ella no puede compararlo emocionalmente con una muestra que le haría justicia. Aparte de la percepción errónea del desempeño de uno, hay una cinta de correr social efecto: Te haces rico, te mudasavecindariosricosyluegovuelvesaserpobre.Aquesumanelefectopsicológicodelacinta; te acostumbras a la riqueza y vuelves a una Establecer punto de satisfacción. Este problema de algunas personas realmente nunca llega a sentirse Satisfecho por la riqueza (más allá de un punto dado)hasidoobjetodeDiscusionessobrelafelicidad.AlguienlediríaracionalmenteaJanet:"Vea leer este libro Fooled by La aleatoriedad de un comerciante matemático sobre las deformaciones del azar en la vida; eso le daría un sentido estadístico de perspectiva y, en consecuencia, haría te sientesmejor."Comoautor,megustaríaofrecerunapanaceapor$14.95,peropreferiríadecirque en mi mejor esperanza puede proporcionar una hora más o menos de consuelo. Janet puede necesitar algo más drástico para el alivio. He repetido que llegar a ser Más racional, o no sentir emociones de desaires sociales, no es parte de lo humano. Raza, al menos no con nuestra biología actual. No hay ningún consuelo que se pueda encontrar en razonamiento: como comerciante he aprendido algo acerca de estos esfuerzos infructuosos para razón contra el grano. Aconsejaría a Janetquesemudarayfueraavivirbarrioobrerodondesesentiríanmenoshumilladosporsuvecina y se levantan en el orden jerárquico más allá de su probabilidad de éxito. Ellos Podría usar la deformaciónenladirecciónopuesta.SiaJanetleimportaelestado,Entoncesinclusorecomendaría algunos de estos grandes bloques de viviendas.

BÁSICOSDESUPERVIVENCIADOBLES

Masexpertos

Hacepocoleíunbest-sellerllamadoTheMillionaireNextDoor,unlibroextremadamenteengañoso (perocasiagradable)dedos"expertos",enelquelosautorestratandeinferiralgunosatributosque son comunes a las personas ricas. Examinaron una colección de personas actualmente ricas y descubrió que es poco probable que estas llevaran vidas lujosas, Llaman a esas personas los acumuladores;personaslistasparaPosponerelconsumoparaacumularfondos.Lamayorpartedel atractivodellibroprovienedelhechosimpleperocontrarioalaintuicióndequeesmenosprobable que se vean como personas muy ricas: claramente cuesta dinero verse y comportarse como personasricas,noContarlasdemandasdetiempodegastardinero.Llevarvidasprósperasconsume

mucho tiempo: Comprando ropa de moda, conversando en Burdeos Vinos, conocer los caros restaurantes. Todas estas actividades se pueden poner. Las altas exigencias en el tiempo de uno y desvían al sujeto de lo que debería ser lo real. preocupación, a saber, la acumulación de riqueza nominal (y papel). los La moraleja del libro es que los más ricos se encuentran entre los menos sospechoso de ser rico. Por otro lado, los que actúan y lucen ricos. someter su valor neto a tal drenaje que infligen considerable y Daños irreversibles a su cuenta de corretaje. Dejaré de lado el punto de que no veo ningún heroísmo especial en la acumulación de dinero, particularmente si, además, la persona es lo suficientemente tonta como para no intentar siquiera derivar cualquier beneficiotangibledelariqueza(apartedelplacerderegularcontandolosfrijoles).Notengograndes deseos de sacrificar gran parte de mi personal. hábitos, placeres intelectuales y estándares personales para convertirse en un multimillonario como Warren Buffett, y ciertamente no veo el punto de convertirme unasi tuviera que adoptar hábitos espartanos (incluso miserables) yvivir en mi casa de inicio. Algo sobre el elogio le prodigaba vivir en austeridad mientras estaba tan rico se me escapa; Si la austeridad es el final, debe convertirse en un monje o un social. trabajador: debemos recordar que hacerse rico es un acto puramente egoísta, no un uno social La virtud del capitalismo es que la sociedad puede aprovechar las ventajas de las personas. codicia en lugar de su benevolencia, pero no es necesario, además, exaltar tal codicia como un logro moral (o intelectual) (el lector puede ver fácilmente que, aparte de muy pocas excepciones como George Soros, no me impresiona personas con dinero). Hacerse rico no es directamente un logro moral, sino que No es donde reside el grave defecto del libro. Como vimos, los héroes de The Millionaire Next Door son los acumuladores, Personas que difieren gastos para invertir. Es innegable que tal estrategia Podría funcionar; el dinero gastado no da frutos (excepto el disfrute del gastador). Pero los beneficios prometidos en el libro parecen excesivamente exagerados. Una lectura más fina de sutesisrevelaquesumuestraincluyeunadosisdobledesesgodesupervivencia.Enotraspalabras, tiene dos defectos de composición.

Ganadoresdevisibilidad

El primer sesgo proviene del hecho de que los ricos seleccionaron para su muestra están entre los monosafortunadosenmáquinasdeescribir.Losautores no intentaroncorrigesusestadísticascon el hecho de que solo vieron a los ganadores. No hacen Mención de los “acumuladores” que han acumulado las cosas equivocadas. (los miembros de mi familia son expertos en eso; aquellos que acumularon lograron acumular monedas a punto de ser devaluadas y acciones de empresas que mástardequebró).Enningunapartevemosunamencióndelhechodequealgunaspersonasfueron Suertedehaberinvertidoenlosganadores;estaspersonassindudaloharíanentrarenellibroHay unamaneradecuidarelsesgo:bajarlariquezadesumillonariopromedioen,digamos,50%,sobre la base dequeel sesgo hace queel patrimonio neto promediodelmillonarioobservado seamayor portalescantidades(consisteenagregarelefectodelosperdedoresenelbote).SeríaCiertamente modificamos la conclusión.

Esunmercadoalcista

En cuanto a la segunda falla, más seria, ya he discutido el problema de inducción. La historia se centra en un episodio inusual en la historia; comprando su tesis implica aceptar que los rendimientos actuales en los valores de los activos son permanentes (la clasificación de creencia queprevalecióantesdelgranchoquequecomenzóen1929).Recuerdaquelospreciosdelosactivos

(aún en el momento de la escritura) han sido testigos del mayor toro mercado en la historia y que los valores se compusieron astronómicamente durante el pasado dos décadas. Un dólar invertido en el stock promedio habría crecido casi veinte veces desde 1982, y ese es el stock promedio. La muestra podría incluir personas que invirtieron en acciones con un desempeño mejor que el promedio. Virtualmente todos los sujetos se enriquecieron con la inflación de los precios de los activos, es decir, de la reciente inflación en el papel y los activos financieros que comenzaron en 1982. Un inversionista queparticipar en la misma estrategia durante menos díasde agosto para el mercado sería Ciertamente tienen una historia diferente que contar. Imagina el libro escrito en 1982,despuésdelaerosión prolongada delvalor ajustado alainflaciónde las acciones,o en1935, despuésdelapérdidadeinterésenelmercadodevalores.Oconsiderarqueelmercadodevalores deEstadosUnidosnoeslaúnicainversión.vehículo.Considereeldestinodeaquellosque,enlugar de gastar su dinerocomprando Juguetes caros y pagode viajes de esquí, comprados denominados liraslibanesas.Billetesdeltesoro(comolohizomiabuelo),obonosbasuradeMichaelMilken(como Muchos de mis colegas en la década de 1980 lo hicieron. Regresa a la historia e imagina la Acumulador comprando bonos imperiales rusos con la firma del zar. Nicolás II y tratando de acumular más al cobrarlos de la Unión Soviética gobierno, o bienes raíces argentinos en la década de1930(comolohizomibisabuelo).Elerrordeignorarelsesgodesupervivenciaescrónico,incluso (otalvezEspecialmenteentreprofesionales.¿Cómo?Porqueestamosentrenadosparaaprovechar de la información que se encuentra frente a nuestros ojos, ignorando la información que nosotros novemos.Almomentodeescribiresteartículo,losfondosdepensionesylascompañíasdeseguros en Estados Unidos y Europa compraron de alguna manera el argumento de que "a largo plazo las acciones a plazo siempre pagan el 9%” y lo respaldan con estadísticas. Las estadísticas son Bien, pero son historia pasada. Mi argumento es que puedo encontrarte una seguridad. En algún lugar entre los 40,000 disponibles que subieron dos veces esa cantidadcada año sin fallar. ¿Deberíamos poner el dinero de la seguridad social en él? Un breve resumen en este punto: Mostré cómo tendemos a confundir uno Realización entre todas las posibles historias aleatorias como la más representativa, olvidando que puede haber otros. En pocas palabras, el sesgo de supervivencia implica Que la realización más alta será la más visible. ¿Por qué? Porque Los perdedores noaparecen.

LAOPINIONDEUNGURU

La industria de gestión de fondos está poblada por gurús. Claramente, el campo es cargado de aleatoriedad y el gurú va a caer en una trampa, especialmente si tiene No hay entrenamiento apropiado en inferencia. En el momento de escribir esto, hay un tal gurú quien desarrolló el muy desafortunadohábitodeescribirlibrossobreeltema.Alolargoconunodesuscompañeros,calculó eléxito deunapolíticade"RobinHood"deinvertirconelgerentemenosexitosoenunapoblación dadade gerentes.Eso consiste encambiarhaciaabajoquitándoledinero alganadory Asignándolo al perdedor. Esto va en contra de la sabiduría prevaleciente de invertir. con un gerente ganador y quitándole dinero a uno que pierde. Haciéndolo, su "estrategia de papel" (es decir, como en un juegodeMonopoly,noejecutadoenlavidareal)obtuvieronrendimientosconsiderablementemás altos que si se atuvieran al gerente ganador. Su ejemplo hipotético les parecía probar que uno no debía quedarse con el mejor gerente, como nos gustaría hacer, pero más bien cambiar a la peor gerente, o al menos ese parece ser el punto que intentaban transmitir. Su análisis presenta un problemagravequecualquierestudiantegraduadodebesercapazdeseñalarenlaprimeralectura.

Su muestra solo tuvo sobrevivientes. Ellos simplemente se olvidaron de tener en cuenta a los gerentes que salieron del negocio. Tal una muestra incluye gerentes que estuvieron operando durantelasimulación,ysonsiguefuncionandohoy.Esciertoquesumuestraincluíaagerentesque lo hicieron mal, pero solo aquellos gerentes que lo hicieron mal y se recuperaron, sin salir de negocio. Así que sería obvio que invertir con aquellos a los que les fue mal en algún punto, pero recuperado (con el beneficio de la retrospectiva) daría un resultado positivo ¡regreso! Si hubieran seguidoyendomal,estaríanfueradelnegocioyNoseincluiríaenlamuestra.¿Cómosedeberealizar la simulación adecuada? Al tomar una población de gerentes en existencia, digamos, hace cinco años y ejecutando la simulación hasta hoy. Claramente, los atributos de quienes abandonan la población están sesgados hacia fracaso; pocas personas exitosas en un negocio tan lucrativo lo llaman porque se detiene éxito extremo Antes de pasar a una presentación más técnica de estos temas, Una mención de lapalabra de moda muy optimizada de optimismo. Optimismo, se dice, es predictiva del éxito. ¿Profético? También puede ser predictivo de fracaso. Las personas optimistas ciertamente asumen más riesgos ya que están demasiado confiadas sobre las posibilidades; Aquellosqueganansepresentanentrelosricosyfamosos,otrosfallanyDesaparecendelosanálisis.Tristemente.

Nueve

• ESMÁSFÁCILCOMPRARYVENDERQUEFRITARHUEVO

Algunasextensionestécnicasdelsesgodesupervivencia.Enladistribuciónde“Coincidencias”enla vida. Es preferible tener suerte que ser competente (pero usted puede ser atrapado). La paradoja delcumpleaños.Máscharlatanes(ymásperiodistas).CómoElinvestigadorconéticalaboralpuede encontrar casi cualquier cosa en los datos. En perros no ladrido.

Esta tarde tengo una cita con mi dentista (consistirá principalmente en El dentista escogiendo mi cerebro enbonos brasileños. Puedo afirmarcon ciertoniveldeconsueloqueél sepa algosobre los dientes,particularmentesientroasuoficinaConundolordemuelasysalirconalgúntipodealivio. Sera difícil para alguien que literalmente no sabe nada sobre los dientes para brindarme tal alivio, exceptosiesparticularmenteafortunadoesedía,osihatenidomuchasuerteensuvidaserdentista sin saber nada de dientes. Mirando a su diploma en la pared, determiné que las probabilidades de que él dio repetidamente correctas respuestas a las preguntas del examen y se desempeñó satisfactoriamente en unos pocos miles Las cavidades antes de su graduación, por pura aleatoriedad,sonnotablementepequeñas.Mástardeenlanoche,voyaCarnegieHall.Puedodecir pocosobreelpianista;yoinclusoseolvidódesunombreextrañoqueleresultabaextraño.Todolo que sé es que ella estudió. En algún conservatorio moscovita. Pero puedo esperar sacar algo de música del piano. Será raro tener a alguien que se desempeñe lo suficientemente brillante en el Pasado para llegar al Carnegie Hall y ahora se ha beneficiado solo de la suerte. La expectativa de tener un fraude que tocará el piano, produciendo solo Sonidos cacofónicos, es lo suficientemente bajocomoparaquelodescarteporcompleto.EstuveenLondreselsábadopasado.Lossábadosen Londres son mágicos; animado, pero Sin la industria mecánica de un día de la semana o la triste renunciadeundomingo.Sinunrelojdepulserao unplanmeencontré frente amistallasfavoritas porCanovaenelVictoriaandAlbertMuseum.MiinclinaciónprofesionalDeinmediato,mepregunté si la aleatoriedad jugaba un papel importanteen el Talla de estas estatuas demármol. Los cuerpos eran reproducciones realistas de figuras humanas, excepto que eran más armoniosas y finamente

equilibradasquetodoloquehevistoproductosmadrenaturalezaporsímisma(deOvidiomateriam Superabat opus viene a la mente). ¿Podría tal delicadeza ser un producto de la suerte? Prácticamente puedo hacer la misma afirmación sobre cualquier persona que opera en el mundo físico,oenunnegocioenelqueelgradodealeatoriedadesbajo.Pero Hayunproblemaentodolo relacionado con el mundo de los negocios. Me molesta Porque mañana, desafortunadamente, tengo una cita con un administrador de fondos. Buscando mi ayuda, y la de mis amigos, en la búsqueda de inversores. Tiene lo que Las reclamaciones son un buen historial. Todo lo que puedo inferir es que él ha aprendido a comprar y vender. Y es más difícil freír un huevo que comprar y vender. Bien . . . el hecho de que él El dinero ganado en el pasado puede tener cierta relevancia, pero notanto.Esto noes decirquesiemprees así;Hayalgunoscasosenlosqueuno puedeconfiar en un historial, pero, por desgracia, no hay muchos de estos. Como el lector ahora sabe, el gestor del fondo puede esperar que me interrumpan durante la presentación, particularmente si él no muestraelmínimodehumildadydudadesímismoqueyoesperaríadealguienquepracticaelazar. ProbablementevoyabombardearÉlconpreguntasquenopuedeestarpreparadopararesponder, cegadoporsupasado.resultadosProbablementeledaréunaconferenciaqueMaquiaveloatribuyó alasuertealmenosuna50% depapelenlavida(elresto fueastuciay bravura),yeso fueantes de la Creación de mercados modernos. En este capítulo, discuto algunas propiedades contraintuitivas bienconocidasdeRegistrosderendimientoyseriescronológicashistóricas.Elconceptopresentado aquí es bien conocido por algunas de sus variaciones bajo el sesgo de supervivencia de nombres, datos minería, indagación de datos, ajuste excesivo, regresión a la media, etc., básicamente situaciones en las que el observador exagera el rendimiento, debido a una percepción errónea de la importancia de la aleatoriedad. Claramente, este concepto tiene bastante implicaciones inquietantes.Seextiendeasituacionesmásgeneralesdondelaaleatoriedad.puedejugarunaparte, como la elección de un tratamiento médico o la interpretación de sucesos casuales. Cuando estoy tentadodesugerirunaposiblecontribuciónfuturadeInvestigaciónparalacienciaengeneral,aduce el análisis de la minería de datos y el estudio. de sesgos de supervivencia. Estoshan sido refinados enfinanzas,peropuedenextenderseatodosÁreasdeinvestigacióncientífica.¿Porquélasfinanzas son un campo tan rico? Porque es uno de las raras áreas de investigación donde tenemos mucha información (en la forma de series de precios abundantes), pero no hay capacidad para realizar experimentos como en, digamos, física. Esta dependencia de datos pasados trae consigo sus defectos sobresalientes.

BASADOPORNÚMEROS

InversoresPlacebo

Amenudomeheenfrentadoapreguntasdeestetipo:“¿Quiéncreesqueeresparadimequepodría haber sido simplemente afortunado en mi vida? "Bueno, nadie realmente cree que él o ella tuvo suerte. Mi enfoque es que, con nuestro Monte Carlo. Motor, podemos fabricar situaciones puramente aleatorias. Podemos hacer lo exacto Lo contrario de los métodos convencionales; en lugar de analizar personasreales que buscan Atributos podemos crear losartificiales con atributos precisamente conocidos. Así nosotros podemos fabricar situaciones que dependen de la suerte pura, sinadulterar,sinlaSombradehabilidadesoloque seaquehayamosllamado nosuerteen la Tabla P.1. En otra En palabras, podemos hacer hombres puros para reírse; serán por diseño despojadodecualquiersombradecapacidad(exactamentecomounmedicamentoplacebo).Vimos enelCapítulo5cómolaspersonaspuedensobrevivirdebidoarasgosquemomentáneamente

Ajustar la estructura dada de aleatoriedad. Aquí tomamos una situación mucho más simple donde conocemos laestructurade laaleatoriedad;Elprimerejercicio deestetipoesunamejoradel viejo dicho popular que incluso un reloj roto es correcto dos veces al día. Lo tomaremos un poco más para mostrar que las estadísticas son un cuchillo que corta en ambos lados. Usemos el Generador de Monte Carlo introducido anteriormente y construir una población de 10,000. gestores de inversión ficticios (el generador no es terriblemente necesario ya que nosotros podemos usar una moneda, o incluso hacer álgebra simple, pero es considerablemente más ilustrativo: y diversión). Supongamosquecadaunotieneunjuegoperfectamentejusto;cadaunatieneun50%probabilidad deganar$10,000alfinaldelaño,yunaprobabilidaddel50%deperdiendo$10,000.Introduzcamos una restricción adicional; una vez que un gerente tiene una Solo mal año, es expulsado de la muestra, adiós y tiene una buena vida. Así operaremos como el legendario especulador George Sorosquienfuedichoparadecirlesasusgerentesreunidosenunasala:"Lamitaddeustedessaldrán paralapróximaaño”(conacentodeEuropadelEste).ComoSoros,tenemosextremadamentealta. normas; Estamos buscando solo a los gerentes con un registro impecable. Nosotros No tengamos pacienciaparalosdebajorendimiento.ElgeneradordeMonteCarlolanzaráunamoneda;cabezas y el gerente hará$ 10,000 a lo largo del año, colas y perderá $ 10,000. Lo ejecutamos durante el primer año. Al final del año, esperamos que5,000 gerentes ganen $10,000 cadauno, y 5,000 para bajar $ 10,000. Ahora corremos el juego un segundo año. De nuevo, podemos espera que 2.500 gerentes estén en dos años consecutivos; otro año, 1,250; un cuarto uno, 625; un quinto, 313. Tenemosahora,simplementeenunjuegolimpio,313gerentesqueGanódinerodurantecincoaños seguidos.Porpurasuerte.Mientrastanto,silanzamosunodeestoscomerciantesexitososalmundo real, obtendría comentarios muy interesantes y útiles sobre su notable estilo, su mente incisiva, y las influencias que le ayudaron a lograr tal éxito. Algunos Los analistas pueden atribuir su logro a elementos precisos en su infancia.

Su biógrafo se centrará en los maravillosos modelos a seguir. por sus padres; Seríamos suministrados con imágenes en blanco y negro en el medio del libro de una gran mente en la fabricación. Y al año siguiente, ¿Debería dejar de tener un mejor desempeño (recuerde que sus probabilidades de tener un buen año tienen se quedaron al 50%) comenzarían a echar la culpa, encontrando fallas en la relajación en Suética de trabajo, o su estilo devida disipado. Encontrarán algo que él hizo. antes, cuando tuvo éxito, dejó de hacerlo posteriormente, y atribuye su fracaso a eso. La verdad será, sin embargo, que simplemente se quedó sin suerte.

Nadietienequesercompetente

Vamos a empujar el argumento más para hacerlo más interesante. Creamos una cohorte que está compuesto exclusivamente por directivos incompetentes. Definiremos un gerente incompetente comoalguienquetieneunrendimientoesperado negativo,elequivalentealasprobabilidadesque se apilan contra él. Enseñamos el monte Carlo. Generador ahora para sacar de una urna. La urna tiene100bolas,45negrasy55rojas.Aldibujarconreemplazo,laproporcióndebolasrojasanegras seguirá siendo la mismo. Si sacamos una bola negra, el manager ganará $ 10,000. Si dibujamos un rojo bolo, perderá $ 10,000. Se espera que el gerente gane $ 10,000 con 45% de probabilidad, y perder $ 10,000 con el 55%. En promedio, el gerente perderá $ 1,000 en cada ronda, pero solo en promedio. Al final del primer año, todavía esperamos que 4.500 gerentes cumplan un beneficio (45%deellos),elsegundo,45%deesenúmero,2,025.Eltercero,911;lacuarto,410;laquinta,184. Démosles nombresyvestimentaa los gerentessobrevivientes.En trajes de negocios. Es cierto que

representanmenosdel2%delacohorteoriginal.Perorecibiránatención.Nadiemencionaráelotro 98%. ¿Qué podemos hacer? ¿concluir? El primer punto contraintuitivo es que una población enteramente compuesta por malos Los gerentes producirán una pequeña cantidad de grandes registros. Como una cuestión de hecho, Suponiendo que el gerente aparezca no solicitado en su puerta, será prácticamente imposible saber si es bueno o malo. Los resultados no Cambiar notablemente incluso si la población estuviera compuesta enteramente por gerentes A los que se espera que a la larga pierdan dinero. ¿Por qué? Porque debido a La volatilidad, algunos de ellos harándinero.PodemosveraquíquelavolatilidadEnrealidadayudaamalasdecisionesdeinversión. Elsegundopuntocontraintuitivoesquelaexpectativadelmáximodelosregistrosdeseguimiento, que nos conciernen, depende más del tamaño de la Muestra inicial que en las probabilidades individuales por manager. En otras palabras, la El número de gerentes con grandes registros en un mercado dado depende mucho más sobre el número de personas que comenzaron en el negocio deinversión(enlugardeiralaescueladental),enlugardeensucapacidadparaproducirbeneficios. TambiénDepende de lavolatilidad. ¿Porqué utilizo lanocióndeexpectativa del¿máximo?Porque no estoy preocupado en absoluto con el historial promedio. yo Podremos ver solo a los mejores gerentes, no a todos los gerentes. Esto significa que veríamos más “excelentes gerentes” en 2006 que,en1998,siemprequelacohortedeprincipiantesfuemayoren2001queen1993;puedodecir con seguridad que era.

Regresiónalamedia

La "manocalienteenel baloncesto"esotroejemplo de percepciónerrónea de azar.secuencias:es muy probable que en una gran muestra de jugadores uno de ellos tenga Una racha de suerte excesivamente larga. De hecho, es muy poco probable que un jugador no especificado en algún lugar no tiene una suerte excesivamente larga racha. Esta es una manifestación del mecanismo llamado regresión a la media. yo Se puede explicar de la siguiente manera: Genere una larga serie delanzamientosdemonedasqueproducencabezasycolasconun50%deprobabilidadesCadauno yrellenehojasdepapel.Silaserieeslosuficientementelargapuedesobtenerocho.Cabezasuocho colasseguidas,quizásdiezdecadauna.Sinembargo,ustedessabenque,apesardeestasvictorias, las probabilidades condicionales de obtener una cabeza o una cola son todavía del 50%. Imagina Estascabezasycolascomoapuestasmonetarias llenan loscofres de un individuo. los ladesviación de la norma como se ve en el exceso de cabezas o el exceso de colas es aquí completamente atribuible a la suerte, en otras palabras, a la variación, no a las habilidades del jugador hipotético (yaqueexisteunaprobabilidaddeobtenercualquiera).Unresultadoesque,enlavidareal,cuanto mayor sea la desviación de la norma, mayor la probabilidad de que venga de la suerte en lugar de las habilidades: considere que incluso si uno tiene un 55% de probabilidades de cara, las probabilidades de diez victorias son todavía muy pequeñas. Esta Se puede verificar fácilmente en historiasdepersonasmuyprominentesquecomercianrápidamentevolviendoalaoscuridad,como los héroes que solía ver en las salas de comercio. Esta Se aplica a la altura de los individuos o al tamaño de los perros. En este último caso, considere Que dos padres medianos produzcan una camadagrande.Losperrosmásgrandes,sidivergendemasiadodelpromedio,tenderánaproducir descendientes de menor tamaño que ellos mismos, y viceversa. Esta "reversión" para los grandes valores atípicos es lo que Se ha observado en la historia y explicado como regresión a la media. Tengaencuentaquecuantomayoresladesviación,másimportanteessuefecto.Nuevamente,una

advertencia: todas las desviaciones no provienen de este efecto, pero una proporción desproporcionadamente grande de ellos lo hacen.

Ergodicidad

Para ser más técnicos, tengo que decirque la gente cree que puede resolver Laspropiedades de la distribución de la muestra que están presenciando. Cuando Se trata de asuntos que dependen del máximo, es en conjunto otra. Distribución que se está infiriendo, la de los mejores intérpretes. Llamamos ala diferencia entre el promedio de dichadistribución y la incondicional distribución de ganadores y perdedores del sesgo de supervivencia, aquí el hecho de que alrededor de El 3% de la cohorte inicial discutida anteriormente hará dinero por cinco años consecutivos. Además, este ejemplo ilustra las propiedades de la ergodicidad, es decir, ese momento eliminará los efectos molestos de la aleatoriedad. Mirando hacia adelante, a pesar del hecho de que estos gerentes fueronrentablesenlosúltimoscincoaños,esperamosPararomperinclusoencualquierperíodode tiempo futuro. No les irá mejor que esos de la cohorte inicial que fracasó anteriormente en el ejercicio. Ah, a largo plazo. Hace unos años, cuando le dije a una A., un tipo del entonces Maestro delUniverso,quelosregistrosfueronmenosrelevantesdeloquepensaba,encontróelcomentario tan ofensivo que arrojó violentamente su mechero en mi dirección. El episodio me enseño mucho Recuerdaquenadieaceptalaaleatoriedadensupropioéxito,sólosufracaso.Suegofuebombeado mientrassedirigíaaundepartamentode“Grandescomerciantes”queluegoestabanhaciendouna fortuna temporalmente en losmercados y atribuyendo la idea a la solidez de su negocio, sus ideas osusinteligencias.PosteriormenteexplotaronduranteelduroinviernodeNuevaYork.1994(fueel desplome del mercado de bonos que siguió a la sorpresa del alza en las tasas de interés). por Alan Greenspan). Lo interesante es que varios años después apenas puedo Encuentra alguno de ellos todavíacomercial(ergodicidad).Recuerdequeelsesgodesupervivenciadependedeltamañodela población inicial. La información de que una persona obtuvo algunos beneficios en el pasado, solo porsímisma,esnisignificativonirelevante.Necesitamossabereltamañodelapoblación.dedonde vinoEnotraspalabras,sinsabercuántosgerentessalenNohemosintentadoyfallado,nopodremos evaluar lavalidez de la pista. grabar.Si la población inicial incluye diez gerentes,daría el intérprete la mitad de mis ahorros sin un parpadeo. Si la población inicial está compuesta. De los 10.000 directivos,ignoraríalosresultados.Laúltimasituaciónesgeneralmenteelcaso;Enestosdíastanta gente se ha sentido atraída por los mercados financieros. Muchos graduados universitarios están negociandocomoprimeracarrera,fracasando,yluegoyendoaodontología.colegio.Si,comoenun cuento de hadas, estos gerentes ficticios se materializaron en verdaderos humanos. seres, uno de ellospodríaserlapersonaconlaquemereunirémañanaalas11:45am¿Porquéseleccioné11:45 am?Porquelepreguntarésobresuestilodetrading.Necesitosabercómocomercia.Entoncespodré reclamarquetengoquecorreraunacitaparaelalmuerzosielgerenteponedemasiadoénfasisen su historial.

LAVIDAESCOINCIDENTAL

Acontinuación,observamoslasextensionesalavidarealdenuestrosesgoenlacomprensióndela Distribución de coincidencias.

Lacartamisteriosa

Recibirá una carta anónima el 2 de enero informándole que el mercado irá arriba durante el mes. Sedemuestraqueescierto,peroloignoradebidoalobienconocidoEfectodeenero(lasexistencias han subido históricamente durante enero). Entonces Recibirá otro el 1 de febrero y le dirá que el mercado bajará. Una vez más, resulta ser cierto. Luego recibes otra carta el 1 de marzo, la misma historia. Para julio estás intrigado por la presciencia de la persona anónima y tú. Se les pide que inviertanenunfondoespecialoffshore.Ustedviertetodossusahorrosenella.Dosmesesdespués, tu dinero se ha ido. Vas derramando tus lagrimas sobre tu el hombro del vecino y él le dice que recuerda que recibió dos Tales cartas misteriosas. Pero los correos se detuvieron en la segunda carta. El recuerda que el primero fue correcto en su predicción, el otro incorrecto.

¿Quépasó?Eltrucoeselsiguiente.Elestafadorsaca10.000nombres.fueradeunaguíatelefónica. Él envía una carta alcista a la mitad de la muestra, y Una bajista a la otra mitad. Al mes siguiente seleccionalosnombresdelaspersonasaquienesenviólacartacuyapredicciónresultósercorrecta, es decir, 5,000 nombres. Al mes siguiente hace lo mismo con las restantes 2.500. nombres, hasta quelalistasereducea500personas.Deestoshabrá200víctimasUnainversiónenunvalordeunos pocos miles de dólares en sellos postales será se convierten en varios millones.

Unjuegodetenisinterrumpido

No es raro que alguien que está viendo un partido de tenis en la televisión sea bombardeado por anuncios de fondos que superaron (hasta ese minuto) otros por algún porcentaje durante algún período. Pero, una vez más, ¿por qué alguien ¿Anunciar si no le ha superado al mercado? Hay una alta probabilidad de que la inversión le llegue si su éxito es causado completamente por aleatoriedad Este fenómeno es lo que llaman los economistas y los seguros. selección adversa. Juzgar una inversión que viene a ti requiere más estándares estrictos que juzgar una inversión que busca, debidoadichaselección parcialidad. Porejemplo, alira unacohortecompuesta por10,000 gerentes, tengo 2/100 posibilidades de encontrar un sobreviviente espurio. Al quedarse en casa y responder mi timbre, la posibilidad de que la parte solicitante sea un sobreviviente espúreo está más cerca al 100%.

Sobrevivientesinversos

Hasta ahora hemos discutido sobre el sobreviviente espurio, la misma lógica seaplica a la persona experta que tiene las probabilidades marcadamente apiladas a su favor, pero que todavía termina subiendo al cementerio. Este efecto es exactamente lo contrario de la supervivencia. parcialidad. Considerequetodoloquenecesitaesdosañosmalosenlaindustriadeinversiónparaterminaruna carrera de riesgo y eso, incluso con grandes probabilidades en favor de uno, como un resultado es muyposible.¿Quéhace lagente parasobrevivir?Maximizan susprobabilidadesde permaneceren eljuegotomandoriesgosdecisnenegro(comoJohnyCarlos)-losquesedesempeñanbienlamayor parte del tiempo, pero incurren en un riesgo de explosión.

Laparadojadelcumpleaños

Laformamásintuitivadedescribirelproblemadelamineríadedatosaunnoestadísticoesatravés deloquesellamalaparadojadelcumpleaños,aunquenoesrealmenteunaparadoja,simplemente una rareza de percepción. Si te encuentras con alguien al azar, hay uno en 365.25 posibilidad de compartir su cumpleaños, y una considerablemente menor de Teniendo el cumpleaños exacto del mismoaño.Porlotanto,compartirelmismocumpleañosseríaSéunevento casualquediscutirías

en la mesa. Ahora déjanos mirar una situación donde hay 23 personas en una habitación. ¿Cuál es la posibilidad de ¿Hay 2 personas con el mismo cumpleaños? Alrededor de 50%. Porque no somos especificando qué personas necesitan compartir un cumpleaños; cualquier par funciona ¡Es un mundopequeño!Unconceptoerróneosimilardeprobabilidadessurgedelosencuentrosaleatorios unoPuedetenerconfamiliaresoamigosenlugaresaltamenteinesperados."Esunpequeñomundo! ”se pronuncia a menudo con sorpresa. Pero estas no son ocurrencias improbables.

—El mundo es mucho más grande de lo que pensamos. Es solo que no estamos realmente probando. para las probabilidades de tener un encuentro con una persona específica, en una específica Ubicación en un momento específico. Más bien, simplemente estamos probando cualquier encuentro, con cualquier persona que hayamos conocido en el pasado, y en cualquier lugar que visitaremos durante el período en cuestión. La probabilidad de este último es considerablemente mayor, Tal vez varios miles de veces la magnitud de la primera. Cuando el estadístico mira los datos para probar una relación dada, digamos, para hurón lacorrelación entre laocurrenciadeuneventodado,comounapolíticaanuncio,ylavolatilidaddelmercadodevalores, las probabilidadesson quelos resultados puedensertomadosseriamente.Pero cuando unotirala computadoraa los datos, busca casi cualquierrelación, es cierto que surgiráunaconexión espuria, como el destino Del mercado devalores está vinculado a la longitud de las faldas de las mujeres. Y aligualqueLascoincidenciasdecumpleaños,asombraránalagente.Mineríadedatos,estadísticas y charlatanismo ¿Cuál es tu probabilidad de ganar la lotería de Nueva Jersey dosveces? Uno en 17 trillón, Sin embargo, le sucedió a Evelyn Adams, a quien el lector podría adivinar si Sentirse particularmente elegido por el destino. Usando el método que desarrollamos anteriormente, los investigadores Percy Diaconis y Frederick Mosteller estimaron en 30 a 1 la probabilidad de que alguien, en algún lugar, de una manera totalmente no especificada, se ponga tan ¡suerte! Algunas personasllevansusactividadesdemineríadedatosalateología;despuésdetodo,losantiguosLos mediterráneossolíanleermensajespotentesenlasentrañasdelasaves.Unaextensióninteresante de la minería de datos en exégesis bíblica se proporciona en The Código de la Biblia por Michael Drosnin. Drosnin, un ex periodista (aparentemente inocente de cualquier entrenamiento en estadística), ayudado por los trabajos de un "matemático", ayudó a "predecir" el asesinato del ex primer ministro israelí Itzjak Rabin descifrando un código de la biblia. Informó a Rabin, quien obviamente no lo tomó. demasiado seriamente. El Código de la Biblia encuentra irregularidades estadísticas en la Biblia; estas ayudar a predecir algunos de estos eventos. No hace falta decir que el libro se vendió lo suficientemente bien como para merecer una secuela que predice con retrospectiva aún más eventos de este tipo. El mismo mecanismo está detrás de la formación de teorías conspirativas. Como Los códigos bíblicos pueden parecer perfectos en su lógica y pueden causar lo contrario. Personas inteligentes que se enamoren de ellos. Puedo crear una teoría de la conspiración por descargar cientos de pinturas de un artista o grupo de artistas y encontrar una constante entre todas esas pinturas (entre los cientos de miles de rasgos). Luego inventaría una teoría conspirativa en torno a un mensaje secreto compartido por estas pinturas Esto es aparentemente lo que el autor de los más vendidos The Da El código vinci lo hizo. ¡El mejor libro queheleído!Mitiempofavoritolopasoenlaslibrerías,dondememuevosinrumbodellibroalibro enunintentodetomarunadecisiónsobresiinvertireltiempoenlalecturaeso.Confrecuencia,mi compraserealizaporimpulso,deformasuperficialperosugerente.pistasConfrecuencia,notengo másqueunachaquetadelibrocomoapéndicedemidecisiónfabricación.Laschaquetasamenudo contienen elogios de alguien, famoso o no, o extractos de una reseña de libro. Buen elogio de una

persona famosayrespetada ode un conocidoLarevistame impulsaríaa comprar el libro. ¿Cuál es el problema? Tiendo a confundir una reseña de libro, que se supone que es una evaluación de la calidad del libro, con las mejores reseñas de libros, estropeada Con los mismos sesgos de supervivencia. Confundo la distribución del máximo de una variable con la de la propia variable. El editor nunca pondrá en el La chaqueta del libro nada más que la mejor alabanza. Algunos autores van incluso un paso más allá, tomar una reseña de libro tibia o incluso desfavorable y seleccionar palabras en ella Que parecen elogiar el libro. Uno de esos ejemplos vino de Paul Wilmott. (un matemático financiero inglés de rara brillantez e irreverencia) que Logré anunciar que le di su "primeramala crítica",pero uséextractosde él comoun elogio enla chaqueta del libro (más tarde noshicimosamigos,lo quemepermitióParaobtenerunrespaldo deélparaestelibro).Laprimera vez que fui engañado por este prejuicio fue al comprar, cuando tenía dieciséis años, Manhattan Transfer,unlibrodeJohnDosPassos,elescritorestadounidense,basado enElogiosenlachaqueta delescritory“filósofo”francésJean-PaulSartre,quienafirmóalgoenelsentidodequeDosPassos fue el mejor escritor de nuestro tiempo. Este simple comentario, posiblemente escupido en un estado de intoxicación o entusiasmo extremo, hizo que Dos Passos se convirtiera en una lectura obligatoria en Europa. círculos intelectuales, como la observación de Sartre se confundió con una estimacióndeconsensodeLacalidaddeDosPassosenlugardeloqueera,elmejorcomentario.(A pesar de tal interés en su trabajo, Dos Passos ha vuelto a la oscuridad.)

Elbacktester

Unprogramadormeayudóaconstruirunbacktester.Esunprogramadesoftwareconectado auna base de datos de precios históricos, que me permite comprobar el pasado hipotético Desempeño de cualquier regla comercial de complejidad media. Solo puedo aplicar un Regla de comercio mecánico,comocompraraccionesNASDAQsicierranmásde1.83%porencimade supromediode la semana anterior, e inmediatamente tener una idea de Su desempeño pasado. La pantalla mostrará mi historial hipotético. asociado a la regla de comercio. Si no me gustan los resultados, puedo cambiar el porcentaje a, digamos, 1.2%. También puedo hacer la regla más compleja. mantendré Intentando hasta que encuentre algo que funcione bien. ¿Qué estoy haciendo? La mismatareaexactadebuscaralsobrevivientedentrodelConjuntodereglasquepuedenfuncionar. Estoy ajustando la regla a los datos. Esta actividad Se llama espionaje de datos. Cuanto más lo intento,másprobablees,porpurasuerte,Encuentraunareglaquefuncionóendatospasados.Una serie aleatoria siempre presentará algún patrón detectable. Estoy convencido de que existe una seguridad negociable en el Mundo occidental que estaría correlacionado al 100% con los cambios detemperaturaenUlanBator,Mongolia.Paraobtenertécnicas,hayinclusopeoresextensiones.Un destacadotrabajoreciente.porSullivan,TimmermanyWhitevamásalláyconsideraquelasreglas que puede estar en uso con éxito hoy en día puede ser el resultado de un sesgo de supervivencia.

Supongamos que, a lo largo del tiempo, los inversores han experimentado con reglas técnicas de negociaciónextraídasde unmuy amplio universo: enprincipio,milesde parametrizaciones de una variedad de tipos de reglas. A medida que avanza el tiempo, la Las reglas que tienen un buen desempeño históricamente reciben más atención y se consideran "serias "contendientes" por la comunidad inversora, mientras que las reglas comerciales infructuosas tienen más probabilidades olvidadoSiseconsideransuficientesreglascomercialesalolargodeltiempo,algunasreglas

están obligadas por pura suerte, incluso de una manera muy Muestra grande, para producir un rendimiento superior, incluso si no poseen un poder predictivo genuino. terminado devoluciones

deactivos.Porsupuesto,lainferenciabasadaúnicamenteenelsubconjuntodereglasdecomercio supervivientes puede ser engañosa en este contexto, ya que no tiene en cuenta el conjunto completo de reglas comerciales iniciales, lamayoríade las cualeses poco probable que hantenido un rendimiento inferior. Tengo que censurar algunosexcesos en las pruebas retrospectivas que he presenciado de cerca en mi carrera privada Hay un excelente producto diseñado solo para eso, llamadoOmegaTradeStation,queseencuentraactualmenteenelmercado,enusopordecenasde milesdeloscomerciantes.Inclusoofrecesupropiolenguajeinformático.Acosadoconelinsomnio, el los comerciantes diurnos computadorizados se convierten en evaluadores nocturnos arando los datos de algunos de sus propiedades A fuerza de tirar a sus monos en máquinas de escribir, sin especificar En qué libro quieren que escriba su mono, se toparán con el hipotético oro. Muchos de elloscreenciegamenteenello.Unodemiscolegas,unhombrecontítulosprestigiosos,creciópara creer en tales Un mundo virtual al punto de perder todo sentido de la realidad. Si el modicum del sentido común que le quedaba podría haberse desvanecido rápidamente bajo los montículos de simulaciones,osipodríahabertenidoningunoparaparticiparentalbúsqueda,yoNopuedodecir. Al observarlo de cerca, aprendí que lo que el escepticismo natural puede haber desaparecido bajo elpesodelosdatos,porqueeraextremadamenteEscéptico,peroeneláreaequivocada.¡Ah,Hume!

Unaextensiónmásinquietante

Históricamente,lamedicinahaoperadoporpruebayerror;enotraspalabras, estadísticamenteYa sabemos que puede haber conexiones totalmente fortuitas. entre los síntomas y el tratamiento, y que algunos medicamentos tienen éxito en medicina Ensayos por meras razones aleatorias. No puedo reclamar experiencia en medicina, pero tengo Ha sido un lector constante de un segmento de la literatura médica en la última mitad Década, el tiempo suficiente para preocuparse por los estándares, como veremos en el Siguiente capítulo. Los investigadores médicos rara vez son estadísticos;losestadísticossonraramenteinvestigadoresMuchosmédicosinvestigadoresmédicos ni siquiera son conscientes de forma remota este sesgo de minería de datos. Es cierto que puede jugar un pequeño papel, pero ciertamente es presente. Un estudio médico reciente relaciona el consumo de cigarrillos con una reducción de cáncer de mama, por lo tanto, en conflicto con todos los estudios anteriores. La lógica indicaría que el resultado puede ser sospechoso, el resultado de una mera coincidencia.

Latemporadadeganancias:Engañadaporlosresultados

Losanalistas deWall Street, en general,estáncapacitados para encontrarlostrucos contablesque Las empresas suelen ocultar sus ganancias. Tienden a (ocasionalmente) vencer a Las empresas en ese juego. Pero no están entrenados para reflexionar ni para tratar con aleatoriedad (ni entender las limitaciones de sus métodos mediante la introspección Los analistas de acciones tienen un registro peor y una idea más alta de su pasado. rendimiento que los meteorólogos). Cuando una empresa muestra un aumento en ganancias una vez, no llama la atención inmediata. Dos veces, y el nombre comienza Apareciendo en pantallas de ordenador. Tres veces, y la empresa merecerá algunas recomendaciones de compra Al igual que con el problema del historial, considere una cohorte de 10,000 compañías que se asumen en promedio para apenas devolver la tasa libre de riesgo(esdecir,cautiverio).Sededicanatodaslasformasdenegociovolátil.Alfinaldelprimeraño, tendremos 5,000 empresas “estrella” que muestran un aumento en las ganancias (asumiendo que sininflación),y5,000"perros".Despuésdetresaños,tendremos1,250"estrellas".Elcomitéde

revisión de acciones en la casa de inversión le dará a su agente sus nombres como "compras fuertes". Él dejará un mensaje de voz que dice que tiene una Recomendación que requiere acción inmediata. Se le enviará un correo electrónico largo lista de nombres Vas a comprar uno o dos de ellos. Mientras tanto, el gerente en el cargo de su plan de jubilación 401 (k) adquirirá la lista completa.Podemosaplicarel razonamiento a laselección de categorías de inversión, como siEran los gerentes en el ejemplo anterior. Supongamos que estás parado en 1900 Con cientos de inversiones para mirar. Están los mercados de valores de Argentina, Rusia imperial, Reino Unido, Alemania unificada y muchos. de los demás a tener en cuenta. Una persona racional habría comprado no solo el emergente. País de los Estados Unidos, pero también de Rusia y Argentina. El restoDelahistoriaesbienconocida;mientrasquemuchosdelosmercadosdevalorescomolosde la El Reino Unido y los Estados Unidos tuvieron muy buenos resultados, el inversor en La Rusia imperial no tendría más que un fondo de pantalla de calidad media en sus manos. Los países que obtuvieron buenos resultados no son un gran segmento de la cohorte inicial; se espera que la aleatoriedad permita que se paguen algunas clases de inversión extremadamente bien. Me pregunto si esos "expertos" que hacen tonterías (y egoístas) declaraciones como "los mercados siempre subirán en cualquier período de veinte años" son conscientes de este problema.

Suertecomparativa

Un problema mucho más agudo se relaciona con el rendimiento superior, o la comparación, Entre dos o más personas o entidades. Mientras que ciertamente somos engañados por aleatoriedad cuando se trata de una sola serie de tiempo, la insensatez es compuesto cuando se trata de la comparación entre,porejemplo,dos personas,o unapersonayun punto dereferencia.¿Por qué? Porque ambos son aleatorios. Hagamos el siguiendo el simple experimento mental. Toma dos individuos, digamos, una persona y su Cuñado, lanzado a través de la vida. Supongamos probabilidades iguales para cada uno de los buenos y mala suerte. Resultados: suerte-suerte (no haydiferenciaentreellos),malasuerte(denuevo,nohaydiferencia),suerte-malasuerte(unagran diferenciaentreellos),malasuerte(otravez,unagrandiferencia).Hacepocoasistíporprimeravez a una conferencia de gestores de inversiones.

donde me senté escuchando a un presentador muy aburrido comparando comerciantes. Su profesión es para seleccionar gestores de fondos y empaquetarlos para inversores, algo Llamé "fondos de fondos" y lo estaba escuchando mientras él se derramaba Números en la pantalla. La primera revelación fue que de repente reconocí la Hablante, un ex colega transformado biológicamente porel pasodeltiempo.Él solíaserfresco,enérgicoyagradable;sevolvióaburrido, corpulentoydesmesuradocómodoconeléxito.(Noerarico cuandoloconocía,¿puedereaccionar la gente? al dinero de diferentes maneras? ¿Algunos se toman en serio mientras otroslo hacen?

¿No?)Lasegundarevelaciónfueque,sibiensospechabaquehabíasidoengañadoporaleatoriedad, la extensión tenía que ser mucho mayor de lo que uno podría imaginar, particularmente Con el sesgo de supervivencia. Una parte posterior del cálculo del sobre mostró que en Al menos el 97% de lo que estaba discutiendo era solo ruido. El hecho de que él fuera La comparación de las actuaciones hizo que el asunto fuera mucho peor.

Curasdelcáncer

Cuandovuelvoacasadeunviajeasiáticooeuropeo,mijetlagamenudomecausaparalevantarse aunahoramuytemprana.Devezencuando,aunquemuyraravez,enciendoeltelevisor.configurar

labúsquedadeinformacióndemercado.Loquemesorprendeenestamañana.exploracionesesla abundanciadereclamacionesdelosvendedoresdemedicinaalternativadeElpodercurativodesus productos. Estos sin duda son causados por la baja Tarifas publicitarias en ese momento. Para probar su afirmación, presentan el convincente. Testimonio de alguien que se curó gracias a sus métodos. Por ejemplo, yo Una vez vi a un ex paciente de cáncer de garganta explicando cómo fuesalvadoporunacombinacióndevitaminasalaventaporelprecioexcepcionalmentebajode$14.95

— en contodaprobabilidad era sincero (aunque,porsupuesto,compensadoporsu cuenta, talvez con un suministro de por vida de dicha medicina). A pesar de nuestros avances, La gente todavía cree en la existencia de vínculos entre la enfermedad y la cura basada en Dicha información, y no hay evidencia científica que pueda convencerlos Más potentemente que un testimonio sincero y emocional.Taltestimoniohacenosiemprevienendelchiconormal;declaracionesdelosganadores del Premio Nobel (en la disciplina equivocada) fácilmente podría ser suficiente. Linus Pauling, ganador del Premio Nobel en química, se decía que creía en las propiedades medicinales de la vitamina C, él mismo Ingerir dosis diarias masivas. Con su púlpito matón, contribuyó a la creencia común en las propiedades curativas de la vitamina C. Muchos estudios médicos, incapaces para replicar las afirmaciones de Pauling, cayó en oídos sordos ya que era difícil deshacer el testimonio deun"ganadordelPremioNobel",inclusosinoestabacalificadoparadiscutirAsuntosrelacionados con la medicina. Muchas de estas reclamaciones han sido inofensivas fuera de los beneficios financieros para estos charlatanes, pero muchos pacientes con cáncer pueden haber reemplazado a los más terapias científicamente investigadas, a favor de estos métodos, y murieron como un como resultado de descuidar las curas más ortodoxas (nuevamente, los métodos no científicos se reúnenbajoloquesedenomina"medicinaalternativa",esdecir,sinprobarterapias,ylacomunidad médica tiene dificultades para convencer a la prensa de que solo hay un medicamento y que la medicina alternativa no esmedicina).Los lectores podrían preguntarse acerca demis afirmaciones de que el usuario de estos productos podría ser sincero, sin que ello signifique que se curó con el tratamiento ilusorio. los La razón es algo que se llama "remisión espontánea", en la cual una muy pequeñaminoríadepacientesconcáncer,porrazonesquesiguensiendototalmenteespeculativas, eliminan células cancerosas y se recuperan "milagrosamente". Algunos cambios causan que el paciente Sistema inmunológico para erradicar todas las células cancerosas del cuerpo. Estas personas han sido igualmente curados bebiendo un vaso de agua de manantial de Vermont o masticando sobre la carne seca como estaban tomando estas píldoras bellamente envueltas. Finalmente, estas remisiones espontáneas pueden no ser tan espontáneas; podrían, en el En el fondo, tenemos una causa que aún no somos lo suficientemente sofisticados para detectar. El difunto astrónomo Carl Sagan, un devoto promotor del pensamiento científico y un enemigo obsesivo de la no ciencia, examinó las curas del cáncer que resultaron De una visita a Lourdes en Francia,dondelaspersonasfueronsanadasporsimplecontacto.conlasaguassagradas,ydescubrió el hecho interesante de que, del cáncer total pacientes que visitaron el lugar, la tasa de curación fue, en todo caso, más baja que la Estadístico para remisiones espontáneas. Fue más bajo que el promedio de ¡Los que no fueron a Lourdes! Si un estadístico infiere aquí que el cáncer ¿Las probabilidades de supervivenciade lospacientes se deteriorandespués de unavisita aLourdes? El profesorPearsonvaaMonteCarlo(literalmente):¡Laaleatoriedadnoparecealeatoria!Aprincipios delsigloXX,cuandoempezábamosadesarrollarnosTécnicasparalidiarconlanociónderesultados aleatorios, varios métodos fueron Diseñado para detectar anomalías. El profesor Karl Pearson (padre de Egon Pearson de Fama de Neyman-Pearson, familiar para cada persona que se sentó en

unaclasedeestadísticas101)ideólaprimerapruebadenoaleatoriedad(enrealidadfueunaprueba de desviación de normalidad, que, a todos los efectos, era la misma cosa). El examinó millones de carrerasdeloquesellamóMonteCarlo(elantiguonombredeunaruletarueda)duranteelmesde julio de 1902. Descubrió que, con un alto grado de significancia estadística (con un error demenos de uno a mil millones), las ejecuciones fueron No es puramente aleatorio. ¡Qué! ¡La ruleta no era aleatoria!ProfesorPearsonsesorprendióenormementeconeldescubrimiento.Peroesteresultado en sí mismo nos dice nada; Sabemos que no hay tal cosa como un sorteo al azar puro, para el resultado del sorteo depende de la calidad del equipo. Con suficiente las minucias serían capaces de descubrir la falta de aleatoriedad en alguna parte (por ejemplo, la rueda en sí puede no haber estado perfectamente equilibrada o tal vez la bola que gira No era completamente esférica). Los filósofos de la estadística llaman a esto la referencia. problema del caso para explicar que no hay unaaleatoriedadalcanzableenlapráctica,Sóloenteoría.Además,ungerentecuestionaríasitalno aleatoriedadpuedellevaracualquierreglasignificativayrentable.Sinecesitoapostar$1en10,000 corre y espero ganar $ 1 por mis esfuerzos, entonces lo haría mucho mejor en el Empleo a tiempo parcial de una agencia de limpieza. Pero el resultado tiene otro elemento sospechoso. De mayor relevancia práctica. Aquí está el siguiente problemagrave acerca de la no aleatoriedad. Incluso los padresdelacienciaestadísticaolvidaron queunaseriealeatoriadecarrerasnonecesitaexhibirun patrón para mira al azar De hecho, los datos que están perfectamente sin patrón serían Extremadamentesospechosoypareceestarhechoporelhombre.Unasolaejecuciónaleatoriaestá vinculada para exhibir algún patrón, si uno se ve lo suficientemente duro. Tenga en cuenta que el profesor Pearson Fue uno de los primeros académicos interesados en crear aleatoriedad artificial. generadores de datos, tablas que se podrían usar como entradas para diversos Simulaciones de ingeniería(losprecursoresdenuestrosimuladordeMonteCarlo).losElproblemaesquenoquerían que estas tablas exhibieran ninguna forma de regularidad. ¡Sin embargo, la aleatoriedad real no parece aleatoria! Me gustaría ilustrar aún más el punto con el estudio de un fenómeno bien conocidocomolosgruposdecáncer.Consideraunacasillacon16dardosaleatoriosquelagolpean. igual probabilidad de estar en cualquier lugar del cuadrado. Si dividimos el cuadrado en 16 cuadrados más pequeños, se espera que cada cuadrado más pequeño contenga un dardo en promedio, pero solo en promedio Hay una probabilidad muy pequeña de tener Exactamente 16 dardos en 16 cuadrados diferentes. La cuadrícula media tendrá más de un dardo en unos pocos cuadrados,yningúndardoenabsolutoenmuchoscuadrados.SeráunIncidenteexcepcionalmente raro que ningún grupo (de cáncer) se mostraría en la cuadrícula. Ahora, Transponga nuestra cuadrículaconlosdardosenellaparasuperponerunmapadecualquierregión.AlgunosElperiódico declararáque unadelasáreas(la quetienemásdel promedio) dedardos)alberga laradiación que causaelcáncer,loqueincitaalosabogadosacomenzarSolicitandoalospacientes.Elperroqueno ladró: en sesgos en el conocimiento científico Por el mismo argumento, la ciencia se ve empañada porunsesgoperniciosodesupervivencia,queafectalaformaenquesepublicalainvestigación.De una manera que es similar al periodismo, La investigación que no produce ningún resultado no lo haceparaimprimir.Esopuedeparecersensato,Comolosperiódicosnotienenqueteneruntitular que grita diciendo que nada nuevo está ocurriendo (aunque la Biblia fue lo suficientemente inteligente como para declarar ein chadash tachat hashemesh: "nada nuevo bajo el sol", que proporciona lainformaciónque lascosassólo recurra).El problema es que un hallazgo de ausencia yunaausenciadeLoshallazgossemezclan.Puedehabergraninformaciónenelhechodequenada tuvo lugar Como señaló Sherlock Holmes en el caso de Silver Blaze, Lo curioso fue que el perro no

ladraba. Más problemático, hay muchos. de los resultados científicos que quedan fuera de las publicaciones porque no son Estadísticamente significativo, pero sin embargo aporta información.

NOTENGOCONCLUSION

Con frecuencia me hacen la pregunta: "¿Cuándo no es realmente la suerte?" profesiones en aleatoriedadparalasqueelrendimientoesbajoensuerte,comoloscasinos,quelograndomesticar la aleatoriedad. ¿En finanzas? Quizás. Todos los comerciantes no son comerciantes especulativos: existeunsegmentollamadocreadoresdemercadocuyotrabajoesderivar,comoloscorredoresde apuestas,oinclusocomolosdueñosdetiendas,uningresocontraunatransacción.Siespeculan,su dependencia de los riesgos de tal especulación sigue siendo demasiado pequeño en comparación con su volumen total. Ellos compran a un precio y venden al público por una más favorable, realizando grandes cantidades de transacciones.

Talingresolesproporcionaalgúnaislamientodelaaleatoriedad.Talcategoríaincluyecomerciantes de piso en las bolsas, comerciantes de banca que “negocian contra orden Fluir ", cambiadores de dinero en los zocos del Levante. Las habilidades involucradas son a veces es raro encontrar: pensamientorápido,estadodealerta,unaltoniveldeenergía,unahabilidadadivinarporlavozdel vendedorsuniveldenerviosismo;aquellosquetienenhacenunalargacarrera(esdecir,talvezuna década). Nunca hacen una gran carrera, como su ingreso está limitado por el número de clientes, perolohacenbienprobabilísticamenteSon,enciertomodo,losdentistasdelaprofesión.Fuerade esta profesión muy especializada en el estilo de los corredores de apuestas, para ser honesto, No puedoresponderalapreguntadequiénesafortunadoodesafortunado.PuedodecirqueLapersona A parecemenos afortunada que la persona B, pero laconfianza en tal conocimiento puede ser tan débil como para no tener sentido. Prefiero seguir siendo un escéptico. Gente Con frecuencia malinterpreta mi opinión. Nunca dije que todo hombre rico es un idiota y cada persona fracasada desafortunada, solo que en ausencia de muchos adicionales Información es preferible reservar el propio juicio. Es más seguro.

Diez

• ELPERDERTOMAATODO,ENLASNOLÍNEAESDEVIDA

Lacrueldadnolinealdelavida.PasandoaBelAiryadquiriendolosviciosdeLosricosyfamosos.

¿PorquéBillGatesdeMicrosoftpuedenoserelmejorensunegocio(peroporfavornoleinforme detalhecho)?Burrosprivadosdecomida.Next.Pongolaplenitudquelavidaesinjustabajocierto examen, pero desde un nuevo ángulo. El giro: la vida es injusta de manera no lineal. Este capítulo trata sobre cómo una pequeña ventaja en la vida puede traducirse en una recompensa altamente desproporcionada, o, más viciosamente, cómo ninguna ventaja en absoluto, sino una ayuda muy, muy pequeña de La aleatoriedad, puede llevar a una bonanza.

ELEFECTOSANDPILE

Primero definimos la no linealidad. Hay muchas maneras de presentarlo, pero una de Las más popularesenlacienciaesloquesellamaelefectodepiladearena,quepuedoilustrardelasiguiente manera.ActualmenteestoysentadoenunaplayaenCopacabana,enRíodeJaneiro,tratandodeno hacer nada extenuante, lejos de cualquier cosa para leer y escriba (sin éxito, por supuesto, ya que estoyescribiendomentalmenteestaslíneas).yosoyjugandoconjuguetesdeplayadeplástico

prestados de un niño, tratando de construir un edificio —Modesto, pero obstinadamente intentando emular la Torre de Babel. yo Agregue arena continuamente a la parte superior, levantando lentamente toda la estructura.Los familiares babilonios pensabanque podíanalcanzar asíloscielos.tengomásDiseñoshumildes:paraprobarquétanaltopuedoirantesdequesecaiga. Sigoagregandoarena,Pruebasparavercómolaestructurafinalmentecolapsará.Noacostumbrado a ver a los adultos Construye castillos de arena, un niño me mira con asombro. Con el tiempo, y muchoparaeldeleitedelniñoquemira,micastilloinevitablementeSederribaparareincorporarse al resto de la arena de la playa. Se podría decir que la última. Grano de arena es responsable de la destrucción de toda la estructura. Lo que nosotros están presenciando aquí es un efecto no lineal queresultadeunafuerzalinealejercidasobreunobjeto.Unaentradaadicionalmuypequeña,aquí el grano de arena, causó un Resultado desproporcionado, a saber, la destrucción de mi torre de arranque de Babel. La sabiduría popular ha integrado muchos de estos fenómenos, como lo atestigua tales expresiones como "la paja que rompió la espalda del camello" o "la gota que causó el agua a derramar ". Estas dinámicas no lineales tienen un nombre de librería, "teoría del caos", queesunnombreinapropiadoporquenotienenadaqueverconelcaos.Lateoríadelcaosseocupa de sí misma. principalmente con funciones en las que una pequeña entrada puede llevar a una desproporcionadarespuesta.Losmodelosdepoblación,porejemplo,puedenconducirauncamino de explosivos. crecimiento, o extinción de una especie, dependiendo de una diferencia muy pequeñaenelPoblaciónenunpuntodepartidaeneltiempo.Otraanalogíacientíficapopulares el clima, donde se ha demostrado que una mariposa simple agita sus alas en India puede causar un huracán en Nueva York. Pero los clásicos tienen su parte para oferta también: Pascal (el de la apuesta en elCapítulo 7) dijo que, si la nariz de Cleopatra Había sido un poco más corta, el destino del mundo habría cambiado. Cleopatra tenía rasgos bonitos dominados por una nariz delgada y alargada que hizo Julius Caesar y su sucesor, Marc Antony, se enamoran de ella (aquí está el snob intelectualenmínopuederesistirseadisentircontralasabiduríaconvencional;Plutarcoafirmóque fueron las habilidades de Cleopatra en la conversación, en lugar de su buena apariencia, lo que causó el enloquecedor enamoramiento de los agitadores y motores de su época; Realmente creoeso).

Entrarenaleatoriedad

Lascosaspuedenvolversemásinteresantescuandolaaleatoriedadentraaljuego.ImaginaUnasala deesperallenadeactoreshaciendocolaparaunaaudición.ElnúmerodeactoresqueLavictoriaes claramente pequeña, y son las que generalmente observa el público. Como representante de la profesión, como vimos en nuestra discusión sobre la supervivencia. parcialidad. Los ganadores se mudaríanaBelAir,sentiríanlapresióndeadquiriralgo básico.formaciónenelconsumo debienes de lujo y, quizás debido a la disoluta y un estilo de vida sin ritmo, coquetear con el abuso de sustancias. En cuanto a los demás (las grandes mayorías), podemos imaginar su destino; toda una vida de servir café con leche espumado en El vecino Starbucks, luchando contra el reloj biológico entre las audiciones. Uno puede argumentar que el actor que obtiene el papel principal que lo catapultaalafamaylaspiscinascarastienenalgunashabilidades,otrascarecen,algodeencantoo un rasgo físico específico que es una combinación perfecta para una carrera de este tipo. Ruego a diferir de. El ganador puede tener algunas habilidades de actuación, pero también las otras, De lo contrarionoestaríanenlasaladeespera.Esunatributointeresantedelafamaquetienesupropia dinámica. Un actor llega a serconocido por algunas partesdelpúblicoporque él es conocidopor

otras partes del público. La dinámica de dicha fama sigue una hélice giratoria, que puede han comenzado en la audición, ya que la selección podría haber sido causada por algún detalle tonto que encajabaconel estado de ánimo del examinadorese día. Tenía elexaminador No se enamoró el día anterior de una persona con un último sonido similar. nombre, entonces nuestro actor seleccionadodeeseejemplodehistoriaparticularseríaSirviendocaféconlecheenlahistoriadela muestra intermedia.

Aprendiendoaescribir

Los investigadores utilizan con frecuencia el ejemplo de QWERTY para describir a los viciosos. dinámica de ganar y perder en una economía, y para ilustrar cómo la final el resultado es más que frecuentemente el no merecido. El arreglo de la Las cartas en una máquina de escribir son un ejemplo del éxito de los menos merecedores. método. Para que nuestras máquinas de escribir tengan el orden de las letras en su teclado. dispuestas de una manera no óptima, de hecho, en un modonoóptimodemaneraquedisminuyalavelocidaddeescrituraenlugardefacilitareltrabajo, con el fin de Evite atascar las cintas, ya que fueron diseñadas para menos días electrónicos. Por lo tanto,amedidaquecomenzamosaconstruirmejoresmáquinasdeescribirypalabracomputarizada procesadores, se hicieron varios intentos para racionalizar el teclado de la computadora, para Sin resultado. Las personas fueron entrenadas en un teclado QWERTY y sus hábitos también eran pegajoso para el cambio. Al igual que la propulsión helicoidal de un actor en el estrellato, la gente patrocinaloqueaotraspersonaslesgustahacer.Forzandodinámicasracionalesenelprocesosería superfluo, mejor dicho, imposible. Esto se llama una ruta dependiente resultado, y ha frustrado muchosintentosmatemáticosdemodelarelcomportamiento.Esobvioquelaeradelainformación, al homogeneizar nuestros gustos, está causando la injusticia de ser aún más aguda, aquellos que ganancapturancasitodoslosclientes.Elejemploquesorprendeamuchoscomoeléxitoafortunado más espectacular. Es la del fabricante de software Microsoft y su cambiante fundador Bill Gates. MientrasesdifícilnegarqueGatesesunhombredealtosestándarespersonales,éticadetrabajo e inteligenciaporencimadelamedia,¿eselmejor?¿Selomerece?Claramenteno.Máslaspersonas estánequipadasconsusoftware(comoyo)porqueotraspersonasestánequipadasconsusoftware, un efecto puramente circular (los economistas llaman a eso "externalidades de red"). Nadie alegó nunca que era el mejor software. producto. La mayoría de los rivales de Gates sienten celos obsesivosdesuéxito.Ellosestánenloquecidosporelhechodequelogróganartanto,mientrasque muchosdeellossonLuchandoporhacerquesusempresassobrevivan.Talesideasvanencontrade losmodeloseconómicosclásicos,en los cuales los resultados pueden de una razón precisa(no hay ningunacuentaparalaincertidumbre)oelbuenogana(Elchicobuenoeselqueesmáshábilytiene ciertasuperioridadtécnica).Loseconomistasdescubrieronefectosdependientesdelcaminoalfinal desujuegoyluegointentaronPublicaralpormayorsobreeltemaquedelocontrarioseríainsípido y obvio. por ejemplo, Brian Arthur, un economista preocupado por las no linealidades en el Fe Institute, escribió que los eventos casuales combinados con comentarios positivos en lugar de La superioridad tecnológica determinarán la superioridad económica, no algunos. borde definido de manera abstracta en un área determinada de especialización. Mientras que los primeros económicos Los modelos excluyeron la aleatoriedad, Arthur explicó cómo “órdenes inesperadas, oportunidad Reuniones con abogados, caprichos empresariales. . . ayudaría a determinar cuáles Logré ventas tempranas y, con el tiempo, lo que dominaron las empresas ".

MATEMÁTICASDENTROYFUERADELMUNDOREAL

Unacercamientomatemáticoalproblemaestáenorden.Mientrasqueenconvencionalesmodelos (como la conocida caminata aleatoria browniana utilizada en finanzas) la probabilidad de éxito no cambia con cada paso incremental, solo la riqueza acumulada, Arthur sugiere modelos como el proceso de Polya, que es Matemáticamente es muy difícil trabajar con él, pero se puede entender fácilmente con el Ayuda de un simulador de Monte Carlo. El proceso de Polya se puede presentar de la siguiente manera: Supongamos una urna que inicialmente contiene cantidades iguales de bolasnegrasyrojas.Túsonparaadivinarcadavezquécolorretiraráantesdedibujar.Aquíeljuego está amañado. A diferencia de una urna convencional, la probabilidad de adivinar correctamente depende del éxito pasado, a medida que mejora o empeora en adivinar Dependiendo del rendimiento pasado. Así, laprobabilidad de ganar aumenta después deLasvictorias pasadas, lade perder aumenta después de pérdidas pasadas. Simulando tal proceso, uno puede ver una gran variedadderesultados,conéxitosasombrososyunagranNúmerodefallos(loquellamamossesgo). Compare dicho proceso con aquellos que se modelan más comúnmente, es decir, Una urna desde la cual el jugador hace conjeturas con reemplazo. Di que jugaste Ruleta y ganó. ¿Esto aumentaría tus posibilidades de ganar otra vez? No. En un Caso de proceso de polya, lo hace. ¿Por qué es tan difíciltrabajarconestomatemáticamente?Porquelanocióndeindependencia(esdecir,cuandoel próximo sorteo no depende en resultados pasados) es violado. La independencia es un requisito paratrabajarconLamatemática(conocida)delaprobabilidad.¿Quéhaidomalconeldesarrollode la economía como ciencia? Respuesta: Hubo un grupo de personas inteligentes que se sintieron obligadasausarMatemáticassoloparadecirsequeeranrigurososensupensamiento,queLasuya era una ciencia. Alguien en un gran apuro decidió introducir matemática. Técnicas de modelado (culpables: Leon Walras, GerardDebreu, Paul Samuelson) sin considerar el hecho de que,o bien la clasedematemáticasqueestabanusandoerademasiadorestrictivoparalaclasedeproblemascon losqueestabantratando,oqueTalvezdeberíanserconscientesdequelaprecisióndellenguajede lasmatemáticas.podríallevaralagenteacreerqueteníansolucionescuandoenrealidadnotenían ninguna (Recuerda a Popper y los costos de tomar la ciencia demasiado en serio). De hecho, las matemáticasconlasquetrataronnofuncionabanenelmundoreal,posiblementeporquenosotros necesitaban clases más ricas de procesos, y se negaron a aceptar el hecho de que ninguna Las matemáticas en absoluto fueron probablemente mejores. Los llamados teóricos de la complejidad acudieronalrescate.MuchaemociónfueGeneradoporlostrabajosdecientíficosespecializadosen cuantitativanolineal.métodos:lamecadeaquellosquesonelInstitutodeSantaFecercadeSanta Fe, Nueva Méjico. Claramente estos científicos se están esforzando, y nos están proporcionando maravillosassoluciones enlas ciencias físicasymejores modelosen loshermanossociales(aunque nada satisfactorio aún allí). Y si finalmente no tienen éxito, lo hará. simplemente se debe a que las matemáticas pueden ser solo de ayuda secundaria en nuestro mundo real. Note que otra ventaja de las simulaciones de Monte Carlo es que podemos obtener resultados. Donde las matemáticas nos fallany no pueden serde ayuda. Al liberarnos delas ecuaciones,Nos libra delas trampas de la matemática inferior. Como dije en el capítulo 3, Las matemáticas son simplemente una forma de pensar y meditar, poco más, en nuestro mundo de aleatoriedad.

Lacienciadelasredes

Losestudiosdeladinámicadelasredessehanmultiplicadorecientemente.Seconvirtieronpopular entre el libro de Malcolm Gladwell The Tipping Point, en el que muestra Cómo algunos de los comportamientos de variables como las epidemias se propagan extremadamente rápido. más allá

de algún nivel crítico no especificado. (Como, digamos, el uso de zapatillas por parte de innercity Los niños o la difusión de ideas religiosas. Las ventas de libros son testigos de un efecto similar, explotando una vez que cruzan un nivel significativo de boca a boca.) ¿Por qué algunos ¿Las ideologías o las religiones se extienden como un incendio forestalmientras que otras se extinguen rápidamente? ¿Cómo se inflaman las modas? ¿Cómo proliferan los virus de la idea? Una vez que uno sale de la Modelos convencionales de aleatoriedad (la familia de curvas de campana de aleatoriedad),algoagudopuedesuceder.¿PorquéelcentrodeInternetdeGoogle?Consiguetantos éxitos en comparación con el de la Asociación Nacional de Jubilados ¿Ingenieros químicos veteranos?Cuantomásconectadaestéunared,mayorserálaprobabilidaddequealguienlogolpee y cuanto más conectado esté, especialmente si no hay limitación significativa en tal capacidad. Tenga en cuenta que a veces es absurdo buscar "puntos críticos" precisos, ya que pueden ser inestables e Imposible saberlo excepto, como muchas cosas, después del hecho. ¿Son estos “críticos” ¿Puntos "no sonexactamente puntos, peroprogresiones (las llamadasleyes de poder de Pareto)? Si bien está claro que el mundo produce grupos, también es triste que estos puedan ser Demasiado difícil de predecir (fuera de la física) para que nos tomemos en serio sus modelos. Una vez más, el hecho importante es conocer la existencia de estas no linealidades, No tratando de modelarlos. El valor del gran trabajo de Benoit Mandelbrot reside en más al decirnos que hay un tipodealeatoriedad"salvaje"delacualloharemosNuncasesabemucho(debidoasuspropiedadesinestables).

Nuestrocerebro

Nuestro cerebro no está cortado para las no linealidades. La gente piensa que sí, digamos, dos variables. están vinculados causalmente, entonces una entrada constante en una variable siempre debeproducirunresultadoenelotro.Nuestroaparatoemocionalestádiseñadoparalacausalidad lineal. Por ejemplo, estudias todos los días y aprendes algo en proporción a tus estudios. Si no sientes quevas aalguna parte, tusemocionescausarán Te vuelves desmoralizado. Pero larealidad raraveznosdaelprivilegiodeunaprogresiónlinealpositivasatisfactoria:puedesestudiardurante un año y aprender nada, entonces, a menos que estés desanimado por los resultados vacíos y te rindas,algotellegaráenuninstante.MicompañeroMarkSpitznagelresumedelasiguientemanera: imagínate a timismo practicando el piano todos los días durante mucho tiempo,apenas pudiendo realizar "Palillos", luego de repente encontrarte a ti mismo capaz de jugar Rachmaninov. Debido a esta no linealidad, la gente no puede Comprender la naturaleza del evento raro. Esto resume por quéhayrutas.aléxitoquenoesaleatorio,peropocas,muypocas,laspersonastienenlacapacidad mental aguante de seguirlos. Los que van más allá son recompensados. En mi La profesión uno puedeposeerunaseguridadquesebeneficiadepreciosdemercadomásbajos,peroPuedequeno reaccione en absoluto hasta algún punto crítico. La mayoría de la gente se rinde antes derecompensas.

BurrodeBuridanoelladobuenodelaaleatoriedad

La no linealidad en los resultados aleatorios se utiliza a veces como una herramienta para romper estancamientos Consideremos el problema del empujón no lineal. Imagina un burro igualmente hambrientosysedientos, ubicadosexactamente alamisma distanciadelas fuentes de alimentosy agua. En tal marco, moriría tanto de sed como de hambre cuando sería incapaz de decidir a cuál llegarprimero.Ahorainyectaalgoaleatoriedadenlaimagen,empujandoalburroalazar,

provocando queobtengamás cerca de una fuente, sin importar cuál,y en consecuencia lejos de la otra. los el impasse se rompería instantáneamente y nuestro feliz burro será a su vez bien alimentadosyluegobienhidratados,obienhidratadosyluegobienalimentados.Ellector,sinduda, ha jugado una versión del burro de Buridan, al "voltear una moneda” para romper algunos de los estancamientos menores en la vida donde uno permite la aleatoriedad Ayuda con el proceso de decisión.DejemosqueLadyFortunatomeladecisiónycongusto.enviar.Amenudoutilizoelburro de Buridan (bajo su nombre matemático) cuando mi La computadora se congela entre dos posibilidades (para sertécnicos, estos Las"aleatorizaciones"se realizancon frecuencia durante los problemas de optimización, cuando uno necesita perturbar una función). Tenga en cuenta que el burro de Buridan fue nombrado después del siglo XIV El filósofo Jean Buridan. Buridan tuvo una muerte interesante (fue arrojado El Sena atado en una bolsa y murió ahogado. Este cuento fue considerado un ejemplo. del sofisma por sus contemporáneos que no vieron la importancia de la aleatorización: Buridan estaba claramente adelantado a su tiempo.

CUANDOLLUEVEDILUVIA

Mientras escribo estas líneas, de repente me doy cuenta de que la bipolaridad del mundo es me golpea muy fuerte Cualquiera de los dos tiene un gran éxito, al atraer todo el efectivo, o No logra dibujar un solo centavo. Lo mismo ocurre con los libros. Cualquiera de los dos quiere publicarlo, o nadie está interesado en devolver las llamadas telefónicas (en este último caso mi disciplina es eliminarelnombredemilibretadedirecciones).TambiénmeestoydandocuentaElefectonolineal detrásdeléxitoencualquiercosa:esmejortenerunpuñadodedefensoresentusiastasquehordas de personas que aprecian su trabajo, mejor ser amado por una docena que por cientos. Esto se aplica a las ventas de libros, la difusión de ideas, y el éxito en general y va en contra de Lógica convencional.Laerade la informaciónestá empeorando esteefecto. Esto estabahaciendoyo,con mi sentido mediterráneo profundo y anticuado de metron (medida), Extremadamente incómodo, incluso mareado. Demasiado éxito es el enemigo (piensa en el castigo impuesto a los ricos y famosos); demasiado fracaso es desmoralizante. Me gustaría la opción de no tener ninguno.

Once

• RANDOMNESSYNUESTRAMENTE:SOMOSPROBABILIDADCIEGA

SobreladificultaddepensarentusvacacionescomounacombinaciónlinealdeParísylasBahamas. Nero Tulip nunca volverá a esquiar en los Alpes. No preguntes Burócratas demasiadas preguntas. Un cerebro hecho en brooklyn. Necesitamos a Napoleón. Los científicos se inclinan ante el rey de Suecia. Un poco más sobre la contaminación periodística. Por qué puedes estar muerto ahora.

¿PARISOLASBAHAMAS?

tu tiene dos opciones para su próximo breves vacaciones en marzo. Lo primero es volar. a Paris; El segundoesiralcaribe.Expresasteindiferenciaentrelasdosopciones;Sucónyugedaráunapropina aladecisióndeunamanerauotra.Dosimágenesdistintasyseparadastellegancuandopiensasen lasposibilidadesEnlaprimera,tevesparadoenelmuseodeOrsayenfrenteauncuadrodePissaro que representa un cielo nublado: el invernal parisino gris cielo. Estás llevando un paraguas bajo tu brazo. En la segunda imagen, estás. acostado en una toalla con una pila de libros de tus autores favoritosatulado(TomClancyyAmmianusMarcellinus),yuncamareroobsequiosoquelesirveun Daiquiri de banana. Usted sabe que los dos estados se excluyen mutuamente (puede solo estar en

un lugar a la vez), pero exhaustivo (hay un 100% de probabilidad que estarás en una de ellas). Son equiprobables, en su opinión, con 50% de probabilidad asignada a cada uno. Usted obtiene gran placer pensando en sus vacaciones; te motiva y hace su viaje diario más soportable. Pero la forma adecuada de visualizar. uno mismo, según el comportamiento racional bajo incertidumbre, es del 50% en uno deloslugaresde vacacionesy50% enelotro, lo quematemáticamente sellama lineal Combinación de los dos estados. ¿Puede tu cerebro manejar eso? ¿Qué deseable sería tener tus pies en las aguas del Caribe y tu cabeza expuesta a la Lluvia parisina? Nuestro cerebro puede manejar adecuadamente uno y solo un estado a la vez: A menos que tengas problemas de personalidaddeunanaturalezaprofundamentepatológica.AhoraintentaImaginaunacombinación de85%/15%.¿Algunasuerte?Considereunaapuestaquerealiceconuncolegaporlacantidadde

$ 1,000, que, en Tu opinión, es exactamente justa. Mañana por la noche tendrás ceroo $ 2,000 en tu bolsillo, cada uno con un 50% de probabilidad. En términos puramente matemáticos, la feria.El valordeunaapuestaeslacombinaciónlinealdelosestados,aquíllamadaexpectativamatemática, es decir, las probabilidades de cada pago multiplicado por el valor en dólares en juego (50% multiplicado por 0 y 50% multiplicado por $ 2,000) = $ 1,000). ¿Te imaginas (eso es visualizar, no computar matemáticamente) el valor es $ 1,000?Podemos evocar un solo estado en un momento dado, es decir, ya sea 0 o $ 2,000. Dejados a nuestros propios dispositivos, es probable que apostemos en una manera irracional, como uno de los estados dominaría la imagen: el miedo a Terminando con nada o la emoción de un extra de $ 1,000.

ALGUNASCONSIDERACIONESARQUITECTONICAS

Es hora de revelar el secreto de Nerón. Era un cisne negro. Tenía entonces treinta y cinco años. Aunque los edificios anteriores a la guerra en Nueva York pueden tener un frente agradable, La arquitectura vista desde la parte posterior ofrece un marcado contraste al estar completamente amable.Elconsultoriodelmédicoteníaunaventanaquedabaalpatiotrasero.deunadeesascalles del Upper East Side, y Nero siempre recordará cuán insulsa ese patio trasero era en comparación con el frente, incluso si él viviera otro medio siglo. Siempre recordará la vista del feo patio trasero rosadodelospanelesdelaventanadeplomo,yeldiplomamédicoenlaparedqueleyóunadocena de veces mientras esperaba que el médico entrara en la habitación (media hora eternidad, pues nero sospechaba que algo andaba mal). La noticia fue entonces. entregado (voz grave), "Tengo algunos...Tengoelinformedepatología...Es..EsoNoestanmalocomosuena...Es..Escáncer. "La declaración causó su cuerpo. para ser golpeado por una descarga eléctrica, corriendo por su espaldahastasusrodillas.Nerotratódegritar"¿Qué?",Peroningúnsonidosaliódesuboca.Quele asustóNofuetantolanoticiacomolavistadelmédico.Dealgunamanerallególanoticia.Sucuerpo antesumente.HabíamuchomiedoenlosojosdeldoctoryenNero.Inmediatamentesospechóque la noticia era aún peor que lo que estaba siendo contó (fue). La noche del diagnóstico, en la biblioteca médica donde estaba sentado, empapado de caminar durante horas bajo la lluvia sin darse cuentay hacerun charco de agua asu alrededor (fue gritado por un asistente, pero no pudo concentrarseenloqueestabadiciendo,asíqueseencogiódehombrosysealejó);despuésélleala oración “tasa de supervivencia ajustada actuarialmente al 72% en 5 años”. Esto significaba que 72 personas de cada 100 lo logran. Lleva entre tres y cinco años para el cuerpo. Sin manifestaciones clínicas de la enfermedad para que el paciente sea pronunciado. Curado (más cercano a los tres a su edad). Entonces sintió en sus entrañas bastante seguro de que estaba Voy a hacerlo. Ahora el lectorpodríapreguntarseacercadeladiferenciamatemáticaentreun28%deprobabilidadde

muerte y 72% de supervivencia en los próximos cinco años. Claramente, no hay ninguno, pero no estamos hechos para las matemáticas. En la mente de nero un 28% de probabilidad de muerte significabalaimagendesímismomuerto,ylospensamientosdeDetallesengorrososdesufuneral. Un 72% de probabilidad de sobrevivir lo puso en una el estado de ánimo alegre; su mente estaba planeandoelresultadodeuncuradoesquíneroenelAlpes.Enningúnmomentodurantesuterrible experiencia, Nerón se consideró a sí mismo como un 72% vivo y 28% muertos. Así como Nero no puede "pensar" en matices complicados, los consumidores consideran un 75% hamburguesa sin grasa para ser diferente de un 25% de grasa. Igualmente, con estadísticas significado. Incluso los especialistas tienden a inferir demasiado rápido de los datos al aceptar o rechazando las cosas. Recuerdealdentistacuyobienestaremocionaldependedelrecientedesempeñodesucartera.¿Por qué? Porque como veremos, se determinó. El comportamiento no requiere matices. O matas a tu vecino o tu no Los sentimientos intermedios (que conducen, digamos, a solo la mitad de su asesinato) son ya sea inútil o francamente peligroso cuando haces cosas. Lo emocional El aparato que nos poneen acciónno entiendetalesmatices, no es eficiente paraentenderlas cosas.El resto de este capítulo ilustrará rápidamente algunas manifestaciones de dicha ceguera, con una exposición superficial de la investigación en esa área (solo lo que conecta con los temas en estelibro).

CUIDADOCONLAFILOSOFÍA

Durante mucho tiempo tuvimos lasespecificaciones de producto incorrectas cuando pensamosen Nosotrosmismos.Nosotrosloshumanoshemosestadobajolacreenciadequefuimosdotadoscon un Hermosa máquina parapensar y entender las cosas. Sin embargo, entre los Especificaciones de fábrica para nosotros es la falta de conciencia de la verdadera fábrica. Especificaciones (¿por qué complicar las cosas?). El problema con el pensamiento es que hace que desarrolles ilusiones. ¡Y pensar puede ser un desperdicio de energía! ¡Quién lo necesita! Tenga en cuenta que está parado frente a un empleado del gobierno en una gran País socialista donde ser un burócrata es considerado como lo que las personas respetables hacer para ganarse la vida. Usted está allí para que le sellen sus papeles para que pueda exportar algunos de sus encantadores caramelos de chocolatealáreadeNuevaJersey,dondeCreoquelapoblaciónlocaltendríaungrangustoporellos. Qué piensas su función es ¿Piensas por un minuto que le importa el general? ¿Teoría económica detrás de la transacción? Su trabajo es solo verificar que tienes. las doce o más firmas de los departamentos correctos, verdadero / falso; luego estampar Tus papeles y te dejo ir. Consideraciones generales de crecimiento económico o La balanza comercial no es de su interés. De hecho, tienes suerte de que él no lo haga. pase algún tiempo meditando acerca de estas cosas: considerecuántotiempoduraráelprocedimientotomaríasituvieraqueresolverlasecuacionesde la balanza comercial. El solo tiene un libro de reglas y, a lo largo de una carrera que abarca entre cuarenta y cuarenta y cinco años, él simplemente estampará documentos, ser un poco grosero y volver a casa a tomar cerveza sin pasteurizar y mirar Partidos de fútbol. Si le diste el libro de Paul Krugmansobreeconomíainternacional.Lovenderíaenelmercadonegrooselodaríaasusobrino. En consecuencia, las reglas tienen su valor. Simplemente los seguimos no porque sean Lo mejor, pero porque son útiles y ahorran tiempo y esfuerzo. Considere eso aquellos que comenzaron a teorizar al ver a un tigre sobre si el tigre era de esto o que la variedad taxonómica, y el grado de peligro que representaba, terminaron siendo comido por ella. Otros que se escaparon por la más

pequeña presunción y fueron no se ralentizó por la menor cantidad de pensamiento terminó bien outchasing El tigre o persiguiendo a su primo que terminó siendo devorado por él.

Satisfactorio

Es un hecho que nuestros cerebros no podrían operar sin tales atajos. El primer pensador que lo descubrió fue Herbert Simon, un compañero interesante en historia intelectualComenzó como un científico político (pero era un oficial Pensador, no la variedad literaria de los científicos políticos queescribensobreAfganistánenAsuntosExteriores);Fuepioneroeninteligenciaartificial,enseñó. La informática y la psicología, hizo investigación en ciencia cognitiva, filosofía, y matemáticas aplicadas,yrecibióelPremioBancodeSueciadeEconomíaEnhonoraAlfredNobel.Suideaesque, si tuviéramos que optimizar a cada paso en La vida, entonces nos costaría una cantidad infinita de tiempo y energía. En consecuencia, Tiene que haber en nosotros un proceso de aproximación que se detenga en alguna parte. Claramente el obtuvo sus intuiciones de la informática: pasó toda su carrera en Carnegie- Mellon University en Pittsburgh, que tiene una reputación como una ciencia informática centrar. "Satisficing" fue su idea (la fusión de satisfacción y suficiente): Se detiene cuandoobtieneunasolucióncasisatisfactoria.Delocontrario,puedetomarLaeternidadparallegar alaconclusiónmáspequeñaorealizarelactomáspequeño.Estamosporlotantoracional,perode maneralimitada:"limitadamenteracional".Creíaquenuestroscerebroseranunagranmáquinade optimizaciónqueteníareglasincorporadasparadeteneralgúnlado.Nodeltodo,talvez.Puedeque no sea solo unaaproximaciónaproximada.Parados(inicialmente) investigadoresisraelíes sobre la naturalezahumana,cómonoscomportamosparecíaserunProcesocompletamentediferentedela máquinadeoptimizaciónpresentadaporSimon.LosdossesentaronalaintrospecciónenJerusalén, observando aspectos de su propia vida. Pensando, lo comparamos con modelos racionales, y notamos diferencias cualitativas. Siempre que ambos parecían cometer el mismo error de razonamiento, corrían Pruebas empíricas sobre temas, en su mayoría estudiantes, y descubrieron muy sorprendentes. Resultados sobre la relación entre pensamiento y racionalidad. Es para su descubrimiento. que pasamos a continuación.

FLAWED,NOSOLOIMPERFECTO

KahnemanyTversky

¿Quién ha ejercido la mayor influencia en el pensamiento económico en los dos últimos? ¿siglos? No, no es John Maynard Keynes, ni Alfred Marshall, ni Paul Samuelson, y ciertamente no Milton Friedman. La respuesta es dos no economistas: Daniel Kahnemany Amos Tversky, los dos israelíes introspectores, y su especialidad era descubrir áreas donde los seres humanos son no dotado de pensamiento probabilístico racionaly comportamiento óptimo bajo incertidumbre. Curiosamente, los economistas estudiaron la incertidumbre durante mucho tiempo y no lo hicieron. averiguar mucho, si acaso, pensaban que sabían algo y eran engañado por ello Aparte de algunas mentes penetrantescomoKeynes,KnightyShackle,loseconomistasnisiquierasedieroncuentadequeno tenían ni idea de incertidumbre: las discusiones sobre el riesgo por parte de sus ídolos muestran que no sabían Cuánto no sabían. Los psicólogos, por otro lado, miraron al Problema y salió con sólidosresultados.Tengaencuentaque,adiferenciadeloseconomistas,experimentosconducidos, verdaderos experimentos controlados de naturaleza repetible, que Se puede hacer en Ulan Bator, Mongolia, mañana si es necesario. Convencional Los economistas no tienen este lujo, ya que observanelpasadoyhacenlargosyloscomentariosmatemáticos,luegodiscutirentreellosacerca

deellos.KahnemanyTverskytomaronunadireccióncompletamentediferenteaSimonycomencé a descubrir reglas en humanos que no las hacíanracionales, sino que Las cosas fueron más allá del atajo.Paraellos,estasreglas,quesellamanheurísticas,noeransimplementeunasimplificaciónde modelos racionales, sino que eran Diferentes en metodología y categoría. Los llamaron “rápidos y sucios”. heurísticas. Hay una parte sucia: estos atajos vinieron con efectos secundarios, estos Los efectossonlossesgos,lamayoríadeloscualeshediscutidopreviamentealolargodeltexto.(como la incapacidad de aceptar algo abstracto como riesgo). Esto comenzó La tradición de investigación empírica llamada tradición de "heurística y sesgos" que intentó catalogarlos; es impresionante por su empirismo y la Aspecto experimental de los métodos utilizados. Desde los resultados de Kahneman y Tversky, toda una disciplina llamada La economía del comportamiento y la economía haflorecido.EstáenabiertacontradicciónconLaortodoxiallamadaeconomíaneoclásicaenseñada en escuelas de negocios y departamentos de economía bajo los nombres normativos demercados eficientes, racionales expectativas, y otros conceptos similares. Vale la pena detenerse, en este momento,yDiscutiendoladistinciónentrecienciasnormativasypositivas.UnanormativaLaciencia (claramente un concepto contradictorio) ofrece enseñanzas prescriptivas; eso estudia cómo deberían ser las cosas. Algunos economistas, por ejemplo, los de la religión de mercado eficiente, creemos que nuestros estudios deben basarse en los Hipótesis de que los humanos son racionales yactúanracionalmenteporqueeslomejor.paraquelohagan(esmatemáticamente"óptimo").Lo contrario es positivo. La ciencia, que se basa en cómo se observa la conducta de las personas. A pesar de la envidia de los físicos por los economistas, la física es una ciencia inherentemente positiva, mientras que La economía, en particular la microeconomía y la economía financiera, es predominantemente una normativa. La economía normativa es como la religión sin La estética. TengaencuentaqueelaspectoexperimentaldelainvestigaciónimplicaqueDanielKahnemanyel economista con cola de caballo experimental Vernon Smith fueron los Primeros científicos verdaderos en inclinarse ante el rey sueco por la economía. premio, algo que debería dar credibilidad a la academia Nobel, particularmente si, como muchos, uno toma a Daniel Kahneman muchomásenserioqueunacoleccióndesuecosdeaparienciaseria(ymuyhumanos,porlotanto, falibles). Hay otra pista de la firmeza científica de esta investigación: es extremadamente legible para alguien fuera de la psicología, a diferencia de los trabajos en economía y finanzas convencionales que incluso las personas en el campo tienen dificultades para leer (ya que las discusiones son insensibles y fuertemente matemático para dar la ilusión de la ciencia). Una motivada El lector puede concentrarse en cuatro volúmenes la colección de las principales heurísticas. y sesgos papeles. Los economistas no estaban muy interesados en escuchar estas historiasdeirracionalidad:elHomoeconomicuscomodijimosesunconceptonormativo.Mientras ellos podrían comprar fácilmente el argumento de "Simon" de que no somos perfectamente racionales y que la vida implica aproximaciones, particularmente cuando las apuestas no son lo suficientementegrandes,noestabandispuestosaaceptarquelaspersonasteníandefectosenlugar de ser imperfectas. Pero son. Kahneman y Tversky demostraron que estos sesgos no desaparecen cuando hay incentivos, lo que significa que no son necesariamente un ahorro de costos. Eran una forma diferente de razonamiento, y uno donde el probabilístico El razonamiento era débil.

¿DÓNDEESTÁNAPOLEÓNCUANDOLONECESITAMOS?

Si su mente opera mediante una serie de diferentes reglas desconectadas, estas no pueden ser necesariamentecoherentesentresí,ysiaúnpuedenhacereltrabajolocalmente,No

necesariamente lo harán globalmente. Considérelos almacenados como un libro de reglas de tipo Su reacción dependerá de la página del libro que abra en cualquier momento en el tiempo. Lo ilustraré con otro ejemplo socialista. Después del colapso de la Unión Soviética, los empresarios occidentales involucrados en lo que se convirtió en Rusia descubrió un hecho molesto (o entretenido) sobre el Sistema jurídico: Tenía leyes conflictivas y contradictorias. Solo dependía de En qué capítulo miraste hacia arriba. No sé si los rusos lo querían como broma (después de todo, vivieronlargosañosdeopresiónsinhumor)perolaconfusiónllevóasituacionesenlasquealguien tuvo que violar una ley para cumplir con otro. Tengo que decir que los abogados son personas bastante aburridas con quienes hablar; hablando con un Abogado aburrido que habla inglés roto conunfuerteacentoyvodka.puedeserbastanteagotador,asíqueterindes.Estesistemalegalde espaguetisvinodeldesarrolloporpartesdelasreglas:Ustedagregaunaleyaquíyalláylasituación esdemasiadocomplicadayaquenoexisteunsistemacentralqueseaconsultadocadatiempopara asegurar la compatibilidad de todas las partes juntas. Napoleón se enfrentó a un similar. situación en Francia y lo remedió mediante la creación de un código de derecho de arriba hacia abajo que Dirigido a dictar una coherencia lógica completa. El problema con nosotros los humanos no es así. mucho que ningún Napoleón ha aparecido hasta ahora para dinamitar la vieja estructura y luego rediseñando nuestrasmentescomo ungranprogramacentral;Es que nuestrasmentes sonmuchomás.Complicadoquesolo unsistemade leyes,yelrequisito deeficienciaesmuchomayorConsideraque tucerebroreacciona demaneradiferentealamismasituación dependiendode aquecapitulo teabresLaausenciadeunsistemadeprocesamientocentralnoshaceparticiparendecisionesque puedenestarenconflictoentresí.Ustedpuedepreferirmanzanasanaranjas,naranjasaperas,pero perasamanzanas,dependedecómoselasopcionessepresentanausted.Elhechodequetumente nopuedereteneryusar.Todoloquesabesalmismotiempoeslacausadetalessesgos.Unaspecto central de La heurística es que está ciega al razonamiento.

"Soytanbuenocomomiúltimotrabajo"yotrasheurísticas

Existen numerosos catálogos diferentes de estas heurísticas en la literatura. (muchos de ellos superpuestos); El objeto de esta discusión es proporcionar la Intuición detrás de su formación en lugar de enumerarlos. Durante mucho tiempo los comerciantes eran totalmente ignorantes de la investigación del comportamiento y vieron situaciones donde había Fue con extraña regularidad una cuña entre el simple razonamiento probabilístico. y la percepción que las personas tienen de las cosas. Les dimos nombres como "Soy tan bueno". como mi último efecto comercial, el "efecto de sonido", el "lunes por la mañana mariscal de campo "heurística, y el efecto" fue obvio después delhecho".Fueronambosreivindicandoelorgullodeloscomerciantesydecepcionantealdescubrir que existían en La literatura heurística como el "anclaje", el "heurístico del afecto" y la "Sesgo de retrospectiva"(noshacesentirqueelcomercioesverdadero,experimentalcientíficoinvestigación). La correspondencia entre los dos mundos se muestra en la Tabla 11.1. Empiezo con la heurística "Soy tan bueno como mi último cambio" (o la "pérdida de perspectiva "sesgo): el hecho de que el contador se reinicia en cero e inicia una nueva día o mes desde cero, ya sea su contable quien lo haga o su mi propia mente. Esta es la distorsión más significativa y la que lleva La mayoría de las consecuencias.Parapoderponerlascosasencontextogeneral,hacesnotienetodoloquesabeen su mente en todo momento, por lo que recupera el conocimiento que necesita en un momento dado de manera gradual, lo que pone Estos fragmentos de conocimiento recuperados en su contextolocal.Estosignificaquetutenerunpuntodereferenciaarbitrarioyreaccionaralas

diferencias desde ese punto, olvidando que solo estás mirando las diferencias de ese particular Perspectivadelcontextolocal,nodelosabsolutos.Tabla11.1EnfoquecomercialycientíficoExiste laconocidamáximadelcomerciante"lavidaesincremental".Considerequecomouninversorque examina su desempeño como el dentista en el Capítulo 3, en algún momento establecer intervalo.

¿Qué es lo que miras: tu mensual, tu diario, ¿tu vida hasta la fecha o su rendimiento por hora? Puedestenerunbuenmesyunmaldía.¿Cuálperíododebedominar?Cuandosearriesga,dice:"Mi patrimonioneto terminaráen $99,000o$101,500después de laapuesta "o dices" ¿Perdí$1,000 o gano $ 1,500? " La actitud hacia los riesgos y recompensas de la apuesta variará de acuerdo con Yaseaquemiresupatrimonionetoocambiosenél.Perodehechoenlavidarealerestú.sepondrá en situaciones en las que solo verás tus cambios. El hecho de que Las pérdidas duelen más que las ganancias, y demanera diferente, hacen que tu acumulado rendimiento, es decir, su riqueza total, menosrelevantequeelúltimocambioenella.Estadependenciadelestadolocalenlugardelglobal (juntoconelefectodelaspérdidasgolpeandomásfuertequelasganancias)tieneunimpactoensu Percepcióndelbienestar.Digamosqueobtienesunagananciainesperadade$1millón.Elsiguiente mespierdes$300,000.Teajustasaunariquezadada(amenosque,porsupuesto,seasmuypobre) por lo que la siguiente pérdida lo lastimaría emocionalmente, algo que no habría tenido lugar si recibieralacantidadnetade$700,000enuno Bloque,o,mejor,dossumasde$350,000cadauna. Además, esmás fácil para su cerebro para detectar diferencias en lugar de absolutos, por lo tanto, ricos o pobres serán (por encima del nivel mínimo) en relación con otra cosa (recuerda a Marc y Janet).Ahora,cuandoalgoestáenrelaciónconalgomás,esealgootracosapuedesermanipulada. Los psicólogos llaman a este efecto de comparar a un determinado Anclaje de referencia. Si lo llevamos a su límite lógico nos daríamos cuenta de que, debido a este restablecimiento, la riqueza en sí no hace realmente feliza uno (arriba, decurso,algún nivel de subsistencia);pero los cambios positivos en la riqueza pueden, especialmente si vienen como aumentos "constantes". Más sobre eso más adelante con mi discusión de la opción. ceguera. Otros aspectos del anclaje. Dado que puedes usardosanclajes diferentes enLamisma situación, laforma enqueactúas dependedetan poco. Cuando se pregunta a la gente para estimar un número, lo posicionarán con respecto a un número que tengan en mente o una que acaban de escuchar, así que "grande" o "pequeño" será comparativo. Kahneman y Tversky pidió a los sujetos que estimaran la proporción de países africanos en el Naciones Unidas después de hacerlos tirar conscientemente un número aleatorio entre0y100(sabíanqueeraunnúmeroaleatorio).LagenteadivinóenrelaciónaeseNúmeroque utilizaron como ancla: aquellos que asignaron al azar un número alto supuso más alto que los que aleatorizaron uno bajo. Esta mañana hice mi parte de empirismo anecdótico y le preguntó al conserje del hotel cuánto tiempo se tarda en ir a el aeropuerto. “¿40 minutos?” Pregunté. "Alrededor de 35", respondió. Entonces le pregunté al Señora en la recepción si el trayecto fue de 20minutos."No,alrededorde25",ellacontestado.Programéelviaje:31minutos.Esteanclajeaun número es la razón por la que las personas no reaccionan a su total riqueza acumulada, pero a diferencias de riqueza de cualquier número que sean Actualmente anclado a. Este es el mayor conflictoconlateoríaeconómica,yaque,Segúnloseconomistas,alguiencon$1millónenelbanco seríamásSatisfecho quesituvieramediomillón.Perovimosa John llegando a$1 millón habiendo tenido un total de $ 10 millones; Era más feliz cuando solo tenía media. Millones (empezando por nada) que donde lo dejamos en el Capítulo 1. También recuerda el dentista cuyas emociones dependían de la frecuencia con la que revisaba su cartera.

Licenciaturaenunagalletadelafortuna

SolíaasistiraunclubdesaludamitaddeldíaycharlarconunInteresantecompañerodeEuropadel EstecondosPhD.titulaciones,unaenfísica(Estadísticonomenos),elotroenfinanzas.Trabajópara unacasadecomercioyfueObsesionadoconlosaspectosanecdóticosdelosmercados.Unavezme preguntó con obstinación Lo que pensé que haría el mercado de valores ese día. Claramente le di un social. respuesta del tipo "No sé, quizás más bajo", muy posiblemente lo contrario Responda a lo que le habría dado si me hubiera preguntado una hora antes. los Al día siguiente mostró gran alarma al verme. Continuó y discutiendo mi credibilidad y me pregunto cómo podría estar tan equivocadoenmis"predicciones"yaqueelmercadosubióposteriormente.Elhombrefuecapazde sacar conclusiones. sobre mi capacidad de predecir y mi "credibilidad" con una sola observación. Ahora, si fui al teléfono, lo llamé y disfracé mi voz y dije: "Hola, este es Doktorr Talebski de la Academia de Lodz y tengo un interrresting problema ", luego presentó el problema como un rompecabezas estadístico, se reiría de mí. "Doktorr Talevski, ¿te graduaste en una galleta de la fortuna?" ¿Por qué es así? Claramente hay dos problemas. Primero, el cuanto no usó su cerebro estadístico. Al hacer la inferencia, pero una diferente. Segundo, cometió el error de exagerando la importanciadelasmuestraspequeñas(enestecaso,solounaobservación,elpeorerrorinferencial posible que una persona puede cometer). Los matemáticos tienden a cometer graves errores matemáticos fuera de su Hábitat teórico. Cuando Tversky y Kahneman tomaron muestras matemáticasLospsicólogos,algunosdeloscualeseranautoresdelibrosdetextoestadísticos,eran Desconcertados por sus errores. “Los encuestados confían demasiado en el resultado de Las muestras pequeñas y su juicio estadístico mostraron poca sensibilidad a la muestra. tamaño ". El aspecto desconcertante es que no solo deberían haber conocido mejor," ellos Lo sabían mejor”. Y todavía. . . A continuación, voy a enumerar algunos heurísticos más. (1) La heurística de disponibilidad,quenosotrosvimosenelCapítulo3conelterremotoenCaliforniaconsideradomás probablequecatástrofeentodoelpaís,olamuerteporterrorismoesmás"probable"quelamuerte de todas las fuentes posibles (incluido el terrorismo). Corresponde a la práctica de estimar la frecuencia de un evento según la facilidad con la cual Se pueden recuperar instancias del evento.

(2)Larepresentatividadheurística:medirlaprobabilidaddequeunapersonapertenezcaaungrupo social en particular evaluar qué tan similares son las características de la persona al grupo "típico" miembro. Una estudiante de filosofía de estilo feminista es más probable que sea un cajero feminista que ser solo un cajero bancario. Este problema se conoce como el “Problema de Linda” (elnombredelafeministaeraLinda)yhacausadounmontóndetintaacadémicaparafluir(algunas de laspersonasinvolucradasenel"debate de racionalidad" CreemosqueKahnemanyTversky nos imponen exigencias altamente normativas. humanos). (3) La heurística de simulación: la facilidad de deshacer mentalmente un evento—jugando el escenario alternativo. Corresponde al pensamiento contrafactual: Imagínese lo que podría haber sucedido si no hubiera perdido su tren (o cuán rico estaría hoy si hubiera liquidado su cartera a la altura del NASDAQ burbuja). (4) En el Capítulo 3discutimoselefecto heurístico: qué emociones sonprovocados porlosacontecimientos determinan su probabilidad en tu mente.

Dossistemasderazonamiento

La investigación posterior refina el problema de la siguiente manera: hay dos formas posibles de a larazón,lasheurísticassonpartedeuna,laracionalidadespartedelaotra.Recuerdealcolegaque usó un cerebro diferente en el aula que el de La vida real en el capítulo 2. ¿No te preguntaste por quélapersonaquecreessabe?¿Lafísicanopuedeaplicartanbienlasleyesbásicasdelafísica

conduciendo bien? Los investigadores dividen las actividades de nuestra mente en los siguientes dos polarizados partes, llamadas Sistema 1 y Sistema 2. El sistema 1 es sin esfuerzo, automático, asociativo, rápido, proceso paralelo, opaco (es decir, no somos conscientes de su uso), emocional, concreto,específico,socialypersonalizado.Elsistema2eslaborioso,controlado,deductivo,lento, serial,autoconsciente,neutral,Resumen,conjuntos,asocialydespersonalizado.Siemprehecreído queloscomerciantesdeopcionesprofesionalesyloscreadoresdemercadopordebidoalapráctica de su juego probabilístico, construye una máquina probabilística innata que está mucho más desarrollado que el resto de la población, incluso lade probabilistasEncontré una confirmación de esocomoinvestigadoresenlasheurísticasylossesgosdelatradicióncreenqueelsistema1puede verseafectadoporlaexperienciaeintegraelementosdelSistema2.Porejemplo,cuandoaprendes a jugar ajedrez, utiliza el Sistema 2. Después de un tiempo, las cosas se vuelven intuitivas y usted puedemedirlafuerzarelativadeunoponentemirandoaltablero.Acontinuación,presentoelpunto de vista de la psicología evolutiva.

PORQUÉNOCASAMOSLAPRIMERAFECHA

Otraramadelainvestigación,llamadapsicologíaevolutiva,desarrollóunaEnfoquecompletamente diferente al mismo problema. Opera en paralelo, Creando algunos debates académicos amargos, pero no demasiado preocupantes. Los psicólogos evolutivos están de acuerdo con la escuela Kahneman-Tversky en que las personas Tiene dificultades con el razonamiento probabilístico estándar.Sinembargo,elloscreenquelarazónradicaenlaformaenquelascosassenospresentan en el presente ambiente. Para ellos, estamos optimizados para un conjunto de razonamiento probabilístico, pero En un entorno diferente al que prevalece hoy. La declaración “Nuestros cerebrosestánhechosparalaaptitudnoparalaverdad"porelintelectualcientíficoStevenPinker, losportavocespúblicosdeesaescuela,loresumetodo.Estándeacuerdoenquenuestroscerebros no están hechos para entender cosas, pero piensan que no lo están sesgados, o solo sesgados porque no los usamos en su hábitat real. Curiosamente, la escuela de investigadores Kahneman- Tversky no incurrió en ninguna resistencia creíble de las opiniones de los economistas de la época (el general La credibilidad de los economistas convencionales siempre ha sido tan baja que casi nadie en la ciencia o en el mundo real alguna vez les presta atención). No, en cambio El desafío provino delossociobiólogosyelcentrodeldesacuerdo.radicaensucreenciaenelusodelateoría de la evolución como una columna vertebral para nuestra Comprensión de la naturaleza humana. Si bien esto causó una feroz disputa científica, Tendremos que decir que están de acuerdo en la parte significativa en lo que respecta a este libro. preocupado: (1) No pensamos cuando hacemos elecciones, sino que utilizamos heurísticas; (2) Nosotros cometemos serios errores probabilísticos en el mundo de hoy, cualquiera que sea la verdaderarazón. Tenga en cuenta que la división cubre incluso la nueva economía: así como tenemos un científico Rama de la economía que sale de la tradición Kahneman y Tversky. (economía del comportamiento), hay otra rama científica de la economía que viene Fuera de la psicología evolutiva, con el enfoque de la economía cavernícola seguido por investigadores como el biólogo economista Terry Burnham, coautor de la Genes del medio muy legibles.

Nuestrohábitatnatural

No profundizaré demasiado en la teoría evolutiva de los aficionados para probar las razones (además,apesardehaberpasadoalgúntiempoenbibliotecassientoquesoyunverdadero

aficionado en el tema). Claramente, el entorno por el que nos haber construido nuestra dotación no es la que prevalece hoy. No te he dicho también Muchos de mis colegas dicen que su toma de decisiones contiene algunos hábitospersistentes. de los hombres de lascavernas, pero cuando los mercadosexperimentanunmovimientobrusco,experimentola mismaoleadade adrenalinacomo si un leopardo fuera visto merodeando cerca de mi mesa de operaciones. Algunos de mis colegas que rompen los controles telefónicos al perder dinero podrían Estar aún más cerca en su composición psicológica de nuestro origen común. Esto podría ser una platitud para aquellos que frecuentan los clásicos griegos y latinos, pero nunca dejamos de sorprendernos cuando notamos que hay un par de docenas de personas siglos separados de nosotros pueden mostrar sensibilidad ysentimientossimilares.QuéUnadelasestatuasdelosantiguosgriegosExhibirhombresconrasgos indistinguiblesdelosnuestros(solomásarmoniososyaristocrático).Estabatanequivocadoalcreer que 2.200 años fue mucho tiempo. Proust escribía con frecuencia sobre la sorpresa que tienen las personascuandoseencuentranconlasemocionesenHéroeshoméricosquesonsimilaresalosque experimentamoshoy.Pornormasgenéticas,estoshéroeshoméricosdehacetreintasigloscontoda probabilidad tienen la el mismo maquillaje exacto que el regordete hombre de mediana edad que veschorreandocomestiblesenelestacionamiento.Másqueeso.Dehecho,somosverdaderamente idénticos a los hombres que quizás hace ochenta siglos comenzó a ser llamado "civilizado", en ese Franja de tierra que se extiende desde el sureste de Siria hasta el suroeste de Mesopotamia.¿Cuál es nuestro hábitat natural? Por hábitat natural, me refiero al medio ambiente en que más reproducimos, en el que gastamos el mayor número de generaciones El consenso entre los antropólogos es que hemos estado alrededor como una especie separada por 130,000 años, la mayoría de los cuales se gastaron en el África sabana. Pero no tenemos que volver tan lejos en la historia para entenderlo. Imagina la vida en un asentamiento urbano temprano, en Middle-Town, FertileCrescent,soloHaceunos3.000años,seguramentelostiemposmodernosdesdeunpuntode vistagenético.Lainformaciónestálimitada por losmedios físicosdesutransmisión; uno no puede viaje rápido, por lo tanto, la información provendrá de lugares lejanos en lotes concisos. Viajar es unamolestiaplagadadetodaclasedepeligrofísico;Vasaestablecersedentrodeunradioestrecho dedondenacisteamenosquehambreoalgoinvadirtribusincivilizadastesacaatiyatusfamiliares de tu feliz asentamiento. El número de personas que conocerás en tu vida será pequeño. Si se cometeundelito,seráfácilevaluarlaevidenciadeculpadentrodelapequeñacantidaddeposibles sospechosos. Si eres condenado injustamente de un crimen, usted discutirá en términos simples, proponiendo evidenciasimple como "Yo Noestabaallí cuando estabaorandoenel templo de Baal yfuivistoalatardecerporelsumosacerdote"yagregaqueObedshemesh,hijodeSahar,teníamás probabilidades de ser culpable porque tenía más que ganar con el crimen. Tu vida seria simple Por lo tanto tu espacio de probabilidades sería estrecho. El verdadero problema es, como lo he mencionado,queunhábitattannaturalnoincluirmuchainformaciónenuncálculoeficientedelas probabilidades, nunca fue Necesario hasta hace muy poco. Esto también explica por qué tuvimos que esperar hasta el surgimiento de la literatura del juego para ver el crecimiento de las matemáticas de probabilidad. La creencia popular sostiene que el telón de fondo religioso de la primera y Los segundos milenios bloquearon el crecimiento de herramientas que apuntan a la ausencia de El determinismo, y causó los retrasos en la investigación de probabilidad. La idea es extremadamente dudosa simplemente no calculamos las probabilidades porque no lo hicimos atreverse a Seguramente la razón es más bien porque no necesitábamos hacerlo. Gran parte de nuestroElproblemaprovienedelhechodequehemosevolucionadofueradeesehábitatmás

rápido, Mucho más rápido, que nuestros genes. Peor aún, nuestros genes no han cambiado enabsoluto.

Rápidoyfrugal

Los teóricos evolutivos están de acuerdo en que el trabajo mental depende de cómo es el tema presentado y el marco ofrecido, y pueden ser contradictorios en sus resultados. Detectamos tramposos con una parte diferente de nuestro cerebro que la que utilizamos para Resolver problemaslógicos.LaspersonaspuedentomardecisionesincoherentesporqueelcerebroTrabajos enformadepequeñostrabajosparciales.Esasheurísticasquedijimoseran“Rápidosysucios”para los psicólogos son “rápidos y frugales” para los evolutivos psicólogos No solo eso, sino algunos pensadores,comoelcientífico cognitivoGerd.Gigerenzer, parecehaber tomadoobsesivamente el otro lado del comercio de Kahneman y Tversky; Su trabajo y el de sus asociados en el Grupo ABC. (Conducta adaptativa y cognición) intentamos demostrar que somos racionales y que la evolución produce una forma de racionalidad que él llama "racionalidad ecológica". Creemos que no solo estamos programados para optimizar el comportamiento probabilístico en situaciones como la seleccióndepareja(cuántaspersonasdelsexoopuestonecesitas)¿Parareunirnosantesdeapretar elgatillo?),oelegirunacomida,perotambiénestamosmuyconectados.paralaseleccióndevalores yquelohagamosadecuadamentesilasaccionessepresentananosotrosdelamaneracorrecta.De hecho, Gigerenzer está de acuerdo en que no entendemos la probabilidad (demasiado abstracta), pero reaccionamos bastante bien a las frecuencias (menos abstractas): según él, algunas Los problemas que normalmente causan que cometamos un error desaparecen cuando expresado en términos de porcentajes. Según estos investigadores, si bien es posible que nos guste pensar en nuestro cerebro como un sistema de procesamiento central, con características de arriba hacia abajo,unaanalogíaconelsuizoLanavaja(consuspequeñasherramientasespecíficas)pareceestar enorden.¿Cómo?losElmarcodelospsicólogossebasaenladistinciónentreeldominioespecífico y adaptaciones de dominio general. Una adaptación específica de dominio es algo que está destinado a resolver una tarea muy precisa (a diferencia de general domina) Aquellos que están destinadosa resolver los globales). Sibien estosson fáciles decomprender yaceptar adaptaciones fisiológicas (es decir, el cuello de una jirafa ayuda a para alcanzar el alimento o los colores de un animal para proporcionar camuflaje), las personas Tuvimos dificultades para aceptar por qué esto seaplicaanuestramentedelamismamanera.Nuestrocerebrofuncionapor"módulos".Unaspecto interesantedelamodularidad,esquePodemosusardiferentesmódulosparadiferentesinstancias del mismo problema, según el marco en el que se presenta, como se explica en las notas a esta sección Uno de los atributos de un módulo es su "encapsulación", es decir, nosotros no podemos interferir con su funcionamiento, ya que no somos conscientes de su uso. Lo más El módulo llamativoseusacuandointentamosencontraruntramposo.Expresadoenpuramenteformalógica (aunque con extrema claridad), un cuestionario dado solo se resuelve en un 15% de las personasa quienes se da. Ahora, el mismo cuestionario expresado de una manera que Apunta a descubrir un tramposo, casi todos lo consiguen.

Losneurobiólogos

Los neurobiólogos también tienen su lado de la historia. Ellos creen (aproximadamente) que nosotrostienentrescerebros:elmuyviejo,elcerebroreptiliano quedictalos latidos delcorazóny quecompartimoscontodoslosanimales;Elcentrodelcerebrolímbicodelasemocionesque

compartimos. con mamíferos; y el neocórtex, o cerebro cognitivo, que distingue a los primates. y los humanos (tenga en cuenta que incluso los inversores institucionales parecen tener un neocórtex). Si bien esa teoría del cerebro trino muestra un poco de simplificación (especialmente cuandoesmanejadoporperiodistas),pareceproporcionarunmarcoparaElanálisisdelasfunciones cerebrales. Aunque es muy difícil averiguar qué parte del cerebro hace lo que Exactamente, los neurocientíficos han estado haciendo algunos mapas del entorno en el cerebro, por ejemplo, tomandounpacientecuyocerebroestádañadoenunsolopunto(porejemplo,poruntumorouna lesión considerada local) y deduciendo por eliminación la función Realizado por tal parte de la anatomía. Otros métodos incluyen imágenes del cerebro y simulaciones eléctricas a áreas específicas. Muchos investigadores fuera de neurobiología, como el filósofo y científico cognitivo JerryFodor(quienfuepioneroenlanocióndemodularidad)siguesiendoescépticosobrelacalidad del conocimiento que podemos descubrir mediante el examen de las propiedades físicas de la Cerebro, ya sea solo por las complicadas interacciones de las partes individuales (con las no linealidadescorrespondientes).Elmatemáticoycientíficocognitivo.DavidMarr,quienfuepionero en el campo del reconocimiento de objetos, hizo el comentario adecuado. que uno no aprende cómovuelanlasavesestudiandoplumas,sinoestudiandoaerodinámica.Presentarélastesisdedos obras de cuenca presentadas en libros legibles, El error de Descartes de Damasio y el Cerebro emocional de LeDoux. El error de Descartes presenta una tesis muy simple: realizar una cirugía ablación en un pedazo del cerebro de alguien (por ejemplo, para extirpar un tumor y tejido alrededor de it) con el único efecto resultante de una incapacidad para registrar emociones, nada más (El coeficiente intelectual y todas las demás facultades siguen siendo las mismas). Lo que has hecho es un experimento controlado para separar la inteligencia de alguien de sus emociones. Ahora tienes un ser humano puramente racional, libre de sentimientos y emociones Veamos: Damasio informó que el hombre puramente no emocional fue Incapaz de tomar la decisión más sencilla. No podía levantarse de la cama en el Por la mañana, y desperdició sus días frustrando decisiones infructuosamente. ¡Choque! Esta vuela ante todo lo que uno hubiera esperado: uno no puedehacerunaDecisiónsinemoción.Ahora,lasmatemáticasdanlamismarespuesta:siunofuera para realizar una operación de optimización en una gran colección de variables, incluso con un cerebro tan grande como el nuestro, llevaría mucho tiempo decidir el La más simple de las tareas. Asíquenecesitamosunatajo;Lasemocionesestánahíparaimpedirnostemporizante¿Terecuerda laideadeHerbertSimon?ParecequeelLasemocionessonlasquehaceneltrabajo.Lospsicólogos losllaman“lubricantesderazón."LateoríadeJosephLeDouxsobreelpapeldelasemocionesenel comportamientoesaúnmáspotente:lasemocionesafectanelpensamientodeuno.Descubrióque gran parte de la Las conexiones de los sistemas emocionales a los sistemas cognitivos son más fuertes.quelasconexionesdelossistemascognitivosalossistemasemocionales.losLaimplicación es que sentimos emociones (cerebro límbico) y luego encontramos una explicación. (neocortex). Como vimos con el descubrimiento de Claparède, gran parte de las opiniones y Las evaluaciones que tenemos sobre los riesgos pueden ser el resultado simple de las emociones.

Kafkaenuntribunal

EljuiciodeOJSimpsonproporcionaunejemplodecómosegobiernanuestrasociedadmodernapor probabilidad(debidoalaexplosiónenlainformación),aunqueimportanteLasdecisionessetoman sinelmenorrespetoporsusleyesbásicas.SomoscapacesdeenviarunanaveespacialaMarte,pero somosincapacesdetenerjuicioscriminalesmanejadoporlasleyesbásicasdeprobabilidad,sin

embargo, laevidenciaes claramente unaprobabilísticanoción.Recuerdo habercomprado unlibro sobreprobabilidadenunacadenadelibrosdeBorderslibreríaapocadistanciadelpalaciodejusticia deLosÁngeles,dondeel"juicio"delsiglo",otrolibroquecristalizólaaltaConocimientocuantitativo sofisticadoenelcampo.¿Cómopodríatalsaltoen¿Elconocimientoeludealosabogadosyjurados a pocas millas de distancia? Las personas que están tan cerca de ser criminales como las leyes de probabilidad pueden permitirnos inferir (es decir, con una confianza que supera la sombra de una duda) están caminando libre debido a nuestra mala interpretación de los conceptos básicos de las probabilidades. Igualmente, tu podría ser condenado por un crimen que nunca cometió, de nuevo debidoaunpobreLecturadeprobabilidad,yaquetodavíanopodemosteneruntribunaldejusticia debidamente procesado la probabilidad conjunta de eventos (la probabilidad de que dos eventos tenganlugarenelMismotiempo).Estabaenuna saladenegociacionesconuntelevisorencendido cuando vi uno de los abogados argumentando que había al menos cuatro personas en Los Ángeles capacesde llevarlascaracterísticasdeADNdeOJ Simpson (ignorandoasíelconjunto deconjuntos de eventos —veremos cómo en el siguiente párrafo). Entonces apagué La televisión se muestra disgustada, causandorevueloentreloscomerciantes.Estababajo laimpresiónhastaentonces que el sofisma había sido eliminado de los casos legales gracias A los altos estándares de la Roma republicana.Peoraún,unabogadodeHarvardutilizóelargumentoengañosodequesoloel10%de los hombres que maltratan a sus esposas pasan a asesinarlos, lo cual es una probabilidad incondicional sobre el asesinato (si él se hizo una declaración a partir de una noción distorsionada de defensa, pura malicia o la ignorancia es inmaterial). ¿No está la ley consagrada a la verdad? La formacorrectadeverloesdeterminarelporcentajedecasosdeasesinatodondelasmujeresfueron asesinados por sus maridos y previamente habían sido maltratados por ellos (es decir, 50%)— Porqueestamos tratando con lo que se llama probabilidades condicionales; la probabilidadque OJ matóasuesposacondicionalalainformacióndesuhaber sidomuerto,enlugardelaprobabilidad incondicional de que OJ mate a su esposa. ¿Cómo podemos esperar que la persona no entrenada entienda la aleatoriedad cuando Harvard profesor que trata y enseña el concepto de evidencia probabilísticapuedehacerunadeclaracióntanincorrecta?Másparticularmente,dondelosjurados (y abogados) tienden a cometer errores, junto con el resto de nosotros, está en la noción de probabilidad conjunta. Ellos no se dan cuenta de quecompuestos deevidencia.La probabilidad de que me diagnostiquen respiratoria. cáncer de tracto y ser atropellado por un Cadillac rosado en el mismo año, asumiendo que cada uno de ellos es 1 / 100,000, se convierte en 1 / 10,000,000,000, multiplicandoelDoseventos(obviamenteindependientes).ArgumentandoqueOJSimpsontenía1

/ 500,000 posibilidad de no ser el asesino desde el punto de vista de la sangre (recuerde a los abogados usó el sofisma de que había cuatro personas con tales tipos de sangre caminando alrededor de Los Ángeles)y añadiendo a esto el hecho de que él era el esposo de la persona y que habíaevidenciaadicional,entonces(debidoalacomposiciónefecto)lasprobabilidadesensucontra aumentanavariosbillonesde billones. Las personas"sofisticadas" cometen errores peores.Puedo sorprender a la gente diciendo que la probabilidad del evento conjunto es menor que cualquiera. Recordemos la disponibilidad heurística: con el problema de Linda, la gente racional y educada encuentra laprobabilidadde un eventomayor queelde unomás grande queloabarca. yo soyMe alegro de ser un comerciante que aprovecha los prejuicios de las personas, pero tengo miedo de vivir. en tal sociedad.

Unmundoabsurdo

El libro profético de Kafka, The Trial, sobre la difícil situación de un hombre, Joseph K., que es arrestado por una razón misteriosa e inexplicable, golpeó un lugar como estaba escrito Antes nos enteramos de los métodos de los regímenes totalitarios "científicos". Eso Proyectó un futuro aterrador de la humanidad envuelto en absurda autoalimentación. Burocracias, con reglas emergentesespontáneassometidasalalógicainterna.delaburocracia.Generótodauna"literatura del absurdo"; el mundo puede Ser demasiado incongruente para nosotros. Me aterran algunos abogados. Después de escuchar declaraciones durante el juicio de OJ (y su efecto) me asusté, realmente asusté, del posible resultado: ser arrestado por alguna razón que no tenía sentido probabilísticamente, y tener que luchar contra un abogado glib frente a una aleatoriedad jurado analfabeto.Dijimosqueelmerojuicioprobablementeseríasuficienteenunasociedadprimitiva.Es fácil para una sociedad vivir sin las matemáticas, o los comerciantes para comerciar sin Métodos cuantitativos:cuandoelespaciodeposiblesresultadosesunidimensional.Unidimensionalsignifica que estamos viendo una única variable, no una colección. de eventos separados. El precio de un valoresunidimensional,mientrasqueElcobrodelospreciosdevariosvaloresesmultidimensional y requiere modelado matemático: no podemos ver fácilmente la colección de posibles resultados de la cartera asimplevista,y ni siquiera pueden representarseen un gráfico como nuestro mundo físicosehalimitadoalarepresentaciónvisualentresSolodimensiones.Discutiremosmásadelante por qué corremos el riesgo de tener modelos malos. (es cierto, tenemos) o cometer el error de tolerar la ignorancia: hacer pivotar entre el Carybde del abogado que no sabe matemáticas a la Scylla del matemático que hace un mal uso de sus matemáticas porque no tiene el juicio para Seleccioneelmodelo correcto.Enotraspalabras,tendremos queoscilarentre elerror deescuchar elsinsentidodeunabogadoqueseniegaalacienciayladeaplicarlasteoríasdefectuosasdealgún economistaquetambiéntomasucienciaseriamente.Labellezadelacienciaesquehaceunmargen para ambos errores. tipos Por suerte, hay un camino intermedio, pero lamentablemente, rara vez se recorre.

Ejemplosdesesgosenlacomprensióndelaprobabilidad

Encontré en la literatura de comportamiento al menos cuarenta ejemplos condenatorios de tales casos agudos. sesgos, desviaciones sistemáticas del comportamiento racional generalizado en Profesiones y campos. A continuación, se muestra una prueba conocida, y una vergüenza para la profesión médica. La siguiente prueba famosa fue dado a los médicos (que tomé prestado de la excelenteDeborahLaaleatoriedaddeBennett).Unapruebadeunaenfermedadpresentaunatasa de falsos positivos del 5%. La enfermedad ataca a 1 / 1.000 de la población.

Las personas se evalúanal azar, independientemente de si se sospecha que tienen la enfermedad. Deunpacientepruebaespositivo.¿Cuáleslaprobabilidaddequeelpacientesufralaenfermedad? La mayoríade los médicos respondieron al95%, simplemente teniendo en cuenta el hecho de que la prueba a una tasa de precisión del 95%. La respuesta es la probabilidad condicional de que el paciente sea Enfermo y la prueba lo demuestra, cerca del 2%. Menos de uno de cada cinco profesionalesloconsiguieron.Correcto.Simplificarélarespuesta(usandoelenfoquedefrecuencia). No asuma falso negativos Considere que de cada 1,000 pacientes a quienes se les administra la prueba, uno Se esperará que se vean afectados por la enfermedad. De una población de las restantes 999 pacientes sanos, la prueba identificará alrededor de 50 con la enfermedad (es tiene unaprecisióndel95%).Larespuestacorrectadebeserquelaprobabilidaddeserafligidoconla

enfermedad por alguien seleccionado al azar que presentó una La prueba positiva es la siguiente proporción: Número de personas afectadas.

Númerodepositivosverdaderosyfalsos.Aquí1en51.Pienseenlacantidaddevecesqueledarán unmedicamentoquellevaefectossecundariosperjudicialesparaunaenfermedaddeterminadaque le dijeron que tenía, cuando puede ¡Solo tienes un 2% de probabilidad de estar afligido con él!

Somosopciónciega

Como operador de opciones, he notado que las personas tienden a subestimar las opciones a medida que normalmente no pueden evaluar correctamente los instrumentos que entregan un pago incierto, incluso cuando son plenamente conscientes de las matemáticas. Incluso los reguladores refuerzan tal ignorancia explicando a las personas que las opciones son una desintegración o pérdida de activos. Las opciones que están fuera del dinero se consideran Deterioro, al perder su prima entre dos fechas. Aclararé a continuación con una explicación simplificada (pero suficiente) de lo que un Opción significa. Decir que una acción cotiza a $ 100 y que alguien me da el derecho (pero no la obligación) de comprarlo a $ 110 un mes antes de hoy. Estoesapodado unaopción de llamada. Tienesentido paramí ejercerlo,preguntando alvendedor delaopcióndeentregarmelasacciones a$110,solosisecotizaaunpreciomásalto que$110en unmes.Silaacciónsubea$120,miopciónvaldrá$10,porquepodrécomprarlasaccionesa$110 del escritor de la opción y venderlas al mercado a $ 120, embolsándose la diferencia. Pero esto no tiene una muy probabilidad alta. Se llama “fuera del dinero”, porque no tengo ganancias con el ejercicio. Enseguida Considera que compro la opción por $ 1. ¿Qué espero del valor de la opción? serunmesapartirdeahora?Lamayoríadelagentepiensa0.Eso noescierto.Laopcióntieneuna alta probabilidad, digamos 90%, de que valga 0 al vencimiento, pero quizás 10% probabilidad de valer un promedio de $ 10. Así, vendiéndome la opción por $ 1. No le proporciona al vendedor dinero gratis. Si el vendedor hubiera comprado el comprándose él mismo a $ 100 y esperó el mes, podría haberlo vendido por $ 120. Ganar $ 1 ahora no era, por lo tanto, dinero gratis. Del mismo modo,comprarlonoesundesperdiciodeactivos.Inclusolosprofesionalespuedenserengañados.

¿Cómo? Confunden el valor esperado y el escenario más probable (aquí el valor esperado es $ 1 y elescenariomásprobableesquelaopciónvalga0).Ellosmentalmentesobrepasarelestadoquees más probable, es decir, que el mercado no moverse en absoluto La opción es simplemente el promedio ponderado de los estados posibles activo puede tomar. Hay otro tipo de satisfacción proporcionadoporelvendedordelaopción. Eselretornoconstanteyelsentimientoconstante de recompensa,loquelospsicólogosllamanflujo.EsoEsmuyagradableiratrabajarenlamañanacon la expectativa de estar arriba. algo de dinero pequeño Se requiere cierta fuerza de carácter para aceptar la expectativa de sangrar un poco, perdiendo centavos de manera constante incluso si La estrategia está destinada a ser rentable durante períodos más largos. Noté que muy pocos. los operadores de opciones pueden mantener lo que yo llamo una posición de "larga volatilidad", es decir, una posición que probablemente perderá una pequeña cantidad de dinero al vencimiento, pero es Se espera que gane dinero a largo plazo debido a chorros ocasionales. yo descubrió muy pocas personas que aceptaron perder $ 1 para la mayoría de los vencimientos y ganando $ 10 de vez en cuando, incluso si el juego fuera justo (es decir, hicieron los $ 10 más del 9,1% del tiempo). Divido la comunidad de operadores de opciones en dos categorías: vendedores premium y compradores premium. Los vendedores premium (también llamados vendedores de opciones) vendenopciones,ygeneralmentehacendineroestable,comoJuanenloscapítulos1y5.PrimaLos

compradores hacen lo contrario. Vendedores de opciones, se dice, comen como pollos y van a la Baño como elefantes. Por desgracia, la mayoría de los operadores de opciones que he encontrado en mi carrera son vendedores premium: cuando explotan, generalmente es dinero de otras personas.¿Cómopodríanponerselosprofesionalesaparentementeconscientesdelasmatemáticas (simples)? en tal posición? Como se discutió anteriormente, nuestras acciones no están completamenteguiadasporLaspartesdenuestrocerebroquedictanlaracionalidad.Pensamoscon nuestras emociones y No hay manera de evitarlo. Por la misma razón, las personas que de otra manerasonracionalesFumaropelearparaobtenerbeneficiosinmediatos;igualmenteLaspersonas vendenopcionesinclusocuandosabenquenoesalgobueno.PeroLascosaspuedenempeorar.Hay una categoría de personas, generalmente académicas de finanzas, quienes, en lugar de ajustar sus acciones a sus cerebros, ajustan sus cerebros a sus acciones. Estas personas vuelven y sin saberlo hacentrampaconlasestadísticasparajustificarsucomportamiento.Enminegocio,seengañancon argumentos estadísticos para justificar Su opción de venta. ¿Qué es menos desagradable: perder 100 veces $ 1 o perder una vez $ 100? Claramente el Segundo: nuestra sensibilidad a las pérdidas disminuye. Así que una política comercial que hace $ 1 a El día durante mucho tiempo, luego los pierdeatodosesrealmenteagradabledesdeunhedónico.Puntodevista,aunquenotienesentido económicamente. Así que hay un incentivo para inventar una historia sobre la probabilidad de los eventos y llevar a cabo tales estrategias.

Además, existe el factor riesgo de la ignorancia. Los científicos han sometido a la gente. a las pruebas,loquemencionéenelprólogocomoelriesgodesacardelasubestimaciónLosriesgosmás queelcoraje.Sepidióalossujetosquepredijeranunrangoparapreciosdeseguridadenelfuturo, un límite superior y un límite inferior, de tal manera que estarían cómodos con el 98% de la seguridadqueterminadentrodetalesdistancias.Porsupuesto,lasviolacionesadicholímitefueron muy grandes, hasta un 30%. Tales violaciones surgen de un problema mucho más severo: las personas sobrevalúan su Conocer y subestimar la probabilidad de que estén equivocados. Un ejemplo para ilustrar la opción de la ceguera. ¿Qué tiene másvalor? (a) a Contrato que le paga $ 1 millónsielmercadodevalorescaeun10%encualquierDíadadoenelpróximoaño;(b)uncontrato que le paga $ 1 millón si la acción El mercado cae un 10% en un día cualquiera en el próximo año debido a un acto terrorista. yo esperar que la mayoría de la gente seleccione (b).

PROBABILIDADESYLOSMEDIOS(MÁSPERIODISTAS)

Un periodista está entrenado en métodos para expresarse en lugar de sondear Profundidad de las cosas: el proceso de selección favorece a los más comunicativos, no necesariamente el más entendido. Mis amigos médicos dicen que muchos Los periodistas médicos no entienden nada de medicina y biología, A menudo cometiendo errores de una naturaleza muy básica. No puedo confirmar tales declaraciones, ser yo mismo un simple aficionado (aunque a veces un lector voraz) en medicina investigación, pero me he dado cuenta de que casi siempre entienden mal la Probabilidades utilizadas en los anuncios de investigación médica. La más común Se refiere a la interpretación de la evidencia. Ellos más comúnmente se mezclan entre la ausencia de evidencia y la evidencia de ausencia, un problema similar aluna que vimos en el capítulo 9. ¿Cómo? Digamos que pruebo algo de quimioterapia, por ejemplo, El fluorouracilo, para el cáncer del tracto respiratorio superior, y encuentra que es mejor que un placebo, pero solo marginalmente; Que (ademásdeotrasmodalidades)mejore.supervivenciade21por100a24por 100.Dadoeltamaño demimuestra,esposiblequenoestéconfiandoenqueel3%adicionaldepuntosdesupervivencia

provienen de la medicina; eso Podría ser meramente atribuible a la aleatoriedad. Yo escribiría un papel describiendo mis resultados y diciendo que no hay evidencia de una mejor supervivencia (hasta ahora) de tal medicina, y que se necesitaría más investigación. Un periodista medico lo recogeríayafirmaríaqueunprofesorNNTalebencontróevidenciadequeElfluorouracilonoayuda, lo cual es totalmente opuesto a mis intenciones. Algunos Doctor ingenuo en Smalltown, aún más incómodo con probabilidades que el periodista no entrenado, lo tomaría y construiría un bloqueo mental contra la medicación, incluso cuando algún investigador finalmente encuentra evidencia fresca de que tal La medicina confiere una clara ventaja de supervivencia.

CNBCalahoradelalmuerzo

EladvenimientodelacadenadetelevisiónfinancieraCNBCpresentóunmontóndeBeneficiospara la comunidad financiera pero también permitió una colección de extrovertidos. Los practicantes insisten en teorías para expresarlas en unos pocos minutos de televisión. A menudo se ve gente respetablequesevuelveridícula(peroconunsonidointeligente)Declaracionessobrepropiedades del mercado de valores. Entre estas hay declaraciones que Violar flagrantemente las leyes de la probabilidad. Un verano en el que estuve asiduo en el club de salud, a menudo escuchaba declaracionescomo"elmercadoreales"Sóloel10%dedescuentoenlosmáximos,mientrasqueel stock promedio está cerca del 40% de descuento en sus máximos". que pretende ser indicativo de problemas profundos o anomalías, algunos presagios de los mercados bajistas. No hay incompatibilidad entre el hecho de que el stock promedio está abajo 40% desde los máximos, mientrasqueelpromediodetodaslasacciones(esdecir,elmercado)sehareducido10%desdesus propios máximos. Hay que tener en cuenta que no todos los stocks alcanzaron sus máximos al mismo tiempo. Dado que las existencias no están correlacionadas al 100%, las acciones A podrían alcanzar su máximo en enero, la acción B podría alcanzar su máximo en abril, pero el promedio de lasdosaccionesAyBpodríaalcanzarsumáximoenalgúnmomentoenfebrero.Además,enelcaso de existencias correlacionadas negativamente, si la acción A es en su máximo, cuando el stock B está en su mínimo, ambos podrían estar abajo 40% de su máximo cuando el mercado de valores estáensupuntomásalto!Porunaleydeprobabilidadllamadadistribucióndelmáximodevariables aleatorias,laelmáximodeunpromedioesnecesariamentemenosvolátilqueelmáximopromedio.

Yadeberíasestarmuerto

Esto trae a la mente otra violación común de probabilidad por parte de la televisión en horario estelar. expertos financieros, que pueden ser seleccionados por su apariencia, su carisma y su Habilidadesdepresentación,perociertamentenoparasusmentesincisivas.Porejemplo,Lafalacia quevicomúnmentehechaporundestacadogurúfinancierode latelevisiónestanAcontinuación: “Seesperaqueelestadounidensepromediovivasetentaytresaños.Porlotanto,sitienessesenta y ocho años, puedes esperar vivir cinco años más, y debe planificar en consecuencia”. Recibió prescripcionesprecisassobrecómolapersonaDeberíainvertirparaunhorizontedecincoañosmás.

¿Y ahora si tienes ochenta años? Es tuyo ¿Esperanza de vida menos siete años? Lo que estos periodistas confunden es la Esperanza de vida incondicional y condicional. Al nacer, tu vida incondicional.Laexpectativapuedeserdesetentaytresaños.Peroamedidaqueavanzasenedad y no lo haces. Muere, tu esperanza de vida aumenta junto con tu vida. ¿Por qué? Porque otros Las personas, al morir, han tomado su lugar en las estadísticas, por medio de expectativas promedio. Por lo tanto, si tiene setenta y tres años y goza de buena salud, es posible que aún tenga Digamos,

nueveañosenexpectativa.Perolaexpectativacambiaría,yalasochentaydos,Tendrásotroscinco años, siempre que, por supuesto, sigas vivo. Incluso alguien de cien años todavía tiene una vida condicional positiva. expectativa. Tal afirmación, cuando uno lo piensa, no es muy diferente de él quedice:Nuestraoperacióntieneunatasademortalidaddel1%.Hastaahoratenemosoperadoen noventa y nueve pacientes con gran éxito; tu eres nuestro centenar, por lo tanto, tienes un 100% de probabilidades de morir en la mesa. Los planificadores financieros de TV pueden confundir a algunas personas.Esto esbastanteinofensivo. Qué Esmuchomás preocupantees elsuministrode información por parte de no profesionales a profesionales; Es a los periodistas que pasamos acontinuación.

LasexplicacionesdeBloomberg

Tengo, en mi escritorio, una máquina llamada de manera homónima Bloomberg (después del fundadorlegendarioMichaelBloomberg).Actúacomounserviciosegurodecorreoelectrónico,una noticia. servicio, una herramienta de recuperación de datos históricos, un sistema de gráficos, un valorincalculableayudaanalítica,y, nomenosimportante, una pantalla donde puedoverelprecio de los valores y monedas Me he vuelto tan adicto a él que no puedo operar sin él, ya que De lo contrario se sentiría separado del resto del mundo. Lo uso para ponerme en contacto. con mis amigos, confirmar citas y resolver algunos de esos entretenimientos Peleas que ponen algo de agudeza en la vida. De alguna manera, los comerciantes que no tienen una La dirección de Bloomberg no existe para nosotros (tienen que recurrir a los más Internet plebeyo). Pero hay un aspecto de Bloomberg que prescindiría de: El comentario del periodista. ¿Por qué? Porque se dedican a explicar cosas y perpetuar la columna derecha, la confusión de la columna izquierda de una manera seria. Bloomberg no es el único perpetrador; es solo que no he estado expuesto a secciones denegociosdelosperiódicosenlaúltimadécada,queprefierenleerprosarealenlugar. Mientras escribo estas líneas, veo los siguientes titulares en mi Bloomberg: → Dow ha subido 1.03 en tasas de interés más bajas. → El dólar bajó 0,12 yenes ante el mayor superávit japonés. y así sucesivamente para una página entera. Si lo traduzco bien, el periodista pretende aportar Una explicaciónparaalgoqueequivaleaunruidoperfecto.Unmovimientode1.03conelDowen11,000 constituyemenosdeunmovimientode0.01%.Talmovimientonolohacejustificarunaexplicación. No hay nada allí que una persona honesta pueda intentar explique; No hay razones para aducir. Pero como aprendices de profesores de literatura comparativa, los periodistas que se pagan para dar explicaciones con gusto y fácilmente los proporcione. La única solución es que Michael Bloombergsedetenga.Pagandoasusperiodistasporproporcionarcomentarios.Significado:

¿Cómo decidí que era un ruido perfecto? Toma un sencillo analogía. Si participa en una carrera de bicicleta de montaña con un amigo en Siberia y, un mes después, vencerlo por un solo segundo, claramente no puedes presumir del todo. que eres más rápido que el Usted podría haber sido ayudado por algo, o puede Sé una simple aleatoriedad, nada más. Ese segundo no es en sí mismo significativo. suficiente para que alguien saque conclusiones. No escribiría antes de acostarme diario:elciclistaAesmejorqueelciclistaBporquesealimentaconespinacasmientrasqueElciclista Btieneunadietaricaentofu.LarazónporlaqueestoyhaciendoestainferenciaesporqueLovenció por1.3segundosenunacarrerade3,000millas.Siladiferenciafueraunasemana,entoncespodría comenzar a analizar si el tofu es la razón, o si hay otras Factores.

Causalidad: hay otro problema; incluso asumiendo significación estadística, uno tiene que aceptar unacausayefecto,loquesignificaqueeleventoenelmercadopuedeserVinculadoalacausa

expuesta. Post hoc ergo propter hoc (es la consecuencia porque vino después). Digamos que el hospital A entregó 52% de varones y el hospital B Entregado el mismo año solo 48%; ¿Tratarías de dar la explicación de qué? ¿Tuviste un niño porque fue entregado en el hospital A?

La causalidad puede ser muy compleja. Es muy difícil aislar una sola causa. cuando hay muchos alrededores Esto se llama análisis multivariado. Por ejemplo, Si el mercado de valores puede reaccionar a las tasas de interés internas de los Estados Unidos,el dólar contra yen, el dólar frente alasmonedaseuropeas,losmercadosbursátileseuropeos,labalanzadepagosdeEstadosUnidos, lainflacióndeEstadosUnidosyotradocena. factoresprimordiales,entonceslosperiodistasdeben mirar todos estos factores, mirar su efecto histórico, tanto de forma aislada como conjunta, miran laestabilidaddetalesinfluencias,entonces,despuésdeconsultarelestadísticodeprueba,aislarel factor si es posible para hacerlo Finalmente, se debe dar un nivel de confianza adecuado al factor ensímismo;siesmenosdel90%lahistoriaestaríamuerta.PuedoentenderporqueHumeeraMuy obsesionado con la causalidad y no podía aceptar tal inferencia. en cualquier sitio. Tengo un truco parasabersialgorealenelmundoestáocurriendo.hepuestomimonitorBloombergparamostrar el precio y el cambio porcentual de todos Precios relevantes en el mundo: divisas, acciones, tasas de interés y materias primas. A fuerza de mirar la misma configuración durante años, ya que mantengo lasmonedasenelEnlaesquinasuperiorizquierday enlosdiversosmercadosbursátiles deladerecha,logréconstruirunaformainstintivadesabersialgoserioestásucediendo.Eltrucoes mira solo los grandes cambios porcentuales. A menos que algo se mueva por más. que su cambio porcentual diario habitual, el evento se considera ruido. Los movimientos porcentuales son del tamaño de los titulares. Además, la interpretación es no lineales un movimiento del 2% no es el doble de un evento tan significativo como el 1%, es más bien como cuatro a diez veces Un movimiento del 7% puedeser variosmiles demillones de veces más relevante que un movimiento 1%demovimiento!EltitulardelDowsemueve1.3puntosenmipantallahoytienemenosde unas mil millonésimas parte de la significativa caída del 7% de octubre 1997. La gente podría preguntarme: ¿Por qué quiero que todos aprendan algunas estadísticas? La respuesta es que demasiadas personas leen explicaciones. No podemos instintivamente Comprender el aspecto no lineal de la probabilidad.

Métodosdefiltrado

Losingenierosusanmétodosparalimpiarelruidodelaseñalenlosdatos.LohizoSetehaocurrido alguna vez mientras hablas con tu primo en Australia o en el Polo Sur que La estática en la línea telefónica podría distinguirse de la voz de su ¿corresponsal? El método es considerar que cuando un cambio en la amplitud es pequeño, es más probable que resulte del ruido, con su probabilidad deserunaseñalaumentandoexponencialmenteamedidaqueaumentasumagnitud.Elmétodose llama kernel de suavizado, que se ha aplicado en las figuras 11.1 y 11.2. Pero nuestro El sistema auditivo es incapaz de realizar tal función porsímismo. Igualmente, nuestro cerebro no puede ver la diferencia entre un cambio de precio significativo y la mera Ruido, particularmente cuando se golpea con ruido periodístico sin suavizar.

Noentendemoslosnivelesdeconfianza

Figura11.1Datossinfiltrarquecontienenseñalyruido Figura 11.2 Los mismos datos con su ruido eliminado

Los profesionales olvidan la siguiente realidad. No es la estimación o el pronóstico. Eso importa tantocomoelgradodeconfianzaconlaopinión.Considereesovasahacerunviajeunamañanade otoño y necesitas formular una idea sobre el Condiciones climatológicas previas al embalaje de su equipaje. Si esperas la temperatura para ser 60 grados, más o menos 10 grados (por ejemplo, en Arizona), entonces usted tomaría Sin ropa de nieve y sin ventilador eléctrico portátil. Ahora, ¿y si ibasaChicago,dondeseledicequeelclima,sibienesde60grados,Sinembargo,¿varíanalrededor de 30 grados? Tendrías que empacar invierno y ropa de verano. Aquí la expectativa de la temperaturallevapocaimportancia.encuantoalaeleccióndelaropa;eslavarianzaloqueimporta. Su decisión de El paquete es marcadamente diferente ahora que le dicen que la variabilidad sería Alrededorde30grados.Ahoravamosaempujarelpuntomáslejos;¿ysifuerasaunplanetadonde la expectativa también será de alrededor de 60 grados, pero más o menos 500 grados? ¿Qué empacarías? Podemos ver que mi actividad en el mercado (y otras variables aleatorias) depende muchomenosde donde creo queel mercadoo lavariable aleatoriavantantanto como lo hace en el grado de error que permito en torno a ese nivel de confianza.

Unaadmisión

Cerramos este capítulo con la siguiente información: Me considero propenso. a tonterías como cualquieraqueconozco,apesardemiprofesiónyeltiempoempleadoconstruyendomiexperiencia eneltema.Peroaquíestálaexcepción;Yoséquesoymuy,muydébilenesesentido.Mihumanidad tratará de frustrarme; Tengo que quedarme en mi guardia Nací para dejarme engañar por la aleatoriedad. Eso será explorado en parte.

III.

ParteIII

• Ceraenmisoídos

ViviendoconRandomitis

Oh disseo, el héroe homeriano, tenía la reputación de usar la astucia para vencer oponentes más fuertes.Meparece queelusomásespectacular detal astuciafueen contradelotro oponente que élmismo.Enellibro12delaOdisea,elhéroeseencuentraconlassirenas,enunaislanomuylejos. DelasrocasdeCaribdisyEscila.Suscancionessonconocidasporencantaralmarineroenlalocura, causándoles irresistiblemente arrojarse al mar La costa de las sirenas, y perecen. La indescriptible belleza de las canciones de las sirenas es. en contraste con los cadáveres de los marineros que vagaban en el área alrededor ellos. Odiseo, advertido por Circe, crea la siguiente estratagema. El llena la Oídos de todos sus hombres con cera, hasta el punto de sordera total, y se ha atado a sí mismo. al mástil. Los marineros están bajo estrictas instrucciones de no soltarlo. Como ellos acercarsea laisladelassirenas,elmarestáencalmay sobreelaguallegaelsonido deunamúsica tan deslumbrante que Odiseo lucha por soltarse, gastando una Impropia cantidad de energía para desenfrenarse. Sus hombres lo atan aún más lejos, Hasta que estén a salvo de los sonidos envenenados.La primeralecciónque aprendí de la historiano es nisiquiera intentar serOdiseo.Él esunpersonajemitológicoyyonolosoy.Puedeseratadoalmástil;puedoSimplementealcanzael rango de un marinero que necesita tener sus orejas llenas de cera.

NOSOYTANINTELIGENTE

La epifanía que tuve en mi carrera en el azar vino cuando entendí que no era lo suficientemente inteligente, ni lo suficientemente fuerte, incluso para tratar de combatir mis emociones. Además, creoquenecesitomisemocionesparaformularmisideasyobtenerelEnergíaparaejecutarlos.Soy lo suficientemente inteligente como para entender que tengo una predisposición a ser engañado por la aleatoriedad, y aceptar el hecho de que soy bastante emocional. yo soy dominado por mis emociones,perocomoesteta,estoyfelizporesehecho.yosoycomotodoslospersonajesaquienes ridiculicé en este libro. No solo eso, sino que yo Puede ser incluso peor que ellos porque puede haber una correlación negativa Entre creencias y comportamiento (recuerda a Popper el hombre). La diferencia entre Yo y aquellos a quienes ridiculizo es que trato de ser consciente de ello. No importacuántotiempoestudieytratardeentenderlaprobabilidad,misemociones responderána unconjuntodiferentedecálculos,aquellosquemisgenespocointeligentesquierenqueyomaneje. Si mi cerebro Puedo decir la diferencia entre el ruido y la señal, mi corazón no puede. Tal comportamiento poco inteligente no solo cubre la probabilidad y la aleatoriedad. yo No creo que sea lo suficientemente razonable para evitar enojarme cuando un descortés el conductor me toca la bocina por ser un nanosegundo tarde después de un semáforo se pone verde Soy plenamente consciente de que tal iraes autodestructiva y no ofrece beneficio, y que, si tuviera que desarrollar enojoporcadaidiotaamialrededorhaciendoalgoporelestilo,estaríamuertohacemuchotiempo. Estas pequeñas emociones cotidianas no son racionales. Pero necesitamos que funcionen correctamente.EstamosdiseñadospararesponderaLahostilidadconhostilidad.Tengosuficientes enemigos para agregar algo de sabor a mi vida, pero a veces me gustaría tener algunos más (rara vez voy al cine y necesito el entretenimiento). La vida sería insoportablemente insípida si no tuviésemosenemigossobrequién.Paramalgastaresfuerzosyenergía.Labuenanoticiaes quehay trucos. Uno de esos trucos es evitar el contacto visual. (a través del espejo retrovisor) con otras personasendichosencuentrosdetráfico.¿Porqué?Porquecuandomirasalosojosdealguien,una parte diferente de tu El cerebro, el más emocional, se activa y se activa como resultado de la Interacción. Intento imaginar que la otra persona es un marciano, en lugar de un ser humano. A veces funciona, pero funciona mejor cuando la persona se presenta La apariencia de ser de una especie diferente.¿Cómo?Soy un ávido ciclista de carretera.Recientemente,mientras viajabacon otros ciclistas, disminuía el tráfico en un área rural, una pequeña mujer en un vehículo deportivo giganteabriósuventanayamontonaronmaldicionescontranosotros.Nosolonomemolestó,sino quenisiquieralainterrumpí.Mispensamientosparaprestaratención.Cuandoestoyenmibicicleta, la gente en grandes camiones Convertirse en una variedad de animales peligrosos, capaces de amenazarme, pero incapaces. de hacerme enojar. Tengo, como cualquier persona con opiniones fuertes, una colección de críticos entre las finanzas académicos y economistas, molestos por mis ataques a su mal uso de la probabilidad y descontento con mi marca como pseudocientíficos. Soy incapaz de domesticando mis emociones al leer sus comentarios. Lo mejor que puedo hacer es nohacerlo.

leerlos Lo mismo ocurre con los periodistas. No leyendo sus discusiones de mercados. Me ahorra mucho gasto emocional. Haré lo mismo con los no solicitados. Comentarios sobre este libro. Cera en mis oídos.

REGLADEWITTGENSTEIN

¿Cuál es el mecanismo que debe convencer a los autores para evitar leer los comentarios? ¿en su trabajo, a excepción de aquellos que solicitan de personas específicas para quienes tener respeto

intelectual? El mecanismo es un método probabilístico llamado información condicional: a menos que la fuente de la declaración sea extremadamente alta calificaciones, la declaración será más reveladoradelautorquelainformacióndestinadaporél.Estoseaplica,porsupuesto,acuestiones de juicio. UNA reseña de libro, buena o mala, puede ser mucho más descriptiva del revisor que Informativo sobre el libro en sí. A estemecanismo también lo llamo Wittgenstein's. regla: a menos quetengaconfianzaenlaconfiabilidaddelaregla,siusaunareglaparaSimideunatabla,también puede usar la tabla para medir la regla. Lo menos usted confía en la confiabilidad de la regla (en probabilidad llamada la anterior), más información que está obteniendo sobre la regla y menos sobrelatabla.ElpuntoSeextiendemásalládelainformaciónylaprobabilidad.Estacondicionalidad deLainformaciónescentralenlaepistemología,laprobabilidad,inclusoenestudiosdeconciencia. Veremos extensiones posteriores con problemas "ten sigma". El punto tiene implicaciones prácticas: la información de un anónimo. El lector en Amazon.com tiene que ver con la persona, mientras que el de una persona calificada, va a ser todo sobre el libro Esto juega igualmente en la corte: Toma el DO Simpson prueba una vez más. Uno de los miembros del jurado dijo: "No había suficiente sangre" significado para evaluar la evidencia estadística de lo que se ofreció: tal declaración revela muy poco sobre la evidencia estadística en comparación con lo que muestra sobreelautordelacapacidaddeladeclaraciónparahacerunainferenciaválida.Teníaeljuradoha sidounexpertoforense,laproporcióndeinformaciónhabríainclinado elotrocamino.Elproblema esque,sibieneserazonamientoesfundamentalparamipensamiento,micerebroLosabe,aunque nomicorazón:misistemaemocionalnoentiende.ElgobernantedeWittgenstein.Puedoofrecerla siguiente evidencia: Un cumplido es siempre Agradable, independientemente de su autoría, algo quelosmanipuladoressabenbastantebien.Igualmente,conreseñasdelibrosocomentariossobre mi estrategia de gestión de riesgos.

ELMANDODEODYSSEANMUTE

RecordemosqueellogrodelquemásorgulloobtengoesmiDestetedelatelevisiónydelosmedios de comunicación. Actualmente estoy tan destetado que en realidad me cuesta más energía ver la televisiónquerealizarcualquierOtraactividad,como,digamos,escribirestelibro.Peroestonovino sin trucos. Sin trucos no escaparía a la toxicidad de laera de la información. En lasala de comercio de mi empresa, tengo el televisor encendido todo el día con el canal de noticias financieras CNBC comentarista en escena después de comentarista y CEO Después de CEO asesinar a rigor durante todoeldía.¿Cuáleseltruco?TengoelvolumenApagadocompletamente.¿Porqué?Porquecuando el televisor está en silencio, La persona balbuceando se ve ridícula, exactamenteel efecto opuesto que cuando el sonido Está encendido. Uno ve a una persona con labios en movimiento y contorsiones en sus músculos faciales, tomándose en serio, pero no sale ningún sonido. Somos visuales, pero no Auditivamente intimidado, lo que provoca una disonancia. El rostro del hablante expresa. algo de emoción, pero como no se emite ningún sonido, se transmite exactamente lo contrario. Este es el tipo de contraste que el filósofo Henri Bergson tenía en mente en su Tratado sobre la risa, con su famosa descripción de la brecha entre La seriedad de un caballero a punto de caminar sobre una piel de plátano y lo cómico. Aspecto de la situación. Los expertos en televisión pierdensuefectointimidante;parezcaridículoParecenestarentusiasmadosconalgoterriblemente sin importancia. De repente, los expertos se convierten en payasos, razón por la cual el escritor Graham Greene Se negó a salir en televisión. Tuve la idea de quitarle el lenguaje a las personas mientras, enun viaje, escuchaba(aunque brutalmentedesfasado)a un discurso en cantonés, un

idioma que no Comprender, sin el beneficio de la traducción. Como no tenía ninguna pista posible sobre En su tema, el orador animado perdió una gran parte de su dignidad. La idea vino a Me dijoque talvezpodríausarunsesgo incorporado,eneste caso,paracompensarotro incorporado.Sesgo,nuestra predisposición a tomar en serio la información. Parece funcionar. Esta parte, la conclusión de este libro, presenta el aspecto humano de tratar con incertidumbre. Personalmente he fallado en lograr un aislamiento general de Al azar, pero he conseguido algunos trucos.

Doce

• PESCADORESYPIGEONESDEJUEGOSENUNACAJA

En las garrapatas de los jugadores apiñando mi vida. ¿Por qué un mal taxi-taxi inglés puede ayudarte?ganardinero.Cómosoyeltontodetodoslostontos,exceptoquesoyconscientedeello. Relación comercial con mi defecto genético. No hay cajas de chocolate debajo de mi mesa deoperaciones.

TAXI-CABINGLESYCAUSALIDAD

En primer lugar, un flashback a tiempo de mis primeros días como comerciante en Nueva York. Tempranoenmicarrera,trabajéenCreditSuisseFirstBoston,luegoubicadoenmediodelaBloque entre las calles cincuenta y dos y cincuenta y tres, entre Madison y Park Avenida. Se llamaba una empresa de Wall Street, a pesar de su ubicación en Midtown, utilicé reclamar trabajar "en Wall Street" a pesar de haber tenido la suerte de establecer Pie solo dos veces en el Wall Street físico, una de las áreas más repulsivas que He visitado al este de Newark, Nueva Jersey. Luego, en mis veinte años, viví en un libro ahogado (pero por lo demás más bien desnudo) apartamento en el Upper East Side de Manhattan.La desnudez noera ideológica;eso fue simplemente porque nunca logré entrar en una tienda de muebles, como lo haría Finalmente, deténgase en una librería por el camino y en su lugar, lleve bolsas de libros. Como Cabe esperar que la cocina esté exenta de cualquier tipo de alimento y utensilios, salvo para una máquina de espresso defectuosa, ya que aprendíacocinarmuyrecientemente(inclusoentonces...).Fuiatrabajartodaslasmañanasenun taxi amarillo,queme dejóen elEsquinadeparkavenue yquincuagésimotercera calle.Lostaxistas en la ciudad de Nueva York son bastante indomables y no está familiarizado con la geografía del lugar,pero,enocasiones,unopuedeencontraruntaxistaquenoestáfamiliarizadoConlaciudady escépticos de la universalidad de las leyes de la aritmética. Un día yo tuvo la desgracia (o tal vez la fortuna, como veremos) de viajar con un conductor que no parecía capaz de manejar ningún lenguajeconocidopormí,queIncluyetaxi-taxiinglés.Tratédeayudarloanavegarhaciaelsurentre setenta y cuatro Street y Fifty-third Street, pero él continuó obstinadamente el viaje y Bloque adicional al sur, obligándome a usar la entrada de la calle Cincuenta y dos. Ese día, mi cartera de operaciones obtuvo considerables beneficios, debido a agitación en las monedas; Fue entonces el mejor día demi joven carrera. Al día siguiente, como de costumbre, tomé un taxi desde la esquina de la calle Setenta y cuatro. y la tercera avenida. El conductor anterior no estaba a la vista, tal vez deportado.Devueltaalviejopaís.Demasiado;Meagarréconelinexplicabledeseodedevolverleel favor que me había hecho y sorprenderlo con una propina gigantesca. Entonces me sorprendí dándole instrucciones alnuevo taxistapara quemellevara alnoresteesquina dela calleCincuenta y dos y Park Avenue, exactamente donde me dejaron el día antes. Me sorprendieron mis propias palabras. . . pero fue demasiado tarde. Cuando miré mi reflejo en el espejo del ascensor, me di cuenta de que llevaba exactamente la misma corbata que el día anterior, con las manchas de café

de la Fracas del día anterior (mi única adicción es al café). Había alguien en mí que visiblemente creía en un fuerte vínculo causal entre mi uso de la entrada, mi Elección del empate, y el comportamientodelmercadodeldíaanterior.Memolestóporactuarcomounfalso,comounactor que interpreta un papel que no era el suyo. Sentí que era un impostor. Por un lado, hablé como alguienconfuertesconocimientoscientíficos.Estándares,unprobabilistacentradoensuoficio.Por elotro,habíacerrado.supersticionescomounodeestoscomerciantesdehoyosdecuelloazul.

¿Tendríaqueiracomprar?unhoróscoposiguiente?¡Unpocodeangustiarevelóquemividahasta entonces había sido gobernada por supersticiones, yo el experto en opciones, la calculadora desapasionada de Probabilidades, un comerciante racional! No fue la primera vez que actué de maneraleve.supersticionesdeunanaturalezainofensiva,quecreíquefueroninculcadasenmípor mi Raíces del Mediterráneo oriental: No se toma el salero de lamano de otra persona arriesgando una pelea; uno es tocar madera al recibir una cumplido; más muchas otras creencias levantinas transmitidasporunaspocasdocenassiglos.Perocomomuchascosasqueseelaboranyseextienden alrededor del antiguo estanque, Estas creencias las había tomado con una mezcla fluctuante de solemnidad y desconfianza. Los consideramos más como rituales que acciones verdaderamente importantes destinadas a evitar de los giros indeseables de la diosa Fortuna, las supersticiones pueden inculcar algunas La poesía en la vida cotidiana. Lo preocupante fue que fue la primera vez que noté supersticiones. Arrastrándome a mi vida profesional. Mi profesión es actuar como un seguro.empresa,calculandorigurosamentelasprobabilidadesbasadasenmétodosbiendefinidos, tomandoventajadeotraspersonascuandosonmenos rigurosos,escegadoporalgunos "Análisis", o actuar con la creencia de que son elegidos por el destino. Pero había demasiada aleatoriedad inundando mi ocupación. Detecté la rápida acumulación de lo que se llaman "garrapatas de los jugadores" Subrepticiamente desarrollándome en micomportamiento, aunque diminuto y apenas detectable Hasta entonces estas pequeñas garrapatas se me habían escapado. Mi mente parecía estar constantemente tratando de detectar una conexión estadística entre algunos de mis faciales Las expresiones y el desenlace de los acontecimientos. Por ejemplo, mi ingreso comenzó a Aumentar después de que descubrí mi ligera miopía y empecé a usar lentes. Aunque las gafas no erandeltodonecesarias,nisiquieraútiles,aexcepcióndeAlconducirdenoche,losmantuveenmi nariz mientras actuaba inconscientemente como si creyera en La asociación entre performance y gafas.ParamicerebrotalesestadísticasLaasociaciónfuetanespuriacomopuedeconseguir,debido al tamaño reducido de la muestra (aquí una sola instancia), sin embargo, este instinto estadístico nativonoparecebeneficiarsedeMiexperienciaenlapruebadehipótesis.Sesabequelosjugadores desarrollan algunas distorsiones de comportamiento como resultado de Alguna asociación patológicaentreelresultadodeunaapuestayalgofísico.movimiento."Jugador"eseltérminomás despectivo que podría usarse en mi profesión de derivados. Como un aparte, el juego para mí se define mejor como una actividad donde el agente se emociona cuando se enfrenta a un resultado aleatorio, independientemente de si él tiene las probabilidades apiladas a su favor o en contra de él.Inclusocuandolasprobabilidadesestánclaramenteapiladascontraeljugador,avecestrasciende las probabilidades por creyendo que eldestino lo seleccionaba de algunamanera. Esto se muestra en elmismo personas sofisticadas que uno encuentraen casinos donde normalmente no deberían estarencontró.Inclusometopéconexpertosenprobabilidaddeclasemundialqueteníanunhábito dejuegoEnellateral,arrojandotodosuconocimientoalviento.Porejemplo,unexcolegamío,una de las personas más inteligentes que he conocido, con frecuencia fue a Las Vegas y parecía ser un pavotan grandequeelcasinoleproporcionóCon suites delujoy transportedecortesía. Incluso

consultó a un adivino antes de tomar grandes posiciones comerciales y trató de obtener un reembolso por nuestro empleador.

ELEXPERIMENTOSKINNERPIGEON

Alosveinticinco años,eratotalmente ignorante de lascienciasdelcomportamiento.yohabíaestadoengañado por mi educación y cultura en creer que mis supersticiones eran culturales, y que, en consecuencia,sepodríandeshacerseatravésdelejerciciodelasllamadasrazón.Tomadaenelnivel generaldelasociedad,lavidamodernaeliminaríaElloscomocienciay lógicaentrarían.Pero enmi caso, me estaba acabando el tiempo consiguiendo intelectualmente más sofisticados, pero las compuertas de la aleatoriedad estallaron Y me estaba volviendo más supersticiosa. Estas supersticiones debían ser biológicas, pero me criaron en una era cuando el dogma era que era la crianza, rara vez la naturaleza, era el culpable. Claramente, no había nada cultural en mi relación entre mis gafas. y un resultado de mercado al azar. No había nada cultural en mi enlace entre Mi uso de la entrada y mi desempeño como comerciante. No había nada cultural en usar la misma corbata que el día anterior. Algo en nosotros no se ha desarrollado. adecuadamente durante los últimosmilañosyestabatratandoconelremanentedenuestroviejocerebroParaprofundizarmás en el punto, necesitamos observar tales formaciones de causalidad. Asociaciones en las formas inferiores de vida. El famoso psicólogo de Harvard BF Skinner construyó una caja para ratas y palomas, equipada con un interruptor que La paloma puede operar picoteando. Además, un mecanismo eléctrico entrega comida en la caja. Skinner diseñó la caja para estudiar más general. propiedades del comportamiento de una colección de no-humanos, pero fue en 1948 que tuvo la brillante idea de ignorar la palanca y centrarse en la entrega de alimentos. Lo programó para entregarcomidaalazaralasaveshambrientas.Viouncomportamientobastantesorprendentepor parte de los pájaros; desarrollaronun Tipo de comportamiento de baile de lluvia extremadamente sofisticado en respuesta a su maquinaria estadística arraigada. Un pájaro giró su cabeza rítmicamente contra un En una esquina específica de la caja, otros giraron sus cabezas en sentido antihorario;literalmentetododelasavesdesarrollaronunritualespecíficoqueprogresivamentese convirtió en cableado en su mente está vinculada a su alimentación. Este problema tiene una extensión más preocupante; no estamos hechos para ver cosas tan independientes unos de otros AlverdoseventosAyB,esdifícilnoparaasumirqueAcausaB,BcausaA,oambossecausanentre sí. Nuestro sesgo es Inmediatamente para establecer un vínculo causal. Mientras que para un comercianteenciernesestoresultaenapenashaycostosmásbajosqueunospocoscentavosenla tarifadeltaxi,puedeatraeralcientíficoeninferenciafalsa.Porqueesmásdifícilactuarcomosiuno fueraignorantequecomosiunoerainteligente;Loscientíficossabenqueesemocionalmentemás difícil rechazar una hipótesis que aceptarla (lo que se denomina errores de tipo I y de tipo II): bastante asunto difícilcuando tenemos dichos comofelix qui po¨tuit cognoscere Causas (felizesel que entiende lo que está detrás de las cosas). Es muy difícil para nosotros solo para callarnos. No estamos hechos para eso. Popper o no, tomamos las cosas también. seriamente.

FILOSTRATOREDUX

No ofrecí solución al problema de la inferencia estadística a baja resolución. yo discutido en el Capítulo 3 la diferencia técnica entre ruido y significado, pero Es hora de discutir la ejecución. El filósofo griego Pyrrho, que defendía una vida de ecuanimidad e indiferencia, fue criticado por no mantenersucomposturaduranteunacircunstanciacrítica(fueperseguidoporunbuey).Su

respuestaeraqueavecesleresultabadifícildeshacersedesuhumanidad.Sipyrrhonopuedodejar de ser humano, no veo por qué el resto de nosotros debe parecerse a la El hombre racional que actúa perfectamente bajo incertidumbre como lo propone la economía. teoría. Descubrí que gran partedelosresultadosobtenidosracionalmenteusandoLoscálculosdelasdiversasprobabilidades noseregistranlosuficientementeprofundamentecomoparaImpactomipropiaconducta.Enotras palabras, actué como el médico en el Capítulo 11 Quién sabía del 2% de probabilidad de la enfermedad,perodealgunamanerafuetratadainvoluntariamente.elpacientecomosiladolencia tuviera un 95% de probabilidad de estar allí. Mi cerebro y Mi instinto no actuaba en concierto. Los detalles son los siguientes. Como comerciante racional (todos los comerciantes se jactan de eso) creo, como mencioné antes, que hay una diferencia entre el ruido y la señal, y que el ruido debe ignorarse mientras que una señal debe tomarse en serio. yo suelo Métodos elementales (pero robustos) que me permiten calcular el ruido esperado. y la composición de la señal de cualquier fluctuación en mi rendimiento comercial. por ejemplo, después de registrar una ganancia de $ 100,000 en una estrategia dada, puedo asignar un 2% de probabilidad a la hipótesis de que la estrategia sea rentable y 98%. probabilidad a la hipótesis de que el rendimiento puede ser el resultadodelmeroruido.Unagananciade$1millónporotrolado,certificaquelaestrategiaesuna rentable, con un 99% de probabilidad. Una persona racional actuaría en consecuencia. en la selección de estrategias, y establecer sus emociones de acuerdo con sus resultados. Sin embargo, heexperimentadosaltosdealegríaporlosresultadosquesabíaqueeranmerosruidos,yepisodios deinfelicidadsobrelosresultadosquenollevaronelmásmínimogradodesignificanciaestadística. No puedo evitarlo, pero soy emocional y obtengo lamayor parte de Mi energía de mis emociones. Así que la solución no reside en domar mi corazón. Como mi corazón no parece estar de acuerdo con mi cerebro, necesito tomar en serio acciones para evitar tomar decisiones comerciales irracionales, es decir, negándome a mí mismo acceso a mi informe de rendimiento a menos que alcance un umbral predeterminado. Esto es No es diferente del divorcio entre mi cerebro y mi apetito cuando se trata Al consumo de chocolate. En general, trato con ello determinando que no haycajasdechocolatedebajodemimesadeoperaciones.Unadelasconversacionesmásirritantes quehetenidoesconpersonasquedanconferencias.Yosobrecómodebocomportarme.Lamayoría de nosotrossabemosbastante cómodeberíamoscomportarse.Eslaejecuciónque esel problema, nolaausenciadeconocimiento.yoEstoycansadodelosmoralespensadoreslentosquemegolpean conlugarescomunescomoyoDeberíausarhilodentaladiario,comermimanzananormalyvisitar el gimnasio fuera de New Resolución del año. En los mercados la recomendación sería ignorar el Componente de ruidoenelrendimiento.Necesitamostrucosparallegarhastaalláperoantes.que debemos aceptar el hecho de que somos simples animales que necesitan formas inferiores De trucos, no de conferencias. Finalmente, me considero afortunado por no tener una adicción al cigarrillo.ParaelLamejormaneradeentendercómopodemosserracionalesennuestrapercepción de los riesgos. y las probabilidades y, al mismo tiempo, ser tonto al actuar sobre ellos sería Para tener una conversación con un fumador de cigarrillos. Quedan pocos fumadores de cigarrillos. Desconocenlastasasdecáncerdepulmónensupoblación.Sinoestásconvencido,Echeunvistazo a la multitud que fuma acurrucada fuera de la entrada del servicio El Memorial Sloan-Kettering Cáncer Center en el Upper East Side de la ciudad de Nueva York. Verá docenas de enfermeras de cáncer(y,quizás,médicos)paradosfueradelhospital.entradaconuncigarrilloenlamanomientras que los pacientes desesperados son trasladados para sus tratos.

Trece

• CARNEADESLLEGAAROMA:ON

Laresponsabilidadyelescepticismo

Cato la censura envía carneades a empacar. Monsieur de Norpois no lo hace Recuerda sus viejas opiniones. Cuidado con el científico. Casarse con las ideas. Lo mismo Robert Merton poniendo al autor en el mapa. La ciencia evoluciona desde el funeral hasta funeral.

Pregunta a tu matemático local para definir la probabilidad; probablemente lo haría le mostrará cómocalcularlo.ComovimosenelCapítulo3sobreprobabilística.Introspección,laprobabilidadno setratadelasprobabilidades,sinodelacreenciaenlaexistenciadeunresultadoalternativo,causa omotivo.RecordemosquelasmatemáticassonUnaherramientaparameditar,noparacomputar. Nuevamente, volvamos a los ancianos por más Orientación: las probabilidades siempre fueron consideradas por ellos como nada más allá de Una medida subjetiva, y fluida, de creencias.

CARNEADESLLEGAAROMA

Alrededor del 155 aC, vino el filósofo posclásico griego Carneades of Cyrene. a Roma como uno de los tres embajadores atenienses que vinieron a mendigar al romano Senado por un favor político. Se había impuesto una multa a los ciudadanos de su país. Ciudad, y querían convencer a Roma de que era injusto. Carneades representados La Academia, la misma institución argumentativa al aire libre donde tres siglos. antes, Sócrates llevó a sus interlocutores a asesinarlo solo para obtener un respiro. de sus argumentos. Ahora se llamaba la Nueva Academia, no era menos argumentativo, y teníalareputacióndeserelsemillerodelescepticismoenelmundoantiguo.Eneldíatanesperado desuoración,sepusodepieyentregóunargüidobrillantementearenguaenalabanzadelajusticia y cómo debe ser devolving en La parte superior de nuestros motivos. La audiencia romana estaba hechizada. No era solo su carisma; La audiencia fue dominada por la fuerza de los argumentos, la elocuenciadelpensamiento,lapurezadellenguajeylaenergíadelaltavoz.Peroesenoeraelpunto que quería perforar. Al día siguiente, Carneades regresó, se levantó y estableció la doctrina de La incertidumbredelconocimientodelamaneramásconvincenteposible.¿Cómo?Porprocediendoa contradecir y refutar con argumentos no menos oscilantes lo que tenía Establecido tan convincentemente el día anterior. Logró persuadir a los mismos misma audiencia y en el mismo lugar donde la justicia debería estar muy abajo en la lista de motivaciones para emprendimientos humanos. Ahora las malas noticias. Cato el anciano (el "censor") estaba entre la audiencia, Ya bastante viejo,y no más tolerante de lo que había sido durante su oficina de censurar. Enfurecido, persuadió al Senado para que enviara a los tres embajadores a empacar. no sea que su espíritu argumentativoconfundaelespíritudelosjóvenesdelaRepúblicaydebilitarlaculturamilitar.(Cato había prohibido durante su cargo de censura todas las Retóricos griegos de establecerse en Roma. Era demasiado tonto Tipo de persona para aceptar sus expansiones introspectivas.) Carneades no fueelprimerescépticoenlostiemposclásicos,nitampocofueelprimeroenEnséñanoslaverdadera noción de probabilidad. Pero este incidente sigue siendo el más Espectacular en su impacto sobre generaciones de retóricos y pensadores. Carneades No era meramente un escéptico; Fue un dialéctico, alguien que nunca cometió. a cualquiera de las premisas desde las cuales argumentó,o a cualquiera de las conclusiones que sacó de ellas. Se mantuvo toda su vida en contra del dogma arrogante y creencia en una sola verdad. Pocos pensadores creíbles rivalizan con Carneades en su rigurosoescepticismo(unaclasequeincluiríaalfilósofoárabemedievalal-GhazalYo,HumeyKant, perosoloPoppervinoaelevarsuescepticismoaunatodacompasivametodologíacientífica).Como

laenseñanzaprincipaldelosescépticosfuequenadapodríaseraceptadoconcerteza,conclusiones de varios grados de la probabilidad podría formarse, y estos proporcionaron una guía para llevar a cabo. Retrocediendo en el tiempo y buscando los primeros usos conocidos de Pensamiento probabilísticoenlahistoria,encontramosqueseremontaalsigloVI(aC)SiciliagriegaAllí,lanoción de probabilidad fue utilizada en un marco legal por los primeros retóricos que, al argumentar un caso, necesitaban mostrar el Existencia de una duda sobre la certeza de la acusación. El primero conocido el retórico era un sirio llamado Korax, que se dedicaba a enseñar a la gente cómo argumentardesdelaprobabilidad.EnelnúcleodesumétodoestabalanocióndelaMásprobable. Porejemplo,lapropiedaddeunpedazodetierra,enausenciademásinformaciónyevidenciafísica, debeiralapersonadespuésdecuyonombreesmejorconocidoUnodesusestudiantesindirectos, Gorgias, tomó este método de Argumentación a Atenas, donde floreció. Es el establecimiento de talesmayoresnocionesprobablesquenosenseñaronaverlasposiblescontingenciascomodistintas y Eventos separables con probabilidades adjuntas a cada uno de ellos. La probabilidad, el niño del escepticismo. Hasta quelacuencamediterráneaestuvo dominadaporelmonoteísmo, lo quellevó a la creencia en alguna forma de singularidad de la verdad (para ser superada más tarde por episodios del comunismo), el escepticismo había ganado popularidad entre muchos de los principalesPensadores,yciertamenteimpregnaronelmundo.Losromanosnoteníanunalareligión per se eran demasiado tolerantes para aceptar una verdaddada. La suya era unaColección de una variedaddesupersticionesflexiblesysincréticas.Novoyallegardemasiadoteológico,exceptopara decir que tuvimos que esperar una docena de siglos en el mundo occidental propugnará nuevamente el pensamiento crítico. En efecto, para algunos extraños. Durante la Edad Media, los árabes fueron pensadores críticos (a través de su tradición filosófica posclásica) cuando el pensamientocristiano eradogmático;Luego,despuésdelRenacimiento,lospapeles retrocedieron misteriosamente. Un autor de la antigüedad que nos proporciona evidencia de tal pensamiento es el garruloso cicero. Prefirió ser guiado por la probabilidad que alegar con certeza, muy útil, dijeron algunos,porquelepermitiócontradecirseasímismo.Estopuedeserunarazónparanosotros,que hemos aprendido de Popper cómo seguir siendo autocríticos. para respetarlo más, ya que no ciñó tercamente a una opinión para el mero hecho de que lo había expresado en el pasado. De hecho, su literatura media El profesor lo culparía por sus contradicciones y su cambio de parecer. No fue hasta los tiempos modernos que tal deseo de ser libre de nuestro propio pasado.

Surgieron declaraciones. En ninguna parte se hizo más elocuente que en disturbios. Graffiti estudiantil en parís. El movimiento estudiantil que tuvo lugar en Francia en 1968, Sin duda, con la juventud se ahoga bajo el peso de los años de tener que sonar. Inteligente y coherente, produjo, entre otras joyas, la siguiente demanda: ¡Exigimos el derecho a contradecirnos!

OPINIONESDEMONSIEURDENORPOIS

Los tiempos modernos nos proporcionan una historia deprimente. Se hace autocontradicción. culturalmente para ser vergonzoso, un asunto que puede resultar desastroso enla ciencia. Marcel LanoveladeProust,Enbuscadeltiempoperdido,presentaaundiplomáticosemiretirado,Marqués de Norpois, quien, como todos los diplomáticos antes de la llegada de la máquina de fax, fue un Socialité que pasó mucho tiempo en los salones. El narrador de la novela ve. Monsieur de Norpois se contradice abiertamente sobre algún tema (algunos antes de acercamiento entre Francia y Alemania).Cuandoselerecuerdasuanteriorposición,MonsieurdeNorpoisnoparecíarecordarlo. Proustlerepugna:MonsieurdeNorpoisnoestabamintiendo.Acababadeolvidar.Unoolvida

bastante rápido lo que no tiene Pensé con profundidad, lo que te ha sido dictado por la imitación, por las pasiones que te rodean.Éstos cambian, y con ellos también tus recuerdos. Incluso más que los diplomáticos, los políticos no lo hacen. recuerdaLas opiniones quetuvieronen algún momento de susvidasy sus fichajes sonmás atribuibles a unexceso deLa ambición que lafalta dememoria. MonsieurdeNorpoisestáhechoparaavergonzarsedelhechodequeexpresóunaopinióndiferente. Proust no consideró que el diplomático pudiera haber cambiado. su mente. Se supone que somos fieles a nuestras opiniones. Uno se convierte en un traidor. de otra manera. Ahora sostengo que Monsieur de Norpois debería ser un comerciante. Uno de los mejores Los comerciantes que he encontrado en mi vida, Nigel Babbage, tiene el notable Atributo de estar completamente libre de cualquier camino dependiente en sus creencias. Él No exhibe absolutamente ninguna vergüenza comprando una moneda determinada en un puro impulso, cuando solo hace unas horas podría haber expresado una fuerte opinión en cuanto a su debilidad futura. ¿Qué cambió de opinión? No se siente obligado a explicar. eso. La persona pública más visiblemente dotada de tal rasgo es GeorgeSoros.Unadesusfortalezasesquerevisasuopiniónconbastanterapidez,sinlamásmínima vergüenza. La siguiente anécdota ilustra la capacidad de Soros para revertir su opinión en un instante.Elcomerciante de playboy francés Jean-Manuel Rozan discute elsiguiente episodio en su autobiografía (disfrazada de novela en Para evitar facturas legales). El protagonista (Rozan) solía jugaraltenisenelHamptonsenLongIslandconGeorgiSaulos,un"hombremayorconungracioso". acento ", y en ocasiones participar en discusiones sobre el mercado, no inicialmente Sabiendo lo importanteeinfluyentequeeraSaulosenverdad.Unfindesemana,Saulos.exhibióensudiscusión una gran cantidad de bajista, con una complicada Serie de argumentos que el narrador no pudo seguir. Obviamente era bajo El mercado. Unos días más tarde, el mercado se recuperó violentamente, alcanzando máximos históricos.

El protagonista se preocupó por Saulos, y le preguntó en su siguiente tenis. Encuentro si estaba herido. "Hicimos un asesinato", dijo Saulos. "Cambié de opinión. Cubrimos y fuimos muy largos ". Fueesterasgoque,unosañosmástarde,afectónegativamenteaRozanyCasilecuestaunacarrera. Soros le dio a Rozan a fines de la década de 1980 $ 20 millones para especular con (una cantidad considerableenelmomento),loquelepermitióiniciarunaempresacomercial(casimearrastraron aella).Unosdíasdespués,comoestabaSoros.VisitandoParís,discutieronlosmercadosduranteel almuerzo. Rozan vio a Soros haciéndose distante. Luego sacó el dinero por completo, sin ofrecer ninguna explicación. Qué Caracteriza a los especuladores reales como Soros del resto es que sus actividades son carentes de dependencia del camino. Están totalmente libres de sus acciones pasadas. Cada El día es una pizarra limpia.

Dependenciadelcaminodelascreencias

Hay una prueba simple para definir la dependencia de las creencias en el camino (los economistas tienenunamanifestacióndeloquesellamaelefectodedotación).Digamosqueustedesdueñode unapinturaquecomprópor$20,000ydebidoalascondicionesdecolorderosaenelmercadodel arte,ahoravale$ 40,000.Si no tuvieraspintura,¿lo harías?¿Todavíalo adquieresal precio actual? Si no lo harías, entonces se dice que eres casado con su posición. No hay ninguna razón racional para mantener una pintura. no compraría a su tasa de mercado actual, solo una inversión emocional.MuchosLagentesecasaconsusideashastalatumba.Sedicequelascreenciassonruta dependientesilasecuenciadeideasestalquelaprimeradomina.Hayrazonesparacreerque,para propósitos evolutivos,podemos ser Programadoparaconstruirunalealtad a lasideas en las que

hemos invertido tiempo. Pensar sobre las consecuencias de ser un buen comerciante fuera de la actividad del mercado,y decidir cadamañana a las 8 de la mañana si manteneral cónyuge o parte conéloEllaporunamejorinversiónemocionalenotroslugares.Opensarenunpolíticoqueestan racional que, durante una campaña, cambia de opinión sobre un asunto determinado Debido a nuevas pruebas y cambios bruscos de los partidos políticos. Eso podría Haga que los inversores racionalesqueevalúanlosintercambiosdeunamaneraadecuadaseanunararezagenética.talvez unararamutación.Losinvestigadores encontraronque elcomportamiento puramente racional en el parte de los humanos puede provenir de un defecto en la amígdala que bloquea las emociones deapego,loquesignificaqueelsujetoes,literalmente,unpsicópata.Podríasoros¿Tieneundefecto genéticoquelohaceracionalcomountomadordedecisiones?Talrasgodeausenciadematrimonio a las ideases ciertamente raroentreloshumanos. Sólo Comolohacemosconlosniños,apoyamos a aquellos en quienes tenemos una gran inversión. De comida y tiempo hasta que son capaces de propagar nuestros genes, así lo hacemos con ideas. Un académico que se hizo famoso por adoptar una opiniónnovaaserlavoz cualquiercosaquepueda devaluarsu propio trabajo pasado ymatar añosdeinversión.Laspersonasquecambiandepartidoseconviertenentraidores,renegadoso,lo peor detodo.todos, apóstatas (los que abandonaronsu religión fueron castigados con la muerte).

Lacomputaciónenlugardepensar

HayotrahistoriadeprobabilidaddistintaalaqueintrodujeconCarneadesyCicero.Laprobabilidad entró en las matemáticas con la teoría del juego, y se quedó allí como un mero dispositivo computacional. Recientemente, toda una industria de Surgieron “medidores de riesgo”, especializadosenlaaplicacióndeestasprobabilidades.Métodosparaevaluarriesgosenlasciencias sociales.Ciertamente,lasprobabilidadesenjuegosdondeLasreglasestándefinidasdeformaclara y explícita son computables y los riesgos. en consecuencia, medido. Pero no en el mundo real. Porquelamadrenaturalezanolohizo.dotarnosdereglasclarasEljuegonoesunabarajadecartas (ni siquiera saber cuántos colores hay). Pero de alguna manera la gente "mide" los riesgos, Sobre todosiselespagaporello.Yahediscutidoelproblemade HumedeInducciónyaparicióndecisnes negros.Aquípresentoelcientíficolosperpetradores.Recordemosquehelibradounaguerracontra el charlatanismo de algunos prominentes Economistas financieros desde hace mucho tiempo. Los puntos son los siguientes. Un harry Markowitz recibió algo llamado Premio Nobel de Economía en Economía. (que de hecho ni siquiera es un Premio Nobel, ya que es otorgado por la Central sueca BancoenhonordeAlfredNobel,nuncaestuvoenlavoluntaddelhombrefamoso.¿Cuálessulogro? Creando un método elaborado de computar el riesgo futuro. Si uno sabe la incertidumbre futura; enotraspalabras,sielmundohubieradefinidoclaramentelasreglasqueunorecogeenunlibrode reglasdeltipoqueseencuentraenunpaquetedeMonopoly.Ahora,leexpliquéelpuntoauntaxista queseríoanteelhechodequealguienAlgunavezsepensóqueexistíaalgúnmétodocientíficopara comprender los mercados y prediciendo sus atributos. De alguna manera cuando uno se involucra en finanzas La economía, debido a la cultura del campo, es probable que uno olvide esto. Datos básicos (presión para publicar para mantenerse de pie entre la demás académica). Un resultado inmediato de la teoría del Dr. Markowitz fue el casi colapso del sistema financiero en el verano de 1998 (como vimos en los capítulos 1 y 5) por Long Administración de capital a plazo ("LTCM"), unfondo de Greenwich,Connecticut,que teníaparalosdirectoresdosde loscolegasdelDr.Markowitz,"Nobels"también.EllossonlosDres. RobertMerton(eldelCapítulo3venciendoaShiller)yMyron Scholes.De alguna manera, pensaron que podían "medir" sus riesgos científicamente. Ellos hecho

absolutamenteningunaconcesiónenelepisodioLTCMporlaposibilidaddesuNoentendiendoque los mercados y sus métodos están equivocados. Eso no fue un Hipótesis a considerar. Resulta que me especializo en cisnes negros. De repente yo Comencé a tener un cierto respeto irritante. Los Dres.Merton y Scholes ayudaron puso a su humilde autor en elmapa y causó interés en sus ideas. El hecho de que estos "científicos" declararon las pérdidas catastróficas como un evento de "diez sigma" revela un problema de la regla deWittgenstein: alguien que diga que esto es un sigma diez tampoco sabe de lo que está hablando casi a la perfección (la suposición previa es que tiene una posibilidaddenoestarcalificadoenvariosmilesdemillonesdebillones),conocesuprobabilidades, y es un evento que ocurre una vez cada varias veces la historia del universo; o (b) simplemente no sabedequéestáhablandocuandohablasobreprobabilidad(conunaltogradodecerteza),yesun evento que tiene una Probabilidad superior a una vez cada varias veces la historia del universo. yo permitiráallectorelegirentreestasdosinterpretacionesmutuamenteexcluyentesqueunoesmás plausibleTengaencuentaquelasconclusionestambiénsereflejanenelcomitéNobelquesantificó Las ideas de los señores involucrados: condicionadas a estos eventos, ¿hicieron que ¿Un error o fueron estos eventos inusuales? ¿Es el comité del Nobel compuesto por jueces infalibles? ¿Dónde estáCharlesSandersPeirceparahablarnossobrepapal?infalibilismo?¿DóndeestáKarlPopperpara advertirnoscontralatomadeciencia,y¿Institucionescientíficas,enserio?¿Enunaspocasdécadas veremos al Nobel comité de economía con lamisma sonrisa que cuando miramos a los respetados Establecimientos “científicos” de la Edad Media que promovieron (contra toda la evidencia observacional) la idea de que el corazón era un centro de calor? Tenemos nos hemos equivocado en el pasado y nos reímosde nuestras instituciones pasadas; es hora de descubrir que deberíamos evitar la consagración de los presentes. Uno pensaríaque cuando los científicoscometen un error, desarrollanunanuevaCienciaqueincorporaloaprendidodeella.Cuandolosacadémicosexplotan Hasta el comercio, uno esperaría que integraran dicha información en sus teorías. y hacer una declaraciónheroicaenelsentidodequeestabanequivocados,peroqueahoraHanaprendidoalgo sobre el mundo real. Nada de ese tipo. En lugar se quejan del comportamiento de sus homólogos en el mercado que se abalanzaron sobre ellos como buitres, exacerbando así su caída. Aceptando que ha sucedido, claramente lo valiente que se haría, invalidaría las ideas que Han construido a lo largo de toda una carrera académica. Todos los directores que participó en una discusión de los eventosdelaLTCMqueparticipódeunamascaradadelacienciaaduciendoexplicacionesadhocy echandolaculpaauneventoraro(problemadeinducción:¿Cómosabíanqueerauneventoraro?). Gastaron su energía defendiéndose a sí mismos en lugar de tratar de ganar dinero con lo que aprendieron. Nuevamente, compáralos con Soros, quien camina para contarle a quien tiene la pacienciaparaescucharlequees falible.MileccióndeSorosescomenzarcadareuniéndomeenmi boutique convenciendo a todos de que somos un grupo de idiotas que no saben nada y son propensosacometererrores,peroestándotadosdelraroprivilegiodesaberlo.Elcomportamiento del científico frente a la refutación de sus ideas ha sido Se estudia en profundidad como parte del llamado sesgo de atribución. Usted atribuye su Éxitos a las habilidades, pero tus fracasos a la aleatoriedad.Estoexplicaporquéestosloscientíficosatribuyeronsusfracasosaleventoraro"diez sigmas", indicativo de la Pensé que tenían razón pero que la suerte jugaba contra ellos. ¿Por qué? EsLaheurísticahumanaquenoshacecreerrealmenteparanomatarnuestraautoestima.Yhazque sigamos contra la adversidad. Conocemos esta brecha entre el desempeño y la autoevaluación. desde 1954, con el estudio de expertos de Meehl comparando sus habilidades percibidas con sus estadísticasMuestraunadiscrepanciasustancialentreelobjetivo.registrodeléxitodelaspersonas

en las tareas de predicción y las creencias sinceras de estos Personas sobre la calidad de su desempeño. Elsesgo de atribución tieneotro efecto:da a las personas la ilusiónde sermejoresen lo que hacen, lo que explica los hallazgos de que entre el 80 y el 90% de las personas piensan que están por encima del promedio (y la mediana) en muchas cosas.

DEFUNERALAFUNERAL

Concluyo con el siguiente comentario triste sobre los científicos en el mundo ciencias La gente confunde ciencia y científicos. La ciencia es genial, pero individual. Los científicos son peligrosos. SonhumanosEstánmarcadosporlosprejuicioshumanos.tener.Quizásinclusomás.Paralamayoría de los científicos son tontos, de lo contrario No obtendría la paciencia y energía para realizar las tareas hercúleas solicitadas De ellos, como pasar dieciocho horas al día perfeccionando su tesis doctoral.Uncientíficopuedeverseobligadoaactuarcomounabogadodefensorbaratoenlugarde un puro Buscador de la verdad. Una tesis doctoral es "defendida" por el solicitante; podríaser una situación rara paraveralestudiante cambiar deopinión al recibir un argumentoconvincente.Pero lacienciaesmejorqueloscientíficos.SedijoqueLacienciaevolucionadeunfuneralaotro.Después delcolapsoLTCM,unnuevoemergeráuneconomistafinanciero,queintegrarátalconocimientoen su ciencia. Será resistido por losmayores, pero, nuevamente, seránmuchomás fuertes. más cerca de su fecha de funeral que él.

Catorce

• BACCHUSABANDONSANTONY

Lamuertedemontherlant.

El estoicismo no es el labio superior rígido, sino la ilusión de la victoria. del hombre contra la aleatoriedad. Es tan fácil ser heroico. Aleatoriedad y personal elegancia. cuando la clasicista aristocráticaescritorfrancés Henry deMontherlant se ledijoqueestabaa punto deperderlavista porunaenfermedaddegenerativa,loencontrómásapropiadoparaquitarselavida.Taleselfinque se convierteen un clasicista. ¿Por qué?Porque lareceta delestoicoera precisamente elegir lo que unopuedehacerparacontrolarEldestinodeunofrenteaunresultadoaleatorio.Alfinal,unotiene permitido elegir. entre ninguna vida en absoluto y lo que uno es dado por el destino; siempre tenemosunOpcióncontralaincertidumbre.Perotalactitudnoselimitaalosestoicos;ambassectas quecompitenenelmundoantiguo,estoicismoyepicureísmo,recomiendatalcontrol(ladiferencia entrelosdosresideentecnicismosmenores—ningunade lasfilosofíassignificabaentonceslo que comúnmente se acepta hoy en día. cultura intermedia). Ser un héroe no significa necesariamente un acto tan extremo como ser asesinado en la batalla o en quitarse la vida, esto último solo se recomienda en un conjunto estrecho de Circunstancias y consideradas cobardes de lo contrario. TenercontrolsobreLaaleatoriedadsepuedeexpresardelamaneraenqueunoactúaenelpequeño y El grande. Recordemos que los héroes épicos fueron juzgados por sus acciones, no por los resultados. No importa cuán sofisticadas sean nuestras elecciones, cuán buenos somos para dominar las probabilidades, la aleatoriedad tendrá la última palabra. Solo nos queda la dignidad como solución: la dignidad se define como la ejecución de un protocolo de comportamiento que hace No depende de la circunstancia inmediata. Puede que no sea la óptima, pero Ciertamente es elquenoshacesentirmejor.Graciabajopresión,porejemplo.O aldecidirnoadularaalguien,sea cualsealarecompensa.Oenlaluchacontraundueloparasalvarlacara.Oenseñalizaraunposible

compañero durante el cortejo: “Escucha, estoy enamorado de ti; Estoy obsesionada contigo, pero no haré nada. comprometer mi dignidad. En consecuencia, el menor desprecio y nunca lo harás veme otra vez ". Este último capítulo discutirá la aleatoriedad desde un ángulo totalmente nuevo; Filosóficaperonolafilosofíaduradelacienciaylaepistemologíacomonosotros VimosenlaParte Iconelproblemadelcisnenegro.Esunaformamásarcaica,mássuavetipodefilosofía,lasdiversas pautasquelosantiguosteníansobrelamaneraenqueenelqueunhombredevirtudydignidadse ocupa de la aleatoriedad, no había un verdadero Religión en elmomento (en el sentidomoderno). Cabedestacarqueantesdeladifusióndeloquemejorsepuedellamarmonoteísmomediterráneo, los antiguos hicieron No creen losuficienteen susoraciones para influiren el curso del destino. Su El mundo era peligroso, lleno de invasiones y reveses de fortuna. Ellos Necesitaba prescripciones sustanciales para lidiar con la aleatoriedad. Son tales creencias que esbozamos a continuación.

NOTASSOBREELFUNERALDEJACKIE.

Si un estoico nos visitara, se sentiría representado por el siguiente poema. Amuchos (sofisticados) amantes de la poesía, uno de los más grandes poetas que Se respira el CP Cavafy. Cavafy era un funcionario griego de Alejandría con una Apellido turco o árabe que escribió hace casi un siglo en una combinación de Clásico y moderno griego: una poesía magra que parece haber eludido la última. Quince siglos de literatura occidental. Los griegos lo atesoran como su nacional. Monumento. La mayoría de sus poemas tienen lugar en Siria (sus poemas grecosirios inicialmente me atrajo a él), Asia Menor, y Alejandría. Muchas personas lo creen Vale la pena aprender griego formalsemi-clásicosoloparasaborearsuspoemas.Dealgúnmodosuagudoesteticismodespojado de sentimentalismo proporciona un alivio de Siglos de mawkishness en poesía y drama. Él proporciona un alivio clásico para aquellos de nosotros que fueron sometidos al melodrama de la clase media como representado por las novelas de Dickens, la poesía romántica y las óperas de Verdi. Me sorprendió escuchar que Maurice Tempelsman, el último consorte de Jackie Kennedy Onassis, lea el calificativo de Cavafy "Apoleipein o Theos Antonion" ("The God Abandons Antony") en su funeral. El poema se dirige a Marc. Antonio, que acaba de perder la batalla contra Octavio y fueabandonadoporBaco,eldiosquehastaentonceslohabíaprotegido.EsunodelosmásElevando poemasqueheleído,hermosoporqueeraelepítomedetalesEsteticismodigno,yporeltonosuave pero edificante de la voz. del narrador que aconseja a un hombre que acababa de recibir una inversiónaplastantedefortuna.ElpoemasedirigeaAntonio,ahoraderrotadoytraicionado(según la leyenda, incluso su caballo lo abandonó para ir a su enemigo Octavio). Le pide que solo ofrezca Su despedida, Alejandría, la ciudad que lo abandona. Le dice que no llore su suerte, no entrar en negación, no creer que sus oídos y sus ojos lo están engañando. Antonio, no te degrades con esperanzasvacías.Antonio,Soloescuchamientrastesacudelaemoción,peronoconlaimploración y las quejas del cobarde. Mientras se agita con la emoción. Sin labio superior rígido. No hay nada malo y No dignificados con las emociones, estamos cortados para tenerlos. Lo que está mal no es Siguiendoelcaminoheroicoo,almenos,eldigno.Esoesloquerealmenteelestoicismo.medio.Es el intento del hombre por igualarse con la probabilidad. No necesito ser desagradable en absoluto y romper el hechizo del poema y su mensaje, pero no puedo resistir a algunos cinismos. Un par de décadas más tarde, Cavafy, mientras moría de cáncer de garganta, sí No acabo de seguir la prescripción. Privado de su voz por los cirujanos, utilizó para ingresar aleatoriamente hechizos indignos de llanto y aferrarse a sus visitantes,Evitando que salgande su sala de la muerte. Algo de historia.Dijequeelestoicismotienepocoqueverconellabiosuperiorrígido.Nocióndeque

creemos que significa. Comenzó como un movimiento intelectual en la antigüedad. por un fenicio chipriota,ZenóndeKition,desarrolladoporeltiemporomanoenunavidabasadoenunsistemade virtudes,enelsentidoantiguocuandovirtudsignificabavirtu,elTipodecreenciaenlaquelavirtud es su propia recompensa. Se desarrolló un modelo social. para una persona estoica, como los caballerosdelaInglaterravictoriana.Susprincipiospuedenserresumidodelasiguientemanera:el estoicoesunapersonaquecombinalascualidadesdeSabiduría,tratorectoycoraje.Elestoicoserá así inmune a la vida. giros como él será superior a las heridas de algunos de los trucos sucios de la vida. Pero las cosas pueden ser llevadas al extremo; La popa Cato lo encontró debajo de él para tenersentimientoshumanosUnaversiónmáshumanapuedeleerseenlasCartasdeSéneca.deun estoico, un libro relajante y sorprendentemente legible que distribuyo a mis amigos comerciantes (Séneca también se quitó la vida cuando estaba acorralado por el destino).

ALEMANIAYELEGANCIAPERSONAL

El lector conoce mi opinión sobre consejos y sermones no solicitados sobre cómo comportarse en la vida. Recuerde que las ideas no se hunden realmente cuando las emociones entran en juego. jugar; No usamos nuestro cerebro racionalfuerade las aulas.Libros de autoayuda (incluso cuando no están escritos por charlatanes) son en gran medida ineficaces. Bueno, consejos iluminados (y "amigables") y sermones elocuentes no se registran Más de unos instantes cuando van contra nuestro cableado. Lo interesante sobre el estoicismo es que juega con la dignidad y la estética personal,quesonpartedenuestrosgenes.Comiencearesaltarlaeleganciapersonalensupróxima desgracia. Exposición sapere vivere ("saber vivir") en todas las circunstancias. Vístase lo mejor posible en su día de ejecución (afeite con cuidado); tratar de dejar un buen Impresión en el escuadrón de lamuerte por permanecer erguidoy orgulloso. Intenta no jugar víctima cuando se le diagnostica cáncer (escóndalo de otros y solo comparta la información con el médico: evitará los lugares comunesy nadie tratará Te gusta una víctimadigna de su piedad; Además, la actituddigna será hacer que tanto la derrota como la victoria se sientan igualmente heroicas). Ser extremadamente cortés con tu asistente cuando pierdes dinero (en lugar de sacarlo con él como muchosdeLoscomerciantesalosquedespreciohabitualmente.Tratadenoculparalosdemáspor tu destino, incluso si merecen la culpa. Nunca exhibas ninguna autocompasión, incluso si eres significativo Otrospernoscon el guapo instructordeesquí o eljovenaspiranteamodelo. Hacer no quejarse. Si sufres de una versión benigna del "problema de actitud", como Uno de mis amigos de la infancia, no empieces a ser un buen chico si tu negocio se seca. arriba (envió un heroico correo electrónico a sus colegas informándoles "menos negocios, pero misma actitud”). El único artículo sobre el que Lady Fortuna no tiene control es tu comportamiento. Buena suerte.

Epílogo

• SOLONtelodije

Cuidado con los atascos de Londres Un par de años después de que lo dejáramos mirando a John fumandouncigarrilloconunaUnpocodeschadenfreude,elescepticismodeNerónterminódando susfrutos.Simultáneamente,mientrasvencíalasprobabilidadesdel28%,hastaelpuntodecuración completa,Hizounaseriedeemocionantesvictoriaspersonalesyprofesionales.Nosoloelterminan muestreando el siguiente nivel de riqueza, pero él consiguió la riqueza correcta cuando otro Los disparos de Wall Street se empobrecieron, lo que pudo haberle permitido comprar los bienes. Poseían descuentos muy grandes, si él quería. Pero adquirió muy poco, y ciertamente ninguno de

los bienes que Wall Streeters suele comprar. Pero Nerón se comprometió En exceso ocasional. El tráficodelatardedelviernesenLondrespuedeserterrible.Nerocomenzóagastarmástiempoallí. Desarrollóunaobsesiónconlosembotellamientos.UndíaelpasoCincohorasenmovimientohacia eloestedesdesuoficinaenlaciudaddeLondreshaciaunacasadecampoenLosCotswolds,donde permaneció la mayoría de los fines de semana. La frustración provocó a nero. para obtener una licenciadevueloenhelicóptero,atravésdeuncursointensivoenCambridgeshire.Élsediocuenta dequeeltreneraprobablementeunasoluciónmásfácilparasalirdelaciudadparaelfindesemana, perosintiólanecesidaddeunaextravaganciademascota.ElotroresultadodesuLafrustraciónera su viaje nomenos peligroso en una bicicletaentre suapartamentoen Kensington y su oficina en la ciudad. La excesiva probabilidad de conciencia de Nerón en su profesión de alguna manera no lo hizo. Regístrese plenamente en su tratamiento del riesgo físico. Por el helicóptero de Nerón se estrelló como lo estaba aterrizando cerca de Battersea Park en un día ventoso. Estaba solo en eso. En el Al final el cisne negro consiguió a su hombre.

Posdata

• TRESDESPUÉSENLADUCHA

para tentáculos del sujeto y la naturaleza rumia de su autor, este libro Sigue creciendo como un objeto vivo. Añadiré en esta sección algunos post-pensamientos. He tenido en la ducha y en las pocas conferencias aburridas de filosofía a las que he asistido. (Sin querer ofender a mis nuevos colegasenelnegociodelpensamiento,descubrióqueescucharaunoradorrecitandotextualmente sus notas de clase hace invariablemente soñar despierto).

PRIMERPENSAMIENTO:ELPROBLEMADELASHABILIDADESINVERSAS

Cuanto mayor sea la escala corporativa, mayor será la compensación a la individual. Esto podría estarjustificado,yaquetienemuchosentidopagaralaspersonasSegúnsusaportes.Sinembargo, y en general (siempre que excluyamos emprendedores con riesgo), cuanto más arriba en la escala corporativa, más bajo es la evidencia de tal contribución. Yo llamo a esto la regla inversa. Derivaré elpuntopormerosargumentoslógicos.Capítulo2hizo ladistinciónentreaquellashabilidadesque son visibles (como las habilidades de un dentista) y Aquellos que presentan más dificultad para clavar, especialmente cuando el sujeto pertenece a una profesión cargada de aleatoriedad (por ejemplo, una que incluye la práctica de la ruleta rusa). El grado de aleatoriedad en tal actividad y Nuestra capacidadpara aislar la contribución del individuo determina la visibilidad de El contenido delashabilidades.Enconsecuencia,elcocineroenlasededelaempresaoeltrabajadordelafábrica exhibirá sus habilidades directas con mínima incertidumbre. Estas Las contribuciones pueden ser modestas, pero son claramente definibles. Un patentemente cocinero profesional incompetente que no puede distinguir la sal del azúcar o que tiende a sobrecoser sistemáticamente la carne se captura fácilmente, siempre que la Los comensales tienen papilas gustativas que funcionan. Y si lo hace bien por suerteunavez, tambiénLeserádifícil hacerlobien por puracasualidad, un segundo, un tercero y un milésima vez La repetitividad es clavepara la revelación de habilidades debido a lo que llamé ergodicidaden el Capítulo 8: la detección de propiedades a largo plazo, particularmente cuando estos existen Si golpea un millón de dólares en su próximavisita aLas Vegas en elmesa de ruleta en un solo tiro, no podrá determinar de este solo resultado si la casa tiene la ventaja o si estabaparticularmentefueradeElfavordelosdioses.Sidividesuapuestaenunaseriedeunmillón de apuestas deuna Dólar cada uno, la cantidadque recuperemostrará sistemáticamente elcasino

ventaja. Este es el núcleo de la teoría del muestreo, tradicionalmente llamada la ley de números grandes. Para verlo de otra manera, considere la diferencia entre juzgar por el proceso y a juzgar por los resultados. Las personas de menor rango en la empresa son juzgadas en proceso y resultados, de hecho, debido al aspecto repetitivo de sus esfuerzos, Su proceso converge rápidamente alosresultados.Pero laaltadirecciónsolo se pagaresultado -noimportael proceso. Parece que no hay tal cosa como un tonto Decisión si resulta en ganancias. "El dinero habla", nos dicenamenudo.ElrestoesSesuponequeesfilosofía.Ahoraecheunvistazodentrodelasuitedel jefe ejecutivo. Claramente, las decisiones allí no son repetibles Los CEOs toman una pequeña cantidad de grandes decisiones,más como las Persona entrando al casino con una sola apuestade unmillóndedólares.Factoresexternos,Comoelambiente,juegaunpapelconsiderablementemás importante que con el cocinero. los El vínculo entre la habilidad del CEO y los resultados de la compañía es tenue. Por Algún argumento, el jefe de la empresa puede ser mano de obra no calificada, pero uno que Presenta los atributos necesarios de carisma y el paquete que hace para Buena charla de MBA. En otras palabras, puede ser sometido a la máquina de escribir mono problema. Haytantas compañías haciendotodotipode cosas que algunosdeellosestánobligados atomar"ladecisióncorrecta".Esunproblemamuyantiguo.Essoloque,conlaaceleracióndelaley del poder - estilo ganador-se lleva todos los efectos en nuestro entorno, tales diferencias en los resultadossonmásacentuados,másvisiblesymásofensivosparaelsentidodelagente.justicia.En losviejostiempos,elCEOobteníadediezaveintevecesmásdeloqueconserjeganado.Hoy,puede conseguir varios miles de veces eso. Estoy excluyendo a los empresarios de esta discusión por la razónobvia:Estassonpersonasqueseesforzaronportenerunaideaysearriesgaronapertenecer al vasto cementerio de los que no lo hicieron. Pero los CEOs no son emprendedores De hecho, a menudosontrajesvacíos.Enel"quant"mundo,ladesignacióndetrajevacíoseaplicaalacategoría de personas que Es bueno mirar la parte, pero nada más. Más apropiadamente, lo que tienen es habilidadparaobtenerunascensodentrodeunaempresaenlugardehabilidadespurasparahacer decisiones óptimas: a eso le llamamos "habilidad política corporativa". Estas son personas En su mayoría entrenados en el uso de presentaciones de PowerPoint. Hay una asimetría, ya que estos ejecutivos no tienen casi nada que perder. Supongamos que dos hermanos gemelos igual de carismáticos y de traje vacío logran Suba en la escala corporativa para obtener dos trabajos diferentes en dos corporaciones diferentes. Supongamos que poseen trajes atractivos, que tienen MBA, y que son altos (el único predictor verdaderamente visible del éxito corporativo es ser más alto que promedio). Ellos voltean monedas en secreto y toman al azar completamente opuesto acciones,conduciendo aun granfracasoparaunoyun gran éxito paraelotro.Terminamosconun ejecutivolevementerico,perodespedido,ysuextremadamenterico,yTodavíaenfuncionamiento, hermano gemelo. El accionista asume el riesgo; los ejecutivos consiguieron la recompensa. El problema es tan antiguo como el liderazgo. Nuestra atribución de heroísmo a quienes. Tomé decisiones locas, pero tuvimos la suerte de ganar, muestra la aberración. continúa adorando a aquellos que ganaron batallas y desprecio a los que perdieron, no importa la razón. Me pregunto cuántos historiadores usan la suerte en su interpretación de éxito, o cuántos son conscientes de la diferenciaentre procesoyresultado.Insistoenqueno esunproblemadelasociedadsinoeldelos inversores. Si los accionistas son lo suficientemente tontos como para pagarle a alguien $ 200 millones por solo llevar un traje atractivo y sonar una campana, como hicieron con Richard Grasso de la Bolsa de Nueva York en 2003, es su propio dinero con el que se separan, no el tuyo y el mío. EsunCuestióndegobiernocorporativo.Lasituaciónnoesmuchomejorenunaeconomía

burocrática. Afuera de sistema capitalista, presuntos flujos de talento a las posiciones gubernamentales, dondeLa moneda es prestigio, poder y rango social. Allí, también, se distribuye. desproporcionadamente.Lasaportacionesdelosfuncionariospúblicospodríanseraúnmásdifíciles de juzgar que los de los ejecutivos de una corporación, y el escrutinio es más pequeño. El banco central baja las tasas de interés, se produce una recuperación, pero lo hacemos No sé si locausóo siloralentizó.Nisiquierapodemossaberesonodesestabilizólaeconomíaalaumentarelriesgode inflaciónfutura.ÉlSiemprepuedecaberunaexplicaciónteórica,perolaeconomíaesunadisciplina narrativa, y las explicaciones son fáciles de encajar retrospectivamente. El problema puede no ser incurable. Essolo quenecesitamosprofundizar enelLos jefesdequienesmidenla contribución de losejecutivosqueloquevenes.Nonecesariamenteloqueestáallí.Losaccionistas,alfinal,sonlos que están engañado por la aleatoriedad.

SEGUNDOPENSAMIENTO:SOBREALGUNOSADICIONALESBENEFICIOSDELAALEATORIEDAD

Incertidumbreyfelicidad

¿AlgunavezhatenidounacenaentresemanaenlaciudaddeNuevaYorkconunsuburbio?¿viajero diario altrabajo? Lomás probableesque lasombradel horario quedeimpresaen su conciencia.Él estará muy atento al reloj, paseando su comida en tal De esta manera no se pierde el 7:08 porque después deeso,no haymás.Lostrenesexpresosyseveríareducido atomarel7:42local,algo que Parecesermuyindeseable.Élcortarálaconversaciónalrededorde6:58,ofrecerunrápidoapretón demanos,luegoalejarsedelrestauranteparatomarsutrenconmáximaeficienciaTambiénestarás estancadoconlafactura.Dadoquelacomidanoesterminada,ylacuentanoestálista,susmodales lo obligarán a decirle que es en ti. También terminarás la taza de capuchino descreminado descafeinado solo mientras observa su asiento vacío y se pregunta por qué las personas quedan atrapadas por elección en tal vida. Ahora, prévelo de su horario, o aleatorice el horario de salidas delTrenesporloqueyanoobedecenunhorariofijoyconocido.DadoqueloqueesAlazaryloque nosabessonfuncionalmenteiguales,notienesquepediralaAutoridadMetropolitanadeTránsito deláreadeNuevaYorkqueasignealazarsustrenesparaelpropósitodelexperimento:soloasuma que está privado de conocimiento De los distintos horarios de salida. Todo lo que él sabría es que operan sobre Cada, digamos, treinta y cinco minutos. ¿Qué haría él en tal escenario? Aunque es posible que termines pagando la cena, él dejaría que la comida siguiera. su curso natural, luego caminetranquilamentehacialaestacióncercana,dondetendríaesperaraqueaparezcaelpróximo tren.LadiferenciadetiempoentrelosdosLassituacionesseránunpocomásdeuncuartodehora. Otra forma de ver el contraste entre un horario conocido y uno desconocido es comparar su condición. a la de otro comensal que tiene que usar el metro para ir a casa, por un equivalente Distancia,pero sin un horarioconocido y fijo.Losviajerosdelmetro sonmás libres desuhorario,y nosoloporlamayorfrecuenciadetrenes.Laincertidumbrelosprotegedeellosmismos.Elcapítulo 10mostraba,conlailustracióndelburrodeBuridan,quelaaleatoriedadNosiempreesinoportuna. Estadiscusióntienecomoobjetivomostrarcómounciertogradodelaimprevisibilidad(olafaltade conocimiento) puede ser beneficiosa para nuestros defectos especies. Un horario ligeramente aleatorio nos impide optimizar y ser extremadamente eficiente, particularmente en las cosas equivocadas. Este poco de La incertidumbre puede hacer que el comensal se relaje y olvide las presionesdeltiempo.Élharíaserforzadoaactuarcomounsatisfactorioenlugardeunmaximizador (Capítulo 11 discutido La satisfacción de Simon como una mezcla de satisfacción y maximización): investigación en la felicidad muestra que aquellos que viven bajo una presión autoimpuesta para

seróptimosEnsudisfrutedelascosassufrenunamedidadeangustia.Ladiferenciaentresatisficers y optimizadores plantea algunas preguntas. Nosotros saber que las personas de buena disposición tienden a ser del tipo satisfactorio, con una Establecer una idea de lo que quieren en la vida y la capacidad de detenerse para obtener satisfacción. Sus metas y deseos no se mueven junto con las experiencias. Ellos no tienden a experimentar los efectos internos de la cinta de correr de tratar constantemente de mejorar en su consumo de bienes mediante la búsqueda de niveles cada vez másaltosdesofisticación.Enotraspalabras,nosonavariciososniinsaciables.UnEloptimizador,en comparación, es el tipo de persona que se desarraigará y cambiar su residencia oficial solo para reducir su factura de impuestos en un pequeño porcentaje puntos. (Usted pensaría que el punto entero de un ingreso más alto es ser libre de elige donde vivir; de hecho, parece, para estas personas,lariquezaleshace¡Aumentesudependencia!)Conseguirricosresultadosensusdefectos de visión en las mercancías y servicios que compra. El café no está lo suficientemente caliente. El cocinero ya no merece las tres estrellas que le dio la guía Michelin (él le escribirá a la editora). La tabla está demasiado lejos de la ventana. Personas que se ascienden a Las posiciones importantes suelensufrirporlaestrechezdehorarios:todotieneuntiempoasignado.Cuandoviajan,todoestá “organizado” con optimización. intención, incluido el almuerzo a las 12:45 con el presidente de la compañía (una mesa no muy lejos de laventana),el Stairmaster a las4:40, y laópera a las 8:00. La causalidad no está clara: la pregunta sigue siendo si los optimizadores no están contentos porque estánconstantementebuscandounmejortratoosilaspersonasinfelicestiendenaOptimizafuera de su miseria. ¡En cualquier caso, la aleatoriedad parece funcionar ya sea como Una cura o como novocain!Estoyconvencidodequenoestamoshechosparahorariosbiendefinidosybiendefinidos. Estamos hechos para vivir como bomberos, con tiempo de inactividad para descansar y meditar. Entre llamadas, bajo la protección de la incertidumbre protectora. Lamentablemente, algunos Las personas pueden convertirse involuntariamente en optimizadores, como un niño suburbano. teniendo sus minutos de fin de semana apretados entre clases de karate, guitarra y educación religiosa.MientrasescriboestaslíneasestoyenuntrenlentoenlosAlpes,cómodamenteprotegido delosviajerosdenegocios.Laspersonasamialrededorsonyaseaestudiantesopersonasjubiladas, oaquellosquenotienen"importantescitas",porlotanto,notienenmiedodeloquellamantiempo perdido. Ir de Múnich a Milán, elegí el tren de siete horas y media en lugar del avión, que ningún empresarioqueseprecieharíaenundíalaborable,yestoyDisfrutandodeunairenocontaminado por personas exprimidas por la vida. Llegué a esta conclusión cuando, hace aproximadamente una década, dejé de usar una alarma. reloj. Todavía me desperté casi al mismo tiempo, pero seguí mi propiopersonalreloj.Unadocenademinutosdeconfusiónyvariabilidadenmiagendahicieronuna diferenciaconsiderableEsciertoquehayalgunasactividadesquerequierentalesConfiabilidadque un reloj de alarma es necesario, pero soy libre de elegir un Profesión donde no soy esclavo de la presión externa. Viviendo así, uno puede También, acuéstate temprano y no optimices el horario apretando cada minuto fuera de la noche. En el límite, puede decidir si ser (relativamente) pobre, pero libre de tu tiempo, o rico, pero tan dependiente como esclavo. Me tomó un tiempo darme cuenta de que no estamos diseñados para los horarios. los La realización vino cuando reconocí la diferencia entre escribir un artículo y escribiendo un libro. Los libros son divertidos de escribir, los papeles son dolorosos. Tiendo a encontrar el Actividad de escritura muy entretenida, dado que lo hago sin ningún tipo de información externa. restricción. Usted escribe, y puede interrumpir su actividad, incluso en medio de una oración, el Segundo deja de ser atractivo. Después del éxito de estelibro,mepidieronqueescribirartículosdeloseditoresdeunavariedadderevistas

profesionales y científicas. Luego me preguntaron cuánto debería durar la pieza. ¿Qué? ¿Cuánto tiempo?Parael¡Laprimeravezenmivida,experimentéunapérdidadeplaceralescribir!Entonces medicuentaunareglapersonal:paraquelaescrituraseaagradableparamí,lalongituddelapieza Necesitaseguirsiendoimpredecible.Siveoelfinaldelamisma,osiestoysujetoa laSombradeun contorno,merindo.RepitoquenuestrosantepasadosnofueronsometidosaEsquemas,horariosy plazosadministrativos.Otraformadeverelaspectobestialdeloshorariosylasproyeccionesrígidas es Piensa en situaciones límite. ¿Te gustaría saber con gran precisión la fecha de ¿tu muerte? ¿Te gustaría saber quién cometió el crimen antes del comienzo de la película? En realidad, ¿no sería mejor si la duración de las películas se mantuvo en secreto?

Larevueltademensajes

Además de su efecto sobre el bienestar, la incertidumbre presenta datos informativos tangibles. beneficios, en particular con la lucha de posibles daños y autocumplimiento, mensajes Considere una moneda vinculada por un banco central a una fija tarifa. La política oficial del banco es utilizar sus reservas para respaldarla comprando y Vendiendo su moneda en el mercado abierto, un procedimiento denominado intervención. Pero Si la tasa de cambio se reduce un poco, la gente recibiráinmediatamenteelmensaje.quelaintervenciónnoapoyóalamonedayqueladevaluación es viniendo. Una moneda fija no se supone que fluctúe; la menor bajada ¡La fluctuación está destinada a ser un presagio de malas noticias! La prisa por vender causaría Un frenesí autoalimentadoqueconduceaciertadevaluación.Consideremosahoraunentornodondeelbanco centralpermitealgoderuido.Alrededordelabandaoficial.Noprometeunatasafija,sinounaque puedeFluctúaunpoco antes dequeelbanco comience aintervenir.Unapequeñagotano seríaSe considera que tiene mucha información. La existencia del ruido nos lleva a evitar. leyendo demasiado en variaciones. Fluctuat nec mergitur (fluctúa, pero sino hundirse). Este punto tiene aplicaciones en biología evolutiva, teoría de juegos evolutiva, y situaciones de conflicto. Un leve grado de imprevisibilidad en su comportamiento puede Ayudarte a protegerte en situaciones de conflicto. Digamos que siempre tienes el mismo umbral de reacciones. Tomas un nivel establecido de abuso, digamos diecisiete. comentarios insultantes por semana, antes de enojarse y golpear al Decimoctavodelincuenteenlanariz.TalprevisibilidadpermitiráalaspersonastomarAprovecheal máximo ese conocido punto de activación y deténgase allí. Pero si tu aleatorice su punto de activación, a veces reaccionando de forma exagerada a la menor broma, la gente no sabrá por adelantadohastadóndepuedenempujarte.LomismoseaplicaaGobiernosenconflicto:necesitan convencerasusadversariosdequesonLosuficientementelococomoparareaccionaravecesante un pequeño pecadillo. Incluso la magnitud De su reacción debería ser difícil de predecir. La imprevisibilidad es un fuerte elemento disuasivo.

TERCERPENSAMIENTO:PERMANECERENUNAPIERNA

Periódicamente he tenido el reto de comprimir todo este negocio de aleatoriedad en unas pocas frases, por lo que incluso un MBA puede entenderlo (sorprendentemente, los MBA, en a pesar de los insultos, representan una parte significativa de mis lectores, simplemente porque piensan que misideasseaplicanaotrosMBAynoaellos).EstotraealamentelahistoriadelrabinoHillel,cuando alguien le preguntó particularmente perezoso si Hillel pudiera enseñarle la Torá mientras el estudiante estaba de pie sobre una pierna. El genio del rabino Hillel es que no resumió; en lugar, proporcionó elgenerador centraldelaidea,elmarcoaxiomático,que Parafraseadelasiguiente

manera:Nolehagasalosdemásloquenoquieresquetehaganati;elrestoessolouncomentario. Me tomó toda una vida descubrir qué es mi generador. Es: nosotros favorecemos lo visible, lo incrustado,lopersonal,lonarradoylotangible;despreciamoselabstracto.Todolobueno(estética, ética) y lo incorrecto (engañado por La aleatoriedad) con nosotros parece fluir de ella.

AGRADECIMIENTOSPORLAPRIMERAEDICIÓN

Primero, me gustaría agradecer a los amigos que pueden ser considerados coautores legítimos. yo EstoyagradecidoconelintelectualdeNuevaYorkyexpertoenaleatoriedadStanJonas(lohagoNo conozco ninguna otra designación que le haría justicia) durante media vida de conversaciones en todoslostemasquebordeanlaprobabilidadconlaanimacióny Elcelo delneófito.Agradezcoami probabilista amigo Don Geman (esposo de Helyette Geman, mi director de tesis) por su entusiasta apoyo a mi libro; él También me hizo darme cuenta de que los probabilistas nacen, no se hacen, muchos Los matemáticos son capaces de calcular, pero no entender, la probabilidad. (No son mejores que la población general en el ejercicio probabilístico juicios). El verdadero libro comenzó conunaconversacióndetodalanocheconmierudito.amigo JamilBazduranteelverano de1987, mientras discutía la formación de Dinero "nuevo" y "viejo" entre las familias. Yo era entonces un comercianteenciernesyéldesprecióalosarrogantescomerciantesdelosHermanosSalomonque lo rodeaban (él era demostrado ser correcto). Me inculcó la introspección voraz de mí desempeño enlavidayrealmentemediolaideaparaestelibro.Losdosterminamoshastaobtenerdoctorados más adelante en la vida, sobre un tema casi idéntico. yo tengo También arrastró a mucha gente a paseos(muylargos)enNuevaYork,LondresoParís,discutiendoalgunaspartesdeestelibro,como el difunto Jimmy Powers, quien ayudó nutrir mi comercio desde el principio, y quien repetía "cualquiera puede comprar y vender" o mi amigo enciclopédico David Pastel, igualmente a gusto con la literatura, Matemáticas y lenguas semíticas. También me he comprometido con mi lúcido PopperiancolegaJonathanWaxmanennumerosasconversacionessobrelaintegracióndeLasideas deKarlPopperennuestravidacomocomerciantes.Ensegundolugar,hetenidolasuertedeconocer a Myles Thompson yDavid Wilson, cuando ambosestaban en J. Wiley & Sons.Myles entendió que los libros no necesitan ser escrito para satisfacer a una audiencia etiquetada predefinida, pero que unlibroencontrarásupropiaunconjuntoúnicodelectores,loqueledamáscréditoallectorquea los que se venden fuera del rack editor. En lo que respecta a David, él creía lo suficiente en el libro para empujarme a llevarlo a Su curso natural, libre de todas las etiquetas y taxonomías. David me vio como yo Me veo: alguien que tiene una pasión por la probabilidad y la aleatoriedad, que es obsesionado con la literatura, pero resulta ser un comerciante, en lugar de un genérico "Experto". También salvó mi estilo idiosincrásico de la embotación de la edición Proceso (por todas sus fallas, elestiloesmío).Finalmente,MinaSamuelsdemostróserElmejoreditorconcebible:inmensamente intuitivo, culto, estéticamente. preocupado, pero no intrusivo. Muchos amigos me han dado ideas durante las conversaciones, ideas que encontraron su camino en el texto. Puedo mencionar a los sospechososhabituales,todosellosprimos.conversadores:CynthiaSheltonTaleb,HelyetteGeman, Marie-Christine Riachi, Paul Wilmott, Shaiy Pilpel, David DeRosa, Eric Briys, Sid Kahn, Jim Gatheral, Bernard Oppetit, Cyrus Pirasteh, Martin Mayer, Bruno Dupire, Rafael Douady, Marco Avellaneda, Didier Javice, Neil Chriss y Philippe Asseily Algunos de estos capítulos fueron compuestos y discutidos como parte del "Odeon Círculo ", como mis amigos y yo nos encontramos con un grado variablederegularidad(enLosmiércoles alas10pm después demiclasedeCourant)enelbardel restauranteOdeonentribeca.Geniusloci("elespíritudellugar")yeldestacadopersonaldeOdeon

El miembro Tarek Khelifi se aseguró de que estuviéramos bien atendidos y cumplidos nuestra asiduidadalhacermesentirculpableencasodenopresentarse,ayudandoasíenormementeconLa elaboración del libro. Le debemos mucho. También debo reconocer a las personas que leen la EM, ayudadas con diligencia Los errores, o contribuyeron a la elaboración del libro con comentarios útiles: Inge Ivchenko, Danny Tosto, Manos Vourkoutiotis, Stan Metelits, Jack Rabinowitz, Silverio Foresi, Aquiles Venetoulias y Nicholas Stephanou. Erik Stettler fue invaluable en su papel como editor de instantáneas. Todos los errores son míos. Finalmente, muchas versiones de este libro aparecieronenlaWeb,dandocomoresultadoesporádicas(yaleatorio)ráfagasdecartasdealiento, correccionesypreguntasvaliosas,Loquemehizotejerrespuestaseneltexto.Muchoscapítulosde estelibroentraronRespuestaalaspreguntasdeloslectores.FrancescoCoriellideBocconimeavisó Lossesgosenladifusióndelosresultadoscientíficos.Estelibrofueescritoyterminadodespuésde quefundémiintelectualcasa,"CampEmpirica",enelbosqueenelpaísdeGreenwich,Connecticut, que diseñé para que se ajuste a mi gusto y me sienta como un hobby: un Combinación de un laboratorio de investigación de probabilidad aplicada, verano atlético. campamento, y, no menos importante,unaoperacióncomercial(habíaexperimentadounodemismejoresañosprofesionales al escribir estas líneas). Agradezco a todas las personas afines que ayudó a alimentar la atmósfera estimulante allí: Pallop Angsupun, Danny Tosto, Peter Halle, Mark Spitznagel, Yuzhao Zhang y Cyril de Lambilly como, así como los miembros de Paloma Partners como Tom Witz, quien desafió a nuestra sabiduría a diario, y Donald Sussman, quien me proporcionó su juicio penetrante.

SOBRE EL AUTORNASSIMNICHOLASTALEB

esunensayistaliterario,eruditomultidisciplinario,yexcomercianteobsesionadoconlosproblemas multidisciplinarios de la incertidumbre. Los intereses se encuentran en la coyuntura de la filosofía, las matemáticas, los negocios y las ciencias de la sociedad, pero se ha mantenido muy cerca del suelo graciasa unacarreraininterrumpida de dosdécadascomo comerciante cuantitativoy gestor deriesgosenNuevaYorkyLondres.TalebeselexprofesorDecanoenCienciasdelaIncertidumbre enelIsenbergEscueladeAdministracióndelaUniversidaddeMassachusettsenAmherst.También enseñóenelInstitutoCourantdeCienciasMatemáticasdeNuevaYork.SustítulosincluyenunMBA de la Escuela Wharton y un PhD. de la universidad de parís. Además de sus intereses científicos y literarios, la afición de Taleb es burlarse a los que se toman a sí mismos y la calidad de su conocimiento demasiado en serio. Su trabajo ha sido publicado en veintisiete idiomas (incluso en francés) y tiene Más de un millón de lectores. Vive principalmente en Nueva York.

FIN

Table of Contents

EXPRESIONESDEGRATITUDPARALASEGUNDAEDICIÓNACTUALIZADA

RESUMENDELCAPITULOUNO:SIERESTANRICO,¿PORQUÉNOSONTANINTELIGENTES?

DOS:UNMÉTODOCONTABLEDEBIZARRE

TRES:UNAMEDITACIÓNMATEMÁTICAENLAHISTORIA

CUATRO:RANDOMNESS,INACTIVIDAD,YELINTELECTUALCIENTÍFICO

CINCO:SUPERVIVENCIADELMENORFIT:¿LAEVOLUCIÓNPUEDESERBASADAPORLAALEATORIA?

SEIS:SKEWNESSYASIMETRÍA

SIETE:ELPROBLEMADEINDUCCION

OCHO:DEMASIADOSMILLONARIOSALAPUERTA

NUEVE:ESMÁSFÁCILCOMPRARYVENDERQUEFRITARUNHUEVO

DIEZ:ELPERDEDORSELLEVAATODO,SOBRELASNOLÍNEADELAVIDA

ONCE:RANDOMNESSYNUESTRAMENTE:SOMOSPROBABILIDADESCIEGOS

DOCE:PESCADORESYPIGEONESDEJUEGOSENUNACAJA

TRECE:CARNEADESLLEGAAROMA:SOBRELAPROBABILIDADYELESTEPODER

CATORCE:BACCHUSABANDONSANTONY

PRÓLOGO

ADVERTENCIA

NEROTULIP

JUANELCOMERCIANTEDEALTOSRENDIMIENTOS

ELVERANORED-CALIENTE

TUDENTISTAESRICO,MUYRICO

HISTORIAALTERNATIVA

RELACIONESPEQUEÑAS

GEORGENOESSOLON:

DESTILADOPENSANDOENTUPALMPILOT

FILOSTRATOENMONTECARLO:ENLADIFERENCIAENTREELRUIDOEINFORMACIÓN

RANDOMNESS,DESESPERADO,YLAINTELECTUALCIENTÍFICO

RANDOMNESSYELVERBO

MONETASDELAPOESIACARLO

CARLOSELMAGODELOSMERCADOSEMERGENTES

JUANELCOMERCIANTEDEALTOSRENDIMIENTOS

UNAREVISIÓNDELASBASESDEMERCADODELASCONSTANTESRANDOMNESS

ELMEDIANONOESELMENSAJE

ZOOLOGÍABULLYBEAR

LAFALACIADEEVENTOSRAROS

DEBACONAHUME

AGENTEPROMOTORDESIRKARL

GRACIASSOLON

DEPENDEDELNÚMERODEMONOS

VIDAREALVICIOSA

ESTASECCIÓN

COMODETENERLAPARADADELFALLO

BÁSICOSDESUPERVIVENCIADOBLES

LAOPINIONDEUNGURU

BASADOPORNÚMEROS

LAVIDAESCOINCIDENTAL

NOTENGOCONCLUSION

ELEFECTOSANDPILE

MATEMÁTICASDENTROYFUERADELMUNDOREAL

CUANDOLLUEVEDILUVIA

¿PARISOLASBAHAMAS?

ALGUNASCONSIDERACIONESARQUITECTONICAS

CUIDADOCONLAFILOSOFÍA

FLAWED,NOSOLOIMPERFECTO

¿DÓNDEESTÁNAPOLEÓNCUANDOLONECESITAMOS?

PORQUÉNOCASAMOSLAPRIMERAFECHA

PROBABILIDADESYLOSMEDIOS(MÁSPERIODISTAS)

III.

NOSOYTANINTELIGENTE

REGLADEWITTGENSTEIN

ELMANDODEODYSSEANMUTE

TAXI-CABINGLESYCAUSALIDAD

ELEXPERIMENTOSKINNERPIGEON

FILOSTRATOREDUX

CARNEADESLLEGAAROMA

OPINIONESDEMONSIEURDENORPOIS

DEFUNERALAFUNERAL

NOTASSOBREELFUNERALDEJACKIE.

ALEMANIAYELEGANCIAPERSONAL

PRIMERPENSAMIENTO:ELPROBLEMADELASHABILIDADESINVERSAS

SEGUNDOPENSAMIENTO:SOBREALGUNOSADICIONALESBENEFICIOSDELAALEATORIEDAD

TERCERPENSAMIENTO:PERMANECERENUNAPIERNA

AGRADECIMIENTOSPORLAPRIMERAEDICIÓN

SOBRE EL AUTORNASSIMNICHOLASTALEB